中國(guó)遠(yuǎn)洋前途漫漫

劉俊

3 月27日，*ST遠(yuǎn)洋（601919.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，已向上海證券交易所（上交所）提出撤銷(xiāo)對(duì)企業(yè)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的申請(qǐng)，上交所將在收到申請(qǐng)之日后的5個(gè)交易日內(nèi)，決定是否撤銷(xiāo)其退市風(fēng)險(xiǎn)警示。為防止股票價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，*ST遠(yuǎn)洋于3月28日起停牌。

4月2日，*ST遠(yuǎn)洋公告，經(jīng)上交所批準(zhǔn)，企業(yè)股票于4月2日繼續(xù)停牌一天，將于4月3日起復(fù)牌并撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示，屆時(shí)股票簡(jiǎn)稱(chēng)將由“*ST遠(yuǎn)洋”變更為“中國(guó)遠(yuǎn)洋”。

在4月2日的公告中，*ST遠(yuǎn)洋告誡投資者：“雖然2013年度實(shí)現(xiàn)盈利，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)仍為負(fù)，企業(yè)股票撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示并不意味著企業(yè)基本面發(fā)生重大變化?！?/p>

的確，投資者似乎對(duì)復(fù)牌后的中國(guó)遠(yuǎn)洋也沒(méi)有信心。4月3日復(fù)牌當(dāng)天，中國(guó)遠(yuǎn)洋股價(jià)一路下跌，盤(pán)中最大跌幅接近6%；第二天，中國(guó)遠(yuǎn)洋股價(jià)繼續(xù)走低。

艱難扭虧

中國(guó)遠(yuǎn)洋董事會(huì)在去年年報(bào)中表示，去年，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)供求失衡狀況無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，集裝箱和干散貨航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷。在困難情況下，中國(guó)遠(yuǎn)洋采取各項(xiàng)措施，努力增收節(jié)支，經(jīng)營(yíng)虧損同比減少。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入619.34億元，同比減少14.07%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.35億元，同比增加97.95億元，上漲102.46%。

盡管業(yè)績(jī)扭虧為盈，但歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤(rùn)扣除非經(jīng)常性損益后依然高達(dá)-71.80億元，連續(xù)3年?duì)I業(yè)性虧損，這也是近5年里第4年?duì)I業(yè)性大幅虧損，說(shuō)明中國(guó)遠(yuǎn)洋航運(yùn)主業(yè)依然虧損嚴(yán)重。

中國(guó)遠(yuǎn)洋去年扭虧為盈毫無(wú)疑問(wèn)是出售資產(chǎn)所致。其中，截至去年 4 月底，出售中遠(yuǎn)物流 100%股權(quán)，獲得投資收益 18.46億元；截至6月底，出售中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)公司100%股權(quán)，獲得投資收益29.39億元，其中歸屬本公司股東利潤(rùn) 10.53億元；11 月份，出售上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司 81%股權(quán)和青島資產(chǎn)管理公司 81%股權(quán)，獲得投資收益 36.91億元。

此外，中國(guó)遠(yuǎn)洋嚴(yán)控成本與費(fèi)用也取得一定成效。去年，中國(guó)遠(yuǎn)洋航運(yùn)業(yè)務(wù)燃油成本同比下降17.9%，減少33.14億元。其中中遠(yuǎn)集運(yùn)在運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.5%的情況下，燃油消耗量同比減少6.2%，加上平均燃油單價(jià)同比下降8.9%，燃油成本同比下降14.6%；中散集團(tuán)燃油成本同比下降24.8%，其中燃油平均單價(jià)和燃油消耗量分別下降9.6%和16.9%。

回顧近4年中國(guó)遠(yuǎn)洋主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，可以看出，長(zhǎng)期保持穩(wěn)定盈利的物流業(yè)務(wù)已經(jīng)被出售；集裝箱碼頭以及集裝箱租賃業(yè)務(wù)保持高盈利，但兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相加的收入也僅占中國(guó)遠(yuǎn)洋總收入的8%左右，因而，中國(guó)遠(yuǎn)洋能否盈利的關(guān)鍵還在于集裝箱和干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)。

去年，中國(guó)遠(yuǎn)洋集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占企業(yè)總收入的比例高達(dá)68.68%，干散貨航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比為22.72%；2012年上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為59.89%和22.33%；2011年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為52.91%和33.91%；2010年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為51.22%和40.67%；2009年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為42.74%和49.09%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，自2010年開(kāi)始，中國(guó)遠(yuǎn)洋干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)大幅縮減，從第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榈诙髽I(yè)務(wù)，從2009年收入占比近五成下降至去年的22.72%；而集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入占比穩(wěn)步上升，從不足五成上漲至近七成。去年，中國(guó)遠(yuǎn)洋旗下干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)因?yàn)樽馊氪耙?guī)模及支出同比下降，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比大幅減虧45.55億元。

重啟造船

運(yùn)力方面，截至去年年底，中國(guó)遠(yuǎn)洋擁有集裝箱船舶173艘、786252TEU，運(yùn)力規(guī)模同比增長(zhǎng)8.6%（不包括出租運(yùn)力15艘、91894TEU）；干散貨船舶319艘、2804.85 萬(wàn)載重噸，平均運(yùn)力規(guī)模2932萬(wàn)載重噸，同比（3515萬(wàn)載重噸）減少 583 萬(wàn)載重噸，降幅約16.6%。

新訂單方面，截至去年年底，中國(guó)遠(yuǎn)洋持有集裝箱船訂單4 艘、53400TEU；干散貨船訂單 12 艘、119 萬(wàn)載重噸。

去年，中國(guó)遠(yuǎn)洋共退役出售集裝箱船和干散貨船39艘、211.64萬(wàn)載重噸。在出售老舊船舶的同時(shí)，開(kāi)始重啟新造船計(jì)劃。

去年12月30日，中國(guó)遠(yuǎn)洋公告稱(chēng)，旗下的Prosperity Investment 2011 Limited與中國(guó)船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司簽署造船協(xié)議，約定由中船黃埔文沖船舶有限公司建造、下水、配備及交付4艘6.4萬(wàn)噸級(jí)靈便型船散貨船，協(xié)議總船價(jià)1.08億美元。

今年1月28日，中國(guó)遠(yuǎn)洋公告稱(chēng)，下屬中遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司的5家下屬單船公司與中國(guó)船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司和上海江南長(zhǎng)興造船有限責(zé)任公司簽署造船協(xié)議，約定由上海江南長(zhǎng)興造船有限責(zé)任公司建造、下水、配備及交付5艘9400TEU型船，協(xié)議總船價(jià)4.35億美元。

3月21日，中國(guó)遠(yuǎn)洋公告稱(chēng)，下屬企業(yè)Prosperity Investment2011 Limited作為買(mǎi)方與中國(guó)船舶重工國(guó)際貿(mào)易有限公司和天津新港船舶重工有限責(zé)任公司簽署造船協(xié)議，約定由天津新港船舶重工有限責(zé)任公司建造、下水、配備及交付4艘4萬(wàn)載重噸級(jí)散貨船和4艘18萬(wàn)載重噸級(jí)散貨船，協(xié)議總船價(jià)3.12億美元。

3月28日，中國(guó)遠(yuǎn)洋第三屆第二十六次董事會(huì)會(huì)議審議并批準(zhǔn)訂造5艘1.4萬(wàn)TEU型船的議案。

根據(jù)陸續(xù)公布的新造船計(jì)劃，中國(guó)遠(yuǎn)洋至少新增12艘、11.6萬(wàn)載重噸散貨船，9艘、11.7萬(wàn)TEU型船。業(yè)內(nèi)人士分析，中國(guó)遠(yuǎn)洋5年來(lái)最大手筆的新造船計(jì)劃，一方面，緣于政府去年年底公布的《老舊運(yùn)輸船舶和單殼油輪提前報(bào)廢更新實(shí)施方案》，根據(jù)該方案，船東拆船完成后將獲得每總噸1500元現(xiàn)金補(bǔ)貼中的一半，當(dāng)新船建成后獲得剩下的一半補(bǔ)貼；另一方面，當(dāng)前新船造價(jià)處于低位，通過(guò)造新船，可以?xún)?yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)并提升船隊(duì)整體競(jìng)爭(zhēng)力。此外，表明中國(guó)遠(yuǎn)洋看好后市。endprint

挑戰(zhàn)嚴(yán)峻

中國(guó)遠(yuǎn)洋盡管去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，在資本市場(chǎng)“摘星脫帽”，但面對(duì)今年的市場(chǎng)走勢(shì)，依然難言輕松。

國(guó)際貨幣基金組織1 月份發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率將從去年的3%升至今年的3.7%，美國(guó)、英國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐漸走強(qiáng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望走出低谷，但仍存在諸多不確定性。部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于轉(zhuǎn)型期，有望保持中高速增長(zhǎng)。根據(jù)世界貿(mào)易組織發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，今年全球貨物貿(mào)易增速為 4.5%。受此影響，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)總體需求將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，但運(yùn)力過(guò)剩局面短期內(nèi)難有根本性改變，預(yù)計(jì)航運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇仍是一個(gè)較為緩慢的過(guò)程。

集裝箱航運(yùn)方面，據(jù)克拉克森預(yù)測(cè)，今年全球集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)6%，運(yùn)力增長(zhǎng) 4.6%，供需矛盾有所緩和，但結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。隨著船舶大型化、聯(lián)盟化的趨勢(shì)日趨明顯，以聯(lián)盟為主的市場(chǎng)新競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將更加突顯。干散貨航運(yùn)方面，據(jù)辛浦森航運(yùn)咨詢(xún)預(yù)測(cè)，今年全球干散貨航運(yùn)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)5.8%，運(yùn)力增長(zhǎng) 4.7%，需求增速超過(guò)供給增速。隨著運(yùn)力交付高峰的過(guò)去，運(yùn)力規(guī)模的增長(zhǎng)將放緩，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)有望進(jìn)入復(fù)蘇階段，但市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程的不確定性較大。

中國(guó)遠(yuǎn)洋表示，今年將繼續(xù)致力于核心體系能力的建設(shè)，緊緊圍繞“增收入、控成本、精管理、保安全”工作主線(xiàn)，聚焦集裝箱和干散貨航運(yùn)兩大業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)研判，強(qiáng)化能力建設(shè)，優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大聯(lián)盟合作，著力推進(jìn)航運(yùn)主業(yè)效益攻堅(jiān)，不斷提升碼頭、租箱及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的盈利貢獻(xiàn)。同時(shí)，將繼續(xù)采取各種有效措施嚴(yán)控各項(xiàng)成本支出，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。

在集裝箱航運(yùn)方面，中國(guó)遠(yuǎn)洋將繼續(xù)優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，深化全球網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)，努力開(kāi)拓新興市場(chǎng)；進(jìn)一步加強(qiáng)成本管控，提升資源配置能力和使用效率；擴(kuò)大聯(lián)盟合作，形成新的聯(lián)盟運(yùn)作機(jī)制。3月1日，中遠(yuǎn)集運(yùn)聯(lián)合川崎汽船、陽(yáng)明海運(yùn)、韓進(jìn)海運(yùn)、長(zhǎng)榮海運(yùn)等4家航運(yùn)企業(yè)，共同設(shè)立CKYHE聯(lián)盟。同時(shí)，還將進(jìn)一步改善客戶(hù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新服務(wù)內(nèi)容，以?xún)?nèi)貿(mào)航運(yùn)電商平臺(tái)為契機(jī)，進(jìn)一步拓展航運(yùn)電商業(yè)務(wù)，優(yōu)化客戶(hù)體驗(yàn)，提高運(yùn)營(yíng)效率。

在干散貨航運(yùn)方面，中國(guó)遠(yuǎn)洋將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念，貫徹大客戶(hù)戰(zhàn)略，提高基礎(chǔ)貨源比例；進(jìn)一步提升市場(chǎng)研判水平，精細(xì)市場(chǎng)操作；發(fā)揮外部協(xié)同作用，積極推進(jìn)橫向聯(lián)盟；細(xì)化源頭管理，提升成本管控能力；優(yōu)化結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌運(yùn)力拆舊造新計(jì)劃，平穩(wěn)適時(shí)更新船隊(duì)。