我國民營企業(yè)非股權(quán)投資應(yīng)用研究

華欣+張?jiān)卢?/p>

內(nèi)容摘要：本文以我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的應(yīng)用為研究視角，首先分析了我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的現(xiàn)存問題，在此基礎(chǔ)上對我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的影響因素進(jìn)行了概括總結(jié)，并運(yùn)用層次分析方法對各因素的影響程度進(jìn)行了排序，最后從內(nèi)因和外因的角度探討我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè) 非股權(quán)投資 現(xiàn)存問題 影響因素 對策分析

跨國公司的核心競爭優(yōu)勢是其在全球生產(chǎn)價(jià)值鏈中的協(xié)調(diào)控制能力，而這種能力既可以通過內(nèi)部化的股權(quán)控制來獲取，也可以通過外部化的契約安排及議價(jià)能力來實(shí)現(xiàn)，非股權(quán)投資就是這樣一種經(jīng)營活動外部化的國際市場進(jìn)入形式。相比于股權(quán)式投資，非股權(quán)投資的周期短、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、效益顯著，在強(qiáng)化本國企業(yè)生產(chǎn)能力的同時(shí)也增強(qiáng)其國際競爭力，使其更快更好地融入世界市場和全球產(chǎn)業(yè)鏈之中。如今，我國越來越多的民營企業(yè)開始利用非股權(quán)投資拓展國際市場，創(chuàng)造長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)效益。

非股權(quán)投資的界定

張一馳和歐怡（2001）綜合了Hill、Hwang和Kim（1990）以及Woodcock、Beamish和Makino（1994）的相關(guān)研究，將企業(yè)國外市場進(jìn)入方式匯總為出口進(jìn)入模式、契約進(jìn)入模式和投資進(jìn)入模式三種。宋硯清、孫衛(wèi)東（2013）在研究中小企業(yè)國際投資的基礎(chǔ)上將出口進(jìn)入模式和契約進(jìn)入模式概括為非股權(quán)投資模式。

Dunning J.H.（1988）指出非股權(quán)投資是一種不通過資產(chǎn)投資而通過合同安排形式（如租賃、許可證、特許經(jīng)營以及管理服務(wù)合同安排）進(jìn)入外國市場的方式，顧小存（1999）將非股權(quán)形式描述為跨國公司不涉及股權(quán)前提下的跨國經(jīng)營非股權(quán)參與活動，聯(lián)合國貿(mào)易及發(fā)展會議發(fā)布的《2011年世界投資報(bào)告》則將合同制造、服務(wù)外包、訂單農(nóng)業(yè)、特許經(jīng)營、技術(shù)許可、管理合同及其他契約形式歸入非股權(quán)投資。

本文結(jié)合上述學(xué)者的觀點(diǎn)，對非股權(quán)投資界定如下：非股權(quán)投資也叫非股權(quán)安排（Non-equity participation），是一種跨國公司在無需持有東道國企業(yè)股份的前提下，通過合同制造、服務(wù)外包、訂單農(nóng)業(yè)、特許經(jīng)營、技術(shù)許可、管理合同以及其他類型的契約形式來實(shí)施管理控制權(quán)的國際市場進(jìn)入方式。

我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的現(xiàn)存問題

（一）生產(chǎn)成本與經(jīng)營成本劇增

一是能源和原材料價(jià)格不斷上漲，如石油、煤炭、棉紗、糧食等價(jià)格節(jié)節(jié)攀升；二是勞動力等用工成本急劇增加，這與不斷上升的CPI指數(shù)密切聯(lián)系；三是融資成本上升，主要源于法定存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率的連續(xù)上調(diào)；四是稅負(fù)過重，稅費(fèi)減免政策落實(shí)不力和隱性征費(fèi)層出不窮。

（二）投資領(lǐng)域較為分散

目前我國多數(shù)民營企業(yè)的對外投資表現(xiàn)為“點(diǎn)式”和分散性，并沒有形成完整的全球一體化生產(chǎn)體系和產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，因此，在非股權(quán)投資方面，無論從行業(yè)廣度和深度來看都與發(fā)達(dá)國家的跨國公司差距較大，這也導(dǎo)致了我國大多民營企業(yè)處在全球價(jià)值鏈低端。

（三）本土化經(jīng)營滯后

許多成功實(shí)現(xiàn)跨國經(jīng)營的企業(yè)核心競爭力之一就是實(shí)施本土化經(jīng)營戰(zhàn)略，如零售業(yè)巨頭沃爾瑪?shù)摹安少徶袊辈呗?，快餐業(yè)領(lǐng)軍肯德基的本地化菜單等。而我國民營企業(yè)在對外投資中忽視了對本土化戰(zhàn)略的應(yīng)用，缺少適應(yīng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)的產(chǎn)品來加深企業(yè)品牌的認(rèn)同感，本土供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)和營銷網(wǎng)絡(luò)也待完善。

（四）國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜

在跨國投資過程中民營企業(yè)可能遇到來自國內(nèi)外的種種困難，來自東道國的有政府經(jīng)濟(jì)管制、出入境限制政策、基礎(chǔ)設(shè)施不健全和行業(yè)壟斷等，來自本國的有要素資源緊缺、市場秩序較差、政府審批程序復(fù)雜、缺乏專門咨詢機(jī)構(gòu)、政策上的不公平待遇等。

我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的影響因素

結(jié)合國內(nèi)外的相關(guān)研究和我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的現(xiàn)狀，本文將我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的影響因素歸為企業(yè)層面因素、環(huán)境層面因素、產(chǎn)業(yè)層面因素三類。

（一）企業(yè)層面因素

企業(yè)層面因素一般由與企業(yè)自身?xiàng)l件和所處行業(yè)相關(guān)的影響因素構(gòu)成：一是企業(yè)素質(zhì)，包括生產(chǎn)技術(shù)、企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)家精神；二是產(chǎn)品，主要指產(chǎn)品的周期性和競爭性；三是規(guī)模大小，即企業(yè)的規(guī)模與實(shí)力狀況；四是融資能力，即企業(yè)在不同規(guī)模和成熟度下的融資水平；五是國際化戰(zhàn)略，是企業(yè)為了增強(qiáng)自身的市場競爭力、環(huán)境適應(yīng)性、海外經(jīng)營控制力而制定的跨國投資決策。

（二）環(huán)境層面因素

環(huán)境層面的影響因素來自國際分工的深化、東道國的環(huán)境因素和本國的環(huán)境因素三個(gè)方面。其中東道國環(huán)境因素主要包括基礎(chǔ)設(shè)施和要素資源、市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟(jì)實(shí)力、政策和法律、社會文化差異、區(qū)位優(yōu)勢；本國的環(huán)境因素主要包括國內(nèi)資源與要素成本、市場容量和競爭狀況、政策導(dǎo)向。

（三）產(chǎn)業(yè)層面因素

產(chǎn)業(yè)層面的影響因素主要包括產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、需求狀況、產(chǎn)業(yè)集聚、市場結(jié)構(gòu)和邊際產(chǎn)業(yè)五個(gè)方面。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能夠影響民營企業(yè)國際化發(fā)展的速度、深度以及廣度；國內(nèi)需求的增加有利于企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，國際需求的擴(kuò)大則促進(jìn)企業(yè)提升產(chǎn)品和服務(wù)水平，形成出口和競爭優(yōu)勢；產(chǎn)業(yè)集聚是企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)群集合，在國際經(jīng)營中具有持續(xù)競爭力；市場結(jié)構(gòu)反映不同市場構(gòu)成要素之間的聯(lián)系，其供求狀態(tài)與競爭情況直接影響企業(yè)的投資決策；邊際產(chǎn)業(yè)對民營企業(yè)投資區(qū)域和行業(yè)的選取發(fā)揮著重要作用。

本文運(yùn)用層次分析方法對不同層面的影響因素進(jìn)行相對重要性排序，進(jìn)而判斷出每個(gè)因素的影響程度。根據(jù)文獻(xiàn)資料的歸納整理和相關(guān)數(shù)據(jù)的調(diào)查分析，通過各層面因素兩兩比較，構(gòu)造出如表1、表2、表3所示的層次判斷矩陣。

通過權(quán)重計(jì)算，最終得出我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的影響因素重要性排序如表4所示。由表4可以看出，對我國民營企業(yè)非股權(quán)投資影響程度最大的是企業(yè)素質(zhì)，其次是產(chǎn)業(yè)的需求狀況，國際分工的深化、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)集聚的影響程度次之，其他因素影響程度不明顯。其中企業(yè)素質(zhì)和產(chǎn)品為企業(yè)層面影響因素，需求狀況、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)集聚為產(chǎn)業(yè)層面影響因素，國際分工的深化為環(huán)境層面影響因素。這表明企業(yè)層面因素、環(huán)境層面因素和產(chǎn)業(yè)層面因素均從內(nèi)在和外在的不同程度對我國民營企業(yè)非股權(quán)投資發(fā)揮著作用。endprint

我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的對策分析

（一）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重內(nèi)因的作用

一方面，要不斷提升企業(yè)素質(zhì)和產(chǎn)品服務(wù)水平。一是要發(fā)展技術(shù)與創(chuàng)新優(yōu)勢，充分發(fā)揮民營企業(yè)的自主創(chuàng)新能力來發(fā)展適合跨國經(jīng)營的先進(jìn)技術(shù)，生產(chǎn)銷售滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)國際競爭力；二是制定科學(xué)的投資戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展初期采取控制程度較低的投資模式，在企業(yè)發(fā)展成熟時(shí)選擇控制程度更強(qiáng)的投資模式，在市場潛力較大的國家和地區(qū)進(jìn)行非股權(quán)投資；三是培養(yǎng)創(chuàng)新型領(lǐng)導(dǎo)人才和優(yōu)秀的企業(yè)文化，群策群力追求績效最大化。另一方面，要形成資產(chǎn)規(guī)?；l(fā)揮企業(yè)集群效應(yīng)。許多中小民營企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小且分散不集中，很難進(jìn)行門檻較高的非股權(quán)投資，而企業(yè)集群具有諸多優(yōu)勢：一是資源共享節(jié)約了搜尋采購、運(yùn)輸?shù)冉灰壮杀?，整體對外形成規(guī)模優(yōu)勢和價(jià)格優(yōu)勢；二是成員企業(yè)之間由競爭關(guān)系變?yōu)楹献麝P(guān)系，實(shí)現(xiàn)利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，降低了被替代和更換的威脅；三是集群企業(yè)彼此接近，在外部的競爭壓力下能夠進(jìn)行知識積累和技術(shù)創(chuàng)新，有利于提高生產(chǎn)效率。

（二）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重外因的作用

我國民營企業(yè)在確定適合進(jìn)入的東道國市場后，首先，要對市場的需求狀況進(jìn)行了解，在市場容量飽和時(shí)不進(jìn)行投資或進(jìn)行少量短期投資，而當(dāng)市場需求潛力很大時(shí)可以通過服務(wù)外包、技術(shù)許可等非股權(quán)投資模式進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的地方化經(jīng)營。然后，要加強(qiáng)與外資企業(yè)合作形成外部協(xié)同效應(yīng)，充分利用其有力的資金、先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的品牌以及豐富的國際市場資源實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的，不斷提升自身的國際化水平。其次，我國民營企業(yè)應(yīng)抓住經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一機(jī)遇，大力發(fā)展依靠知識、技術(shù)等高級生產(chǎn)要素的具有持續(xù)競爭力的中高端投資項(xiàng)目，運(yùn)用新興技術(shù)推動非股權(quán)投資的發(fā)展。

結(jié)論

對于我國民營企業(yè)如何從非股權(quán)投資中獲得最大限度的發(fā)展，本文得出如下結(jié)論：在發(fā)展路徑上，我國民營企業(yè)應(yīng)采取階段式漸進(jìn)發(fā)展模式，優(yōu)先發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)層次互補(bǔ)；同時(shí)在不同行業(yè)有選擇地實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過資本化運(yùn)作最大限度地降低運(yùn)營成本。在投資行業(yè)上，應(yīng)以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主，兼容科技開發(fā)、能源、金融等新興領(lǐng)域。在目標(biāo)區(qū)域上，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先選擇周邊的發(fā)展中國家如東南亞各國，時(shí)機(jī)成熟后再將投資領(lǐng)域拓展到歐美等發(fā)達(dá)國家。

參考文獻(xiàn)：

1.Hill，C.W.，Hwang，P.，Kim，W. C. An Eclectic Theory of the Choice of International Entry Mode[J].Strategic Management Journal，1990，11（2）

2.Woodcock，C. P.，Beamish，P.W.，Makino，S. Ownership-based Entry Mode Strategies and International Performance[J].Journal of International Business Studies，1994，25（2）

3.本刊編輯部.國際生產(chǎn)和發(fā)展的非股權(quán)經(jīng)營模式—解讀《2011年世界投資報(bào)告》[J].國際經(jīng)濟(jì)合作，2011（8）

4.畢海霞，任倩.中國中小企業(yè)跨國經(jīng)營的比較優(yōu)勢及發(fā)展策略[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010（1）

5.王鋼.中國民營企業(yè)對外直接投資研究[D].華東師范大學(xué)博士論文，2013endprint

我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的對策分析

（一）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重內(nèi)因的作用

一方面，要不斷提升企業(yè)素質(zhì)和產(chǎn)品服務(wù)水平。一是要發(fā)展技術(shù)與創(chuàng)新優(yōu)勢，充分發(fā)揮民營企業(yè)的自主創(chuàng)新能力來發(fā)展適合跨國經(jīng)營的先進(jìn)技術(shù)，生產(chǎn)銷售滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)國際競爭力；二是制定科學(xué)的投資戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展初期采取控制程度較低的投資模式，在企業(yè)發(fā)展成熟時(shí)選擇控制程度更強(qiáng)的投資模式，在市場潛力較大的國家和地區(qū)進(jìn)行非股權(quán)投資；三是培養(yǎng)創(chuàng)新型領(lǐng)導(dǎo)人才和優(yōu)秀的企業(yè)文化，群策群力追求績效最大化。另一方面，要形成資產(chǎn)規(guī)?；?，發(fā)揮企業(yè)集群效應(yīng)。許多中小民營企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小且分散不集中，很難進(jìn)行門檻較高的非股權(quán)投資，而企業(yè)集群具有諸多優(yōu)勢：一是資源共享節(jié)約了搜尋采購、運(yùn)輸?shù)冉灰壮杀荆w對外形成規(guī)模優(yōu)勢和價(jià)格優(yōu)勢；二是成員企業(yè)之間由競爭關(guān)系變?yōu)楹献麝P(guān)系，實(shí)現(xiàn)利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，降低了被替代和更換的威脅；三是集群企業(yè)彼此接近，在外部的競爭壓力下能夠進(jìn)行知識積累和技術(shù)創(chuàng)新，有利于提高生產(chǎn)效率。

（二）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重外因的作用

我國民營企業(yè)在確定適合進(jìn)入的東道國市場后，首先，要對市場的需求狀況進(jìn)行了解，在市場容量飽和時(shí)不進(jìn)行投資或進(jìn)行少量短期投資，而當(dāng)市場需求潛力很大時(shí)可以通過服務(wù)外包、技術(shù)許可等非股權(quán)投資模式進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的地方化經(jīng)營。然后，要加強(qiáng)與外資企業(yè)合作形成外部協(xié)同效應(yīng)，充分利用其有力的資金、先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的品牌以及豐富的國際市場資源實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的，不斷提升自身的國際化水平。其次，我國民營企業(yè)應(yīng)抓住經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一機(jī)遇，大力發(fā)展依靠知識、技術(shù)等高級生產(chǎn)要素的具有持續(xù)競爭力的中高端投資項(xiàng)目，運(yùn)用新興技術(shù)推動非股權(quán)投資的發(fā)展。

結(jié)論

對于我國民營企業(yè)如何從非股權(quán)投資中獲得最大限度的發(fā)展，本文得出如下結(jié)論：在發(fā)展路徑上，我國民營企業(yè)應(yīng)采取階段式漸進(jìn)發(fā)展模式，優(yōu)先發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)層次互補(bǔ)；同時(shí)在不同行業(yè)有選擇地實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過資本化運(yùn)作最大限度地降低運(yùn)營成本。在投資行業(yè)上，應(yīng)以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主，兼容科技開發(fā)、能源、金融等新興領(lǐng)域。在目標(biāo)區(qū)域上，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先選擇周邊的發(fā)展中國家如東南亞各國，時(shí)機(jī)成熟后再將投資領(lǐng)域拓展到歐美等發(fā)達(dá)國家。

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3.本刊編輯部.國際生產(chǎn)和發(fā)展的非股權(quán)經(jīng)營模式—解讀《2011年世界投資報(bào)告》[J].國際經(jīng)濟(jì)合作，2011（8）

4.畢海霞，任倩.中國中小企業(yè)跨國經(jīng)營的比較優(yōu)勢及發(fā)展策略[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010（1）

5.王鋼.中國民營企業(yè)對外直接投資研究[D].華東師范大學(xué)博士論文，2013endprint

我國民營企業(yè)非股權(quán)投資的對策分析

（一）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重內(nèi)因的作用

一方面，要不斷提升企業(yè)素質(zhì)和產(chǎn)品服務(wù)水平。一是要發(fā)展技術(shù)與創(chuàng)新優(yōu)勢，充分發(fā)揮民營企業(yè)的自主創(chuàng)新能力來發(fā)展適合跨國經(jīng)營的先進(jìn)技術(shù)，生產(chǎn)銷售滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)國際競爭力；二是制定科學(xué)的投資戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展初期采取控制程度較低的投資模式，在企業(yè)發(fā)展成熟時(shí)選擇控制程度更強(qiáng)的投資模式，在市場潛力較大的國家和地區(qū)進(jìn)行非股權(quán)投資；三是培養(yǎng)創(chuàng)新型領(lǐng)導(dǎo)人才和優(yōu)秀的企業(yè)文化，群策群力追求績效最大化。另一方面，要形成資產(chǎn)規(guī)模化，發(fā)揮企業(yè)集群效應(yīng)。許多中小民營企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小且分散不集中，很難進(jìn)行門檻較高的非股權(quán)投資，而企業(yè)集群具有諸多優(yōu)勢：一是資源共享節(jié)約了搜尋采購、運(yùn)輸?shù)冉灰壮杀?，整體對外形成規(guī)模優(yōu)勢和價(jià)格優(yōu)勢；二是成員企業(yè)之間由競爭關(guān)系變?yōu)楹献麝P(guān)系，實(shí)現(xiàn)利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，降低了被替代和更換的威脅；三是集群企業(yè)彼此接近，在外部的競爭壓力下能夠進(jìn)行知識積累和技術(shù)創(chuàng)新，有利于提高生產(chǎn)效率。

（二）我國民營企業(yè)的非股權(quán)投資要注重外因的作用

我國民營企業(yè)在確定適合進(jìn)入的東道國市場后，首先，要對市場的需求狀況進(jìn)行了解，在市場容量飽和時(shí)不進(jìn)行投資或進(jìn)行少量短期投資，而當(dāng)市場需求潛力很大時(shí)可以通過服務(wù)外包、技術(shù)許可等非股權(quán)投資模式進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的地方化經(jīng)營。然后，要加強(qiáng)與外資企業(yè)合作形成外部協(xié)同效應(yīng)，充分利用其有力的資金、先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的品牌以及豐富的國際市場資源實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的，不斷提升自身的國際化水平。其次，我國民營企業(yè)應(yīng)抓住經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一機(jī)遇，大力發(fā)展依靠知識、技術(shù)等高級生產(chǎn)要素的具有持續(xù)競爭力的中高端投資項(xiàng)目，運(yùn)用新興技術(shù)推動非股權(quán)投資的發(fā)展。

結(jié)論

對于我國民營企業(yè)如何從非股權(quán)投資中獲得最大限度的發(fā)展，本文得出如下結(jié)論：在發(fā)展路徑上，我國民營企業(yè)應(yīng)采取階段式漸進(jìn)發(fā)展模式，優(yōu)先發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)層次互補(bǔ)；同時(shí)在不同行業(yè)有選擇地實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過資本化運(yùn)作最大限度地降低運(yùn)營成本。在投資行業(yè)上，應(yīng)以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主，兼容科技開發(fā)、能源、金融等新興領(lǐng)域。在目標(biāo)區(qū)域上，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先選擇周邊的發(fā)展中國家如東南亞各國，時(shí)機(jī)成熟后再將投資領(lǐng)域拓展到歐美等發(fā)達(dá)國家。

參考文獻(xiàn)：

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