論科學(xué)發(fā)展觀下送變電項(xiàng)目融資模式

劉山源

摘要：本人所在的柬埔寨王國金邊西-菩薩-馬德望230KV輸變電工程是中國公司投資的BOT項(xiàng)目，按照BOT模式，工程已完成建造，現(xiàn)進(jìn)入投運(yùn)經(jīng)營階段。本文以自己親身參與BOT項(xiàng)目的經(jīng)歷，并結(jié)合科學(xué)發(fā)展觀的內(nèi)涵， 探討為送變電項(xiàng)目提供新的融資模式。

關(guān)鍵詞：科學(xué)發(fā)展 BOT 項(xiàng)目融資

為把全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)發(fā)展觀落實(shí)到送變電公司的現(xiàn)實(shí)需要，本文提出BOT項(xiàng)目融資模式，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，為加快公司的經(jīng)濟(jì)建設(shè)速度，解決大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足提供了一種值得深入研究的新途徑。

一、引入科學(xué)發(fā)展觀的BOT模式

全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展是科學(xué)發(fā)展觀的基本內(nèi)容，它是一個相互聯(lián)系的有機(jī)整體。實(shí)現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，就要正確處理速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的關(guān)系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提升增長質(zhì)量、提高增長效益，實(shí)現(xiàn)速度和結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一，也要正確處理經(jīng)濟(jì)社會和人口、資源、環(huán)境的關(guān)系。

BOT作為一種新型的投融資方式，具有破舊立新、科學(xué)發(fā)展的內(nèi)涵。自 80 年代初以來，BOT模式廣泛地運(yùn)用于鐵路、公路、電力、通訊事業(yè)等方面。它以項(xiàng)目為導(dǎo)向，超過投資者自身籌資能力為大型項(xiàng)目進(jìn)行融資，適于電網(wǎng)建設(shè)這種需要巨額資金投入的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)。BOT投融資方式能解決公司資金不足卻又迫切需要進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的問題。

二、BOT融資方式簡述

BOT融資方式是英文“Build—Operate—Transfer”的縮寫，即“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”。BOT模式由三部分組成：

（一）項(xiàng)目的發(fā)起人

項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在政府指定的公司或部門。從項(xiàng)目發(fā)起人來看，采用BOT模式有兩點(diǎn)吸引力，第一，可以減少項(xiàng)目建設(shè)的初始投入。第二，可以吸收外資，引進(jìn)新技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平。

（二）項(xiàng)目的經(jīng)營者

項(xiàng)目經(jīng)營者是BOT融資模式的主體，即項(xiàng)目公司。項(xiàng)目經(jīng)營者從項(xiàng)目所在政府或所屬機(jī)構(gòu)獲得建設(shè)和經(jīng)營項(xiàng)目的特許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營，提供項(xiàng)目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)，安排融資，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險，并從項(xiàng)目投資和經(jīng)營中獲得利潤。項(xiàng)目經(jīng)營者的角色一般有一個專門組織起來的項(xiàng)目公司承擔(dān)。項(xiàng)目公司的組成以在這一領(lǐng)域具有技術(shù)能力的經(jīng)營公司和工程承包公司作為主體，有時也可吸收項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者（或最終用戶）和一些金融性投資者參加（如銀行、政策性投資機(jī)構(gòu)）。

（三）項(xiàng)目的貸款銀行

BOT融資模式的貸款銀行除了商業(yè)銀行組成的貸款銀行外，政策性銀行、地區(qū)性開發(fā)銀行也起到重要的角色，甚至項(xiàng)目產(chǎn)品的終端用戶也可參與進(jìn)來。

三、BOT項(xiàng)目融資運(yùn)作程序

項(xiàng)目經(jīng)營公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司以及其他投資者共同組建的一個項(xiàng)目公司，從項(xiàng)目發(fā)起人處獲得“特許權(quán)協(xié)議”作為項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)和安排融資的基礎(chǔ)。

項(xiàng)目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)安排融資。為了減少貸款的風(fēng)險，融資安排中一般要求項(xiàng)目公司特許權(quán)協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行作為抵押，并且設(shè)計(jì)專門的機(jī)構(gòu)控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，監(jiān)控資金的用途。

在項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段，工程建設(shè)單位以承包合同的形式建造項(xiàng)目，負(fù)責(zé)項(xiàng)目完成的工期、質(zhì)量、安全。

項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營階段后，經(jīng)營公司根據(jù)經(jīng)營協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司投資建造的項(xiàng)目設(shè)施運(yùn)行、保養(yǎng)和維修，支付項(xiàng)目貸款本息并為投資財團(tuán)獲得投資利潤。

BOT融資模式結(jié)束后，將一個運(yùn)轉(zhuǎn)良好的項(xiàng)目移交給項(xiàng)目發(fā)起人。

四、BOT模式的資金安排

對項(xiàng)目發(fā)起人來講，項(xiàng)目的建設(shè)資金、流動資金、項(xiàng)目的經(jīng)營管理和財務(wù)安排，以及各種項(xiàng)目風(fēng)險均由項(xiàng)目投資者與經(jīng)營者組織起來的項(xiàng)目公司承擔(dān)，項(xiàng)目發(fā)起人所承擔(dān)的只是類似“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和一定數(shù)額的貸款或貸款擔(dān)保責(zé)任。 在BOT融資模式中，項(xiàng)目經(jīng)營者將融資安排成為有限追索的形式，即注入一定的股本資金。

所以，BOT項(xiàng)目一般采用有限追索項(xiàng)目融資形式籌集資金，資金的大部分都將通過銀行貸款獲得，這種融資僅以項(xiàng)目本身作為抵押。而項(xiàng)目經(jīng)營者在項(xiàng)目中注入一定的股本資金，承擔(dān)直接的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和風(fēng)險，在BOT模式中起到十分重要的作用。

五、BOT 項(xiàng)目的風(fēng)險分擔(dān)

從整個BOT項(xiàng)目的角度來看，投標(biāo)者在得到招標(biāo)文件時，項(xiàng)目的風(fēng)險管理工作就開始了，該項(xiàng)工作始終伴隨著項(xiàng)目的進(jìn)展而逐步深化，同時也受到項(xiàng)目進(jìn)展過程的約束。BOT項(xiàng)目成功的關(guān)鍵就是風(fēng)險如何分擔(dān)。風(fēng)險如何進(jìn)行合理分擔(dān)是由項(xiàng)目發(fā)起人和項(xiàng)目公司雙方在招標(biāo)、投標(biāo)過程中，特別是在特許權(quán)協(xié)議談判時進(jìn)行確定的。由于BOT項(xiàng)目融資涉及的資金數(shù)額巨大、期限很長，對政府而言，又是在一段時間內(nèi)對項(xiàng)目的所有權(quán)失去控制。因此，項(xiàng)目公司在和項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)談判時，必須注意以下原則：

（1）確定關(guān)鍵風(fēng)險因素

（2）各方的風(fēng)險承擔(dān)能力

（3）風(fēng)險在誰的控制范圍內(nèi)

（4）由誰處理風(fēng)險對整個項(xiàng)目最經(jīng)濟(jì)有效

（5）誰可以享有處理風(fēng)險的最大收益

（6）風(fēng)險發(fā)生，損失將由誰負(fù)責(zé)。

由于BOT項(xiàng)目風(fēng)險持續(xù)時間長、資金量大，若不能有效合理分擔(dān)，必將影響貸款者與投資者的積極性，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目失敗。

總之，BOT模式迄今為止仍然是一種出現(xiàn)時間較短的項(xiàng)目融資模式，雖然還沒有任何一個項(xiàng)目可以證明它是是一種完善的成功模式。但是，對于新事物，要有敢于嘗試的勇氣和信心，要講求全面、可持續(xù)，要講求科學(xué)。BOT模式涉及的方面多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，項(xiàng)目融資前期成本高，不是一種不加任何修改就可以從一個項(xiàng)目移植到另一個項(xiàng)目的融資模式，要根據(jù)公司的現(xiàn)實(shí)需要加以修改，加以“本土化”。

參考文獻(xiàn)：

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