德國(guó)銀行減少航投組合的背后

賈天瓊

航 運(yùn)業(yè)將成為歐洲央行即將展開的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)審和壓力測(cè)試的重點(diǎn)行業(yè)。歐洲央行監(jiān)管部門將對(duì)130家歐洲銀行實(shí)行直接監(jiān)管，各銀行紛紛尋求新方法以期在新政施行之前減少其航運(yùn)投資組合。

德國(guó)航運(yùn)銀行面臨挑戰(zhàn)

德國(guó)的銀行作為全球航運(yùn)業(yè)的最大資助者，一直對(duì)航運(yùn)業(yè)不離不棄，然而持續(xù)的航運(yùn)危機(jī)下，德國(guó)大型航運(yùn)銀行大多面臨巨額虧損。即將展開的歐洲央行的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)審和壓力測(cè)試，對(duì)德國(guó)航運(yùn)銀行而言，將成為巨大挑戰(zhàn)。

德國(guó)銀行業(yè)曾在2008年國(guó)際金融危機(jī)來(lái)臨前受到瘋狂訂購(gòu)船舶的不良影響，之后經(jīng)歷了5年的發(fā)貸困境，現(xiàn)在又受到大量不良信貸組合的影響，包括德國(guó)商業(yè)銀行、德國(guó)交通信貸銀行（DVB）在內(nèi)的各大銀行均已延長(zhǎng)貸款周期。德國(guó)北方銀行（HSH）等銀行嘗試將其債務(wù)所有人的貸款組合直接出售給航運(yùn)企業(yè)。然而，這樣的解決方法有可能受到歐洲央行的質(zhì)疑。

在航運(yùn)業(yè)有著長(zhǎng)久利益的美國(guó)投資企業(yè)——橡樹資本曾建議歐洲各銀行在今年繼續(xù)出售船舶貸款組合以應(yīng)對(duì)歐洲央行的壓力測(cè)試。蘇格蘭皇家銀行和挪威銀行去年較為成功地以面值90%的價(jià)格出售了大部分航運(yùn)資產(chǎn)。

DVB： 巨虧之下信心滿滿

DVB日前發(fā)布去年年報(bào)稱，因?qū)υ馐苤卮斓暮竭\(yùn)業(yè)大幅放貸導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑12%。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該行去年調(diào)整后稅后凈利潤(rùn)從2012年的1.249億歐元降至1.1億歐元。與此同時(shí)，對(duì)部分航運(yùn)業(yè)的信貸損失也從2012年的7070萬(wàn)歐元上升至去年的8710萬(wàn)歐元。此外，該行擁有的船舶資產(chǎn)附加費(fèi)用達(dá)到2370萬(wàn)歐元。去年，該行與航運(yùn)企業(yè)共簽署173單貸款合同，合同價(jià)值47億歐元，同比增加15單，總價(jià)值增加1億歐元。DVB執(zhí)行官Wolfgang F. Driese表示：“鑒于目前特殊的大環(huán)境，回顧去年的業(yè)績(jī)，DVB已然取得滿意成果。對(duì)于今年，我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，業(yè)績(jī)或好于去年?！?/p>

Wolfgang F. Driese提出將按計(jì)劃逐步拓展船舶信貸投資組合。去年DVB的船舶貸款業(yè)務(wù)總額略有下降，為92億歐元。然而，下降僅僅是由于受匯率影響，若按美元計(jì)算，DVB船舶貸款業(yè)務(wù)實(shí)際增長(zhǎng)2.4%，為127億美元。DVB僅在去年一年船舶融資方面的新業(yè)務(wù)近21億歐元，超過任何飛機(jī)、海工和陸地運(yùn)輸業(yè)務(wù)。盡管預(yù)算緊張、違約風(fēng)險(xiǎn)增大，其認(rèn)為航運(yùn)業(yè)務(wù)對(duì)銀行而言“依然有利可圖”。

DVB航運(yùn)新業(yè)務(wù)為其業(yè)績(jī)提升做出巨大貢獻(xiàn)。航運(yùn)業(yè)務(wù)總裁Ralf Bedranowsky表示，銀行業(yè)的息差目前正處于歷史較高水平，對(duì)于多數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域而言，目前的息差超過200個(gè)基點(diǎn)，甚至在無(wú)追索權(quán)的純地產(chǎn)融資領(lǐng)域，息差達(dá)到350～400個(gè)基點(diǎn)。此外，船舶融資業(yè)務(wù)的杠桿比率和貸款率也比以往顯著降低約60%，因此銀行方面的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)正在降低，資本充足率也達(dá)到較好水平。

本財(cái)年因?yàn)槔?、傭金和貸款業(yè)務(wù)提升，DVB運(yùn)作狀況尚屬樂觀。然而，由于航運(yùn)市場(chǎng)整體不景氣，風(fēng)險(xiǎn)依然巨大?！凹词乖摖顩r或已觸底，但客戶方面尚有許多問題需要處理”，Wolfgang F. Driese作出警告。

為進(jìn)一步提升盈利能力，DVB或?qū)竭\(yùn)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行改革。Wolfgang F. Driese提及提升流動(dòng)資產(chǎn)效率的舉措，但未透露更多細(xì)節(jié)。DVB航運(yùn)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)在幾年前已重組，成為不同船舶類型在世界不同領(lǐng)域擁有統(tǒng)一權(quán)限的管轄中心。此外，DVB已將對(duì)航運(yùn)業(yè)務(wù)客戶的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)（債券、上市等）擴(kuò)充提上日程。

HSH： 最壞時(shí)候已經(jīng)過去

全球最大的船舶融資銀行HSH發(fā)布去年年報(bào)稱，凈虧損飆升至8.14億歐元，虧損額同比增加6.9億歐元。HSH稱，2015年之前航運(yùn)市場(chǎng)恐復(fù)蘇無(wú)望。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年該行不良貸款額高達(dá)8.82億歐元，同比大幅增長(zhǎng)34%，其中大部分貸款流向航運(yùn)業(yè)。去年為國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)該行業(yè)績(jī)最差的一年，因?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)危機(jī)，該行在去年四季度加大對(duì)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

鑒于目前航運(yùn)業(yè)基本面持續(xù)緊張，HSH表示，今年的市場(chǎng)運(yùn)價(jià)、租金和船價(jià)都將黯淡無(wú)光，且走勢(shì)將低于此前預(yù)期。然而，對(duì)于今年業(yè)績(jī)扭虧為盈，該行依然信心十足。HSH認(rèn)為，最壞的時(shí)候已經(jīng)過去?！敖衲晡覀冞M(jìn)展順利?！盚SH首席執(zhí)行官Constantin表示。另外，一季度預(yù)計(jì)錄得稅前利潤(rùn)2億歐元。

HSH還透露，受市場(chǎng)環(huán)境不佳影響，將從其兩大股東漢堡和石勒蘇益格—荷爾斯泰因聯(lián)邦政府設(shè)立的100億歐元擔(dān)?；鹬杏?jì)提16億歐元周轉(zhuǎn)金，較此前計(jì)劃的計(jì)提額多出3億歐元。漢堡和石勒蘇益格—荷爾斯泰持有HSH85%的資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，自2009年航運(yùn)蕭條以來(lái)，HSH持續(xù)穩(wěn)步削減對(duì)航運(yùn)業(yè)的貸款，從5年前的310億歐元大減至目前的230億歐元，約占其放貸總量20%。目前該行逐漸將貸款從航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w企業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，這些新業(yè)務(wù)目前占比達(dá)到1/10 （2008年曾超過40%），HSH此舉基于其認(rèn)為這些新業(yè)務(wù)可創(chuàng)造利潤(rùn)，提升業(yè)績(jī)。

HSH最大問題仍為船舶貸款。多年以來(lái)，該行作為世界上最大的船舶融資機(jī)構(gòu)，擁有大量不良貸款。咨詢機(jī)構(gòu)穆迪認(rèn)為，HSH的船舶資產(chǎn)最為薄弱。然而，HSH首席財(cái)務(wù)官Stefan Ermisch表示“與我們的長(zhǎng)期規(guī)劃相一致”，暗示人們無(wú)需過多擔(dān)心，航運(yùn)業(yè)務(wù)仍在可控范圍內(nèi)。Constantin認(rèn)為，2015年散貨船和油輪或可盈利，但集裝箱船市場(chǎng)未有預(yù)測(cè)。同時(shí)HSH也承認(rèn)曾錯(cuò)誤估計(jì)航運(yùn)市場(chǎng)形勢(shì)。目前HSH收到全球市場(chǎng)20%的訂單，該行希望從中受益，并決定為此進(jìn)行10億歐元的適度投資。

歐盟和歐洲央行將決定HSH今年的命運(yùn)。歐洲央行希望確保當(dāng)其11月份接管歐元區(qū)大型金融機(jī)構(gòu)時(shí)，銀行資產(chǎn)負(fù)債表沒有問題。

歐央行：銀行金融機(jī)構(gòu)待清理

去年德國(guó)商業(yè)銀行航運(yùn)貸款投資組合總額為189億歐元，其中不良貸款高達(dá)45億歐元。德國(guó)商業(yè)銀行指出，該行計(jì)劃在2016年減少40%的航運(yùn)貸款，并在市場(chǎng)堅(jiān)挺的晚些時(shí)候出售船舶。該行已成立商業(yè)同業(yè)公會(huì)進(jìn)行船舶資產(chǎn)管理和收購(gòu)管理不良資產(chǎn)，希望以一種不破壞價(jià)值的方式減少投資組合。若德國(guó)央行要求在量化寬松前頻繁出售船舶，銀行將被迫在資產(chǎn)降價(jià)期間以超低價(jià)出售航運(yùn)資產(chǎn)，這將打擊銀行和航運(yùn)業(yè)。endprint

為此，歐洲央行認(rèn)為銀行業(yè)的金融結(jié)構(gòu)需要清理，并計(jì)劃于2017年推行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人Peter Stokes表示，對(duì)金融結(jié)構(gòu)的清理要求航運(yùn)企業(yè)不再隱瞞其真實(shí)資產(chǎn)情況，迫使政府徹底清理金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表。德國(guó)央行官員Andreas Dombret表示，在市場(chǎng)真正回暖之前，德國(guó)金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)一步削減航運(yùn)信貸額度，行業(yè)下行已對(duì)德國(guó)各大銀行構(gòu)成持續(xù)壓力。Dombret表示：“去年中期以來(lái)，大型銀行已將航運(yùn)貸款金額減少10%，這個(gè)數(shù)字還會(huì)進(jìn)一步調(diào)整。”

對(duì)此，德國(guó)聯(lián)邦財(cái)政部長(zhǎng)Wolfgang Sch?uble表示，銀行必須將其短期利益放在最后，并協(xié)助創(chuàng)造一個(gè)“最佳的金融市場(chǎng)秩序”。只有這樣，才能在經(jīng)濟(jì)繁榮和社會(huì)安定方面做出顯著貢獻(xiàn)。Wolfgang Sch?uble認(rèn)為，德國(guó)銀行應(yīng)接受歐洲央行的金融監(jiān)管。雖然德國(guó)銀行最終將脫離歐洲央行的監(jiān)管，然而目前監(jiān)管仍需維持。歐洲央行負(fù)責(zé)人Sabine Lautenschl?ger也持相同意見，她認(rèn)為在航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇中期，監(jiān)管分離還為時(shí)過早。目前最重要的是，首先建立對(duì)歐元區(qū)的全面監(jiān)管。德國(guó)聯(lián)合抵押銀行（Hypovereinsbank）發(fā)言人Theodor Weimer認(rèn)為，未來(lái)歐盟應(yīng)對(duì)銀行業(yè)實(shí)行全面監(jiān)管，而不應(yīng)迷失在小的監(jiān)管領(lǐng)域。

或?yàn)閼?zhàn)略調(diào)整

日前，歐共體船東協(xié)會(huì)（ECSA）提交的一份研究證實(shí)航運(yùn)業(yè)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的重要性。該研究指出：歐盟區(qū)域內(nèi)40%～50%的貨物通過海運(yùn)，歐洲航運(yùn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)貨船2.3萬(wàn)艘，歐盟擁有世界上40%的船隊(duì)，若將集裝箱船包含在內(nèi)，該比例則達(dá)到60%，行業(yè)年產(chǎn)值達(dá)560億歐元。在歐洲，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈支持相關(guān)就業(yè)崗位近110萬(wàn)個(gè)；每個(gè)崗位每年可創(chuàng)造效益8.8萬(wàn)歐元，相較其他行業(yè)更富成效，在歐洲整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中行業(yè)平均效益為5.3萬(wàn)歐元。盡管德國(guó)各銀行紛紛減少航運(yùn)投資組合，但在力挺航運(yùn)業(yè)方面的作用依舊不容小覷。減少航運(yùn)投資組合的動(dòng)作在很大程度上是對(duì)航運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。

日前，HSH通過一起新的支持航運(yùn)業(yè)的模式解決其不良貸款問題，其支持漢堡航運(yùn)企業(yè)MPC和Thien & Heyenga于4月1日收購(gòu)Ahrenkiel-Gruppe，擴(kuò)展其航運(yùn)事業(yè)部。知情人士表示，此次的收購(gòu)資金是從HSH貸款4億歐元所得。新集團(tuán)表示，HSH在合并中起到?jīng)Q定性作用。HSH也因此受益，獲得比船舶貸款更多的資產(chǎn)。

全球航運(yùn)企業(yè)都在尋求合作以求緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力。普華永道通過一項(xiàng)對(duì)100家德國(guó)航運(yùn)企業(yè)的調(diào)查表明，40%的企業(yè)已經(jīng)與同行密切合作，以應(yīng)對(duì)運(yùn)力過剩及運(yùn)價(jià)下跌。在德國(guó)航運(yùn)企業(yè)尋求合作結(jié)盟的趨勢(shì)下，德國(guó)航運(yùn)銀行更多關(guān)注企業(yè)合并，調(diào)整投資戰(zhàn)略，并在合并過程中起到?jīng)Q定性作用。

隨著傳統(tǒng)造船業(yè)逐漸東移，德國(guó)造船市場(chǎng)受到很大沖擊，目前德國(guó)主要致力于建造諸如海上風(fēng)力發(fā)電船舶等高附加值船舶。在德國(guó)KG基金模式日漸失效的背景下，德國(guó)航運(yùn)業(yè)期待來(lái)自中國(guó)的銀行關(guān)注和對(duì)沖基金。日前，中國(guó)進(jìn)出口銀行與德國(guó)第二和第三大航運(yùn)企業(yè)Peter Dohle和 Bernhard Schulte簽署貸款協(xié)議和融資框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中國(guó)進(jìn)出口銀行將提供11.2億美元融資，支持其到中國(guó)造船。傳統(tǒng)造船融資擁有外來(lái)資金支撐，德國(guó)銀行更多關(guān)注日漸盛行的行業(yè)合并，加之歐盟范圍內(nèi)有效的全面監(jiān)管，對(duì)德國(guó)乃至歐洲航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇發(fā)展或不失為一個(gè)恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略調(diào)整。