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    企業(yè)家要寧踏空不斷糧

    2014-09-10 07:22:44許小年
    商界 2014年8期
    關(guān)鍵詞:發(fā)電量結(jié)構(gòu)性調(diào)整

    許小年

    2014年,美國(guó)已經(jīng)走出谷底,正在復(fù)蘇中,經(jīng)濟(jì)不斷向上。對(duì)于歐洲而言,最壞的時(shí)刻還沒(méi)有到來(lái)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整才開始,下行的趨勢(shì)會(huì)保持一段時(shí)間。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高杠桿問(wèn)題,現(xiàn)在剛剛顯露出來(lái)。經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)明顯放緩,放緩有多種原因,其中之一是高度負(fù)債。政府和企業(yè)大量借債,搞投資拉動(dòng),投資的結(jié)果是產(chǎn)能的增加超過(guò)消費(fèi)能力,造成各行各業(yè)的大量過(guò)剩產(chǎn)能。在過(guò)剩產(chǎn)能壓力之下,企業(yè)現(xiàn)在不敢投資了,特別是制造業(yè)不敢投,最近房地產(chǎn)業(yè)也不敢投了,投資增速下降,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跟著往下掉。

    投資不行了,消費(fèi)是不是希望所在?

    很遺憾,消費(fèi)不是想刺激就能刺激起來(lái)的,消費(fèi)要有收入作為支撐。過(guò)去十幾年間,中國(guó)居民的相對(duì)收入一直在下降,絕對(duì)收入還在增長(zhǎng),但是增長(zhǎng)速度落后于GDP,落后于政府收入和企業(yè)收入的增長(zhǎng),以至于居民收入在國(guó)民收入中的比重不斷縮小。

    清華大學(xué)的一項(xiàng)研究表明,1993年居民收入為GDP的63%,2007年降到52%,估計(jì)這個(gè)比例近幾年還在下降。收入跟不上,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)作用越來(lái)越弱。

    結(jié)構(gòu)失衡給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),中短期的最大風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)。房地產(chǎn)價(jià)格如果大幅度調(diào)整,地方政府的債務(wù)問(wèn)題就會(huì)水落石出,接著就會(huì)牽連到銀行。

    經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出問(wèn)題并不可怕,調(diào)整過(guò)來(lái)就好,在調(diào)整的過(guò)程中,增長(zhǎng)速度不可避免地要下滑,但在調(diào)整之后,就可以迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的高潮。

    結(jié)構(gòu)型問(wèn)題造成了短期的需求疲軟,投資和消費(fèi)都不樂(lè)觀,經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行勢(shì)態(tài)可以從“克強(qiáng)指數(shù)”中的發(fā)電量看出。請(qǐng)大家注意,用發(fā)電量作為GDP的近似指標(biāo),并不是要預(yù)測(cè)下幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),宏觀的GDP和企業(yè)沒(méi)有太大關(guān)系,企業(yè)做得怎么樣和能不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)GDP幾乎沒(méi)有關(guān)系。做企業(yè)不是判斷大勢(shì)踩準(zhǔn)點(diǎn),如果眼睛盯在宏觀上,盯在政府什么時(shí)候出刺激性政策上,你的企業(yè)就危險(xiǎn)了。

    有人關(guān)心現(xiàn)在的微刺激會(huì)不會(huì)變成強(qiáng)刺激,我說(shuō)微刺激、強(qiáng)刺激跟你有啥關(guān)系???即使像“4萬(wàn)億”這種前所未有的刺激,也不過(guò)維持了兩三個(gè)季度的繁榮,結(jié)構(gòu)性問(wèn)題沒(méi)有得到解決之前,政策的作用注定是短期的。

    從發(fā)電量這張圖上看得很清楚,2009年之后就開始下滑,2012年在“4萬(wàn)億2.0”的刺激下,有所反彈。今年一季度再掉頭向下。鐵路貨運(yùn)總量也傳遞了同樣的信息:政府政策短期有些作用,但不可能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

    我認(rèn)為再推出強(qiáng)刺激的可能性不大,原因一是政府意識(shí)到“4萬(wàn)億”強(qiáng)刺激的嚴(yán)重后果;二是缺乏強(qiáng)刺激的資源,貨幣發(fā)行沒(méi)有太大空間,財(cái)政政策方面,僅中央政府也許還有些余力;第三,本屆政府的思路是通過(guò)改革創(chuàng)造新的紅利,而不是政府花錢和印鈔票。

    從宏觀層面分析的結(jié)論是:需求很快好轉(zhuǎn)的希望不大,要等消除了過(guò)剩產(chǎn)能后,投資才能恢復(fù),消費(fèi)則取決于收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于阻力大、方法不得力,改革紅利也不是馬上就可以看到的。

    這對(duì)企業(yè)而言意味著什么?企業(yè)將在長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)環(huán)境中運(yùn)行。我想強(qiáng)調(diào)低增長(zhǎng)的長(zhǎng)期性,因?yàn)槟壳暗脑鲩L(zhǎng)放慢不是周期性的,而是結(jié)構(gòu)性的,結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的解決需要時(shí)間。

    在這樣的環(huán)境中企業(yè)怎么辦?收縮戰(zhàn)線,回收現(xiàn)金,寧可踩空,不要斷糧。

    對(duì)于收縮戰(zhàn)線,有些企業(yè)感到很糾結(jié),有一種矛盾心理:現(xiàn)在收縮了,刺激性政策一出臺(tái)不就踩空了?

    我想說(shuō)踩空不怕,以后還有機(jī)會(huì),要是現(xiàn)在斷了糧,以后就沒(méi)機(jī)會(huì)了。

    經(jīng)濟(jì)有周期性波動(dòng),上上下下很正常。一個(gè)好的企業(yè),并不是看你在上升期的擴(kuò)張有多快,而是看下行期能不能撐得足夠長(zhǎng)久。建議大家多花點(diǎn)時(shí)間讀書和思考,思考如何轉(zhuǎn)型以及如何創(chuàng)造價(jià)值。

    編 輯 胡 茜 mengdanhu@gmail.com

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