行業(yè)分析：房地產(chǎn)、造紙、有色金屬

房地產(chǎn)：三大因素助力行業(yè)發(fā)展

投資要點(diǎn)：

1、 住宅價(jià)格環(huán)比下降，銷(xiāo)量開(kāi)始逐漸回升。

2、 政策放松趨勢(shì)未變，限購(gòu)放松加速。

7月份百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.81%，跌幅較上月擴(kuò)大0.31個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)同比漲幅繼續(xù)回落1.76個(gè)百分點(diǎn)，至4.72%。而成交量方面，全國(guó)31個(gè)重點(diǎn)城市7月份日均成交套數(shù)環(huán)比上漲7.4%，一線城市環(huán)比上漲19%。其中杭州表現(xiàn)搶眼，環(huán)比同比分別上漲47%和17%，在數(shù)月降價(jià)促銷(xiāo)刺激下銷(xiāo)量開(kāi)始回升。

另外，行業(yè)政策放松仍在加大，其中適度松綁限購(gòu)的城市數(shù)量仍在擴(kuò)容。限購(gòu)的放松使前幾年因限購(gòu)而無(wú)法實(shí)現(xiàn)購(gòu)房的人群能夠?qū)崿F(xiàn)置業(yè)，這將釋放出部分購(gòu)房需求。這部分需求的釋放能立刻加入到購(gòu)房的隊(duì)伍中，將對(duì)商品房銷(xiāo)售起到較好的積極影響。

從目前情況看，政策、銷(xiāo)量以及同比數(shù)據(jù)都在朝有利房地產(chǎn)行業(yè)的一面發(fā)展，這三因素都將推動(dòng)房地產(chǎn)股的進(jìn)一步上升。這三大因素的互相疊加效應(yīng)更為看好，政策放松推動(dòng)銷(xiāo)售的回升，而銷(xiāo)售的回升帶來(lái)人們對(duì)市場(chǎng)的信心會(huì)更好引發(fā)市場(chǎng)的平穩(wěn)回升。

建議關(guān)注：一是萬(wàn)科、保利、招商等龍頭企業(yè)；二是關(guān)注區(qū)域性的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注以華夏幸福、榮盛發(fā)展和金融街為代表的京津冀經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)公司。

造紙：行業(yè)景氣度回升

投資要點(diǎn)：

1、 上游原材料價(jià)格維持低位，紙價(jià)獲得支撐。

2、 淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度。

今年上半年，微刺激政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度及之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極地變化造紙業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和居民消費(fèi)密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)回暖將拉動(dòng)行業(yè)需求增長(zhǎng)，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)健回升。從紙價(jià)來(lái)看，行業(yè)供需有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢(shì)，短期以走穩(wěn)為主。

上半年，紙漿和廢紙價(jià)格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來(lái)紙漿價(jià)格將維持穩(wěn)定或溫和下滑；由于造紙行業(yè)內(nèi)部限產(chǎn)自救，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫(kù)存效應(yīng)，行業(yè)下游需求逐步恢復(fù)，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐。但由于目前來(lái)看，下游的復(fù)蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整沒(méi)有到位，紙價(jià)應(yīng)該是緩慢回升的長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期以走穩(wěn)為主。

同時(shí)，造紙行業(yè)逐漸淘汰落后產(chǎn)能，一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業(yè)整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為400萬(wàn)噸，目前完成量已達(dá)383.79萬(wàn)噸，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，切實(shí)緩解行業(yè)的供給壓力。

目前，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段。推薦：山鷹紙業(yè)、中順潔柔、恒豐紙業(yè)。

有色金屬：稀土收儲(chǔ)提振市場(chǎng)

投資要點(diǎn)：

1、電解鋁企業(yè)部分開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，鋁產(chǎn)量或明顯增長(zhǎng)。

2、“百億稀土收儲(chǔ)計(jì)劃”正式拉開(kāi)帷幕。

2014年7月，上半年停產(chǎn)的電解鋁企業(yè)部分開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，同時(shí)上半年投產(chǎn)的電解鋁新產(chǎn)能逐漸放量，計(jì)劃下半年投產(chǎn)的電解鋁企業(yè)也在7月準(zhǔn)備啟動(dòng)新產(chǎn)能。據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2014年7月份我國(guó)原鋁產(chǎn)量233萬(wàn)噸，折年率產(chǎn)量2，830萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，同比增長(zhǎng)15.7%；初步預(yù)計(jì)8月份原鋁產(chǎn)量將環(huán)比增2%，同比增長(zhǎng)16.3%。下半年的總體趨勢(shì)將是電解鋁供應(yīng)增速加快，市場(chǎng)的缺口將逐步縮小的過(guò)程，但8月市場(chǎng)仍然暫時(shí)處于短缺狀態(tài)，對(duì)價(jià)格有一定的支撐作用。

同時(shí)，自去年7月份就傳言的“百億稀土收儲(chǔ)計(jì)劃”于7月31日正式拉開(kāi)帷幕，本次收儲(chǔ)總量為10，000噸，所有產(chǎn)品將于年底交齊，收儲(chǔ)量與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。此次收儲(chǔ)重稀土的占比大大增加，而其中最主要的品種氧化鐠釹的溢價(jià)最低，但重稀土溢價(jià)相對(duì)較高。預(yù)計(jì)收儲(chǔ)對(duì)重稀土價(jià)格推動(dòng)將更為明顯，但輕稀土由于溢價(jià)不多估計(jì)漲幅有限。

建議關(guān)注：寶鈦股份，東方鉭業(yè)，云鋁股份。此外，由于近期稀土行業(yè)的政策面又趨活躍，而包鋼股份逐漸轉(zhuǎn)型為稀土資源企業(yè)，值得關(guān)注。

風(fēng)電：海上風(fēng)電發(fā)展超預(yù)期

投資要點(diǎn)：

1、上半年風(fēng)電容量加快提升，風(fēng)電并網(wǎng)進(jìn)一步改善。

2、海上風(fēng)電發(fā)展或超預(yù)期。

2014年上半年，全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量632萬(wàn)千瓦，累計(jì)并網(wǎng)容量8277萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)23%，這延續(xù)2013年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，保持20%以上的增速。同時(shí)，2014年上半年，全國(guó)風(fēng)電棄風(fēng)電量72億千瓦時(shí)，同比下降35.8億千瓦時(shí)；全國(guó)平均棄風(fēng)率8.5%，同比下降5.14個(gè)百分點(diǎn)。從2012年以來(lái)，棄風(fēng)率呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，隨著后期特高壓繼續(xù)大幅推進(jìn)，即使在風(fēng)電新裝機(jī)容量大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，棄風(fēng)率仍能夠保持穩(wěn)定下滑。

另外，年初的全國(guó)能源工作會(huì)議上提出，2014年風(fēng)電新增裝機(jī)容量目標(biāo)為1800萬(wàn)千瓦（18GW），相對(duì)2013年增長(zhǎng)達(dá)到11.88%，低于去年24.14%的增速。由于風(fēng)電行業(yè)目前發(fā)展環(huán)境相對(duì)轉(zhuǎn)好，最終增速應(yīng)高于該目標(biāo)，此外隨著海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)出臺(tái)，海上風(fēng)電裝機(jī)容量快速提升將大大提高2014年風(fēng)電新增裝機(jī)容量數(shù)，預(yù)計(jì)增速或超過(guò)20%以上。

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善、新建特高壓等因素改善并網(wǎng)消納瓶頸和海上風(fēng)電盛宴的開(kāi)啟，未來(lái)2-3年內(nèi)風(fēng)電行業(yè)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。建議關(guān)注金風(fēng)科技、華儀電氣、泰勝風(fēng)能。