皮海洲:謹(jǐn)防銀行發(fā)行優(yōu)先股“多翻空”

伴隨著《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資本的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）的發(fā)布，銀行向著發(fā)行優(yōu)先股的目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。銀行成為優(yōu)先股發(fā)行的急先鋒，這是在市場(chǎng)預(yù)料之中的。目前市場(chǎng)還是把優(yōu)先股的發(fā)行當(dāng)做利好對(duì)待，但是需要注意的是如果發(fā)行額度太大，就難免會(huì)讓市場(chǎng)感覺到資金面的壓力，屆時(shí)優(yōu)先股就有“多翻空”的可能。為充分發(fā)揮優(yōu)先股的積極作用，揚(yáng)長(zhǎng)避短，筆者建議銀行發(fā)行優(yōu)先股須注意這樣幾個(gè)問題：

一是銀行發(fā)行優(yōu)先股，盡可能選擇公開發(fā)行的方式。這一方面是公開發(fā)行優(yōu)先股，可以優(yōu)先滿足普通股股東認(rèn)購(gòu)優(yōu)先股的需要；另一方面是防止非公開發(fā)行優(yōu)先股讓優(yōu)先股淪為“大小非”的可能。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，商業(yè)銀行發(fā)行包含強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股條款的優(yōu)先股，應(yīng)采取非公開方式發(fā)行。這就意味著銀行可非公開發(fā)行轉(zhuǎn)股條款優(yōu)先股。而優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，這就容易使優(yōu)先股淪為新的“大小非”，成為股市的新包袱。

二是銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，應(yīng)通過普通股的公眾投資者來進(jìn)行表決。根據(jù)《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)置優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股條款的，股東大會(huì)應(yīng)就優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議，包括轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定方式，并履行《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》第三十七條規(guī)定的程序。但由于一股獨(dú)大的原因，股東大會(huì)的表決結(jié)果更多體現(xiàn)的是控股股東的意愿，而不能體現(xiàn)中小投資者的意愿。因此在優(yōu)先股轉(zhuǎn)股事宜上，更需要體現(xiàn)出中小投資者的意志，畢竟優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，最終需要二級(jí)市場(chǎng)的普通股股東尤其是中小投資者來買單。

三是銀行發(fā)行優(yōu)先股，一次性發(fā)行的額度不宜太大。畢竟優(yōu)先股發(fā)行屬于一種再融資行為，終歸還是要從市場(chǎng)上抽血，而不是向市場(chǎng)輸血。如果一次性發(fā)行額度太大，會(huì)對(duì)市場(chǎng)的資金面構(gòu)成較大的壓力，這同樣不利于股市行情的平穩(wěn)發(fā)展，甚至加劇A股市場(chǎng)的下跌。

四是銀行發(fā)行優(yōu)先股，可把控股股東對(duì)優(yōu)先股的認(rèn)購(gòu)與上市銀行回購(gòu)其所持普通股結(jié)合起來并同步進(jìn)行。尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，四大銀行控股股東持有普通股比例極大，因此更有必要執(zhí)行這一建議條款。

(來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》)