企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效
——國有企業(yè)與民營企業(yè)的比較研究

李 婧

在經(jīng)濟全球化的背景下，創(chuàng)新日益被許多企業(yè)視為重要的組織目標，同時它也對企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢產(chǎn)生越來越顯著的影響。企業(yè)戰(zhàn)略理論和實踐告訴我們，企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定并不僅僅取決于企業(yè)的經(jīng)理人，企業(yè)家團隊才是組織戰(zhàn)略決策的制定者[1]，他們的戰(zhàn)略選擇會直接影響企業(yè)的行為。然而，現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的研究卻沒有考慮哪些因素影響企業(yè)家團隊的戰(zhàn)略行為選擇。本文基于激勵理論，探討企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系。同時，考慮到我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下存在的兩種不同所有制性質(zhì)的企業(yè)——國有企業(yè)以及民營企業(yè)，進一步分析了在不同所有制下企業(yè)家團隊所有權(quán)對企業(yè)創(chuàng)新績效的差異性影響。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效

對創(chuàng)新活動的高投資一般來說是一個高風(fēng)險高收益的戰(zhàn)略，這對股東有很強的吸引力，而企業(yè)經(jīng)理人一般都不愿意投資長線的創(chuàng)新活動[2]。因此,在研發(fā)密集型的行業(yè)中，經(jīng)理人傾向于多樣化戰(zhàn)略，而股東傾向于創(chuàng)新戰(zhàn)略[3]。經(jīng)營者與企業(yè)所有者在創(chuàng)新行為選擇上的差異性，導(dǎo)致了所有者與經(jīng)營者之間的代理問題，這種代理問題的存在不利于股東獲取創(chuàng)新壟斷“準租”。根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)的公司治理理論，創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)當實行戰(zhàn)略控制，企業(yè)的實際控制者必須對創(chuàng)新有足夠的激勵[4]。若沒有有效的激勵,經(jīng)營者內(nèi)在的進行企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動力往往不足[5]。因此，必須對企業(yè)家團隊進行有效地激勵以激發(fā)其承擔(dān)風(fēng)險的意愿，調(diào)動其進行創(chuàng)新活動的內(nèi)在積極性。

筆者認為，提高企業(yè)家團隊的所有權(quán)可以使經(jīng)營者與所有者的利益保持一致，從而提高企業(yè)家團隊進行創(chuàng)新活動的積極性[5]。企業(yè)雇傭的企業(yè)家團隊所從事的不是簡單的勞動,而是一種企業(yè)家活動。企業(yè)家活動是一種企業(yè)家精神的激發(fā)和學(xué)習(xí)過程[6]。剩余控制權(quán)是與企業(yè)家能力直接關(guān)聯(lián)的,包含著要承擔(dān)風(fēng)險和進行戰(zhàn)略決策的內(nèi)在要求，而沒有或缺乏剩余索取權(quán)的經(jīng)理人的引入會造成剩余權(quán)利的不對稱分布。因此，為了提高企業(yè)創(chuàng)新的效率,必須對企業(yè)家團隊進行剩余索取權(quán)激勵，有效實現(xiàn)經(jīng)營者在創(chuàng)新中的剩余索取權(quán)與其擁有的剩余控制權(quán)的兩權(quán)對應(yīng),部分消除創(chuàng)新的外部性,實現(xiàn)外部性的內(nèi)部化,提高經(jīng)營者對創(chuàng)新的支持力度[7]。此外，賦予企業(yè)家團隊一定的股權(quán)，還可以提高企業(yè)家對企業(yè)的心理所有權(quán)，使其認為企業(yè)是“我的”或“我們的”，并對企業(yè)有較強的認同度、歸屬感以及責(zé)任感[8～9]，消除“別人的錢”的問題，從而從所有者角度出發(fā)，減少對機會主義以及短期行為的選擇，傾向于創(chuàng)新性行為。

基于以上分析，筆者提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)家團隊的所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間存在正相關(guān)關(guān)系

(二)所有制性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系受企業(yè)所有制性質(zhì)的影響。國有企業(yè)由于經(jīng)營目標多元化、產(chǎn)權(quán)主體虛置、多層委托代理關(guān)系的存在，加之技術(shù)創(chuàng)新的專業(yè)性、復(fù)雜性以及非程序性特征，導(dǎo)致國有股東及其代理人的監(jiān)督動力和監(jiān)督能力不足，易形成嚴重的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。按照經(jīng)營者的風(fēng)險規(guī)避和理性人假定，內(nèi)部人控制會帶來企業(yè)經(jīng)營目標的單一化，不利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新[6]。其次，既然股權(quán)集中度與股權(quán)激勵存在沖突,而國有企業(yè)的股權(quán)集中度遠高于非國有企業(yè),那么股權(quán)激勵在國有企業(yè)中的效果就要比在非國有企業(yè)中差。再次，對于傳統(tǒng)的國有企業(yè)來說,其管理層具有很強的政治色彩,相對于政治激勵,源自股權(quán)激勵等形式的貨幣激勵處于次要位置[10]。因此可以推斷，激勵機制在國有企業(yè)的實施效果要弱于在民營企業(yè)的實施效果。從而可以得出以下假設(shè)：

假設(shè)2：民營的所有制性質(zhì)可以強化企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的正相關(guān)關(guān)系

二、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源

本文以企業(yè)家團隊為研究對象，以我國上市公司中創(chuàng)新行為密集的制造業(yè)為研究樣本，從中選取國有企業(yè)和民營企業(yè)的配對樣本進行分析，并參照國內(nèi)學(xué)者的通行做法,刪除ST、PT類的公司以及在2004～2008年期間數(shù)據(jù)缺失過多的樣本，最后得到790個樣本的配對面板數(shù)據(jù)，其涉及能源、原材料、工業(yè)、消費者相機選購品、日常消費品、醫(yī)療保健、金融房地產(chǎn)、信息科技等8大類行業(yè)。

(二)變量測量

1.解釋變量。(1)企業(yè)家團隊所有權(quán)(MASHP)：用當年年末企業(yè)家團隊所持股份占總股份比例進行測量。(2)企業(yè)所有制性質(zhì)(NATURE)。本研究將其設(shè)置為虛擬變量，如果企業(yè)控股股東為國有企業(yè)則為0；如果企業(yè)控股股東為民營企業(yè)則設(shè)定為1。

2.被解釋變量。筆者從技術(shù)創(chuàng)新績效(TINO)和管理創(chuàng)新績效(MINO)兩個方面對企業(yè)創(chuàng)新績效(INO)進行了測量。(1)技術(shù)創(chuàng)新績效(TINO)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的測量，應(yīng)該考慮投入和產(chǎn)出兩個方面[11]。就技術(shù)創(chuàng)新投入而言，主要包括技術(shù)投資(INV)和技術(shù)人員比例(TEC)。技術(shù)投資數(shù)據(jù)主要來源于企業(yè)年度報告的“與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”、“管理費用”、“董事會報告”、“公司投資狀況”以及“在建工程”項目。企業(yè)技術(shù)人員比例的數(shù)據(jù)主要來源于企業(yè)的年度報告“員工情況”部分。就技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出而言，采用企業(yè)專利數(shù)量(PAT)進行測量。在處理過程中，筆者采用主成分分析法對技術(shù)創(chuàng)新投入方面的測量指標(技術(shù)投資以及技術(shù)人員比例)以及技術(shù)產(chǎn)出方面的測量指標(企業(yè)專利)進行分析，共隨機產(chǎn)生兩個主成分。各年份主成分分析結(jié)果顯示，Cronbachα均在0.680以上，KMO值均在0.697以上，技術(shù)創(chuàng)新因子解釋率均在67.294%以上，信度和效度都是可以接受的。(2)管理創(chuàng)新績效(MINO)。管理創(chuàng)新主要指組織的制度創(chuàng)新[12～13]，包括組織結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略等構(gòu)成要素。參照芮明杰[14]以及Bantel和Jackson[15]對銀行業(yè)進行管理創(chuàng)新的問卷調(diào)查，本文設(shè)定以下指標對管理創(chuàng)新進行測量：是否有新戰(zhàn)略產(chǎn)生，是否有新的管理制度產(chǎn)生，組織結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化，是否發(fā)生資產(chǎn)重組行為，是否有培訓(xùn)活動，員工待遇是否發(fā)生變化等。發(fā)生設(shè)為1，不發(fā)生設(shè)為0，然后求和，把其作為當年企業(yè)管理創(chuàng)新的度量值。管理創(chuàng)新的相關(guān)信息提取自企業(yè)年度報告。

3.控制變量。為了更準確地分析企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，筆者選取以下變量作為控制變量：企業(yè)壽命(LIFE)、企業(yè)規(guī)模(SIZE)、所處行業(yè)(IND)、公司財務(wù)杠桿(FL)、股權(quán)集中度(INT)、高管股權(quán)集中度(MAINT)、獨立董事比例(INDIR)以及企業(yè)家團隊特征變量，如企業(yè)家團隊成員規(guī)模(TSIZE)、企業(yè)家團隊成員平均年齡(TAGE)、企業(yè)家團隊成員平均學(xué)歷(TEDU)以及企業(yè)家團隊成員平均任期(TTEN)。

(三)描述性統(tǒng)計分析及相關(guān)性分析

表1 各主要研究變量的描述性統(tǒng)計分析

表1給出了各主要研究變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。由分析結(jié)果可以看出，國有企業(yè)企業(yè)家團隊的所有權(quán)在2004～2008年期間比較穩(wěn)定，而民營企業(yè)中企業(yè)家團隊的所有權(quán)在2006和2007年經(jīng)歷了小幅度下跌。筆者認為，2006年企業(yè)家團隊所有權(quán)的下跌主要是由于企業(yè)股權(quán)分置改革的影響。同時，由T檢驗結(jié)果可知，國有企業(yè)與民營企業(yè)之間企業(yè)家團隊所有權(quán)的差異非常顯著。就技術(shù)創(chuàng)新方面的投入而言，國有企業(yè)在創(chuàng)新資金投入方面顯著高于民營企業(yè)，而在技術(shù)人員比例方面，兩種性質(zhì)的企業(yè)差異并不顯著。就技術(shù)創(chuàng)新方面的專利產(chǎn)出而言，國有企業(yè)均值雖然高于民營企業(yè)，但是差異也不顯著。就管理創(chuàng)新而言，國有企業(yè)低于民營企業(yè)，且T檢驗結(jié)果表明，這種差異非常顯著。最后，通過對各主要研究變量進行相關(guān)性統(tǒng)計分析，各研究主要變量之間不存在共線性問題，可以進行回歸分析。

三、實證結(jié)果與分析

在進行假設(shè)驗證之前，筆者對技術(shù)創(chuàng)新績效指標與管理創(chuàng)新績效指標進行主成分分析，以提取企業(yè)創(chuàng)新績效主成分因子。結(jié)果表明，2004～2008年企業(yè)創(chuàng)新績效主成分因子的累計已解方差均在70.156%以上，KMO值在0.732以上，最低的因子負載值為0.582，且反映信度的Cronbachα值均在0.717以上，組合后變量的信度與效度都是可以接受的。表2列出了企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效主要研究變量的回歸分析結(jié)果。

表2 企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效主要研究變量的回歸分析結(jié)果

注：(1)*，**，***分別代表10%、5%、1%的顯著率；(2)括號中的數(shù)據(jù)為標準差；(3)地區(qū)、行業(yè)、年份等其他控制變量回歸結(jié)果省略。

模型1檢驗了企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系。由回歸分析結(jié)果可知，企業(yè)的所有制性質(zhì)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在負相關(guān)關(guān)系，即國有的企業(yè)所有制性質(zhì)可以促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效，而民營的企業(yè)所有制性質(zhì)不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的提升，不過這種負相關(guān)關(guān)系并不顯著。企業(yè)家團隊的所有權(quán)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，且這種關(guān)系非常顯著。模型2檢驗了企業(yè)的管理創(chuàng)新績效與企業(yè)家團隊所有權(quán)的關(guān)系。由回歸分析結(jié)果可知，所有制性質(zhì)與企業(yè)管理創(chuàng)新績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，且非常顯著。這一結(jié)果說明相對而言，民營的企業(yè)所有制性質(zhì)較國有的企業(yè)所有制性質(zhì)更能促進企業(yè)的管理創(chuàng)新績效。企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)管理創(chuàng)新績效之間也存在正相關(guān)關(guān)系，但是這種正相關(guān)關(guān)系并不顯著。但這一結(jié)果也在一定程度上反映了所有權(quán)作為一種激勵機制對企業(yè)家團隊戰(zhàn)略以及經(jīng)營行為選擇的影響。模型3將創(chuàng)新績效因子引入研究模型，對企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)總體創(chuàng)新績效之間的關(guān)系進行了回歸分析。結(jié)果顯示，企業(yè)所有制性質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，且這種正相關(guān)關(guān)系非常顯著。模型4檢驗了企業(yè)所有制性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。由分析結(jié)果可知，企業(yè)的所有制性質(zhì)對企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，即民營的所有制性質(zhì)更能夠促進企業(yè)家團隊所有權(quán)對企業(yè)創(chuàng)新績效的促進作用?；貧w分析結(jié)果與假設(shè)一致。

四、結(jié) 論

筆者以我國制造業(yè)類國有和民營上市公司為研究對象，探討了企業(yè)家團隊所有權(quán)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，并考慮了所有制性質(zhì)在這一影響過程中的調(diào)節(jié)作用?；?004～2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)，得出了以下具有理論意義和實踐意義的結(jié)論：第一，所有權(quán)作為一種激勵機制，通過將企業(yè)家團隊成員的個人利益與公司長期利益掛鉤，在一定程度上可以削弱企業(yè)家團隊對風(fēng)險的規(guī)避心理，提高企業(yè)家團隊的忠誠度以及對企業(yè)的心理所有權(quán)，降低企業(yè)內(nèi)部的代理成本，促使企業(yè)家團隊制定創(chuàng)新型戰(zhàn)略，進行創(chuàng)新型活動。第二，在不同所有制性質(zhì)的企業(yè)中，企業(yè)家團隊所有權(quán)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響是不同的。具體而言，民營的企業(yè)所有制性質(zhì)對企業(yè)家團隊所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用，且這種調(diào)節(jié)作用非常顯著。