阿里上市風(fēng)云

主持人：王 玉

特邀專家：朱 浪 苗兆光 王維龍 喻 祥 陳 豪

編者按：隨著阿里巴巴提交IPO申請(qǐng)，所有關(guān)于這個(gè)巨頭上市的狐疑，頓時(shí)煙消云散。美國時(shí)間5月6日下午收盤后，阿里巴巴正式向美國監(jiān)管部門提交了IPO申請(qǐng)文件，美國資本市場(chǎng)終于迎來這只中國大鱷。

上市對(duì)任何一個(gè)公司來說都是具有里程碑意義的大事。在發(fā)達(dá)體金融市場(chǎng)上市，不僅意味著圈到大筆資金，還意味著對(duì)公司的要求會(huì)更高——法律、投資者、媒體以及做空者構(gòu)成的全方位監(jiān)督使得公司稍有不慎就會(huì)身敗名裂，多年積累的信譽(yù)毀于一旦。

假如阿里巴巴在美國上市成功，會(huì)給國內(nèi)電商市場(chǎng)帶來哪些影響？阿里巴巴龐雜的生態(tài)鏈會(huì)發(fā)生怎樣的變化？

【產(chǎn) 業(yè)】

從野蠻生長到資本為王？

文 | 朱 浪 酒類、快消品行業(yè)資深營銷人，歷任多家公司高管

阿里巴巴在中國的成功，很大程度上是以馬云為首的團(tuán)隊(duì)對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前瞻預(yù)判和市場(chǎng)運(yùn)營的成功，但不可否認(rèn)，這也是馬云團(tuán)隊(duì)背后資本（阿里巴巴最大的兩家股東是軟銀和雅虎）對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)判斷和運(yùn)作的成功，從這個(gè)意義上說，阿里巴巴如果在美國上市成功，最大的受益者是軟銀和雅虎這兩家外資。

互聯(lián)網(wǎng)和資本，猶如男女情人，上市如同走進(jìn)婚姻殿堂，雙方皆大歡喜。在草莽生長的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，無數(shù)“互聯(lián)網(wǎng)英雄”憑借資本的推波助瀾，演繹一段段“屌絲變身高富帥”的商業(yè)傳奇；而類似軟銀和雅虎這類依靠投資賺得盆滿缽滿的資本，也是屢見不鮮。阿里巴巴，不過是增添了最新、最亮麗、最具話題性的一段互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)故事而已。

馬云在上市前寫給阿里巴巴員工的一封信中表示，阿里巴巴上市是一個(gè)巨大的成功，但是也要充分估計(jì)到上市后資本的殘酷性和現(xiàn)實(shí)性。假如阿里巴巴在美國資本市場(chǎng)上市成功，不僅面臨上市公司運(yùn)營、財(cái)務(wù)必須透明的要求，還將面對(duì)淘寶網(wǎng)上假貨泛濫、侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及誠信等問題，在相對(duì)透明、公開的國外資本市場(chǎng)，阿里巴巴的一舉一動(dòng)猶如透明人，必須接受投資人的審視和監(jiān)督，甚至對(duì)業(yè)績的要求、對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)……這和阿里上市之前可以說有云泥之別。

根據(jù)和阿里巴巴類似Facebook網(wǎng)站的估值，阿里巴巴上市至少可以募集到百億美元以上的資金，在打通了資本通道后，可以預(yù)見，阿里巴巴將揮舞并購大棒，用資本改變中國互聯(lián)網(wǎng)的版圖。以下是2013年以來阿里巴巴披露的部分收購：2013年4月29日以5.86億美元收購微博平臺(tái)新浪微博18%的股權(quán)；2013年5月以2.94億美元收購高德28%的股權(quán)；2014年3月31日，阿里巴巴向中國百貨商店運(yùn)營商銀泰商業(yè)集團(tuán)投資6.92億美元等。

從上述收購可以清晰地看出：1.阿里巴巴在打通資本渠道后，并購已經(jīng)成為其重要的市場(chǎng)策略。2.被阿里巴巴收入囊中的，大都是細(xì)分行業(yè)的龍頭或者極具潛力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阿里巴巴長遠(yuǎn)布局之心可見一斑。

在阿里巴巴旗下淘寶天貓平臺(tái)，酒類電商目前還處于“小、散、亂”狀況。上市以后，淘寶、天貓為了杜絕假貨、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，必然會(huì)提高門檻，加強(qiáng)監(jiān)管、增加費(fèi)用等?？梢灶A(yù)見，以淘寶、天貓為平臺(tái)的中小酒類電商，將面臨很大的挑戰(zhàn)，淘汰率將會(huì)大大增加。而企業(yè)自建平臺(tái)及大型電商受到的影響較小，酒類電商行業(yè)也將面臨新一輪洗牌。

【公 司】

不會(huì)動(dòng)搖阿里生態(tài)鏈

文 | 苗兆光 資深管理咨詢顧問，華夏基石企業(yè)管理咨詢集團(tuán)高級(jí)合伙人

赴美上市之后，阿里巴巴將會(huì)面臨更加嚴(yán)苛的監(jiān)管，這對(duì)交易平臺(tái)上充斥著假貨、水貨的阿里巴巴來說，的確是一個(gè)挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對(duì)可能的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、消費(fèi)者訴訟等潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)無疑會(huì)成為困擾阿里巴巴的經(jīng)營命題。

但總體來說，不會(huì)動(dòng)搖阿里巴巴的基本經(jīng)營政策。最終左右企業(yè)經(jīng)營的是市場(chǎng)，只要不觸犯刑律，所有民事范疇的法律糾紛都可以視作企業(yè)的經(jīng)營成本，只要市場(chǎng)機(jī)會(huì)能消化經(jīng)營成本，企業(yè)就不會(huì)改變基本經(jīng)營政策。而在當(dāng)下國內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境中，價(jià)格低廉、質(zhì)量尚可的假貨仍然有龐大的需求和供給，這是淘寶的經(jīng)營基礎(chǔ)。這一經(jīng)營基礎(chǔ)，又建立在復(fù)雜的國家法治環(huán)境和社會(huì)文化背景之下，依靠企業(yè)的一己之力是很難改變的。

阿里巴巴能做的，是順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。經(jīng)營政策不滯后于國家法治環(huán)境和社會(huì)文化背景的變化是阿里巴巴的出發(fā)點(diǎn)，超前會(huì)犧牲市場(chǎng)，給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下機(jī)會(huì)，落后則會(huì)受到懲罰性制裁，影響生存，只有順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化和進(jìn)步，才能既獲得社會(huì)的諒解，又不喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。馬云和阿里巴巴對(duì)這一點(diǎn)是有深刻認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)備的，自成立之初就將“誠信”作為公司核心價(jià)值觀之一，在構(gòu)建生態(tài)鏈的信用體系上不遺余力，近年更是在打假和保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面表現(xiàn)出高姿態(tài)。馬云一直強(qiáng)調(diào)使命和理想，其真實(shí)目的也正是要傳遞阿里巴巴在“理想和現(xiàn)實(shí)”當(dāng)中妥協(xié)的經(jīng)營政策。事實(shí)上，阿里巴巴不需要做多好，只需要做得比社會(huì)的預(yù)期好。

經(jīng)歷過多年的糾葛和摩擦，中國企業(yè)在和國際接軌，美國公眾、投資人和政府也在理解中國的經(jīng)營環(huán)境，目前阿里巴巴的經(jīng)營政策，還是能夠被美國人諒解的。只要阿里巴巴的基本經(jīng)營政策不變，其生態(tài)鏈就能夠得到維持，當(dāng)然，更高的法律成本是必須付出的。

以奇勝，以正合

文 | 王維龍 酒鬼酒供銷有限責(zé)任公司副總經(jīng)理

阿里巴巴的成功首先來自阿里的以奇勝，這么多年來，從阿里巴巴、淘寶、支付寶到阿里云，阿里系引領(lǐng)著行業(yè)的創(chuàng)新，實(shí)踐著以奇勝的經(jīng)營策略。領(lǐng)跑了這么久的阿里巴巴，在繼續(xù)保持以奇勝的同時(shí)，為了適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化，能持續(xù)做到領(lǐng)先，開始邁上通過上市實(shí)現(xiàn)以正合的再次大發(fā)展之路。

阿里巴巴上市無論給電商行業(yè)還是阿里巴巴自身都帶來了不小的變化：首先上市后從規(guī)范的角度上，中小散戶的不規(guī)范經(jīng)營將得到一定的規(guī)范，使得更多的不規(guī)范商戶逐步淡出或者規(guī)范，然后也會(huì)有一些商戶可能會(huì)選擇到其他電商尋找機(jī)會(huì)，對(duì)行業(yè)來說阿里巴巴會(huì)更規(guī)范、更強(qiáng)大。但有得必有失，以奇勝的阿里巴巴開始轉(zhuǎn)向了以正合，越來越強(qiáng)大的背后也可能會(huì)有隱憂，畢竟這個(gè)世界很多規(guī)律性的東西都是這樣的，機(jī)會(huì)有時(shí)常常伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，正合的過程也往往不比奇勝的路上更容易。

我們可以看到的是，很多企業(yè)的興衰，除了外部競(jìng)爭(zhēng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)外，更大的風(fēng)險(xiǎn)來自企業(yè)自身，特別是企業(yè)自身的戰(zhàn)略。以正合的過程獲得了更大的融資平臺(tái)和籌資渠道后，很多上市公司都采取了大范圍和大跨度的項(xiàng)目投資和運(yùn)作，在主業(yè)突進(jìn)和全面開花的矛盾中始終找不到平衡點(diǎn)，最后導(dǎo)致主業(yè)不集中，發(fā)展慢，甚至不健康。而全面開花其實(shí)在最初又是主要仰仗主業(yè)的品牌背書和輸血，這樣一來本來小而美的企業(yè)一上市便成了大而全，市場(chǎng)表現(xiàn)得很繁榮，其實(shí)自身體系出現(xiàn)了巨人癥，一旦出現(xiàn)某些不良資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的透支，整個(gè)發(fā)展就會(huì)受到很大的影響，所以說上市其實(shí)是把雙刃劍，運(yùn)籌得好，可以實(shí)現(xiàn)更進(jìn)一步大發(fā)展；運(yùn)籌不當(dāng)，也可能出現(xiàn)更多的問題。

所以說阿里巴巴的上市是對(duì)于自身再次大發(fā)展的一次契機(jī)，能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的快速而穩(wěn)定的大發(fā)展，能否從此確定在多個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先地位，這仍然取決于阿里巴巴的戰(zhàn)略決策是否可以一直保持著高水準(zhǔn)。如何在保持以奇勝的道路上，用以正合的思想更加規(guī)范合理化阿里巴巴。

【機(jī) 會(huì)】

IPO之后，是否開啟全球化戰(zhàn)略

文 | 喻 祥 上海容納咨詢機(jī)構(gòu)首席顧問

我和我的團(tuán)隊(duì)服務(wù)的企業(yè)不乏上市公司，其中也不乏共同走過IPO之路的企業(yè)。最令人難忘的還不是漫長上市路的艱辛，而是上市之鐘敲響那一刻的興奮，掌聲、淚水、狂歡、笑臉……百般感受在此刻傾情流露。

阿里巴巴似乎也將迎來如此輝煌的一刻，何況是在全球金融中心紐約上市，籌資高達(dá)150億—200億美元，這是中國乃至全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)極具影響力的事件。除了終將到來的興奮，對(duì)于阿里巴巴的未來，還意味著很多。

阿里巴巴的IPO，直接意味著資金充盈了，由此帶來了一系列的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)：更具投入能力意味著競(jìng)爭(zhēng)能力的提升；公司內(nèi)部機(jī)制將更為完善和法制化；外部的約束和監(jiān)督將越來越嚴(yán)厲；人才平臺(tái)將因機(jī)制變化更具吸引力……以上變化應(yīng)該是每一個(gè)上市公司IPO之后都會(huì)面臨的。對(duì)于阿里巴巴，更加深刻的變化將是其通過紐約上市之后，必將進(jìn)入全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)陣營和視野，這才是阿里巴巴最具價(jià)值的機(jī)會(huì)。阿里巴巴作為一家互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺(tái)公司，就目前現(xiàn)狀而言還是一家影響力局限于中國的企業(yè)。紐約上市，為阿里巴巴構(gòu)建全球性商業(yè)平臺(tái)品牌，提供了一個(gè)最為直接的機(jī)遇。

阿里巴巴是否會(huì)借助紐約上市，啟動(dòng)全球化戰(zhàn)略尚未足夠清晰，但是至少這是阿里巴巴全球化的契機(jī)之一。一旦阿里巴巴啟動(dòng)全球化戰(zhàn)略，紐約上市對(duì)于阿里巴巴的意義將無比深遠(yuǎn)。主要包含以下方面：品牌由本土互聯(lián)網(wǎng)品牌向國際化互聯(lián)網(wǎng)品牌升級(jí)；國際視野的人才團(tuán)隊(duì)與組織模式替代現(xiàn)有本土化組織結(jié)構(gòu)；互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺(tái)向具備互聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)的商業(yè)平臺(tái)構(gòu)建者升級(jí)……

當(dāng)然，這只是我的一些揣測(cè)，或許距離阿里巴巴上市初衷有很大的距離。但是作為阿里巴巴的一個(gè)局外觀察者，我更為關(guān)注的是：阿里巴巴最終是否會(huì)成為一個(gè)全球化的互聯(lián)網(wǎng)公司，是否會(huì)借紐約上市機(jī)會(huì)啟動(dòng)全球化戰(zhàn)略。好吧，讓我們祝愿阿里巴巴也能成為像谷歌、亞馬遜一樣的全球化互聯(lián)網(wǎng)公司。這更加值得期待，不是嗎？

【借 鑒】

新經(jīng)濟(jì)成功的秘訣

文 | 陳 豪 美國某食品企業(yè)中國業(yè)務(wù)總監(jiān)

阿里巴巴擁有全球最大的電子商務(wù)交易平臺(tái)，涵蓋零售與批發(fā)貿(mào)易兩大領(lǐng)域。淘寶、天貓與聚劃算，構(gòu)成其中國零售平臺(tái)；阿里巴巴國際站和1688.com，分別是國際與國內(nèi)批發(fā)貿(mào)易平臺(tái)；速賣通是阿里巴巴旗下的國際零售平臺(tái)。2013年淘寶和天貓的活躍買家超過2.31億人，活躍賣家大約為800萬家。2013年僅阿里巴巴中國零售平臺(tái)的交易總額就達(dá)到15420億元，約合2480億美元，成為全球第一。

主營業(yè)務(wù)在哪里、客戶在哪里，就應(yīng)該在哪里上市，這是上市地選擇的基本邏輯。而現(xiàn)在，阿里巴巴卻背道而馳，今后中國消費(fèi)者每在淘寶或天貓上成交一筆，美國的阿里巴巴投資者都將從中分一份利潤。究其根源，阿里巴巴選擇赴美上市，其實(shí)只是它的第二選擇。去年9月，阿里巴巴曾打算在港交所上市，但因?yàn)榘⒗锇桶偷暮匣锶酥朴羞`港交所上市規(guī)則，同時(shí)也不符合港交所“同股同權(quán)”的原則，所以沒有成功。

這5年間，我曾有幸近距離觀察一家傳統(tǒng)企業(yè)獨(dú)立B2C電商平臺(tái)的籌建和運(yùn)營，由于經(jīng)營范圍的相對(duì)狹窄造成購買者的增長不快，最終的結(jié)果就是業(yè)務(wù)的增長量遠(yuǎn)低于預(yù)計(jì)，與京東等大型綜合電商公司相比更是相差甚遠(yuǎn)。同時(shí)每年幾個(gè)億的虧損讓財(cái)大氣粗的集團(tuán)公司也大呼承擔(dān)不起，在戰(zhàn)略上徘徊糾結(jié)于賣掉還是引入更多的風(fēng)險(xiǎn)投資。

實(shí)際上，新經(jīng)濟(jì)成功的因素有兩個(gè)：一是建立在一個(gè)巨大的平臺(tái)和市場(chǎng)之上，保證銷售額沖擊幾百億乃至上千億都不算回事兒，阿里巴巴的批發(fā)和零售依賴800萬活躍賣家實(shí)現(xiàn)了這個(gè)龐大的市場(chǎng)和平臺(tái)。二是新經(jīng)濟(jì)沖擊舊經(jīng)濟(jì)就是讓終端覺得同質(zhì)的產(chǎn)品便宜，比如滴滴打車給出租車司機(jī)和打車人的直接返現(xiàn)，新經(jīng)濟(jì)用蠻不講理的野蠻打法打亂以前的渠道分配和行業(yè)規(guī)則，靠的是手里大把可以揮霍的現(xiàn)金費(fèi)用支持！在砸得舊經(jīng)濟(jì)抱頭鼠竄的同時(shí)，將融資能力較差的競(jìng)爭(zhēng)者也砸得破產(chǎn)為止。于是，融資能力之爭(zhēng)就是發(fā)展和生存的硬道理，馬云肯定要繼續(xù)融資，選擇上市地點(diǎn)無非是交換條件的相對(duì)好壞罷了，阿里巴巴還能依賴資本的力量做出何種驚世駭俗的舉動(dòng)不妨拭目以待。

馬云通過內(nèi)部郵件向阿里巴巴員工宣布了上市計(jì)劃，并提醒全體員工感恩過去，敬畏未來。馬云說：“上市從來就不是我們的目標(biāo)，它是我們實(shí)現(xiàn)自己使命的一個(gè)重要策略和手段，是前行的加油站。但阿里人要清醒地認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)巨大利益誘惑背后有著無比巨大的無情和壓力。只有很少數(shù)的杰出企業(yè)能夠在資本市場(chǎng)持久馳騁。”由此看來，新經(jīng)濟(jì)成功與否除了上述兩點(diǎn)，還需要一位具備Vision（對(duì)將來大勢(shì)做正確預(yù)判）的掌舵人，才萬事俱備。

（編輯：王 玉 spellingqiu@163.com）