新中國(guó)第一筆國(guó)債發(fā)行始末

蘇泊

人民勝利折實(shí)公債名稱(chēng)的由來(lái)、發(fā)行背景及決策過(guò)程

公債指的是政府為籌措財(cái)政資金，憑借其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。公債有時(shí)也稱(chēng)為國(guó)債，在法律不允許地方政府借債的國(guó)家，這兩個(gè)概念是一致的，即都是指中央政府借的債。但在允許地方政府借債的國(guó)家，一般只把中央政府借的債稱(chēng)為國(guó)債，而地方政府借的債只能稱(chēng)為公債或地方債。

根據(jù)1949年12月30日政務(wù)院總理周恩來(lái)簽發(fā)的《關(guān)于發(fā)行第一期公債批示》，發(fā)行首期公債的目的是為了彌補(bǔ)1950年財(cái)政收支概算中出現(xiàn)的赤字。因此，債券的發(fā)行是為了保證中國(guó)革命的最終勝利，這對(duì)于人民來(lái)講，是一種“勝利負(fù)擔(dān)”，因而該債券也就被賦予“勝利”的內(nèi)涵。另外，該期公債募集及還本付息，以當(dāng)時(shí)的人民幣繳納支付，且又“均以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”，所以叫“折實(shí)公債”。

1949年初，面對(duì)全國(guó)迅速發(fā)展的革命形勢(shì)，中共中央和毛澤東在指揮全國(guó)解放戰(zhàn)爭(zhēng)的同時(shí)，開(kāi)始籌劃迎接革命在全國(guó)勝利的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。建立中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)，統(tǒng)一全國(guó)財(cái)經(jīng)工作，是當(dāng)時(shí)中央考慮的重要問(wèn)題。中共七屆二中全會(huì)正式?jīng)Q定建立中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中財(cái)委”）。

中財(cái)委成立后，面臨兩個(gè)非常棘手又亟待解決的問(wèn)題：一是物價(jià)飛漲，二是財(cái)政困難。其中，第二個(gè)問(wèn)題又是第一個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生的重要原因。當(dāng)時(shí)，財(cái)政困難是不可避免的。因?yàn)槿珖?guó)尚未完全解放，人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)還在繼續(xù)進(jìn)行，軍費(fèi)開(kāi)支仍是財(cái)政支出的重要部分，其他方面百?gòu)U待興，開(kāi)支浩大，人民政府不得不通過(guò)發(fā)行貨幣彌補(bǔ)財(cái)政上的赤字。

為了穩(wěn)定金融物價(jià)，解決財(cái)政困難，1949年7月27日至8月15日，由陳云主持，在上海召開(kāi)了有華東、華北、華中、東北、西北5個(gè)地區(qū)的財(cái)經(jīng)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)干部參加的金融貿(mào)易會(huì)議（即上海財(cái)經(jīng)會(huì)議），研究、部署了以穩(wěn)定金融物價(jià)為中心的經(jīng)濟(jì)工作。8月8日，陳云在會(huì)上對(duì)財(cái)經(jīng)形勢(shì)作出客觀分析的前提下，明確指出解決目前財(cái)經(jīng)困難無(wú)非是兩條：“一是繼續(xù)發(fā)票子，二是發(fā)行公債?！碑?dāng)時(shí)中央最大的顧慮是，發(fā)行公債會(huì)引起銀根緊縮，對(duì)工商業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不利影響。如何應(yīng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題，陳云在8月15日上海財(cái)經(jīng)會(huì)議上作總結(jié)時(shí)提出三項(xiàng)措施：注意調(diào)劑通貨，避免發(fā)行時(shí)市場(chǎng)銀根過(guò)緊；發(fā)行公債數(shù)量、時(shí)間，各月按市場(chǎng)銀根情況，靈活掌握；銀行收兌黃金、美鈔數(shù)量，也依銀根而定。陳云說(shuō)：我們要善于運(yùn)用這三個(gè)手段，使其服從一個(gè)目的，即達(dá)到我們所預(yù)期的金融、物價(jià)保持良好的狀態(tài)，保證糧食和其他重要物資的供應(yīng)。雖然上海財(cái)經(jīng)會(huì)議對(duì)公債問(wèn)題作了充分醞釀，但是在會(huì)議結(jié)束時(shí)，對(duì)發(fā)行公債問(wèn)題未能作出最后的決斷。公債的發(fā)行涉及社會(huì)方方面面，中央十分慎重，在了解了這次會(huì)議對(duì)發(fā)行公債問(wèn)題的基本意見(jiàn)后，仍沒(méi)有明確表態(tài)。

上海財(cái)經(jīng)會(huì)議后，盡管中央為了抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價(jià)采取了許多對(duì)策，但是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍舊十分嚴(yán)峻。當(dāng)時(shí)的局面是：收入有限、入不敷出、赤字龐大。為了應(yīng)急，只能大量發(fā)行紙幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1949年財(cái)政支出中約有2/3是赤字。從1949年7月至11月，貨幣發(fā)行量累計(jì)為：7月底2800億元，9月底8100億元，10月底11000億元，11月中旬16000億元，發(fā)行量增加近5倍。大量的貨幣發(fā)行，不可避免地要引起物價(jià)猛漲。

10月3日，陳云和薄一波在致毛澤東的電報(bào)中指出：“由于財(cái)政赤字仍然很大，且需收購(gòu)大量物資（主要是棉花），貨幣發(fā)行大量增加，故今后物價(jià)有發(fā)生劇烈跳躍之可能。”為了抑制惡性通貨膨脹，陳云和薄一波向毛澤東提出發(fā)行公債的問(wèn)題。陳云等人的預(yù)計(jì)很快應(yīng)驗(yàn)了。由于紙幣的大量發(fā)行，物資供應(yīng)顯著不足，投機(jī)商人又乘機(jī)哄抬物價(jià)，從10月15日起，以滬、津?yàn)橄葘?dǎo)，華北、西北跟進(jìn)，全國(guó)幣值大跌，物價(jià)猛漲。這次物價(jià)上漲仍是從上海開(kāi)始的，以7月底為基期，到11月10日，上海、天津、漢口、西安4大城市的物價(jià)，平均上漲了3.2倍；到11月24日，比7月底上漲了3.7倍。

為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序，11月15日，陳云主持召開(kāi)了中財(cái)委第四次委務(wù)會(huì)議，專(zhuān)門(mén)討論控制物價(jià)問(wèn)題。絕大多數(shù)與會(huì)人員認(rèn)為，為抑制物價(jià)繼續(xù)上漲，必須盡快發(fā)行公債，并增加稅收。這次會(huì)議使陳云下決心發(fā)行公債，并將這一意見(jiàn)報(bào)告給政務(wù)院研究決定。11月18日，周恩來(lái)主持召開(kāi)政務(wù)院第六次會(huì)議，批準(zhǔn)了陳云在會(huì)上作的關(guān)于物價(jià)問(wèn)題的報(bào)告。會(huì)上大多數(shù)委員贊成發(fā)行公債。會(huì)議決定成立專(zhuān)門(mén)小組，由陳云召集，研究開(kāi)源節(jié)流、發(fā)行公債等問(wèn)題。

中財(cái)委和政務(wù)院的意見(jiàn)促使中央在發(fā)行公債問(wèn)題上作出最后決斷。11月29日，毛澤東主持召開(kāi)一屆全國(guó)政協(xié)常務(wù)委員會(huì)第二次會(huì)議。會(huì)議討論了《一九五○年度全國(guó)財(cái)政收支概算（草案）》和《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定（草案）》。毛澤東提醒與會(huì)人員對(duì)公債發(fā)行數(shù)額、如何折實(shí)、利息分期等問(wèn)題作進(jìn)一步研究，并將發(fā)行公債事宜通報(bào)民主黨派負(fù)責(zé)人（常委）、各地區(qū)主要負(fù)責(zé)人。會(huì)議指定周恩來(lái)、陳云、黃炎培、薄一波、馬寅初等進(jìn)一步修正概算草案。

在經(jīng)過(guò)上述準(zhǔn)備工作后，12月2日，中央人民政府委員會(huì)第四次會(huì)議在北京召開(kāi)。陳云在會(huì)上以穩(wěn)定物價(jià)和發(fā)行公債為主題作了報(bào)告。會(huì)議討論并通過(guò)了《一九五○年度全國(guó)財(cái)政收支概算》《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》，責(zé)成政務(wù)院根據(jù)本決定制定人民勝利折實(shí)公債條例，公布實(shí)行。12月3日，中央人民政府委員會(huì)頒布了《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》。中央經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)研、醞釀考慮了近半年的公債發(fā)行決策正式出臺(tái)了。

人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行政策及發(fā)行情況

1949年12月2日，中央人民政府委員會(huì)第四次會(huì)議作出《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》：

為了支援人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)，迅速統(tǒng)一全國(guó)，以利安定民生，走上恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的軌道，決定于一九五○年度發(fā)行人民勝利折實(shí)公債。

本公債之募集及還本付息，均以實(shí)物計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，其單位定名為“分”。每分以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米天津?yàn)樾∶琢铩⒚娣垡唤锇?、白?xì)布四尺、煤炭十六斤之平均批發(fā)價(jià)的總和計(jì)算之。此項(xiàng)平均市價(jià)，統(tǒng)一由中國(guó)人民銀行每十日公布一次。

本公債總額為二萬(wàn)萬(wàn)分，于一九五○年內(nèi)分期發(fā)行。第一期在一九五○年一月至三月間定期發(fā)行。繼續(xù)發(fā)行時(shí)間，由政務(wù)院決定之。

本公債分五年償還，第一年抽還總額百分之十，以后每年遞增百分之五。每期自發(fā)行截止時(shí)起，每滿(mǎn)一年抽簽還本一次。

本公債定為年息五厘，亦照實(shí)物計(jì)算。每期于發(fā)行截止時(shí)起，每滿(mǎn)一年付息一次。

責(zé)成政務(wù)院根據(jù)本決定制定人民勝利折實(shí)公債條例，公布實(shí)行。

根據(jù)以上決定，政務(wù)院于1949年12月16日召開(kāi)第十六次政務(wù)會(huì)議，決定并公布了1950年第一期人民勝利折實(shí)公債條例：

中華人民共和國(guó)中央人民政府為支援人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)，迅速統(tǒng)一全國(guó)，以利安定民生，走上恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的軌道，特發(fā)行一九五○年人民勝利折實(shí)公債。

本公債之募集及還本付息，均以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，其單位定名為“分”，總額為二萬(wàn)萬(wàn)分，于一九五○年內(nèi)分期發(fā)行，第一期債額為一萬(wàn)萬(wàn)分，于一月五日開(kāi)始發(fā)行。

本期公債每分值依下列規(guī)定計(jì)算之：

每分所含之實(shí)物為：大米天津?yàn)樾∶琢薪?，面粉一市斤半，白?xì)布四市尺，煤炭十六市斤。

上項(xiàng)實(shí)物之價(jià)格以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之批發(fā)價(jià)，用加權(quán)平均法計(jì)算之，其權(quán)重定為：上海百分之四十五，天津百分之二十，漢口百分之十，廣州百分之十，西安百分之五，重慶百分之十。

每分公債應(yīng)折之金額由中國(guó)人民銀行依照本條一、二兩項(xiàng)規(guī)定之法計(jì)算，每旬公布一次，以上旬平均每分之折合金額為本旬收付債款之標(biāo)準(zhǔn)。

本期公債票面額分為：一分、十分、一百分、五百分四種。

本期公債分五年作五次償還，自一九五一年起，每年三月三十日抽簽還本一次，第一次抽還總額為百分之十；第二次抽還總額為百分之十五；第三次抽還總額為百分之二十；第四次抽還總額為百分之二十五，其余百分之三十于第五年還清。

本期公債利率定為年息五厘，照本條例第三條所規(guī)定之折實(shí)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)付給。自一九五一年起，每年三月三十一日付息一次。

認(rèn)購(gòu)公債人須按繳款時(shí)中國(guó)人民銀行公布每分之折合金額用人民幣繳納，換取債票。

本公債之發(fā)行及還本付息事宜，指定由中國(guó)人民銀行及其所屬機(jī)構(gòu)辦理之；中國(guó)人民銀行尚未設(shè)置機(jī)構(gòu)之地區(qū)，得由中國(guó)人民銀行委托其他機(jī)關(guān)代理之。

本公債不得代替貨幣流通市面，不得向國(guó)家銀行抵押，并不得用以作投機(jī)買(mǎi)賣(mài)。

凡有偽造本公債或損害本公債信用行為者，依法懲處之。

本條例自公布之日施行。

為了順利做好公債的發(fā)行工作，政務(wù)院向全國(guó)下達(dá)了關(guān)于發(fā)行1950年第一期人民勝利折實(shí)公債的指示：一是按照大行政區(qū)城市的多寡、大小，人口的多少，經(jīng)濟(jì)情況的好壞以及人民政權(quán)工作進(jìn)展的程度等，給各大區(qū)分配了公債推銷(xiāo)任務(wù)：華東區(qū)4500萬(wàn)分，中南區(qū)3000萬(wàn)分，華北區(qū)1500萬(wàn)分，西南區(qū)700萬(wàn)分，西北區(qū)300萬(wàn)分。二是宣傳發(fā)行公債的原因和目的。三是宣傳公債的特點(diǎn)。四是宣傳公債的推銷(xiāo)要求。五是宣傳公債的推銷(xiāo)對(duì)象“主要應(yīng)放在大中小城市的工商業(yè)者，城鄉(xiāng)的殷實(shí)富戶(hù)和富有的退職文武官吏”。同時(shí)要求各級(jí)人民政府在推銷(xiāo)過(guò)程中，必須審慎地區(qū)分大中小工商業(yè)者、殷實(shí)富戶(hù)，合理地分配推銷(xiāo)任務(wù)。要求各級(jí)政府在推銷(xiāo)公債過(guò)程中，要利用各種機(jī)會(huì)、場(chǎng)合等向愛(ài)國(guó)的工商業(yè)界和殷實(shí)富戶(hù)反復(fù)說(shuō)明發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的目的，使大家踴躍購(gòu)買(mǎi)，為國(guó)家出一把力，以克服祖國(guó)建設(shè)中所遇到的暫時(shí)的財(cái)政困難。六是要求各縣市以上各級(jí)人民政府，應(yīng)成立人民勝利折實(shí)公債推銷(xiāo)委員會(huì)，由專(zhuān)人負(fù)責(zé)，吸收財(cái)政、銀行、貿(mào)易等部門(mén)負(fù)責(zé)人和各民主黨派、人民團(tuán)體等人士參加，負(fù)責(zé)辦理推銷(xiāo)與宣傳事宜。

1949年12月30日，財(cái)政部發(fā)布了委托中國(guó)人民銀行發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的通告。中國(guó)人民銀行根據(jù)中央人民政府的決定，于1949年底制訂了詳細(xì)的《代理財(cái)政部發(fā)行公債辦法》，并迅速下發(fā)到各分支機(jī)構(gòu)貫徹執(zhí)行。

中國(guó)人民銀行于1950年春以總專(zhuān)字第11號(hào)向各分支行下達(dá)了代理發(fā)行1950年第一期人民勝利折實(shí)公債工作應(yīng)注意事項(xiàng)的通知，除了要求各地各行將公債推銷(xiāo)的業(yè)務(wù)情況及時(shí)上報(bào)外，還要求將公債推銷(xiāo)委員會(huì)成立日期、組織情況、任務(wù)分配情況、推銷(xiāo)發(fā)動(dòng)動(dòng)員情況、執(zhí)行中出現(xiàn)的問(wèn)題（包括技術(shù)上的）處理情況及今后改進(jìn)意見(jiàn)等上報(bào)。

人民勝利折實(shí)公債的推銷(xiāo)及收兌情況

由于中央人民政府的高度重視，中國(guó)人民銀行總行的具體措施得力，地方各級(jí)政府和黨政領(lǐng)導(dǎo)非常重視，立即成立了人民勝利折實(shí)公債推銷(xiāo)委員會(huì)（有的叫募集委員會(huì)），利用一切宣傳工具宣傳發(fā)行公債的目的和重要性，召開(kāi)各種座談會(huì)，宣講公債發(fā)行的可行性、可靠性和必要性，并與各級(jí)人民銀行研究，分解下達(dá)了各級(jí)、各行業(yè)的公債推銷(xiāo)任務(wù)，使1950年第一期人民勝利折實(shí)公債（實(shí)際上也只發(fā)行了這一期）發(fā)行的準(zhǔn)備工作在1950年1月上旬就基本落到了實(shí)處。同時(shí)，中國(guó)人民銀行做了大量工作，如公債的設(shè)計(jì)、審定、印刷、郵運(yùn)，銷(xiāo)售公債所需憑證和賬表的設(shè)計(jì)、印刷、下發(fā)，銷(xiāo)售人員（特別是技術(shù)人員，如金銀鑒別人員）的調(diào)整配備，銷(xiāo)售場(chǎng)所的選定與安全保衛(wèi)，具體操作中可能出現(xiàn)問(wèn)題的設(shè)想與解決預(yù)案等。

1951年1月29日，財(cái)政部發(fā)出《關(guān)于制定第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息辦法的公告》，并附《第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息辦法》《抽簽計(jì)算表及說(shuō)明》《抽簽說(shuō)明》三份文件。此后連續(xù)兩年，在各級(jí)黨政機(jī)關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)及各級(jí)人民銀行的努力下，公債還本付息工作順利進(jìn)行。1954年3月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)出《關(guān)于一九五○年第一期人民勝利折實(shí)公債第四次還本付息應(yīng)注意事項(xiàng)及改進(jìn)處理手續(xù)各點(diǎn)的通報(bào)》，對(duì)公債還本付息處理手續(xù)，及兌付清單和息票裝訂等手續(xù)作了改進(jìn)。除此之外，《通報(bào)》在修改手續(xù)、公債本（或息）兌付清單、息票裝訂暨經(jīng)付公債本（或息）報(bào)告表填制等問(wèn)題方面也作出新的嚴(yán)格的技術(shù)規(guī)定。1955年度是折實(shí)公債第五次還本付息。為了做好這最后一次還本付息工作，中國(guó)人民銀行特發(fā)出《關(guān)于一九五○年第一期人民勝利折實(shí)公債第五次還本付息應(yīng)注意事項(xiàng)并另發(fā)修訂處理手續(xù)部分的指示》，進(jìn)一步完善了國(guó)家債務(wù)工作。1956年3月14日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行正式向全國(guó)發(fā)出《關(guān)于繼續(xù)收兌全國(guó)解放前蘇區(qū)、邊區(qū)公債和一九五○年人民勝利折實(shí)公債、東北地區(qū)發(fā)行的公債的通知》。這份文件充分表明了人民政府嚴(yán)守信譽(yù)、確保人民利益不受損失的高度負(fù)責(zé)精神。

在1951年開(kāi)始及隨后4年多的抽簽還本付息的公債收兌工作中，中國(guó)人民銀行總行多次下發(fā)文件解決公債兌付過(guò)程中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，就收回公債實(shí)物的銷(xiāo)毀問(wèn)題，還專(zhuān)門(mén)制定了規(guī)定，如實(shí)物簽章、包裝數(shù)量、監(jiān)銷(xiāo)部門(mén)、銷(xiāo)毀方法、場(chǎng)地要求、銷(xiāo)毀報(bào)表及銷(xiāo)毀報(bào)告等等，保證了全國(guó)人民政權(quán)初建時(shí)發(fā)行的公債得以順利發(fā)行、兌付和銷(xiāo)毀。

原計(jì)劃發(fā)行兩期，但實(shí)際上僅發(fā)行了一期

人民勝利折實(shí)公債為什么只發(fā)行了一期呢？總的來(lái)說(shuō)，這與當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化有關(guān)。1950年，人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)已接近全面勝利，但軍費(fèi)開(kāi)支未減，政府負(fù)擔(dān)的公職人員數(shù)目擴(kuò)大，財(cái)政赤字還需要靠增發(fā)通貨來(lái)彌補(bǔ)。為了從根本上平衡財(cái)政收支，抑制通貨膨脹，穩(wěn)定金融物價(jià)，1950年2月中財(cái)委召開(kāi)了全國(guó)財(cái)經(jīng)會(huì)議，討論了統(tǒng)一財(cái)經(jīng)、緊縮編制、現(xiàn)金管理和物資平衡四個(gè)重大財(cái)經(jīng)問(wèn)題。政務(wù)院根據(jù)這次會(huì)議的意見(jiàn)，于3月3日頒布了《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)家財(cái)政經(jīng)濟(jì)工作的決定》，并在平抑物價(jià)、統(tǒng)一財(cái)經(jīng)的斗爭(zhēng)中，通過(guò)征收稅款，收繳公債款，要求資本家按時(shí)發(fā)放工資、不準(zhǔn)關(guān)廠，公營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金一律存入國(guó)家銀行、不準(zhǔn)向私營(yíng)銀行和私營(yíng)企業(yè)貸款四項(xiàng)措施，收緊了銀根。這樣做在當(dāng)時(shí)產(chǎn)生了兩個(gè)結(jié)果：其一，財(cái)政狀況開(kāi)始好轉(zhuǎn)。收支平衡，貨幣的流通速度減慢，物價(jià)穩(wěn)中有降。與此同時(shí)，人民幣的信用度提高，銀行存款大量增加，存貸款利率也有所下降。這表明政府已無(wú)須通過(guò)發(fā)行公債來(lái)吸收社會(huì)游資，以彌補(bǔ)財(cái)政的不足了。其二，由于銀根抽緊，造成1950年春夏之交全國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了市場(chǎng)蕭條，私營(yíng)工商業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，部分私營(yíng)工商戶(hù)關(guān)門(mén)、歇業(yè)，造成了新的失業(yè)現(xiàn)象。在這種情況下如果政府再發(fā)行第二期公債，勢(shì)必會(huì)使銀根更緊，使工商業(yè)的發(fā)展更加困難。

上述情況引起了中央的注意。1950年6月5日，周恩來(lái)致信陳云、薄一波，請(qǐng)他們?cè)谧罱拖恼鞴Z、征稅、發(fā)行公債三件事，邀請(qǐng)來(lái)京開(kāi)會(huì)的各大行政區(qū)和京、津、滬三市負(fù)責(zé)人分別座談兩次，征求他們的意見(jiàn)，解決存在的問(wèn)題。6月6日，中共七屆三中全會(huì)召開(kāi)。陳云在會(huì)上就調(diào)整工商業(yè)和整頓稅收兩個(gè)問(wèn)題發(fā)言。他明確指出：“今年發(fā)了10000萬(wàn)分公債，對(duì)回籠貨幣、穩(wěn)定物價(jià)起了很好的作用。但是，這一次搞得太多了，如果分幾次搞，可能好一點(diǎn)。一下發(fā)這么多，而且和稅收等擠在一起，這種辦法不妥。根據(jù)現(xiàn)在的通貨情況，這樣集中的大量的回籠貨幣也不適宜。對(duì)于尾欠，能交者就收，不能交者就停?！敝链耍醒敫鶕?jù)財(cái)政經(jīng)濟(jì)情況的好轉(zhuǎn)和調(diào)整工商業(yè)的需要，明確了不再發(fā)行第二期公債的意見(jiàn)。

總的來(lái)看，1950年人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行是成功的。雖然公債只發(fā)行了一期，但是其作用非常明顯：一是減少現(xiàn)鈔發(fā)行，有計(jì)劃地回籠了大量貨幣，為穩(wěn)定物價(jià)起了很大作用。二是有力地支持了解放戰(zhàn)爭(zhēng)。三是彌補(bǔ)了部分財(cái)政赤字。四是為解決當(dāng)時(shí)900萬(wàn)軍隊(duì)和行政人員的供給及400多萬(wàn)舊職（國(guó)民黨）人員的接收與安置，提供了一定幫助。五是緩解了老解放區(qū)人民在人力、物力、財(cái)力上支援戰(zhàn)爭(zhēng)、支援新解放區(qū)的壓力。六是公債的發(fā)行，不僅解決了當(dāng)時(shí)的財(cái)政困難，而且為以后政府公債的發(fā)行奠定了理論和實(shí)踐兩方面的基礎(chǔ)，積累了經(jīng)驗(yàn)和信譽(yù)。