中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)淺談

陳欣陽

（南京師范大學(xué)中北學(xué)院，江蘇 南京 210046）

2008年次貸危機引發(fā)的全球金融危機至今尚未散去，各界人士對金融創(chuàng)新特別是投資銀行的發(fā)展前景議論紛紛，然后不可忽視的是中國銀行業(yè)作為后起之秀，在全球性的金融危機中不但未受到重創(chuàng)，反而依托這一歷史契機迎頭趕上，這很大程度上是由于我國銀行業(yè)創(chuàng)新特別是投資銀行發(fā)展還未達到國外紛繁復(fù)雜程度所致。然而，投資銀行業(yè)務(wù)卻是未來銀行發(fā)展的主流，其創(chuàng)新性和實用性決定了是中國商業(yè)銀行面對國內(nèi)外激烈的同業(yè)競爭，提升核心競爭力的必然選擇，另一方面也是調(diào)整自身經(jīng)營結(jié)構(gòu)，改變當(dāng)前收入結(jié)構(gòu)的重要一環(huán)。鑒于此因，在當(dāng)前新的經(jīng)濟形勢中找準(zhǔn)市場切入點，推動投資銀行業(yè)務(wù)的全面發(fā)展是商業(yè)銀行應(yīng)該思考的問題。

一、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)面臨發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)

隨著近年來國家實施一系列經(jīng)濟調(diào)整，特別是十八大對民營經(jīng)濟的發(fā)展提出了新要求，及相關(guān)政策的陸續(xù)出臺并落地，不同行業(yè)、不同領(lǐng)域的民營企業(yè)經(jīng)營狀況各具特點，資金需求因人而異，它們不僅對傳統(tǒng)的銀行信貸需求較大，隨著自身不斷地發(fā)展，這些企業(yè)對企業(yè)上市、增資擴股、企業(yè)兼并、債務(wù)重組等適合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的業(yè)務(wù)也有較高需求，而民營企業(yè)在發(fā)展過程中因人才缺乏、渠道缺乏難以完成融資需求，商業(yè)銀行與這些民營企業(yè)現(xiàn)有的合作基礎(chǔ)，為后續(xù)通過投資銀行的靈活性、適用性和媒介性與企業(yè)更加緊密的合作創(chuàng)造了條件，同時使商業(yè)銀行看到了新的發(fā)展點。

面對廣闊的市場需求，商業(yè)銀行從上到下在政策、流程上作出了較大調(diào)整，從傳統(tǒng)商業(yè)銀行方面來看，商業(yè)銀行目前對企業(yè)的支持還是以傳統(tǒng)信貸為主，但依托豐富的客戶資源，結(jié)構(gòu)化融資、投資顧問等新興投行業(yè)務(wù)也有所涉及，但受制于單業(yè)經(jīng)營模式、政策及經(jīng)營思維的限制，目前競爭呈現(xiàn)同質(zhì)化趨勢，僅以業(yè)務(wù)收入的多少，而非項目的拓展作為競爭核心力，對于企業(yè)諸多的發(fā)債上市、并購重組方面的需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足。從其他金融機構(gòu)來看，證券機構(gòu)對企業(yè)直接融資的支持度也迅速增大，基于其政策方面的優(yōu)勢和長期積累的豐富的經(jīng)驗，無論從服務(wù)質(zhì)量，還是產(chǎn)品層次上都要優(yōu)于商業(yè)銀行，但受到機構(gòu)設(shè)置、客戶基礎(chǔ)等方面的限制，其業(yè)務(wù)的拓展并不理想，同樣無法在市場上占據(jù)主體地位。從外資進入方面來看，目前的外資銀行主要立足于國際結(jié)算、融資以及個人高端服務(wù)，其投行業(yè)務(wù)發(fā)展遠(yuǎn)未達到繁榮，但其豐富的經(jīng)驗、先進的理念足以使其也在未來的市場競爭中占有一席之地。

由此可見，未來我國投行市場潛力巨大，競爭激烈，只有發(fā)揮自身優(yōu)勢，才能在激烈的同業(yè)競爭中勝出，進而推動各項業(yè)務(wù)的全面發(fā)展。

二、目前商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展特點

隨著管理層對于商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營政策的逐步松動，我國商業(yè)銀行向投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域交叉融合的現(xiàn)象逐漸出現(xiàn)。但是，我國商業(yè)銀行目前屬于分業(yè)經(jīng)營下的業(yè)務(wù)交叉，既非嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營，又非發(fā)達國家商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營，而是從“分業(yè)”經(jīng)營向“混業(yè)”經(jīng)營過度的中間階段，即“兼業(yè)”經(jīng)營階段。從近年商業(yè)銀行披露的信息看，其目前發(fā)展的投行業(yè)務(wù)主要呈現(xiàn)以下特點：

1.投行業(yè)務(wù)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴度較高。目前，我國商業(yè)銀行長久以來與各類企事業(yè)單位保持良好的業(yè)務(wù)聯(lián)系，眾多客戶也是商業(yè)銀行最大資源所在，投行業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)相當(dāng)龐大，這為商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了廣泛的客戶基礎(chǔ)。

目前商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)收入以投融資顧問和常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入為主，而這兩類業(yè)務(wù)本質(zhì)是深入了解其自身客戶需求，為其設(shè)計融資方案，其發(fā)展與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系在一起，從目前實際經(jīng)營狀況來說，該類業(yè)務(wù)僅僅是傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的一個附屬產(chǎn)品，與客戶融資成功與否相關(guān)度極高，如果客戶沒有信貸需求，該類業(yè)務(wù)也難以開展。

2.商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)目前有一定發(fā)展基礎(chǔ)及規(guī)模，但核心業(yè)務(wù)發(fā)展遲緩。經(jīng)營主要在項目融資特別是銀團貸款方面發(fā)展較快，這一方面是由于國家政策的支持，另一方面也是商業(yè)銀行自身實力較強，但對銀團貸款的構(gòu)成再作分析的話，銀團銀行客戶中更多的是政府平臺、大型國企，對優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)支持還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。特別是商業(yè)銀行是基層行，受到多種限制，在證券發(fā)行、重組兼并等投行核心業(yè)務(wù)的發(fā)展上未有進展，在目前競爭較為激烈的企業(yè)債領(lǐng)域，一方面券商在這一領(lǐng)域特別是企業(yè)債方面具有較強的競爭力，商業(yè)銀行僅能作為聯(lián)合承銷商參與，另一方面受到上級行對企業(yè)行業(yè)、規(guī)模等方面的限制僅能夠支持政府平臺、大型國企為主。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整及市場的變化，商業(yè)銀行開始涉足企業(yè)并購，但由于限制較多，成功的案例或業(yè)務(wù)發(fā)展不多見。這一方面表明商業(yè)銀行在投行業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達到成熟，另一方面也說明隨著市場的發(fā)展，政策的放寬，未來商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的前景廣闊，大有作為。

3.投資銀行從業(yè)人員特別是基層行配備不足，制約的業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前基層商業(yè)銀行主要接受上級行領(lǐng)導(dǎo)，從事一些項目前期的盡職調(diào)查，材料申請?zhí)顖蠊ぷ?，由于投行業(yè)務(wù)的特殊性，其對從業(yè)人員的要求比較高。目前基層商業(yè)銀行基本沒有獨立設(shè)置的投行業(yè)務(wù)部門或?qū)I(yè)從事投行業(yè)務(wù)人員，結(jié)果可想而知。投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)有所不同，并購重組、企業(yè)上市等業(yè)務(wù)不僅需要傳統(tǒng)的信貸技能，更需要對國家法律、證券業(yè)務(wù)、相關(guān)行業(yè)分析等方面有較高的要求，投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相比更強調(diào)從業(yè)人員的智慧與技能，具有“智力”密集性特征，這就對信貸從業(yè)人員提出了更高的要求，而目前商業(yè)銀行在人員設(shè)置方面存在結(jié)構(gòu)性缺員，對投行業(yè)務(wù)的發(fā)展十分不利。

三、我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)未來發(fā)展的思考

豐富的客戶資源，大量的客戶信息，多層次、全方位的服務(wù)網(wǎng)點，雄厚的資金實力，與政府部門良好的關(guān)系為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)奠定了良好的基礎(chǔ)。但另一方面，國內(nèi)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)受到法律制約，且自身缺乏從事投資銀行業(yè)務(wù)的資源和產(chǎn)品，同時還面臨國內(nèi)券商和國外優(yōu)秀投資銀行及綜合性商業(yè)銀行的有力競爭，發(fā)展面臨諸多困難。因此商業(yè)銀行必須根據(jù)自身優(yōu)劣勢和外部資源條件，具體來說必須做好以下幾方面工作：

1.依托市場，立足現(xiàn)實，全力拓展現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶。作為商業(yè)銀行，良好的客戶基礎(chǔ)是相對證券、基金機構(gòu)的最大優(yōu)勢所在。投資銀行業(yè)務(wù)的開展同樣需要依托優(yōu)質(zhì)客戶的有效需求，投行業(yè)務(wù)的一大特點在于：投資銀行業(yè)務(wù)的機會是需要創(chuàng)造的，大部分企業(yè)特別是民營企業(yè)對于投資銀行專業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)理念并不熟悉，需要從業(yè)人員加以引導(dǎo)，而傳統(tǒng)信貸客戶的需求是易見的，客戶對資金的需求強烈，金融機構(gòu)滿足其資金需求，雙方互惠互利。在目前傳統(tǒng)信貸市場開展方面商業(yè)銀行成效明顯，而在投行領(lǐng)域的市場開拓方面還存在一些不足：一方面商業(yè)銀行擁有眾多客戶，另一方面客戶全方位的需求遠(yuǎn)未發(fā)掘完畢，投行業(yè)務(wù)的拓展目前僅僅依靠為數(shù)不多的政府平臺、大型國企的融資需求來支撐，大量的市場需求遠(yuǎn)未充分挖掘，這就決定了商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)客戶的拓展更應(yīng)該是以現(xiàn)有客戶需求的發(fā)掘為主。需要商業(yè)銀行充分利用現(xiàn)有豐富的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢及資源庫把握業(yè)務(wù)發(fā)展機遇，在眾多客戶中拓展行業(yè)中規(guī)模、技術(shù)領(lǐng)先、優(yōu)勢明顯、產(chǎn)權(quán)明晰、法人治理結(jié)構(gòu)完善、盈利性成長性較好的民營企業(yè)、國有企業(yè)，深入了解企業(yè)狀況，發(fā)掘企業(yè)潛在需求，設(shè)計服務(wù)方案。

2.轉(zhuǎn)變觀念，主動發(fā)掘，推動投行業(yè)務(wù)加速發(fā)展。投資銀行業(yè)務(wù)的最大特點是需求要站在客戶的角度，從客戶實際利益出發(fā)，提出解決方案，而傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)更多的是站在銀行經(jīng)營角度上，考慮客戶融資需求能否通過審批，兩者在思維方式上的區(qū)別造成了商業(yè)銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)過程中思路不是特別清晰。受此影響，商業(yè)銀行目前開展的投行業(yè)務(wù)往往依托于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，只是作為貸款投放的附加產(chǎn)品收取“息轉(zhuǎn)費”收入，這與投行對顧問類產(chǎn)品主動發(fā)掘客戶需求，有效引導(dǎo)客戶實踐，并以此帶動發(fā)債上市、并購重組直到商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)發(fā)展的要求是不符的。必須轉(zhuǎn)變觀念，變被動為主動，一要加強從業(yè)人員的培訓(xùn)，使他們切實從客戶的角度思考問題；二是學(xué)會融資增值服務(wù)，將智力服務(wù)融入貸款發(fā)放當(dāng)中，將貸款的單向服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y的雙向服；三是要在認(rèn)真分析現(xiàn)有客戶資源金融需求的基礎(chǔ)上，對癥施策，差異化服務(wù)，對于部分發(fā)展?jié)摿τ邢?，貢獻度不高的客戶僅以“息轉(zhuǎn)費”的方式發(fā)掘貢獻度，而對于行業(yè)發(fā)展前景良好的現(xiàn)金牛企業(yè)，需要上下聯(lián)動以高附加值的產(chǎn)品增強銀企合作，提高投資銀行業(yè)務(wù)綜合貢獻度。

3.樹立品牌，打造精品，提升投行業(yè)務(wù)影響力。目前商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)處于初級發(fā)展階段，主要依賴于信貸業(yè)務(wù)的“息轉(zhuǎn)費”收入，在激烈的同業(yè)競爭中并不處于優(yōu)勢，必須以長遠(yuǎn)眼光看待業(yè)務(wù)的發(fā)展，以項目的拓展來打造投行品牌，提升投行業(yè)務(wù)影響力。

（1）緊抓拳頭產(chǎn)品，做強銀團、信托業(yè)務(wù)。從目前情況看，信托與銀團項目是商業(yè)銀行目前的拳頭產(chǎn)品，在投行市場上占有重要地位，所以商業(yè)銀行要在投行市場上繼續(xù)保持份額與影響力，必須緊緊抓住拳頭產(chǎn)品，以此來鞏固和進一步打開投行市場。一是要依托當(dāng)前國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的契機，拓展實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)項目，充分利用商業(yè)銀行現(xiàn)有聲譽和經(jīng)驗，加強行內(nèi)外各層級、各機構(gòu)的密切聯(lián)系，參與商業(yè)談判，制定金融方案，力爭牽頭行地位，擴大影響力；二是加強與外部非銀行金融機構(gòu)的聯(lián)系，通過信托平臺拓展信托理財業(yè)務(wù)，以此來優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品線，在業(yè)務(wù)過程中不僅要關(guān)注項目的順利實施，更要著眼于與企業(yè)、基金、證券、保險等非金融機構(gòu)的合作，提升影響力，為今后各項業(yè)務(wù)的全面合作打好基礎(chǔ)。

（2）把握市場動態(tài)，推動重組并購業(yè)務(wù)的拓展。國際金融危機造成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的分化，部分暫時性經(jīng)營困難但遠(yuǎn)景良好的企業(yè)往往成為某些龍頭企業(yè)的并購對象，部分經(jīng)營不良的企業(yè)也有強烈的債務(wù)重組需求，在此契機之下并購貸款有較大市場需求，商業(yè)銀行充分發(fā)揮自身渠道優(yōu)勢，立足于市場拓展，以財務(wù)顧問業(yè)務(wù)為抓手，通過獵手公司尋找兼并與收購的對象，幫助制定并購計劃等協(xié)助企業(yè)制定收購策略等，為今后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。并把解決企業(yè)短貸長用作為重組業(yè)務(wù)的另一個出發(fā)點，增強債務(wù)市場上的影響力，以此來發(fā)掘需求，引導(dǎo)客戶，推動并購且業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（3）做好項目儲備，尋找業(yè)務(wù)增長點。抓住當(dāng)前中國股市調(diào)整及發(fā)展，企業(yè)直接融資加速的契機，深挖技術(shù)領(lǐng)先、治理結(jié)構(gòu)完善、盈利性成長性較好的民營企業(yè)作為股權(quán)融資業(yè)務(wù)拓展的目標(biāo)客戶，充分利用現(xiàn)有資源庫，通過與企業(yè)簽訂上市顧問協(xié)議，擔(dān)任股權(quán)私募投資顧問，設(shè)計轉(zhuǎn)讓方式、提供方案等，為客戶引進戰(zhàn)略投資者提供顧問服務(wù)，促成企業(yè)私募成功，為企業(yè)今后上市搭建平臺，尋找新的業(yè)務(wù)增長點。

4.整合產(chǎn)品，多元經(jīng)營，實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展。投行業(yè)務(wù)并不是傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的附屬產(chǎn)品，它與銀行各項業(yè)務(wù)之間是相互依存，互相促進作用，整合資源協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。充分發(fā)揮公司業(yè)務(wù)營銷平臺功能，與個人業(yè)務(wù)、機構(gòu)業(yè)務(wù)、現(xiàn)金結(jié)算、電子銀行、客戶經(jīng)理等營銷人員和后臺管理部門形成合力，選定目標(biāo)客戶整體對外營銷。在合適的條件下，將常年顧問、投融資顧問、結(jié)構(gòu)化融資、信托計劃、重組并購等各種投行產(chǎn)品與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)及現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)實行整合，在相關(guān)產(chǎn)品上進行捆綁營銷，提高產(chǎn)品覆蓋率，拓展中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品鏈，實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的良性互動發(fā)展。

全球經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇，我國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，為商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，然而由于機制、智力、經(jīng)驗等方面的不足，商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)還處于初級階段，為此，商業(yè)銀行必須把握當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展機遇，領(lǐng)會投行業(yè)務(wù)特點，充分發(fā)揮商業(yè)銀行自身優(yōu)勢，為投行業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造有利條件，推動投行業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，進而推動全行整體經(jīng)營水平上一個新臺階。

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