鄧鋒的投資算盤

昝立永

在美國工作生活了15年后，鄧鋒選擇回國投身創(chuàng)投浪潮。但初做創(chuàng)投舉步維艱，他笑稱，當初就連司機也是從報縫里找的。

摸爬滾打多年，鄧鋒和他創(chuàng)立的北極光創(chuàng)投（以下簡稱北極光）如今在VC圈早已經(jīng)家喻戶曉。目前，北極光旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額10億美元。

然而，在此輪風生水起的電商投資風潮中，北極光并沒有跟風炒熱，對于這個問題，鄧鋒如此解釋：“電商是我比較避開的領(lǐng)域，因為電商的投資金額太大，我們不會投那么多?！?/p>

或許根據(jù)鄧鋒所言可推測，未來北極光還是主要發(fā)力以小博大的經(jīng)典VC業(yè)務。

好項目靠熟人

如何在眾多的投資項目中挖掘到一個中意的企業(yè)，非?？简炌顿Y公司的功底和經(jīng)驗。

按照行業(yè)劃分，北極光所投資的領(lǐng)域主要涉獵TMT、清潔技術(shù)、醫(yī)療健康、消費服務四大領(lǐng)域。

鄧鋒選擇投資標的的標準包括：商業(yè)模式、人、市場等等。他認為做早期投資，除了考慮行業(yè)發(fā)展的大趨勢外，對具體企業(yè)應該著重考慮其市場規(guī)模。

“你如果已經(jīng)做的非常好了，但市場規(guī)模很小，總共就兩三個億，你做再大也上不去，因為很難做出改變市場規(guī)模的東西。如果把市場規(guī)模和成長性擱在一起來考慮，市場規(guī)模的擴大，企業(yè)的成長性很好，比如手游，也是可以投的。但市場規(guī)模不大，成長性不高，我就很少會考慮?！编囦h對《英才》記者講。

在擴充項目池方面，守株待兔、靠天吃飯顯然不可能。據(jù)悉，北極光參與設(shè)立了多個天使投資基金，試圖通過這種方式接觸到更多、更早期的創(chuàng)業(yè)項目。

目前，北極光與亞杰商會、清華大學企業(yè)家協(xié)會及多家投資機構(gòu)合作，參與設(shè)立了包括云基金（由寬帶資本、北極光、紅杉、金沙江、龍湖地產(chǎn)聯(lián)合創(chuàng)辦）、創(chuàng)源（InnoSpring）種子基金（由北極光、KPCB、金沙江創(chuàng)投、寬帶資本以及清華企業(yè)家協(xié)會天使基金聯(lián)合創(chuàng)辦）等在內(nèi)的五只天使投資基金。

投資行業(yè)，尋找投資標的的主要方式包括熟人介紹、品牌效應和投資顧問公司推薦。而在鄧鋒眼中，靠人脈積累和熟人推薦更有價值。

“最靠譜的是朋友和被投企業(yè)家介紹過來的項目，他們往往對行業(yè)有一定了解、知道我們主要關(guān)注哪類案子?！编囦h曾表示，熟人推薦的投資項目甚至優(yōu)于品牌效應吸引到的項目質(zhì)量。

在北極光人脈圈子的重要性得以凸顯，公司管理團隊多是企業(yè)出身，他們深植于各自熟悉的行業(yè)人脈圈，積累項目來源。

投資辯證法

投資范圍的設(shè)定并不能保證投資可以順利實現(xiàn)。到單個具體公司，雖然有市場規(guī)模的硬杠杠，但這個標準往往對很多公司不奏效。很多公司的市場看起來很美，但是投上去就糗了。

反過來從創(chuàng)投公司的角度來說，有些創(chuàng)投公司重技術(shù)，有些創(chuàng)投公司重市場，有些創(chuàng)投公司則更重視人，還有些偏門的創(chuàng)投看重的是背景。

鄧鋒曾在很多場合講過市場是非常重要的。

“有些東西不是說是第一重要、第二重要、第三重要。要整合在一起綜合考慮。不見得投到一個好公司就是一個好投資，投到一個壞公司，就是壞投資。因為通過投資提升公司業(yè)績，完善公司治理結(jié)構(gòu)，最終實現(xiàn)高額回報，這就是個好投資。而投到一個好公司，可能它是最貴的時候，等你出來的時候，沒漲多少錢，這就不是個好投資?！?/p>

這也許就是鄧鋒的投資辯證法。從創(chuàng)業(yè)者到投資者，鄧鋒懂得其中的差別，與投資公司之間保持著良好的平衡性。

“原來大家都說這可能是個問題，但我發(fā)現(xiàn)這根本不是一個問題?！编囦h說，“可能確實有人發(fā)生過這種問題，在做企業(yè)的時候控制欲很強，做投資也要控制。但是對北極光來說不是這樣。我投了幾十家公司，不可能忙到說還要去控制一個企業(yè)。”

鄧鋒曾說自己和被投團隊是同一個戰(zhàn)壕里的戰(zhàn)友，這體現(xiàn)了他對創(chuàng)始團隊的一種信任。

幫忙不添亂

北極光先后在高科技，新媒體，通訊（TMT），清潔技術(shù)，消費及健康醫(yī)療等領(lǐng)域投資了近百家公司。被投企業(yè)對北極光的專業(yè)性，有著高度的認可。

上海奕瑞光電子科技有限公司，專注于醫(yī)學影像設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)，由世界頂級的輻射成像領(lǐng)域和微電子領(lǐng)域的專家領(lǐng)銜，董事長曹紅光不光是行業(yè)專家，更是曾經(jīng)幾度創(chuàng)業(yè)的老兵。

北極光創(chuàng)投是奕瑞影像的首輪投資者，當談到北極光時，曹紅光認為北極光是一家非常專業(yè)的創(chuàng)投公司。在合作的過程當中，北極光在能力范圍內(nèi)能夠為公司提供有效的支持。當初奕瑞影像將自己想引進投資者的想法向外界表達后，有數(shù)十家創(chuàng)投競相表達了入股的意愿。然而最后成為合作者的只有北極光和紅杉。

北極光投資的另一家公司圓融光電，成立于2010年末，是國內(nèi)專業(yè)從事全色系發(fā)光二極管外延片、芯片的高科技公司。

LED產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)特別是近幾年發(fā)展迅速，雖然在前一段時間遇到了一些行業(yè)瓶頸，但是隨著成本和普及率的提高。LED產(chǎn)業(yè)再次迎來了發(fā)展的春天。

對于圓融光電而言，作為芯片和外延片的生產(chǎn)商，其處于上游地位，下游行業(yè)的變化對其影響不大。北極光看中了其領(lǐng)先的技術(shù)水平和市場地位，在首輪融資就積極介入。

“幫忙不添亂”，圓融光電董事長梁旭東如此評價北極光的投資方式。endprint