董事會規(guī)模及其獨立性與公司績效的關(guān)系研究

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規(guī)模及其獨立性是董事會特征的關(guān)鍵方面，本文經(jīng)實證分析表明：董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，獨立董事比例與公司績效呈顯著負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：董事會規(guī)模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻(xiàn)綜述

1.董事會規(guī)模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發(fā)現(xiàn)，董事會人數(shù)多時監(jiān)督能力強(qiáng)，但協(xié)調(diào)成本增加，且人數(shù)優(yōu)勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規(guī)模與公司績效有負(fù)相關(guān)性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發(fā)現(xiàn)，增加獨立董事能提高公司的資產(chǎn)利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設(shè)

1.董事會規(guī)模與公司績效。公司董事會規(guī)模大不利于改善公司績效，也易導(dǎo)致董事間搭便車行為。

假設(shè)1：上市公司董事會規(guī)模和公司績效負(fù)相關(guān)。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監(jiān)督公司內(nèi)部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設(shè)2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關(guān)。

三、研究設(shè)計

1.樣本數(shù)據(jù)。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數(shù)據(jù)庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進(jìn)行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規(guī)模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產(chǎn)負(fù)債率（Dbastrt）、凈資產(chǎn)增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設(shè)計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規(guī)模描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：董事會規(guī)模之間差異大，董事會成員數(shù)多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內(nèi)部治理方式的指導(dǎo)思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數(shù)約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關(guān)性統(tǒng)計分析

.

結(jié)果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設(shè)1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負(fù)相關(guān)且較顯著，故假設(shè)2不成立。

五、結(jié)論

河南省上市公司董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機(jī)制。獨立董事比例與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧靈煜.董事會規(guī)模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關(guān)系國內(nèi)外研究綜述.財政監(jiān)督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經(jīng)政法大學(xué)2012級會計學(xué)碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規(guī)模及其獨立性是董事會特征的關(guān)鍵方面，本文經(jīng)實證分析表明：董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，獨立董事比例與公司績效呈顯著負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：董事會規(guī)模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻(xiàn)綜述

1.董事會規(guī)模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發(fā)現(xiàn)，董事會人數(shù)多時監(jiān)督能力強(qiáng)，但協(xié)調(diào)成本增加，且人數(shù)優(yōu)勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規(guī)模與公司績效有負(fù)相關(guān)性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發(fā)現(xiàn)，增加獨立董事能提高公司的資產(chǎn)利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設(shè)

1.董事會規(guī)模與公司績效。公司董事會規(guī)模大不利于改善公司績效，也易導(dǎo)致董事間搭便車行為。

假設(shè)1：上市公司董事會規(guī)模和公司績效負(fù)相關(guān)。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監(jiān)督公司內(nèi)部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設(shè)2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關(guān)。

三、研究設(shè)計

1.樣本數(shù)據(jù)。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數(shù)據(jù)庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進(jìn)行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規(guī)模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產(chǎn)負(fù)債率（Dbastrt）、凈資產(chǎn)增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設(shè)計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規(guī)模描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：董事會規(guī)模之間差異大，董事會成員數(shù)多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內(nèi)部治理方式的指導(dǎo)思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數(shù)約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關(guān)性統(tǒng)計分析

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結(jié)果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設(shè)1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負(fù)相關(guān)且較顯著，故假設(shè)2不成立。

五、結(jié)論

河南省上市公司董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機(jī)制。獨立董事比例與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧靈煜.董事會規(guī)模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關(guān)系國內(nèi)外研究綜述.財政監(jiān)督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經(jīng)政法大學(xué)2012級會計學(xué)碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint

摘 要：董事會是公司管理層的核心，而董事會規(guī)模及其獨立性是董事會特征的關(guān)鍵方面，本文經(jīng)實證分析表明：董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，獨立董事比例與公司績效呈顯著負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：董事會規(guī)模；獨立董事比例；公司績效

一、文獻(xiàn)綜述

1.董事會規(guī)模與公司績效。Lipton和Lorsch（1992）研究發(fā)現(xiàn)，董事會人數(shù)多時監(jiān)督能力強(qiáng)，但協(xié)調(diào)成本增加，且人數(shù)優(yōu)勢不能補償成本的增加。孫永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我國上市公司董事會規(guī)模與公司績效有負(fù)相關(guān)性。

2.獨立董事比例與公司績效。Dahya 和McConnell（2005）研究發(fā)現(xiàn)，增加獨立董事能提高公司的資產(chǎn)利潤率，降低運行成本，從而改善公司績效。王躍堂和趙子夜（2006）研究上市公司的財務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)獨立董事多可提高公司績效。

二、研究假設(shè)

1.董事會規(guī)模與公司績效。公司董事會規(guī)模大不利于改善公司績效，也易導(dǎo)致董事間搭便車行為。

假設(shè)1：上市公司董事會規(guī)模和公司績效負(fù)相關(guān)。

2.獨立董事比例與公司績效。獨立董事能監(jiān)督公司內(nèi)部管理層，影響公司決策，甚至潛在提高公司信譽度，能提高公司績效。

假設(shè)2：上市公司獨立董事比例和公司績效正相關(guān)。

三、研究設(shè)計

1.樣本數(shù)據(jù)。本文以河南省2012年A股上市公司為樣本，從RESSET數(shù)據(jù)庫中得到許繼電氣股份有限公司等61家上市公司有效樣本，并用Stata11.0進(jìn)行分析。

2.變量。（1）因變量（公司績效變量）：凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

（2）解釋變量（董事會特征變量）：董事會規(guī)模（Dirnum）、獨立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制變量：資產(chǎn)負(fù)債率（Dbastrt）、凈資產(chǎn)增長率（Netprfgrrt）。

（4）模型設(shè)計

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、實證分析

1.董事會規(guī)模描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：董事會規(guī)模之間差異大，董事會成員數(shù)多則21人，少則7人，表明河南省上市公司的內(nèi)部治理方式的指導(dǎo)思想有較大程度的差異。

2.獨立董事比例描述性統(tǒng)計分析

結(jié)果顯示：獨立董事比例約在22%—54%之間，且多數(shù)約為35%，表明河南省上市公司的獨立董事比例差別不大。

3.相關(guān)性統(tǒng)計分析

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結(jié)果顯示：1.a1=0.54，但不顯著，故假設(shè)1不成立。2. a2=﹣0.74，表明獨立董事比例與公司績效呈負(fù)相關(guān)且較顯著，故假設(shè)2不成立。

五、結(jié)論

河南省上市公司董事會規(guī)模與公司績效不相關(guān)，說明上市公司尚未建立有效的董事激勵機(jī)制。獨立董事比例與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，說明獨立董事制度不完善，不益提高公司績效。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧靈煜.董事會規(guī)模和董事會獨立性決定因素的實證研究.財會通訊[J]，2013（6）.

[2]劉洋.董事會特征與公司績效關(guān)系國內(nèi)外研究綜述.財政監(jiān)督[J]，2013（2）.

[3]于東智.董事會行為、治理效率與公司績效—基于中國上市公司的實證分析.管理世界[J]，2001（2）

作者簡介：劉笛，河南財經(jīng)政法大學(xué)2012級會計學(xué)碩士研究生，研究方向：會計理論與方法endprint