中國(guó)外匯儲(chǔ)備有效管理探討

鄭俊濤

摘要：中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力上升，人民生活水平有了顯著地提升。近年來(lái)，中國(guó)成為世界上外匯儲(chǔ)備數(shù)量最多的國(guó)家，其增長(zhǎng)速度也是最快的。外匯儲(chǔ)備數(shù)量的劇增是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的結(jié)果，體現(xiàn)了中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及綜合國(guó)力的上升，大幅度提升了中國(guó)的國(guó)際地位，但高額的外匯儲(chǔ)備也會(huì)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文探討中國(guó)外匯儲(chǔ)備的有效管理，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和構(gòu)建和諧社會(huì)提供建議。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備 有效管理 探討 國(guó)際金融

我國(guó)的外匯儲(chǔ)備數(shù)量在近幾年一直居高不下，且外匯儲(chǔ)備這樣的增長(zhǎng)趨勢(shì)很難快速得到徹底的改變?；谖覈?guó)現(xiàn)今的外匯儲(chǔ)備狀況，如何進(jìn)行有效的管理并根據(jù)不同的外匯儲(chǔ)備種類，實(shí)行區(qū)別化的管理和經(jīng)營(yíng)，達(dá)到管理效率的最大化，是我國(guó)相關(guān)部門目前主要目標(biāo)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)步發(fā)展做出貢獻(xiàn)。一個(gè)國(guó)家過(guò)多的外匯儲(chǔ)備數(shù)額會(huì)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的負(fù)擔(dān)，縱然外匯儲(chǔ)備的數(shù)量大能夠?yàn)閲?guó)家?guī)?lái)高的國(guó)際地位，但其產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)也將嚴(yán)重影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此探討中國(guó)外匯儲(chǔ)備的有效管理措施有重大意義。

一、中國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀

中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大，且美元所占比例最大，我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額迅速增加的同時(shí)美元在其中所占的比例也隨之增加，這樣中國(guó)的外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)及其不合理，比例失調(diào)，嚴(yán)重影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。高額的外匯儲(chǔ)備是一把雙刃劍，它不僅表明了經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，還為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)許多問(wèn)題，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給相關(guān)管理部門提出了巨大的挑戰(zhàn)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理十分不合理是造成外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀的主要原因。我國(guó)相關(guān)外匯儲(chǔ)備管理人員投資到國(guó)際的效益低下，人民幣相對(duì)美元不斷升值，導(dǎo)致人民幣對(duì)美元的匯率也持續(xù)升值，這種情況會(huì)導(dǎo)致人民幣在購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的時(shí)候發(fā)生賬面損失。除運(yùn)用于對(duì)外投資的儲(chǔ)備以外，余下沒(méi)有拿出去的儲(chǔ)備量造成大幅度的縮水，不僅是拿出去投資的儲(chǔ)備收益減少，未用于投資的部分也在縮水，這直接導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備效益十分低下，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。

由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備的巨額數(shù)目，勢(shì)必導(dǎo)致相關(guān)工作人員思考如何使運(yùn)用外匯儲(chǔ)備的方式多樣化，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用方式自然是十分多元化的。首先，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是用來(lái)購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債以及美國(guó)財(cái)政部門的中長(zhǎng)期債券，據(jù)相關(guān)文件表明，近幾年我國(guó)持美國(guó)國(guó)債額度將近我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額的50%，我國(guó)一直以來(lái)都是美國(guó)國(guó)債的最大的境外持有者。我國(guó)持有的美國(guó)資產(chǎn)不僅是美國(guó)國(guó)債，還有公司的債券和部分的銀行貸款等，類目多種多樣。其次，我國(guó)政府作為宏觀調(diào)控的主導(dǎo)者，有義務(wù)對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行不斷的調(diào)整和幫助，因此我國(guó)的外匯儲(chǔ)備有很大部分用于幫助我國(guó)國(guó)內(nèi)的一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股份制改革，主要是為了呼應(yīng)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革。同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備也會(huì)用于支持一些證券公司解決資金不足額問(wèn)題。再次，我國(guó)外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的重要方式是對(duì)外的直接投資。這種投資方式不僅能夠有效的解決外匯儲(chǔ)備數(shù)額過(guò)大的問(wèn)題，同時(shí)也能提高外匯儲(chǔ)備的應(yīng)用效率，還能促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外交流狀況，有利于我國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化的態(tài)勢(shì)下增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。近幾年來(lái)，我國(guó)對(duì)于海外投資的力度大大增強(qiáng)了，這樣將不斷吸引外來(lái)投資，有利于引進(jìn)國(guó)外資產(chǎn)的入駐，吸引外資，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力，提升我國(guó)整體綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)力。最后，我國(guó)有一部分的外匯儲(chǔ)備是用于支持我國(guó)的戰(zhàn)略性產(chǎn)品的。例如：飛機(jī)，一些軟件和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品等，都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別急需的產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越迅速則對(duì)這類產(chǎn)品的需求量越大，需求量增大則意味著需要投入的資金要增加，直接關(guān)系到我國(guó)各方面的發(fā)展。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但是這類戰(zhàn)略性資源的供應(yīng)量明顯不足，外匯儲(chǔ)備在這方面的貢獻(xiàn)不多，因此要充分運(yùn)用我國(guó)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行進(jìn)一步的支持，減輕國(guó)家的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

二、中國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題

我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量巨大，在運(yùn)用相關(guān)資源方面會(huì)出現(xiàn)各種各樣的問(wèn)題，尤其是管理相關(guān)外匯儲(chǔ)備的環(huán)節(jié)，具體表現(xiàn)如下。

（一）缺乏安全性

外匯儲(chǔ)備的安全性一直所有國(guó)家高度關(guān)心的問(wèn)題，而對(duì)于外匯儲(chǔ)備量如此巨大的中國(guó)來(lái)說(shuō)，安全性能更加重要。中國(guó)是實(shí)行非浮動(dòng)匯率的國(guó)家，雖然巨額的外匯儲(chǔ)備能夠加強(qiáng)我國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)安全的抵抗力，但是這并不意味著相對(duì)應(yīng)的安全性能也很大。首先，當(dāng)外匯儲(chǔ)備額增長(zhǎng)的速度過(guò)快的時(shí)候，國(guó)家對(duì)其的控制力減弱，外匯儲(chǔ)備額被動(dòng)增長(zhǎng)，存在很多不穩(wěn)定的因素，危機(jī)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的安全性。再次，我國(guó)外匯儲(chǔ)備種類和結(jié)構(gòu)十分單一，當(dāng)單一的儲(chǔ)備額過(guò)大的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)高度集中于一種種類，假如國(guó)家金融利率波動(dòng)，容易對(duì)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的波動(dòng)，造成難以彌補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）缺乏流動(dòng)性

我國(guó)的外匯儲(chǔ)備通常投資在流動(dòng)性較強(qiáng)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中，例如：國(guó)債和銀行存款等，相對(duì)比較合理。雖然這些投資對(duì)象流動(dòng)性較強(qiáng)，但是從另外一個(gè)角度上來(lái)看，這些投資較為集中于一種貨幣種類，這樣集中的狀態(tài)容易造成資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不確定，不能及時(shí)進(jìn)行資金轉(zhuǎn)換，從而影響相關(guān)市場(chǎng)的交易的價(jià)格。而且，就算其變現(xiàn)能力不受影響，儲(chǔ)備額如此巨大也會(huì)影響市場(chǎng)交易的價(jià)格，波動(dòng)過(guò)于頻繁會(huì)導(dǎo)致?lián)p失巨大，影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

三、應(yīng)對(duì)措施

根據(jù)我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題可以得知，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的管理依舊處在效率十分低下的狀態(tài)，外匯儲(chǔ)備數(shù)量增長(zhǎng)且投資的種類單一，造成收益低下等許多影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題。因此，相關(guān)管理部門如何提出相應(yīng)措施來(lái)改善外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展提供建議是當(dāng)前工作的重中之重。

（一）分層次管理

據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，挪威和日本等國(guó)家管理外匯儲(chǔ)備成績(jī)優(yōu)秀，能夠滿足多種需求，穩(wěn)定本國(guó)的貨幣匯率且保持本國(guó)外匯儲(chǔ)備的平穩(wěn)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備的投資效益穩(wěn)步提高，可以給我國(guó)對(duì)于外匯儲(chǔ)備的管理提供有效借鑒。針對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大的特征，我國(guó)可以借鑒外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合流動(dòng)性和投資組合和緩沖的組合。流動(dòng)性組合主要是包括交易性的儲(chǔ)備和償債性的需求等等，這部門的資產(chǎn)通常用于流動(dòng)性強(qiáng)的工具上面，這樣可以增強(qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資效益，解決我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額過(guò)大的問(wèn)題。投資型的組合和緩沖型的組合主要是以盈利性為目標(biāo)的，很多基金是用來(lái)維護(hù)本國(guó)的國(guó)際地位增強(qiáng)本國(guó)的綜合國(guó)力的主要工具。

（二）多元化管理

我國(guó)要繼續(xù)堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備的持有主體的多元化，但是需要建立一個(gè)統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)用于專門經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備的管理分配，高度協(xié)調(diào)各個(gè)工作部門對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理情況。在投資的種類上，中投公司作為全球較大的主權(quán)基金方，代表我國(guó)主要的外匯投資。其業(yè)務(wù)方向可以擴(kuò)展至世界各個(gè)地方，加強(qiáng)投資的多元化管理，達(dá)到分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的效果，避免過(guò)大的單筆投資量沖擊國(guó)際投資的市場(chǎng)，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家中的較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，在科技如此迅速發(fā)展的今天，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和人民的生活水平已經(jīng)達(dá)到了相對(duì)較高的程度，經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)步的發(fā)展。從中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)在的狀況來(lái)看，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備數(shù)量在世界上居首位。如此巨大的外匯儲(chǔ)備額不僅能為中國(guó)在國(guó)際上的地位得到很大的提升，也使得中國(guó)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇巨大的風(fēng)險(xiǎn)。而導(dǎo)致這些問(wèn)題出現(xiàn)的原因不僅在于外匯儲(chǔ)備本身數(shù)量的增加使得風(fēng)險(xiǎn)增大，也在于相關(guān)的管理部門沒(méi)有做到充分利用外匯儲(chǔ)備，提高外匯投資的回報(bào)率，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展謀得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

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