基于凈資本管理辦法下的信托公司財(cái)務(wù)管理

張淑華

摘要：信托公司在我國(guó)的資本市場(chǎng)中占據(jù)著十分重要的地位，近幾年，隨著《信托法》、《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》及《信托公司凈資本管理辦法》的陸續(xù)出臺(tái)，我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展走上了快車道。直至2012年年末，信托規(guī)模一舉超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)。信托業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，信托規(guī)模的快速膨脹，對(duì)信托公司財(cái)務(wù)管理提出了更高要求，本文主要論述的是基于凈資本管理辦法下的信托公司財(cái)務(wù)管理。

關(guān)鍵詞：凈資本管理辦法 信托公司 財(cái)務(wù)管理

2010年8月，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布《信托公司凈資本管理辦法》，其目的是確保信托公司固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動(dòng)性，以滿足抵御各項(xiàng)業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。凈資本監(jiān)管的本意，是督促信托公司科學(xué)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、合理控制信托規(guī)模，確保信托業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)控能力相匹配，確保信托行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)為主動(dòng)管理業(yè)務(wù)配置較低的資本成本鼓勵(lì)信托公司轉(zhuǎn)型，推動(dòng)信托公司從“融資平臺(tái)”真正轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆苋酥小⒋死碡?cái)”的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理平臺(tái)。

一、凈資本管理辦法下的信托公司財(cái)務(wù)管理

信托公司業(yè)務(wù)主要包括運(yùn)用資本金開(kāi)展投融資的固有業(yè)務(wù)以及“受人之托，代人理財(cái)”的表外業(yè)務(wù)。與此相對(duì)應(yīng)，信托公司的財(cái)務(wù)管理主要包括法人財(cái)務(wù)管理以及信托項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理。凈資本管理是一種較為有力的監(jiān)管工具，它不僅彌補(bǔ)了風(fēng)險(xiǎn)提示等軟約束手段的不足，引導(dǎo)公司根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行差異化選擇與發(fā)展，而且對(duì)于公司的財(cái)務(wù)管理水平的提升也是十分有利的。在凈資本管理辦法約束下，信托公司如何實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)即信托公司的價(jià)值最大化，這不僅是信托公司整體的發(fā)展目標(biāo)，也是信托公司全體財(cái)務(wù)人員所要承擔(dān)的責(zé)任。本文主要以凈資本管理辦法為前提，從信托公司的融資、信托公司的投資、信托公司的項(xiàng)目管理、信托公司的分配這四個(gè)方面，論述在凈資本管理辦法下信托公司應(yīng)當(dāng)怎樣加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。

（一）凈資本管理辦法下的信托公司融資

1、原有股東直接增資

原有股東直接增資，是在凈資本管理辦法下信托公司融資的方法之一。通過(guò)原有股東直接增資，是信托公司得以應(yīng)對(duì)凈資本管理辦法壓力的重要途徑之一，這種方法適用于信托公司股東結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的情況。但是通過(guò)信托公司原始股東的單純的增資這種方法與凈資本監(jiān)管的初衷相違背，無(wú)助于信托公司主動(dòng)管理能力的增強(qiáng)，不利于信托公司自身的財(cái)務(wù)管理水平的提高，也會(huì)影響信托公司在未來(lái)社會(huì)中更好的發(fā)展。

2、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，也是在凈資本管理辦法下信托公司融資的方法之一。由上述的內(nèi)容可知，通過(guò)信托公司原始股東增資進(jìn)行融資，不利于提升信托公司主動(dòng)管理能力，但是通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者這種方法卻能夠在一定程度上促進(jìn)信托公司財(cái)務(wù)管理水平的提升，以及信托公司在未來(lái)社會(huì)中發(fā)展。這是因?yàn)橥ㄟ^(guò)這種方法，不僅有助于信托公司在發(fā)展中獲得更多的資金支持，還能夠幫助信托公司帶來(lái)一些有利的戰(zhàn)略發(fā)展資源，同時(shí)也符合監(jiān)管部門(mén)倡導(dǎo)的信托公司股東多元化的理念，有利于信托公司更快更好發(fā)展。

3、通過(guò)IPO融資

除了上述兩點(diǎn)外，凈資本管理辦法下信托公司融資的方法還包括：通過(guò)IPO融資。這種方法不僅能夠使信托公司獲得更多數(shù)量資金支持，還有助于信托公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高自身的財(cái)務(wù)管理水平，促使信托公司的財(cái)務(wù)管理逐漸變得主動(dòng)，在未來(lái)社會(huì)中能夠獲得更好的發(fā)展。在凈資本管理辦法下，通過(guò)IPO融資，能夠幫助信托公司獲得較多的資金，進(jìn)而通過(guò)投資管理為信托公司賺取更多的回報(bào)，使得信托公司整體的發(fā)展管理水平獲得提升。

《信托公司凈資本管理辦法》最重要的作用還是引導(dǎo)信托公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，把有限的凈資本分配到最有價(jià)值的業(yè)務(wù)上。從理論上講，如果不考慮其他因素，融入的資金配置到凈資本占用最低的項(xiàng)目上可以為信托公司帶來(lái)最大的回報(bào)。無(wú)疑，凈資本占用最低的項(xiàng)目目前應(yīng)當(dāng)是監(jiān)管部門(mén)倡導(dǎo)的主動(dòng)管理類項(xiàng)目。由此不難推出：主動(dòng)管理能力決定融入資金。

（二）凈資本管理辦法下的信托公司投資

信托公司的本源業(yè)務(wù)是“受人之托，代人理財(cái)”。因此，在凈資本管理辦法下，信托公司的固有投資業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以少占用風(fēng)險(xiǎn)資本為原則，留出額度為信托業(yè)務(wù)提供空間。信托公司應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注各個(gè)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)的要求，從各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)中選擇風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低、投資回報(bào)率較高的投資業(yè)務(wù)，盡可能的為信托公司獲取更多的資金支持，為信托公司在未來(lái)社會(huì)中更多更好的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。除此之外，通過(guò)信托公司有效的投資，還能夠幫助信托公司獲取更好的資金回報(bào)，進(jìn)而來(lái)彌補(bǔ)信托公司中資金利用不完善所帶來(lái)的損失，促使信托公司整體財(cái)務(wù)管理水平的提升。

（三）凈資本管理辦法下的股權(quán)類信托項(xiàng)目管理

股權(quán)類信托一般分為股權(quán)融資類信托與股權(quán)投資類信托。兩類信托均為在信托成立后受托人將信托資金以增資形式、購(gòu)買(mǎi)融資方持有的股權(quán)或股權(quán)收益權(quán)形式進(jìn)行投資，只是在股權(quán)融資類信托中投資人獲得固定收益，而在股權(quán)投資類信托中投資人獲得非固定收益。債權(quán)融資與股權(quán)融資是兩種最為基本的投資方式，從法律上講，債權(quán)類信托所構(gòu)建的法律關(guān)系以“債”為基礎(chǔ)，構(gòu)建債權(quán)關(guān)系，股權(quán)類信托則構(gòu)建股權(quán)法律關(guān)系。債權(quán)類信托與股權(quán)類信托各有利弊，在選擇信托產(chǎn)品投資時(shí)，投資者應(yīng)結(jié)合融資方財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)情況、擔(dān)保情況以及項(xiàng)目管理情況等要素對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選投資。目前股權(quán)類信托一般是以信托計(jì)劃這個(gè)特殊的目的主體為股東，投資成立或者是入股項(xiàng)目公司。這類項(xiàng)目是非常典型的主動(dòng)管理型信托計(jì)劃，要求信托公司履行股東責(zé)任。而信托公司專業(yè)人員有限，大部分情況是與資金需求方合資所成立的項(xiàng)目公司，信托計(jì)劃往往是控股股東來(lái)定的。股東一般會(huì)通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員或是聘請(qǐng)專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)信托項(xiàng)目進(jìn)行管理。通過(guò)這種方式，能夠?qū)π磐许?xiàng)目的資金流進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)控與管理，不僅能夠大大提升信托公司的財(cái)務(wù)管理水平，還能夠不受相應(yīng)的時(shí)間與地點(diǎn)的限制，可以促使信托公司的主管人員對(duì)信托公司實(shí)施監(jiān)控與管理，有助于信托公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及促使信托公司提高自身的財(cái)務(wù)管理水平，促使信托公司在未來(lái)社會(huì)中獲取更快更好的發(fā)展。

（四）凈資本管理辦法下的信托公司分配

在凈資本的監(jiān)管下，信托公司的合理分配，能夠幫助信托公司在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中獲取更多的資金支持，獲取更加廣闊的發(fā)展空間。信托公司要想獲得更多的資金支持，除了通過(guò)外部融資這一有效的方法外，還需要信托公司能夠合理的分配其未分配利潤(rùn)，促使信托公司在發(fā)展中得到充足的資金供給。除此之外，信托公司還應(yīng)當(dāng)盡可能的少分配股東紅利，進(jìn)而促使信托公司的資金實(shí)力能夠得到加強(qiáng)。這是因?yàn)楝F(xiàn)在大部分的信托公司并沒(méi)公開(kāi)相應(yīng)的上市股票，使得信托公司中大部分的權(quán)益集中在少數(shù)的相關(guān)的企業(yè)中，信托公司的價(jià)值難以通過(guò)股票二級(jí)市場(chǎng)的操控來(lái)實(shí)現(xiàn)，政府所制定的相應(yīng)的股利政策不會(huì)影響到股票的價(jià)值。因此在這種狀況下，信托公司應(yīng)當(dāng)使得自身的資金實(shí)力得到加強(qiáng)，盡可能的減少所發(fā)紅利次數(shù)。通過(guò)這種對(duì)信托公司資金進(jìn)行分配管理，能夠提升信托公司的財(cái)務(wù)管理水平，以及信托公司在未來(lái)更好的發(fā)展。

二、結(jié)束語(yǔ)

凈資本管理辦法是監(jiān)管部門(mén)依據(jù)信托業(yè)現(xiàn)階段特點(diǎn)所采取的針對(duì)性監(jiān)管舉措，因帶有時(shí)代特征而自然具有時(shí)代的局限性。只有等信托公司真正做到國(guó)際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，也許才是凈資本管理退出的時(shí)候。在凈資本這一有力的監(jiān)管工具指引下，信托業(yè)如何回歸“受人之托，代人理財(cái)”的業(yè)務(wù)本源，信托公司為實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)管理最終目標(biāo)——公司利益最大化，就必須提高其主動(dòng)管理能力，這不僅是整個(gè)公司的任務(wù)，更是全體財(cái)務(wù)人員肩負(fù)的使命。

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