淺析兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題

翟少紅

摘要：資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)治理效率的重要因素，合理的資本結(jié)構(gòu)不僅能夠降低企業(yè)的資本成本，而且有利于提高企業(yè)價(jià)值、促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)目前有13家上市公司，因?yàn)楸鴪F(tuán)體制的特殊性，兵團(tuán)上市公司在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中既有先天優(yōu)勢(shì)，又有自身發(fā)展的不足與缺點(diǎn)。本文在對(duì)兵團(tuán)上市公司資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)給出一定的對(duì)策、建議。

關(guān)鍵詞：兵團(tuán)上市公司 資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)治理效率的重要因素，目前新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)有13家上市公司，因?yàn)楸鴪F(tuán)體制的特殊性，兵團(tuán)上市公司在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中既有先天優(yōu)勢(shì)， 又有自身發(fā)展的不足與缺點(diǎn)。如何構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)，提高公司治理效率，是目前兵團(tuán)上市公司亟待解決的問題。

一、兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）資產(chǎn)負(fù)債率總體偏高，行業(yè)差距不大

一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是50%左右。表1顯示，兵團(tuán)上市公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率普遍高于60%，甚至達(dá)到90%，所以說兵團(tuán)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率總體偏高，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，應(yīng)注意控制風(fēng)險(xiǎn)。而從行業(yè)方面看差距并不大。

（二）流動(dòng)負(fù)債比例過高

一般認(rèn)為，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債一半的水平比較合理，偏高的流動(dòng)負(fù)債水平容易增加上市公司資金風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債比例的高低表明公司償債能力的大小，過高的負(fù)債比例只是一種潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，這種危機(jī)是否最終轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實(shí)取決于企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理。根據(jù)表2可知，兵團(tuán)上市公司流動(dòng)負(fù)債比例普遍過高，意味著大部分公司面臨著嚴(yán)重的現(xiàn)金支付壓力，資金風(fēng)險(xiǎn)較大。一旦財(cái)務(wù)失控或沒有良好的財(cái)務(wù)管理能力，公司馬上就會(huì)陷入困境，同時(shí)其籌資能力也會(huì)受到影響而急劇下降，對(duì)公司而言，無疑是雪上加霜。流動(dòng)負(fù)債比例高，一定程度上反映出兵團(tuán)上市公司可能現(xiàn)金流緊缺，長(zhǎng)期融資能力較弱，企業(yè)可能缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃。因此，依據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流和籌資能力合理規(guī)劃負(fù)債結(jié)構(gòu)，可防止負(fù)債到期日過于集中而增加還款壓力，甚至無法支付到期的債務(wù)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)失敗。

（三）股權(quán)高度集中

表3顯示，除去新中基、冠農(nóng)股份等個(gè)別公司，絕大多數(shù)兵團(tuán)上市公司第一大股東持股比例過高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第二大股東所持股份，股權(quán)失衡，“一股獨(dú)大”，加之第一大股東多為國(guó)有股東，國(guó)有股東代表“缺位”，一般委托經(jīng)理人進(jìn)行管理，在公司管理過程中很可能監(jiān)管不力，從而發(fā)生內(nèi)部人為控制現(xiàn)象，公司的重大經(jīng)營(yíng)決策缺乏充分的可行性調(diào)研論證，常常是個(gè)人或少數(shù)人代替大多數(shù)人進(jìn)行決策，進(jìn)而損害公司利益。面對(duì)此類現(xiàn)象，中小股東因?yàn)樗止煞葺^少，對(duì)大股東形成不了有效的制衡，嚴(yán)重挫傷其投資的積極性。

此外，一些兵團(tuán)上市公司在重大投資等問題上沒有形成，或已經(jīng)形成但卻沒有有效執(zhí)行的決策約束機(jī)制，導(dǎo)致資金的流向與控制脫節(jié)。雖然兵團(tuán)上市公司實(shí)施了資金統(tǒng)一治理模式，強(qiáng)化資金預(yù)算和計(jì)劃，但針對(duì)公司資金投放使用過程控制治理的措施卻較少，因此加大了資金風(fēng)險(xiǎn)，極易發(fā)生侵吞資金現(xiàn)象。

二、兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)困境分析

（一）社會(huì)負(fù)擔(dān)重、資本擴(kuò)張，致使企業(yè)資金流緊缺

兵團(tuán)13家上市公司中國(guó)有企業(yè)有7家。在這7家國(guó)有企業(yè)中，離退休人員占職工總數(shù)的10%左右，其退休工資及費(fèi)用加大了企業(yè)成本開支。并且國(guó)有企業(yè)精減不到位，冗員較多，造成人力資源的閑置浪費(fèi)，減少了公司正常的營(yíng)運(yùn)資金。此外，一些兵團(tuán)上市公司的管理決策層為了滿足個(gè)人私利，盡可能擴(kuò)張公司規(guī)模，這需要大量的資金填補(bǔ)空缺。由上文分析可知，兵團(tuán)上市公司股權(quán)約束機(jī)制失靈，中小投資者對(duì)公司喪失信心，依靠股權(quán)融資解決公司資金困境的效果不理想，為此兵團(tuán)上市公司只有加大負(fù)債融資比例。由于銀行貸款有限，加之債券市場(chǎng)發(fā)展滯后，監(jiān)管不嚴(yán)，于是公司盡可能進(jìn)行債券融資，并且為了吸引投資者購買債券，各公司爭(zhēng)相提高利率，致使債券籌資成本逐漸升高，進(jìn)一步加大公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

（二）銀行監(jiān)管不嚴(yán)，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債比例過高，還款壓力較大

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到一定比例時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期貸款審查比較嚴(yán)格，條件也比較高，而對(duì)于短期貸款，銀行要求一般比較松。此外，由于銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱，過分看重企業(yè)貸款給銀行帶來的巨大效益，而忽視了企業(yè)若無力償還的巨額損失，于是在發(fā)放貸款的過程中，對(duì)相關(guān)貸款條件一定程度的放松，使企業(yè)在其他手段籌款無果的情況下，較容易地取得貸款，特別是短期貸款，從而造成企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)極度不合理。與長(zhǎng)期負(fù)債相比，公司短期負(fù)債的償還壓力表現(xiàn)得更直接更強(qiáng)烈，短期負(fù)債較于長(zhǎng)期負(fù)債雖然成本較低，但到期必須償還，巨額的短期負(fù)債，企業(yè)面臨的到期還款壓力非常大，此時(shí)公司不得不想方設(shè)法借新款還舊款，降低企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)入一個(gè)怪圈，而公司管理層則要將注意力過度集中到還本付息上，從而減少對(duì)其他方面的關(guān)注，如此必然降低企業(yè)的管理效率，致使企業(yè)效益下滑，從而進(jìn)一步加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金治理體制改革滯后

兵團(tuán)上市公司資金治理體制改革相對(duì)滯后，違規(guī)操作時(shí)有發(fā)生。此外，一些上市公司缺乏相關(guān)的金融信息和獲利渠道，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的理解和認(rèn)識(shí)不夠充分，未能掌握資金運(yùn)用規(guī)律，造成公司內(nèi)部控制不當(dāng)，從而很難控制住潛在的資金風(fēng)險(xiǎn)。

（四）國(guó)有股減持方式過于單一

兵團(tuán)上市公司一般國(guó)有股控股，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象普遍。股權(quán)分置改革后，兵團(tuán)上市公司以一定的形式將國(guó)有股出售給個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，以減少企業(yè)國(guó)有股比例，但由于兵團(tuán)上市公司特別是國(guó)有上市公司社會(huì)負(fù)擔(dān)重，經(jīng)濟(jì)效益差，公司嚴(yán)重虧損甚至資不抵債，從而對(duì)投資者缺乏吸引力，國(guó)有股減持效果不明顯，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象并沒有得到很大改善。

（五）內(nèi)部資金控制失效，用人制約機(jī)制缺乏

兵團(tuán)上市公司資金管理的控制點(diǎn)主要集中于會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)和業(yè)務(wù)執(zhí)行系統(tǒng)，有利于及時(shí)防止和及時(shí)發(fā)現(xiàn)底層員工和特殊崗位員工的舞弊，但對(duì)于企業(yè)的決策系統(tǒng)如董事會(huì)、總經(jīng)理等的影響力則有限，致使內(nèi)控制度實(shí)施失效，公司資金風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和規(guī)避；此外，公司在用人制度上缺乏有效的考核制約機(jī)制，只重視員工業(yè)務(wù)能力卻忽視其政治思想素質(zhì)，加強(qiáng)員工業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)但對(duì)其思想警示教育過于放松，只重視公司短期業(yè)績(jī)考核卻忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，從而加大公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。endprint

三、優(yōu)化兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

根據(jù)以上分析，兵團(tuán)上市公司應(yīng)該根據(jù)自身特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)家所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策建立自己的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，加強(qiáng)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而提出相關(guān)的優(yōu)化對(duì)策。

（一）降低資產(chǎn)負(fù)債率，控制資金風(fēng)險(xiǎn)

通過和債權(quán)人協(xié)商等方式，將債權(quán)人的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的股權(quán)，從而降低公司的負(fù)債比例，提升公司的債務(wù)信用等級(jí)，以減少借款費(fèi)用或創(chuàng)造額外的空間以減輕債務(wù)合同的限制。此外，積極爭(zhēng)取國(guó)家對(duì)少部分關(guān)系國(guó)計(jì)民生和推廣產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目所給予的5%-10%的財(cái)政補(bǔ)助，以及對(duì)一些符合產(chǎn)業(yè)政策和安全投入的項(xiàng)目所給予的各項(xiàng)財(cái)政配套資金或貼息，最大限度地降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、增加企業(yè)的現(xiàn)金流，并在一定程度上增加企業(yè)的短期償債能力。

（二）減持國(guó)有股，實(shí)行股權(quán)多元化

兵團(tuán)上市公司在減持國(guó)有股、解決股權(quán)集中問題上，一種值得探索的思路是對(duì)國(guó)有股實(shí)行股轉(zhuǎn)債。具體而言，就是在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化和私人股份占有一定比重的基礎(chǔ)上，將部分國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)成對(duì)公司的債權(quán)，從而使國(guó)有股在公司總股本中的比重降低，私人股的比重上升，必要時(shí)可讓私人股處于控股地位。舉例來說，假定一個(gè)企業(yè)國(guó)有股占60%，私人股占40%，如果把國(guó)有股拿出一半轉(zhuǎn)為國(guó)家對(duì)企業(yè)的債權(quán)，國(guó)家只收取本息，而不享受所有者權(quán)益，則國(guó)有股在企業(yè)股本中的比重就下降到43%，而私人股在股本中的比重就上升到57%。此外，兵團(tuán)上市公司國(guó)有股一股獨(dú)大，管理缺位，容易造成內(nèi)部人侵占，為此，應(yīng)鼓勵(lì)管理層持股，管理層持股越高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越謹(jǐn)慎，越有動(dòng)力調(diào)整企業(yè)的負(fù)債水平，降低企業(yè)負(fù)債率，增加企業(yè)的信用等級(jí)。

（三）完善內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對(duì)管理層的激勵(lì)和約束

兵團(tuán)上市公司應(yīng)設(shè)計(jì)并始終堅(jiān)持實(shí)施科學(xué)化的領(lǐng)導(dǎo)者報(bào)酬制度，形成公司的激勵(lì)機(jī)制，減少代理成本，使領(lǐng)導(dǎo)者堅(jiān)持以公司利益為重的原則，激發(fā)工作熱情。此外，完善內(nèi)部資金控制制度，加強(qiáng)內(nèi)部員工聘用機(jī)制的建立，注意把公司倡導(dǎo)的道德意識(shí)與控制意識(shí)灌輸給職工，公司最高管理層注重道德行為的表率作用，樹立正面的形象，注重制定包括行為規(guī)范在內(nèi)的政策及程序，促使員工在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的過程中，追求相同的價(jià)值觀及恪守企業(yè)文化體現(xiàn)的精神與規(guī)范，從而使內(nèi)部資金控制制度得到有效的實(shí)施。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)管理層的考核，不僅要考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，更要加強(qiáng)思想道德品質(zhì)的考核，強(qiáng)化執(zhí)法監(jiān)察，嚴(yán)格落實(shí)問責(zé)制，從而形成具有較強(qiáng)實(shí)力的外部監(jiān)督體制，全面規(guī)避公司的資金風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。X

參考文獻(xiàn)：

1.財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心.財(cái)務(wù)管理[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

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6.李代文.債務(wù)資金結(jié)構(gòu)淺議[J].九江職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，（3）：49-50.

7.贠夏綢.資金結(jié)構(gòu)淺析[J].山西統(tǒng)計(jì)，2002，（6）：42-45.endprint

三、優(yōu)化兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

根據(jù)以上分析，兵團(tuán)上市公司應(yīng)該根據(jù)自身特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)家所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策建立自己的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，加強(qiáng)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而提出相關(guān)的優(yōu)化對(duì)策。

（一）降低資產(chǎn)負(fù)債率，控制資金風(fēng)險(xiǎn)

通過和債權(quán)人協(xié)商等方式，將債權(quán)人的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的股權(quán)，從而降低公司的負(fù)債比例，提升公司的債務(wù)信用等級(jí)，以減少借款費(fèi)用或創(chuàng)造額外的空間以減輕債務(wù)合同的限制。此外，積極爭(zhēng)取國(guó)家對(duì)少部分關(guān)系國(guó)計(jì)民生和推廣產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目所給予的5%-10%的財(cái)政補(bǔ)助，以及對(duì)一些符合產(chǎn)業(yè)政策和安全投入的項(xiàng)目所給予的各項(xiàng)財(cái)政配套資金或貼息，最大限度地降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、增加企業(yè)的現(xiàn)金流，并在一定程度上增加企業(yè)的短期償債能力。

（二）減持國(guó)有股，實(shí)行股權(quán)多元化

兵團(tuán)上市公司在減持國(guó)有股、解決股權(quán)集中問題上，一種值得探索的思路是對(duì)國(guó)有股實(shí)行股轉(zhuǎn)債。具體而言，就是在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化和私人股份占有一定比重的基礎(chǔ)上，將部分國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)成對(duì)公司的債權(quán)，從而使國(guó)有股在公司總股本中的比重降低，私人股的比重上升，必要時(shí)可讓私人股處于控股地位。舉例來說，假定一個(gè)企業(yè)國(guó)有股占60%，私人股占40%，如果把國(guó)有股拿出一半轉(zhuǎn)為國(guó)家對(duì)企業(yè)的債權(quán)，國(guó)家只收取本息，而不享受所有者權(quán)益，則國(guó)有股在企業(yè)股本中的比重就下降到43%，而私人股在股本中的比重就上升到57%。此外，兵團(tuán)上市公司國(guó)有股一股獨(dú)大，管理缺位，容易造成內(nèi)部人侵占，為此，應(yīng)鼓勵(lì)管理層持股，管理層持股越高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越謹(jǐn)慎，越有動(dòng)力調(diào)整企業(yè)的負(fù)債水平，降低企業(yè)負(fù)債率，增加企業(yè)的信用等級(jí)。

（三）完善內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對(duì)管理層的激勵(lì)和約束

兵團(tuán)上市公司應(yīng)設(shè)計(jì)并始終堅(jiān)持實(shí)施科學(xué)化的領(lǐng)導(dǎo)者報(bào)酬制度，形成公司的激勵(lì)機(jī)制，減少代理成本，使領(lǐng)導(dǎo)者堅(jiān)持以公司利益為重的原則，激發(fā)工作熱情。此外，完善內(nèi)部資金控制制度，加強(qiáng)內(nèi)部員工聘用機(jī)制的建立，注意把公司倡導(dǎo)的道德意識(shí)與控制意識(shí)灌輸給職工，公司最高管理層注重道德行為的表率作用，樹立正面的形象，注重制定包括行為規(guī)范在內(nèi)的政策及程序，促使員工在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的過程中，追求相同的價(jià)值觀及恪守企業(yè)文化體現(xiàn)的精神與規(guī)范，從而使內(nèi)部資金控制制度得到有效的實(shí)施。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)管理層的考核，不僅要考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，更要加強(qiáng)思想道德品質(zhì)的考核，強(qiáng)化執(zhí)法監(jiān)察，嚴(yán)格落實(shí)問責(zé)制，從而形成具有較強(qiáng)實(shí)力的外部監(jiān)督體制，全面規(guī)避公司的資金風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。X

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3.孫景安，尹惠蘭.夾層融資創(chuàng)新研究[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2006，（5）：15-17.

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6.李代文.債務(wù)資金結(jié)構(gòu)淺議[J].九江職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，（3）：49-50.

7.贠夏綢.資金結(jié)構(gòu)淺析[J].山西統(tǒng)計(jì)，2002，（6）：42-45.endprint

三、優(yōu)化兵團(tuán)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

根據(jù)以上分析，兵團(tuán)上市公司應(yīng)該根據(jù)自身特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)家所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策建立自己的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，加強(qiáng)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而提出相關(guān)的優(yōu)化對(duì)策。

（一）降低資產(chǎn)負(fù)債率，控制資金風(fēng)險(xiǎn)

通過和債權(quán)人協(xié)商等方式，將債權(quán)人的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的股權(quán)，從而降低公司的負(fù)債比例，提升公司的債務(wù)信用等級(jí)，以減少借款費(fèi)用或創(chuàng)造額外的空間以減輕債務(wù)合同的限制。此外，積極爭(zhēng)取國(guó)家對(duì)少部分關(guān)系國(guó)計(jì)民生和推廣產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目所給予的5%-10%的財(cái)政補(bǔ)助，以及對(duì)一些符合產(chǎn)業(yè)政策和安全投入的項(xiàng)目所給予的各項(xiàng)財(cái)政配套資金或貼息，最大限度地降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、增加企業(yè)的現(xiàn)金流，并在一定程度上增加企業(yè)的短期償債能力。

（二）減持國(guó)有股，實(shí)行股權(quán)多元化

兵團(tuán)上市公司在減持國(guó)有股、解決股權(quán)集中問題上，一種值得探索的思路是對(duì)國(guó)有股實(shí)行股轉(zhuǎn)債。具體而言，就是在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化和私人股份占有一定比重的基礎(chǔ)上，將部分國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)成對(duì)公司的債權(quán)，從而使國(guó)有股在公司總股本中的比重降低，私人股的比重上升，必要時(shí)可讓私人股處于控股地位。舉例來說，假定一個(gè)企業(yè)國(guó)有股占60%，私人股占40%，如果把國(guó)有股拿出一半轉(zhuǎn)為國(guó)家對(duì)企業(yè)的債權(quán)，國(guó)家只收取本息，而不享受所有者權(quán)益，則國(guó)有股在企業(yè)股本中的比重就下降到43%，而私人股在股本中的比重就上升到57%。此外，兵團(tuán)上市公司國(guó)有股一股獨(dú)大，管理缺位，容易造成內(nèi)部人侵占，為此，應(yīng)鼓勵(lì)管理層持股，管理層持股越高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越謹(jǐn)慎，越有動(dòng)力調(diào)整企業(yè)的負(fù)債水平，降低企業(yè)負(fù)債率，增加企業(yè)的信用等級(jí)。

（三）完善內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對(duì)管理層的激勵(lì)和約束

兵團(tuán)上市公司應(yīng)設(shè)計(jì)并始終堅(jiān)持實(shí)施科學(xué)化的領(lǐng)導(dǎo)者報(bào)酬制度，形成公司的激勵(lì)機(jī)制，減少代理成本，使領(lǐng)導(dǎo)者堅(jiān)持以公司利益為重的原則，激發(fā)工作熱情。此外，完善內(nèi)部資金控制制度，加強(qiáng)內(nèi)部員工聘用機(jī)制的建立，注意把公司倡導(dǎo)的道德意識(shí)與控制意識(shí)灌輸給職工，公司最高管理層注重道德行為的表率作用，樹立正面的形象，注重制定包括行為規(guī)范在內(nèi)的政策及程序，促使員工在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的過程中，追求相同的價(jià)值觀及恪守企業(yè)文化體現(xiàn)的精神與規(guī)范，從而使內(nèi)部資金控制制度得到有效的實(shí)施。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)管理層的考核，不僅要考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，更要加強(qiáng)思想道德品質(zhì)的考核，強(qiáng)化執(zhí)法監(jiān)察，嚴(yán)格落實(shí)問責(zé)制，從而形成具有較強(qiáng)實(shí)力的外部監(jiān)督體制，全面規(guī)避公司的資金風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。X

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