存貸比松綁利好實體經(jīng)濟(jì)

閆錚?劉中盛

與定向降準(zhǔn)的政策相配套，流動性集中投入到國家重點支持的領(lǐng)域和行業(yè)，提高銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力。調(diào)整力度低于預(yù)期，中小銀行受惠明顯，長期來看有利于銀行的信貸擴(kuò)張，應(yīng)對利率市場化挑戰(zhàn)

銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的靴子落地，這一與定向降準(zhǔn)異曲同工的政策調(diào)整，在此對實體經(jīng)濟(jì)形成了微刺激。

6月30日，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（下稱《通知》），計算存貸比分子（貸款）時，從中扣除6項，計算存貸比分母（存款）時，增加2項。該考核辦法從2014年7月1日起實施。

中金公司指出，由于同業(yè)存款未被納入存款項，此次調(diào)整低于市場預(yù)期，不過此前受困存貸比束縛的中小銀行受惠更加明顯。

此次調(diào)整延續(xù)了微刺激的政策基調(diào)。民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬?qū)︱v訊財經(jīng)表示，長期以來，存貸比作為主要的商業(yè)銀行監(jiān)管指標(biāo)之一，在確保銀行流動性，銀行體系穩(wěn)健方面發(fā)揮著重要作用，同時也是央行進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的重要輔助手段。

此次調(diào)整存貸比計算口徑，從短期看有助于央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策效果的發(fā)揮，定向降準(zhǔn)與存貸比口徑調(diào)整相結(jié)合，會使釋放的流動性集中投入到國家重點支持的領(lǐng)域和行業(yè)，從而進(jìn)一步提高銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)的力度，從長期看，有利于商業(yè)銀行在利率市場化加快發(fā)展的背景下提高資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

調(diào)整力度低于預(yù)期

存貸比（Loan-to-depositRatio），亦稱為貸存比，是指商業(yè)銀行貸款總額除以存款總額的比值，即銀行貸款總額/存款總額。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越好，從銀行抵御風(fēng)險的角度來說，存貸比越低越好。現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行的存貸比不得高于75%。

《通知》指出，支農(nóng)再貸款、支小再貸款所對應(yīng)的貸款；“三農(nóng)”專項金融債所對應(yīng)的涉農(nóng)貸款；小微企業(yè)專項金融債所對應(yīng)的小微企業(yè)貸款；商業(yè)銀行發(fā)行的剩余期限不少于1年，且債權(quán)人無權(quán)要求銀行提前償付的其他各類債券所對應(yīng)的貸款；商業(yè)銀行使用國際金融組織或外國政府轉(zhuǎn)貸資金發(fā)放的貸款；村鎮(zhèn)銀行使用主發(fā)起行存放資金發(fā)放的農(nóng)戶和小微企業(yè)貸款，共六項貸款項（分子）將從存貸比的計算中剔除。

同時，銀行對企業(yè)或個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單，以及外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額，被納入存款項（分母）。

分子減小，分母增加，無疑降低了存貸比對銀行的束縛，此次調(diào)整的力度仍低于市場預(yù)期。

中金公司固定收益研究團(tuán)隊周一發(fā)布報告指出，銀監(jiān)會本次調(diào)整貸存比，整體看分子端的調(diào)整與市場基本吻合，但分母端沒有納入同業(yè)存款。在分母沒有納入同業(yè)存款的情況下，貸存比調(diào)整的力度低于此前預(yù)期。

報告表示，由于非銀行對銀行同業(yè)存款體量龐大（目前超過6萬億），無論對貸存比本身還是納入貸存比后繳納法定存款準(zhǔn)備金對資金面的影響都比較大，因此可能需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)層面更多共識才會進(jìn)一步推動同業(yè)存款納入貸存比和補(bǔ)繳存準(zhǔn)。

調(diào)整短期影響有限

中金公司的報告稱，分子的調(diào)整具有明顯的針對性，主要是支持三農(nóng)和小微企業(yè)貸款的投放，但總體來看，這部分分子的影響不會很大。據(jù)測算，每年支農(nóng)和支小再貸款的發(fā)放在幾百億量級，存量規(guī)模最多可能也就萬億規(guī)模。小微專項金融債過去幾年也陸續(xù)發(fā)行了幾千億元人民幣（5000億元以內(nèi)）。

報告認(rèn)為，“商業(yè)銀行發(fā)行的剩余期限不少于1年，且債權(quán)人無權(quán)要求銀行提前償付的各類債券”，可能包括銀行發(fā)行的次級債和二級資本債。目前，這些債券存量規(guī)模超過5000億元。報告預(yù)計，總體來看，此次存貸比中分子扣減項應(yīng)該超過2萬億元的規(guī)模，占目前貸款余額的3%至4%。靜態(tài)看，這部分貸款的扣減可以降低貸存比2至3個百分點。

對于分母的調(diào)整，報告表示，下半年監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能加快推出針對企業(yè)和居民的大額存單（目前已經(jīng)在征求意見）。不過，大額存單本身應(yīng)該在普通存款之列。所以加入這一項，主要是為推出大額存單做鋪墊。

報告稱，大額存單推出，有助于穩(wěn)定存款來源和支持銀行資產(chǎn)擴(kuò)張。但如果大額存單推出是將普通存款轉(zhuǎn)移為存單，則對貸存比的影響不大。此外，外資銀行吸收的境外母行的資金規(guī)模不算很大，對貸存比的影響有限。

中小銀行受惠明顯

此前銀監(jiān)會官員曾不斷為調(diào)整存貸比進(jìn)行吹風(fēng)，但推出時機(jī)仍有些出乎意料。

平安銀行一位業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對騰訊財經(jīng)表示，6月30日是從媒體獲悉了存貸比調(diào)整的信息。該負(fù)責(zé)人指出，涉及到的調(diào)整項目，上市的股份制銀行大多很難涉及到，影響有限，可能涉農(nóng)、涉小微業(yè)務(wù)較多的中小銀行會有更明顯的感受。

一家國有大型銀行的務(wù)管理部負(fù)責(zé)人對騰訊財經(jīng)表示，此次改革對于市場流動性的影響，并不會是一個“立竿見影”的效果，流動性不會有明顯的大量增加。這是因為目前銀行放貸所受的限制，并不主要是因為存貸比，一季度末中國的商業(yè)銀行存貸比為65.9%，距離75%還有一定的空間。對于大部分的銀行來說，此次改革沒有很大的放大貸款空間的作用，但對于部分存貸比比較緊張的小銀行，有一定的緩解作用。

民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬?qū)︱v訊財經(jīng)表示，目前，商業(yè)銀行還沒有正式對企業(yè)和個人發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，且貸款扣除項規(guī)模有限，因此整個銀行業(yè)存貸比下降幅度不大，部分中小銀行的存貸比會因政策性貸款的扣除而有所改善。

下一階段，商業(yè)銀行會加大面向企業(yè)和個人大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行力度，商業(yè)銀行負(fù)債市場化定價部分的比重會顯著上升，從而迫使商業(yè)銀行加快發(fā)展模式轉(zhuǎn)型應(yīng)對利率市場化的挑戰(zhàn)。

下半年信貸或可擴(kuò)張

不過從長期來看，整個銀行業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)都會從此次調(diào)整中受益。

中金報告認(rèn)為，雖然貸存比不是構(gòu)成上半年銀行貸款擴(kuò)張的最主要約束因素，但由于上半年銀行存款受到利率市場的沖擊，增速明顯下降，活期存款也出現(xiàn)了歷史上首次的凈減少，貸存比約束對部分股份制銀行而言構(gòu)成了約束。因此，貸存比計算公式的適度調(diào)整，仍有利于減少對這些銀行的貸款擴(kuò)張制約。

上述國有大行的財務(wù)管理部負(fù)責(zé)人對騰訊財經(jīng)表示，這一改革對于銀行自身及實體經(jīng)濟(jì)是利好的消息，主要體現(xiàn)在兩方面。一方面，計算分子（貸款）時，扣除了涉及三農(nóng)和小微的6個項目，明確了對于小微企業(yè)、三農(nóng)貸款的支持，這有利于金融支持實體經(jīng)濟(jì)。

另外一方面，這次改革對銀行業(yè)有著前瞻性的利好。例如，計算分母（存款）時，增加了銀行對企業(yè)或個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單這一選項，雖然目前央行還沒有發(fā)布大額可轉(zhuǎn)讓存單的政策細(xì)則，但提前納入，鼓勵銀行有更多動力發(fā)行可作為穩(wěn)定存款的大額存單；又比如，計算分子（貸款）時，扣除了商業(yè)銀行發(fā)行的剩余期限不少于1年、且債權(quán)人無權(quán)要求銀行提前償付的其他各類債券所對應(yīng)的貸款，就是鼓勵銀行發(fā)行的次級債和二級資本債，以及為資產(chǎn)證券化騰出空間。

他強(qiáng)調(diào)說，這種前瞻性的改革，是監(jiān)管層支持金融產(chǎn)品創(chuàng)新、發(fā)展的體現(xiàn)，對于利率市場化進(jìn)程中完善利率市場曲線有正面幫助。（本文由騰訊財經(jīng)提供）endprint