千金難買?；仡^ 趁回調(diào)布局銀華鑫利

啟明

7月，上證指數(shù)上演驚天大逆轉(zhuǎn)，當月漲幅7.48%，一舉扭轉(zhuǎn)了上證指數(shù)長期下跌趨勢。種種跡象表明，A股市場長達七年的熊市已經(jīng)接近尾聲，久違的牛市正朝我們走來。

千金難買?；仡^

對于7月份下旬突如其來的上漲行情，《股市動態(tài)分析》研究部撰文指出，“從過往歷史經(jīng)驗來看，大盤短期快速暴漲后都會出現(xiàn)調(diào)整和修復(fù)，投資者不必過于擔(dān)心踏空而盲目追高。但另一方面，對于本輪行情的性質(zhì)，投資者應(yīng)予以充分重視。今年2月至6月的走勢表明，短期尋底的過程已經(jīng)結(jié)束，目前市場處于中期反轉(zhuǎn)的進程中。展望未來2-3年，市場走出牛市行情可期?！?/p>

事實上，在短期暴漲之后，股指出現(xiàn)了調(diào)整。本周四，上證指數(shù)跌至2200點下方。

分析人士表示，目前市場處于估值重估階段，風(fēng)格偏向低估值大盤藍籌股，向上空間已打開，預(yù)期本輪行情能有一定持續(xù)性，后續(xù)市場表現(xiàn)需以滬港通實質(zhì)推進進行觀察。

由于當前市場正處于牛市初期，所謂“千金難買?；仡^”，投資者應(yīng)當格外珍惜牛市初期回調(diào)帶來的調(diào)倉機會。

銀華鑫利值得關(guān)注

在7月下旬、8月初的逼空式上漲中，杠桿基金表現(xiàn)突出。以銀華銳進、資源B為代表的杠桿基金都出現(xiàn)了大幅上漲。踏空前期上漲行情的投資者可利用此次調(diào)整布局杠桿基金份額。無論從指數(shù)、杠桿、品牌、規(guī)模、整體折溢價以及A端價格影響幾個角度來說，銀華鑫利都將是藍籌行情中的上佳選擇。

（1）杠桿——價格杠桿2.4倍，排名市場前列

分級基金的最大魅力在杠桿，杠桿的大小決定了價格彈性。目前銀華鑫利的價格杠桿約2.4倍左右，在所有主流分級里僅次于銀華銳進和商品B。而市場炒作比較火熱的行業(yè)分級的杠桿都已經(jīng)掉到1.5倍左右了。銀華鑫利杠桿優(yōu)勢明顯。

（2）跟蹤指數(shù)——等權(quán)90指數(shù)，標準藍籌風(fēng)格，優(yōu)于滬深300

母基金的表現(xiàn)是決定分級基金走勢的根本，銀華鑫利母基金跟蹤的是等權(quán)90指數(shù)，由上證50和深證成指組成。標準的大盤藍籌概念，符合本輪行情風(fēng)格。等權(quán)90指數(shù)本輪行情表現(xiàn)優(yōu)于滬深300。

（3）品牌——老牌分級，知名度高，群眾基礎(chǔ)好

資歷稍老一些的分級基金愛好者都應(yīng)該知道銀華金利和銀華鑫利這一對組合。作為我國首只觸發(fā)不定期份額折算的分級基金，這兩只基金一度日均成交幾十億。雖然，因為折算的原因，現(xiàn)在不如往日風(fēng)光，但還是具有很高的知名度的，認同度高，群眾基礎(chǔ)良好。

（4）規(guī)?！?guī)模5.5億，日均成交千萬級，盤子大小適度

當前銀華鑫利規(guī)模5.5億份，日均成交數(shù)千萬元，盤子大小適度。即不會出現(xiàn)流動性不足，也保障了足夠大的彈性。

（5）整體折溢價——目前整體微折價，對鑫利價格提供保護

當前銀華鑫利和銀華金利整體微折價，對鑫利價格構(gòu)成保護。分級基金的整體折溢價可以引發(fā)正反向套利，整體折價時可促進場內(nèi)購買，提升交易價格；反之，整體溢價時會誘發(fā)套利砸盤，壓低場內(nèi)價格。目前大部分行業(yè)分級基金整體溢價極高，場內(nèi)價格下跌是大概率事件。而銀華鑫利反而會受益折價而上漲。

因為配對轉(zhuǎn)換機制的存在，分級基金的A、B兩端份額存在著一定的蹺蹺板效應(yīng)。不考慮母基金的情況下，A端價格的上漲會引發(fā)B端價格的下跌，同時，A端價格的下跌會促使B端價格上漲。當前銀華鑫利對應(yīng)的A端，即銀華金利處于溢價狀態(tài)，實際利率為6.3%左右，低于A類份額的平均收益，價格存在下跌空間，同時銀華鑫利是目前為數(shù)不多的折價B類分級基金，這些都為鑫利帶來了上漲支撐。

綜合來看，銀華鑫利是一只高杠桿藍籌分級基金，規(guī)模適當、流動性好，整體折價及銀華金利的下跌預(yù)期都為銀華鑫利提供了價格支撐，老牌分級基金——銀華鑫利只待藍籌春風(fēng)。