汪靜波：中國金融毛細(xì)血管出現(xiàn)風(fēng)險

市場風(fēng)險

我看到的財富管理市場有很好的前景，但是也有很多的問題，最大的特點就是無風(fēng)險收益非常高，我們看到余額寶大概到7%，甚至到8%，假如無風(fēng)險收益率非常的高，大家為什么還要投二級市場呢？理財市場大部分和房地產(chǎn)掛鉤，更重要的是我們看到了很多信托產(chǎn)品都沒辦法掛鉤，這些當(dāng)下所發(fā)行的產(chǎn)品由誰來兌付也是我們每天要思考的問題。財富管理不僅僅要想怎么開幕，你還要想最后怎么謝幕，能夠很好地謝幕才可能有美好的前途。我們投資產(chǎn)品非常少，VC和PE流動性比較差，一般持續(xù)五到七年。而這五到七年的過程中人們也有心理的忍耐期。最后就是剛性兌付所帶給大家的思想淡薄。

我們發(fā)現(xiàn)要想賣掉資產(chǎn)不是因為未來沒有獲利，而是它現(xiàn)在的資金鏈不行了，所以可能以很低的價格拋出來。流動性成為始料未及的風(fēng)險。我們看到互聯(lián)網(wǎng)金融的大發(fā)展但我也感到有些困惑，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向還沒有那么清楚，我們也遇到很多做高利貸的，這值得每個從業(yè)者思考。

我今天講風(fēng)險比較多?？傮w來講，如果我們能夠完全市場化的話.中國的GDP會持續(xù)降低。我們看到很多信貸已經(jīng)進(jìn)入了一個，至少是借新還舊的狀。自己最近比較悲觀，看到在我們金融的毛細(xì)血管大部分出現(xiàn)了很多風(fēng)險，這些風(fēng)險包括銀行發(fā)行了一些理財產(chǎn)品，出現(xiàn)問題以后沒有人來負(fù)責(zé)任，客戶去打了橫幅。也看到一些銀行為了借新還舊可以說是不擇手段。也有一些，銀行利率看起來是8%，但是企業(yè)拿到是15%，大部分被資金潛客拿走了，更重要的是它變成了一種普遍現(xiàn)象，我認(rèn)為這些風(fēng)險是很大的。我們也曾經(jīng)碰到過一些銀行行長為了拉存款，在這個過程中有很多非市場化的工作，所以我想說向前看才能更好地生活。

明天的錢投向哪？

我們也經(jīng)常問自己，到底聰明的投資者明天會把錢投向哪里？第一個就是創(chuàng)新，我們追求新經(jīng)濟和技術(shù)，特別是關(guān)注在互聯(lián)網(wǎng)方面能夠增長的一些好的公司，好的基金，同時醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也是我們看重的方向。我們也持續(xù)地在思考房地產(chǎn)。在中國房地產(chǎn)是投資者沒有辦法回避的大的資產(chǎn)，我們要做到低成本，同時又面對剛需市場。所以諾亞在做房地產(chǎn)的時候，我們看的是剛性需求的，這在過去的幾年給我們的客戶帶來了好的收益。我們現(xiàn)在想把它細(xì)化，還有哪些資產(chǎn)能夠真正給客戶帶來價值，是我們這個團隊持續(xù)研究的動力所在。

我剛才講了很多風(fēng)險，但是我們也面對很多好的地方，大的趨勢，比如說我們的人口紅利，我們城市化的進(jìn)程。其實中國的城市化水平也只到50%，我們一直很堅定地認(rèn)為從50%到80%是加速的，可能會改變一些方向但不會停止。第三就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)行業(yè)和帶著新經(jīng)濟的行業(yè)可能冰火兩重天。我們也面對一個全球化和老齡化的過程。

在這個過程中，2014年諾亞在整體的投資組合方面，依然看好VC和PE的發(fā)展，但是我們關(guān)注的是新經(jīng)濟，有一些市場化壟斷的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)和生物醫(yī)藥等。并購基金也是我們比較看好的，所以我們今年也投放了并購基金。在房地產(chǎn)方面，我們和專注的房地產(chǎn)開發(fā)商合作，每一波行業(yè)的并購和整合就變得很重要，所以我們也是看好房地產(chǎn)的并購的。endprint