基金子公司泡沫破滅危機(jī)

祁和忠

2014年6月初，萬家共贏發(fā)行成立了萬家共贏景泰基金專項資產(chǎn)管理計劃，募資近10億元。6月19日，8億元資金遭合作方深圳景泰挪用，其中，5.9億元被轉(zhuǎn)至金元百利資產(chǎn)管理計劃所投資的吾思十八期有限合伙賬戶上。在萬家共贏選擇報警后，相關(guān)賬戶被公安機(jī)關(guān)凍結(jié)。

萬家共贏巨額資金被合作方挪用事件，是信托及基金子公司業(yè)務(wù)亂象叢生的典型案例，暴露出相關(guān)利益群體進(jìn)行監(jiān)管套利、層層加價，以及風(fēng)險失控等種種問題。

在中央貨幣政策保持適當(dāng)寬松的背景下，中小企業(yè)的融資為何如此之難，融資成本又如此之高？其重要原因之一就在于，金融體系中活躍著大量資金掮客，抬高了資金成本，擾亂了資金流向。

野蠻生長的行業(yè)比拼

基金子公司業(yè)務(wù)開始于2012年11月，其背景與基金業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模多年徘徊不前，并大幅落后于銀行理財產(chǎn)品、信托業(yè)密切相關(guān)。

根據(jù)由證監(jiān)會頒布、自2012年11月1日起施行的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，基金公司可設(shè)立專門的子公司，通過設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃，投資未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)以及其他財產(chǎn)權(quán)利。

按照約定，萬家共贏景泰基金專項資產(chǎn)管理計劃主要投資與中行云南分行有個人房貸業(yè)務(wù)合作關(guān)系的開發(fā)商的部分售房受益權(quán)，但具體融資對象是誰語焉不詳。該項目由諾亞財富推薦給萬家共贏，并由諾亞正行銷售，諾邦資產(chǎn)擔(dān)任投資顧問。

在銷售過程中，諾亞將其宣傳為“一款非地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”，否認(rèn)這是房地產(chǎn)融資項目，片面突出其預(yù)期收益率高達(dá)8%至9%，同時又竭力淡化其風(fēng)險，將目標(biāo)客戶描述為厭惡風(fēng)險的機(jī)構(gòu)或個人。

這與事實相去甚遠(yuǎn)。由于該產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過8%，遠(yuǎn)高于銀行按揭貸款利率，再加上其交易對手并非銀行，因此，該產(chǎn)品的實質(zhì)是房地產(chǎn)過橋貸款。

正因為該產(chǎn)品本身存在較大問題，潛伏著較高風(fēng)險，而產(chǎn)品的管理人、銷售方與投資顧問事先未能正確評估其基本的風(fēng)險收益特征，這才讓景泰基金的實際控制人李志剛做局得逞，擅自挪用8億元巨資。

金元百利被迫違約

在萬家共贏遭遇危機(jī)的同時，總部同處于上海的金元百利也隨之陷入漩渦中。金元百利的合作方吾思基金，以及萬家共贏基金的合作方深圳景泰，它們的實際控制人都是李志剛。

2013年8月13日至12月13日，金元百利先后發(fā)行了金元惠理吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造系列專項資產(chǎn)管理計劃1至5號，合計募資4.923億元，全部用于認(rèn)購深圳吾思十八期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)的有限合伙份額，由吾思十八期通過中行深圳上步支行向融資人云南豐華鴻業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)公司發(fā)放委托貸款，資金用于豐華鴻業(yè)公司位于昆明市官渡區(qū)西部的寶華寺城中村及棚戶區(qū)改造項目。豐華鴻業(yè)成立于2010年5月，由楚雄佳泰房地產(chǎn)持股75%、昆明市官渡區(qū)國有資產(chǎn)投資公司持股25%。

該資管計劃期限18個月，滿12個月可以提前結(jié)束，其中滿12個月時應(yīng)當(dāng)兌付第一次收益，滿18個月時兌付本金及剩余收益。

金元百利總裁吳自力表示，該資管計劃的風(fēng)險防范措施包括項目公司豐華鴻業(yè)70%的股權(quán)質(zhì)押，以及項目公司豐華鴻業(yè)對應(yīng)政府的應(yīng)收賬款質(zhì)押。2014年6月，吾思基金與金元百利協(xié)商，欲以6億元保證金，解除被質(zhì)押的豐華鴻業(yè)70%股權(quán)。

6月19日，金元百利的吾思十八期收到5.9億元，但資金來自于深圳景泰，并非吾思基金。6月22日，相關(guān)賬戶被凍結(jié)。

2014年8月13日，金元百利吾思基金1號未能按約定向投資者支付800萬元首期利息，構(gòu)成違約。

在接受《瞭望東方周刊》采訪時，吳自力稱，金元百利將積極幫助投資者追索本息，但不承諾剛性兌付。

華宸未來水深火熱

陷入危機(jī)的基金子公司，不僅有萬家共贏、金元百利，還有華宸未來資產(chǎn)公司。

2013年7月16日、7月31日，華宸未來先后發(fā)行了2期 “華宸未來—志高集團(tuán)專項資產(chǎn)管理計劃”，合計融資3億元，存續(xù)期為24個月。該產(chǎn)品通過安徽國元信托所設(shè)立的單一資金信托，投資于湖南信托發(fā)起設(shè)立的“淮南志高動漫文化產(chǎn)業(yè)園項目貸款單一資金信托”，用于向融資方淮南志高動漫公司發(fā)放信托貸款。

由于融資方淮南志高未經(jīng)批準(zhǔn)非法占用大量土地（含16.79萬平方米耕地），于2013年5月被國土部門發(fā)現(xiàn)，于2013年12月受到行政處罰，被責(zé)令退還非法占用的46.67萬平方米土地，志高歡樂園項目隨之停工?；茨现靖吖偎纠p身，被列入國家失信被執(zhí)行人名單，早已喪失支付信托貸款到期利息的能力。

相關(guān)信息顯示，在產(chǎn)品發(fā)行和成立過程中，華宸未來在增加國元信托這個通道時，向投資者隱瞞了這個關(guān)鍵信息，涉嫌欺詐。同時，對于融資方及項目本身，華宸未來也沒有起到應(yīng)有的盡職調(diào)查責(zé)任。

2014年7月，按合同約定，華宸未來應(yīng)向投資者支付第一年的利息1458萬元和1840萬元，由于不能付息，構(gòu)成違約。

作為華宸未來基金公司的全資子公司，華宸未來資產(chǎn)成立于2013年3月29日，注冊資金2000萬元。華宸未來基金公司董事長劉曉兵兼任子公司董事，總經(jīng)理闕水深兼任子公司董事長，風(fēng)險管理部總監(jiān)李沁霓兼任子公司董事、首席律師。endprint