國外中小企業(yè)融資特點(diǎn)及借鑒

吳彩英 WU Cai-ying；王娜 WANG Na

（遼寧科技大學(xué)工商管理學(xué)院，鞍山 114051）

（School of Business and Management，University of Science and Technology Liaoning，Anshan 114051，China）

1 國外中小企業(yè)融資特點(diǎn)

在西方國家，中小企業(yè)的融資可分為以下兩種情況：無限責(zé)任制企業(yè)和有限責(zé)任制企業(yè)。

無限責(zé)任制企業(yè)包括單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)，特點(diǎn)是不繳納企業(yè)所得稅，只需繳納相對較輕的個人所得稅，但是，不能夠通過債券、股票等形式向社會進(jìn)行直接融資，并且經(jīng)營過程中產(chǎn)生的風(fēng)險由自己來承擔(dān)。企業(yè)資金的主要來源通常情況下主要是業(yè)主或合伙人的個人資產(chǎn)。通過對各國的融資方式進(jìn)行比較分析，在意大利和巴西，這類小企業(yè)的融資方式主要是向親戚朋友摘借，而且比較多，這種融資方式得到政府的鼓勵和支持。而美國和英國的這類小企業(yè)恰恰相反，他們主要依靠自己的積蓄，向親戚朋友借錢融資的比較少。

有限責(zé)任制企業(yè)，這類企業(yè)往往是公司制中小企業(yè)，特點(diǎn)是繳納高額的企業(yè)所得稅，同時繳納相對較重的個人所得稅。但是，這類企業(yè)的優(yōu)勢主要表現(xiàn)為：可以通過債券、股票的方式向社會直接融資，并且只承擔(dān)以股本金為限的經(jīng)營風(fēng)險，其承擔(dān)的責(zé)任有限。當(dāng)然，一部分公司制中小企業(yè)除外，絕大多數(shù)中小企業(yè)債券和股票只能通過柜臺進(jìn)行交易。與其他交易方式相比，通過柜臺進(jìn)行交易的相對成本比較高，而且風(fēng)險比較大。

2 國外中小企業(yè)融資困境

無論是單人業(yè)主制和合伙制企業(yè)，還是公司制中小企業(yè)，都客觀地、不可避免地存在著融資難的問題，主要有以下幾方面：①受經(jīng)營環(huán)境的影響和制約，中小企業(yè)變數(shù)大、風(fēng)險大，難以受到投資者的青睞。美國對全國近2000多萬個各種不同類型的小企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，在3年內(nèi)關(guān)閉的企業(yè)占到1/3，甚至1/2，這從根本上影響了企業(yè)的融資。②受總資產(chǎn)的影響，中小企業(yè)的負(fù)債能力有限。通常情況下，企業(yè)資本金的大小決定著其負(fù)債能力，負(fù)債能力通常為資本金的80%或60%。對于中小企業(yè)來說，由于資產(chǎn)少，其負(fù)債能力相對比較低。從世界范圍來看，獨(dú)立自主和自我奮斗的精神在美國的中小企業(yè)中表現(xiàn)比較突出，因此企業(yè)的負(fù)債水平比較低，通常都低于50%，對于意大利、法國等歐洲國家來說，側(cè)重團(tuán)隊(duì)精神和社會力量，倡導(dǎo)互助合作，因此中小企業(yè)的負(fù)債水平比較高，通常超過50%；③對于中小企業(yè)來說，由于類型比較多，在資金需求數(shù)量方面比較小，但是頻率比較高，進(jìn)而增加了融資的復(fù)雜程度，同時增加了融資的成本。中小企業(yè)以融資的多樣化、小批量而著稱，資金需求具有批量小、頻率高的特點(diǎn)，進(jìn)而在一定程度上增加了融資單位的融資成本，在不考慮其它因素的前提下，在融資利率方面，與上規(guī)模的企業(yè)相比，中小企業(yè)平均高出2-4個百分點(diǎn)。④金融業(yè)實(shí)行的謹(jǐn)慎原則，增加了中小企業(yè)的融資難度。在經(jīng)濟(jì)生活中，由于資金或貨幣的重要性、廣泛性以及影響國民經(jīng)濟(jì)的全局性，為此各國制定了嚴(yán)格的經(jīng)營規(guī)則，對金融業(yè)進(jìn)行管理，進(jìn)而確保資金的安全性、有效性和流動性，避免金融危機(jī)沖擊整個國民經(jīng)濟(jì)。⑤金融企業(yè)融資手續(xù)繁瑣，挫傷了中小企業(yè)融資的積極性。通過上述分析，對于中小企業(yè)來說，由于融資數(shù)量少、頻率高，因此需要簡單快捷的融資方式。然而，金融部門為了確保自身的安全，需要完整的融資手續(xù)加強(qiáng)管理，進(jìn)而在一定程度上難以滿足中小企業(yè)融資的需要。

3 國外解決中小企業(yè)融資困境的啟示

國家已采取相應(yīng)措施，對中小企業(yè)給予扶持，但目前效果還不理想。其原因在于我國中小企業(yè)的融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，融資渠道和政策體系還缺乏完整性和系統(tǒng)性；政府扶持政策的作用對象也缺乏針對性或重點(diǎn)?？疾旖梃b國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，得到如下啟示：

3.1 完善現(xiàn)代企業(yè)制度，逐步給中小企業(yè)直接融資權(quán)

對于我國各類公司制企業(yè)來說，雖然盡了上繳所得稅的義務(wù)，但是不能享有自由發(fā)行債券、股票的權(quán)力，與國外公司制企業(yè)直接向社會募集資金的做法存在一定的差距。在國外，只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案，公司制企業(yè)就能發(fā)行債券或股票，并且通過柜臺方式交易所發(fā)行的債券或股票，在全部公司債券或股票中，通過證券交易所公開發(fā)行的債券或股票只占其中的一小部分。

3.2 推進(jìn)建設(shè)中小企業(yè)的信用體系

為了進(jìn)一步提升中小企業(yè)的整體素質(zhì)和綜合競爭力，需要培育信用體系、對信用市場進(jìn)行規(guī)范、建立和完善信用制度、積極營造信用環(huán)境，進(jìn)一步抵御信用風(fēng)險，鞏固和強(qiáng)化自身的融資能力。首先建立健全企業(yè)外部的征信系統(tǒng)和信用評價體系，通過樹立信用典型，積極推廣信用管理經(jīng)驗(yàn)；其次建立和完善企業(yè)內(nèi)部信用制度，對企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)管理。因此，通過建立企業(yè)信用檔案、信用評級、企業(yè)信用制度等形式，對于推進(jìn)中小企業(yè)的信用體系建設(shè)，增強(qiáng)企業(yè)的信用能力是十分必要的。

3.3 進(jìn)行信息化建設(shè)，創(chuàng)造新的管理經(jīng)營模式

信息化的發(fā)展程度已成為中小企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營、管理和決策、研究和開發(fā)、市場與銷售等各方面全面應(yīng)用信息技術(shù)的一個衡量尺度，通過信息和知識資源的有效開發(fā)和利用，調(diào)整或重組企業(yè)組織結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)模式，來服務(wù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，以提高企業(yè)的競爭力，是企業(yè)發(fā)展的一個重要途徑。因此，中小企業(yè)信息化建設(shè)勢在必行。

3.4 財(cái)政金融政策應(yīng)該向中小企業(yè)傾斜

從法律法規(guī)建設(shè)上來硬化對中小企業(yè)的融資制度安排?？梢栽诂F(xiàn)有《中小企業(yè)促進(jìn)法》的基礎(chǔ)上，制定更具適用性的《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小金融機(jī)構(gòu)法》等具體法律、法規(guī)，以規(guī)范中小企業(yè)融資主體的責(zé)任范圍、融資辦法和保障措施。應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家的成熟經(jīng)驗(yàn)，各級政府在安排財(cái)政預(yù)算支出時，按一定比例提取中小企業(yè)專項(xiàng)發(fā)展基金。

鼓勵開辦由地方財(cái)政出資或擔(dān)保融資的中小企業(yè)政策性銀行，其資金運(yùn)用可委托地方商業(yè)銀行代理，在利用政策性銀行的低成本資金時,應(yīng)將利息直接補(bǔ)貼給中小企業(yè),而不是補(bǔ)貼給商業(yè)銀行,從而杜絕商業(yè)銀行在代理政策性金融業(yè)務(wù)時的道德風(fēng)險。

[1]馮萬年.中小企業(yè)融資策略研究[J].財(cái)會月刊,2011（2）.

[2]錢小平.基于產(chǎn)業(yè)集群的我國融資戰(zhàn)略研究[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2012（11）.

[3]李曉宇.民營經(jīng)濟(jì)的金融困境與融資次序[J].經(jīng)濟(jì)研究,2012（4）.