日企加速布局東南亞

孫冰

在柬埔寨首都金邊，首相能來參加一家購物中心的開張實(shí)屬罕見。近日，日本永旺集團(tuán)在當(dāng)?shù)赝顿Y的永旺購物中心的開張，現(xiàn)任首相洪森前來剪彩。作為金邊最大的商貿(mào)綜合體，永旺購物中心擁有溜冰場(chǎng)、保齡球館、電影院等娛樂設(shè)施。對(duì)于洪森而言，這個(gè)購物中心是日本在柬埔寨投資的標(biāo)志。當(dāng)然不僅在柬埔寨，目前幾乎所有東南亞國家都在吸引日本企業(yè)的海外投資，日元正潮水般涌入東南亞各國。

日本發(fā)力投資東南亞基礎(chǔ)設(shè)施

在經(jīng)歷高速增長（見右圖）后，2013年，日本在東南亞各國的投資總額翻了一番，達(dá)到2.3萬億日元（約240億美元），這其中部分金額來自日企對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的并購。與此同時(shí)，日本企業(yè)將本用于國內(nèi)投資的錢節(jié)省出來，籌集了約229萬億日元的資金池用于對(duì)東南亞地區(qū)的投資。

軟銀是日本的一家移動(dòng)通信運(yùn)營商和綜合性的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，主要致力于工廠產(chǎn)業(yè)的投資，包括網(wǎng)絡(luò)和電信。軟銀CEO孫正義剛剛憑借參股公司阿里巴巴的上市，身家漲至166億美元成為日本首富。今年10月22日，軟銀宣布對(duì)印度尼西亞電商Tokopedia投資1000萬美元；東芝集團(tuán)也宣布，計(jì)劃5年內(nèi)對(duì)東南亞投資10億美元。而早在2013年，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)（日本最大的銀行）就以5360億日元收購泰國銀行業(yè)巨擘大城銀行72%的股份。

另據(jù)中新社今年10月20日?qǐng)?bào)道稱，日本政府已設(shè)立“海外交通·都市開發(fā)事業(yè)支援機(jī)構(gòu)”，該機(jī)構(gòu)可動(dòng)用金額約為1100億日元，將以日本企業(yè)對(duì)東盟諸國等東南亞市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資為中心開展支援工作。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，日本政府為上述機(jī)構(gòu)的最大出資者，出資額為585億日元，且為該機(jī)構(gòu)擔(dān)保約為510億日元的資金；此外，包括日立、東芝、三井物產(chǎn)、三菱商社等50家日本企業(yè)則出資50億日元；官民合資約為1100億日元。

除此之外，日本銀行業(yè)也瞄準(zhǔn)了東南亞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資缺口。今年9月29日，據(jù)日本媒體報(bào)道，日本17家駐海外銀行正融資5億美元用于越南道路建設(shè)。據(jù)悉，此次融資是為建設(shè)約80公里長、橫穿越南港口城市峴港的高速公路，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2017年完成。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)是此次融資團(tuán)的帶頭人，融資額為1.5億美元。其中，橫濱銀行和千葉銀行等14家地方銀行共融資3.1億美元，創(chuàng)日本地方銀行至今在海外基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目上最大融資額。

20世紀(jì)八九十年代，日本開始了對(duì)東南亞的第一輪投資，當(dāng)時(shí)的投資主要集中在泰國、馬來阿西亞和新加坡的汽車和電子工業(yè)。在199—1998年的亞洲金融危機(jī)后，日本企業(yè)對(duì)東南亞的投資停滯，轉(zhuǎn)而將投資目標(biāo)聚焦于擁有數(shù)量巨大且相對(duì)廉價(jià)勞動(dòng)力的中國。

然而，隨著中國勞動(dòng)力成本的不斷攀升，再加上中日政治關(guān)系“過冷”，日本再次將目光轉(zhuǎn)向東南亞。相比之下，大多數(shù)東南亞國家，尤其是越南、老撾、緬甸、柬埔寨、印尼等經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后國家人工成本較低，從而成為日本制造業(yè)的外移目的地。

2013年，日本對(duì)中國的投資幾乎下降了2/5，對(duì)柬埔寨等國的投資卻大幅上升了。盡管中國仍然是日本最大的貿(mào)易伙伴，日本企業(yè)去年在東南亞的投資幾乎是對(duì)中國投資的3倍以上。同樣，對(duì)于東南亞國家來說，日本仍不失為一個(gè)與中國討價(jià)還價(jià)的重要籌碼。

制造業(yè)外遷，日本或淪為“包租公”

日本在東南亞投資也遭到了指責(zé)。一些評(píng)論人士擔(dān)憂，日本的銀行在東南亞的投資有些草率，有可能會(huì)曇花一現(xiàn)。2013年，日本中央銀行開始增發(fā)貨幣以購買債券（量化寬松政策），這是日本首相安倍消除通貨緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)增長計(jì)劃中的一部分。央行的購買行為使日本的銀行持有大量現(xiàn)金，他們將大約15%的資產(chǎn)作為放置于日本央行的超額準(zhǔn)備金（這部分僅賺取微不足道的利息回報(bào)）。由于日本的貸款需求仍然低迷，日本銀行轉(zhuǎn)向?qū)ふ覈饨杩钊?。日本?duì)包括中國在內(nèi)的其他亞洲國家，發(fā)放貸款規(guī)模增速迅猛，僅2012年底至2013年6月，跨國貸款的余額就高達(dá)4650億美元。但如果日本央行改變貨幣政策，貸款規(guī)模則可能會(huì)下隨之下降。

與此同時(shí)，日本政府希望當(dāng)?shù)仄髽I(yè)多在國內(nèi)投資。量化寬松政策使日元走弱，將可能擴(kuò)大日本出口，使得在日本國內(nèi)投資更具吸引力。但加速的人口老齡化表明日本國內(nèi)市場(chǎng)需求正在萎縮，人們建立新工廠的意愿受到影響。

盡管相機(jī)制造商佳能最近表示要增加其在日本的產(chǎn)能，但并不是每個(gè)日本企業(yè)都有這樣的想法，比如汽車制造商三菱汽車，正在印度尼西亞投資建立新工廠?！坝捎诠局卫硭降奶岣?，日本企業(yè)比以前更看重利潤”，美國投行摩根士丹利分析師羅伯特？費(fèi)爾德曼說，這使得日本企業(yè)更看好境外投資的獲利前景。

隨著越來越多的日本制造業(yè)企業(yè)遷移至國外，日本的出口也受到了影響。德意志銀行估算，由于日本在境外生產(chǎn)商品而非在國內(nèi)生產(chǎn)并出口，這部分境外投資加劇了日本的貿(mào)易逆差。在日本企業(yè)為鼓勵(lì)國內(nèi)產(chǎn)品出口而給予出口廠商補(bǔ)貼的情況下，2012年這部分貿(mào)易逆差仍高達(dá)16萬億日元。當(dāng)年日本全年的貿(mào)易逆差僅為7萬億日元。這意味著日本企業(yè)從境外投資獲得的利潤，遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)這部分投資所造成的外貿(mào)賬戶失衡帶來的危害。而如果當(dāng)前日本海外投資規(guī)模繼續(xù)上升，將繼續(xù)擴(kuò)大日本貿(mào)易赤字，這將使日本金融體系更加脆弱。

東京富士通研究所的馬丁·舒爾茨說，日本有變成“包租公”的風(fēng)險(xiǎn)，從而變成靠向海外出租自己的資產(chǎn)從而獲利的國家。這意味著，盡管日本國內(nèi)亟須投資推動(dòng)國民收入增加，但日本企業(yè)不愿意在國內(nèi)投資，而是著力發(fā)展海外投資。這將使日本靠“出租”海外資產(chǎn)獲利維持生活，而非分享國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的果實(shí)。

即便有可能陷入這樣的境地，日本企業(yè)似乎不以為然。柬埔寨首都金邊郊外就有一個(gè)新建的工業(yè)園區(qū)，吸引了不少日本的制造業(yè)企業(yè)，包括制造手機(jī)振動(dòng)馬達(dá)的美蓓亞公司以及制作調(diào)味品的味之素公司。新租戶魚貫般入駐，該產(chǎn)業(yè)園區(qū)現(xiàn)在處于三期發(fā)展中，工業(yè)園區(qū)的主管日本人植松宏（Hiroshi Uematsu）坦言：作為一家私企，必須要早作打算。

（編譯自《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2014年11月1日）