赫伯羅特與南美輪船合并在望

賈天瓊

《航 運(yùn)交易公報(bào)》此前曾報(bào)道，去年12月，德國(guó)最大班輪公司赫伯羅特意欲牽手智利南美輪船，探求“可帶來(lái)互利的商業(yè)聯(lián)合或其他形式的合作”。相較赫伯羅特此前的兩次合并嘗試，此次與南美輪船的合并成功在望。日前，南美輪船股東批準(zhǔn)其與赫伯羅特合并方案，根據(jù)協(xié)議條款，持反對(duì)票的股東將有一個(gè)月時(shí)間行使撤銷權(quán)，否決此項(xiàng)交易。

僅一月之遙

3月21日，南美輪船股東大會(huì)以84.5%的贊成票通過(guò)其與赫伯羅特的合并案，與此同時(shí)還批準(zhǔn)了一項(xiàng)2億美元的增資，用于從三星重工購(gòu)入7艘9300TEU型船。根據(jù)協(xié)議條款，持異議的股東將有30天的時(shí)間行使撤銷權(quán)，只要被撤股本不超過(guò)總股本的5%，協(xié)議將繼續(xù)進(jìn)行。對(duì)此，南美輪船董事長(zhǎng)奧斯克·哈斯本表示：“我們希望能夠在4月20日確認(rèn)行使撤銷權(quán)的股本少于5%，這樣，與赫伯羅特的合并談判才能按計(jì)劃繼續(xù)進(jìn)行?！苯刂聊壳埃惺钩蜂N權(quán)所占股本不到1%。

根據(jù)協(xié)議，雙方將進(jìn)行共計(jì)10億美元的增資，用于合并后班輪公司船隊(duì)現(xiàn)代化升級(jí)；在合并協(xié)議達(dá)成后120天和12個(gè)月進(jìn)行兩次各5億美元的增資。南美輪船將用其整個(gè)集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)交換赫伯羅特30%的股份，成為合并公司的最大單一股東，這一持股比例后續(xù)將通過(guò)其一次3.5億美元的增資增至34%。南美輪船需在40天內(nèi)簽署約束性協(xié)議，并于年底前完成交易。赫伯羅特持股公司途易將最終與其剝離，在合并協(xié)議達(dá)成后的12～18個(gè)月內(nèi)，赫伯羅特將首次公開(kāi)募股集資5億美元。

按照諒解備忘錄條款，雙方將組建世界第四大班輪公司，運(yùn)營(yíng)船舶超過(guò)200艘。合并后的公司將大大拓展客戶數(shù)量，覆蓋更多貿(mào)易航線，預(yù)計(jì)每年將節(jié)省4億美元成本，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)12億美元。

重規(guī)模效益

航運(yùn)業(yè)低迷背景下，赫伯羅特一直努力通過(guò)合并聯(lián)盟，創(chuàng)造規(guī)模效益，應(yīng)對(duì)運(yùn)力過(guò)剩、運(yùn)價(jià)低迷，以期獲得更多市場(chǎng)份額。赫伯羅特曾在2008年、2012年尋求與新加坡班輪公司東方?；屎偷聡?guó)本土班輪公司漢堡南美合作，但均以失敗告終。兩家公司此次若能合并成功，其在整個(gè)班輪市場(chǎng)上的航線布局優(yōu)勢(shì)將更為突顯：赫伯羅特在亞歐航線、泛太平洋航線等東西向航線上具有很大優(yōu)勢(shì)，南美輪船則著力布局南美洲市場(chǎng)，航線規(guī)劃為歐洲—南美、北美—南美等南北向航線。

P3網(wǎng)絡(luò)投入運(yùn)營(yíng)已成大概率事件，屆時(shí)將控制世界上最繁忙航線近一半的市場(chǎng)份額。赫伯羅特運(yùn)營(yíng)約150艘船舶，在P3網(wǎng)絡(luò)宣布合作的亞歐航線，跨大西洋、跨太平洋航線上，赫伯羅特投入運(yùn)力超70%。去年12月，赫伯羅特借助G6聯(lián)盟在美線和大西洋航線上與P3網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)。除三大航線外，赫伯羅特投入最大的市場(chǎng)就是南美航線，約占總運(yùn)力的10%，南美輪船在南美航線投入運(yùn)力則高達(dá)77%。赫伯羅特與南美輪船合并后，G6聯(lián)盟在該航線的市場(chǎng)份額有望達(dá)到19%，一定程度上可與未來(lái)將拓展至南美市場(chǎng)的P3網(wǎng)絡(luò)相抗衡。

南美輪船表示，希望通過(guò)尋求合并以應(yīng)對(duì)低迷的航運(yùn)市場(chǎng)，與強(qiáng)大的馬士基航運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)。在南美輪船批準(zhǔn)與赫伯羅特合并的股東大會(huì)上，哈斯本強(qiáng)調(diào)合并后的規(guī)模效應(yīng)：“馬士基航運(yùn)是世界上為數(shù)不多的獲得盈利的班輪公司，而其盈利之道便是擁有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，合并后，我們希望能夠達(dá)到馬士基航運(yùn)在盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率方面的水平?！?/p>

赫伯羅特與南美輪船若成功合并帶來(lái)的顯著規(guī)模效益顯而易見(jiàn)。據(jù)Alphaliner顯示，截至1月23日，赫伯羅特總運(yùn)力為73萬(wàn)TEU，位居全球第6位，擁有船舶152艘，其中自有船舶63艘，租入船舶89艘；南美輪船總運(yùn)力為27萬(wàn)TEU，位居全球第20位，擁有船舶54艘，其中自有船舶15艘，租入船舶39艘。若運(yùn)力短期不發(fā)生變化，合并后的新公司運(yùn)力將達(dá)近100萬(wàn)TEU，約占全球運(yùn)力的5.8%，將超越長(zhǎng)榮海運(yùn)成為全球第四大班輪公司。