基于德隆公司財務風險探析

吳海燕 劉健麟

基于德隆公司財務風險探析

吳海燕 劉健麟

在當前全球經(jīng)濟化、競爭國際化的背景下，我國國民經(jīng)濟也在迅猛發(fā)展，而中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。但隨著社會的發(fā)展，中小企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境愈加多元化和復雜化，因為財務風險是客觀存在的，其遭遇一定的財務風險則不可避免。本文以德隆公司為例，分析該公司財務風險現(xiàn)狀以及產(chǎn)生的原因，提出一些財務風險的防范措施，保障公司持續(xù)并高效地運營。

財務風險；現(xiàn)狀；防范措施

廣州德?。娖骺萍迹┯邢薰臼菍ｉT從事高科技產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要元件皆自模自產(chǎn)，電子元件定點定質(zhì)采購。德隆公司已有13年歷史，前期為傳統(tǒng)熱水器廠家生產(chǎn)配套組裝原件：塑膠外殼，發(fā)熱內(nèi)膽，電路控制主板等，中期研發(fā)成功有自主知識產(chǎn)權(quán)的德爾頓速磁生活熱水器，屬全國首創(chuàng)，并深受用戶喜愛，且建立完善的營銷和服務體系。

一、德隆公司財務風險現(xiàn)狀分析

財務風險貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中，且不同的財務風險產(chǎn)生的原因也不盡相同。德隆公司財務風險表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.資金結(jié)構(gòu)不合理，負債比率過大

根據(jù)該公司2012年的經(jīng)營情況，銷售熱水器的收入為3680萬元，銷售產(chǎn)品元件的收入為2870萬元，兩項共占總收入的81.35%，而且這兩項的收入比去年增加了2500萬元，增幅達38.16%，但是企業(yè)的凈利潤卻下降了310萬元，凈利潤率卻從18%下降至5%，而應收賬款增加了950萬元，增幅為88%，存貨增加了2000萬元，增幅69.6%，資產(chǎn)負債率達到80%以上，產(chǎn)權(quán)比率為9：4。由此可見，資金結(jié)構(gòu)極不合理，資金負債率過高，對于企業(yè)來說財務風險就越大，當負債過多，企業(yè)實現(xiàn)不了目標利潤，結(jié)果到期時，企業(yè)不能償還債務，最后面臨嚴重的財務危機。

2.管理者由于投資決策失誤，導致?lián)p失慘重

管理層的決策失誤也有可能導致企業(yè)產(chǎn)生財務風險。在我國，企業(yè)依靠管理者的經(jīng)驗來進行投資決策十分的普遍，結(jié)果使企業(yè)過于依靠管理者而忽視了企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營方式以及符合自身的發(fā)展方向，致使企業(yè)投資失誤頻繁發(fā)生。就像本案例中，該公司從外國引進了10萬美元的生產(chǎn)線，但生產(chǎn)出的產(chǎn)品沒有人去購買，最后造成企業(yè)大量的損失。德隆公司在固定資產(chǎn)的投資決策當中，沒有對投資項目進行周密的分析，而是依靠管理者的主觀經(jīng)驗來進行投資決策，致使資金流失，從而產(chǎn)生了財務風險。

3.銷售產(chǎn)品賒銷比重過大，應收賬款缺乏控制

由于我國目前同行業(yè)之間競爭激烈，產(chǎn)品價格不斷降低。而德隆公司為了搶占市場，擴大銷售，采用賒銷的方式銷售商品，導致企業(yè)應收賬款逐年增大，企業(yè)流動資金逐步減小，整個德隆公司的營運資金需求保持在3700萬元左右，營運資本卻常常為負數(shù)，現(xiàn)金支付能力由2011年底的-3738萬元擴大到2013年9月底的-5146萬元。

4.存貨結(jié)構(gòu)不合理

該公司在流動資產(chǎn)中存貨所占比重過大，而存貨周轉(zhuǎn)率過低，導致存貨積壓，同時還要支付大筆保管維護費用，增加了產(chǎn)品成本。此外，該公司的業(yè)績真實性存在疑點，僅以2011年的業(yè)績?yōu)槔瑑衾麧櫞蠓黾?，前三季度凈利?90萬元，第四季度600萬元。但分析現(xiàn)金流量表，同時發(fā)現(xiàn)前三季度的固定資產(chǎn)折舊為620萬元，年報中卻又減少至130萬元，而之間的差額490萬元計入了凈利潤，這顯然是不符合常理的。

二、德隆公司財務風險成因分析

財務風險貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)中，財務風險的形成既有外部因素，也有內(nèi)部原因。

1.外部因素

（1）我國現(xiàn)有的經(jīng)濟體制制約企業(yè)進行財務管理

在我國現(xiàn)有體制下，企業(yè)生存的外部環(huán)境在不斷改變，外部環(huán)境中的各種不利因素都有可能導致企業(yè)產(chǎn)生財務風險。例如，通貨膨脹會讓企業(yè)的資金降低本來的價值，使得物價上漲，從而導致企業(yè)資金鏈斷裂；又比如匯率的上升或下降必然會導致企業(yè)外匯收支不平衡，產(chǎn)生匯兌損失。這些不可控因素會對企業(yè)財務管理產(chǎn)生顯著影響。2010年后，德隆公司面對不斷惡化的外部條件，沒有主動改變自身的戰(zhàn)略定位，結(jié)果導致企業(yè)在錯誤的道路上越走越遠。

（2）資本結(jié)構(gòu)不合理

每個企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都不相同，德隆公司資金的主要來源是銀行借款，負債過多，導致債務與總資本的比率過高，當資金出現(xiàn)短缺時，公司失去了償債能力，從而引發(fā)企業(yè)財務風險。

（3）利益分配政策不夠規(guī)范

公司在分配利潤時如果沒有根據(jù)公司自身的經(jīng)營狀況來制定分配政策，導致公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，引起公司的股東產(chǎn)生不滿的情緒，從而使公司經(jīng)營產(chǎn)生動蕩。

（4）利率水平與外匯匯率的影響

公司以負債的形式籌集資金時，利率已經(jīng)在合同中確定，當市場利率下降，公司還款時需要支付更多的利息。此外，當公司進行外幣融資時，利率的變化也會導致企業(yè)產(chǎn)生財務風險。

2.內(nèi)部因素

（1）企業(yè)人員財務風險意識較低

公司一些財務管理人員，他們不僅缺乏對財務風險的了解，而且因為各種自身的原因，不愿意把大量的時間用在隨時有可能出現(xiàn)的財務風險上，致使公司缺乏有效的手段進行財務風險管理，造成公司蒙受巨大的經(jīng)濟損失。

（2）投資缺乏科學性

公司管理者在進行重大決策時依舊靠著自己的經(jīng)驗，而不是科學合理地計算，尤其在固定資產(chǎn)的內(nèi)部投資中，管理者決策能力低下，在投資前沒有對投資項目進行細致而周密的調(diào)查，導致投資出現(xiàn)偏差，投資以后的收入沒有達到預期，造成了極大的損失。

（3）財務管理內(nèi)部控制制度不完善

公司的內(nèi)部控制制度和公司財務管理系統(tǒng)職能分管不明，不能有效收回財務資金的投入，并且對內(nèi)部控制制度的監(jiān)督不力，這些必然導致財務風險增加。

三、防范德隆公司財務風險的措施

我們不可能完全地消除風險，只能采取一定的手段去降低財務風險所帶來的損失。但公司不能盲目地追求財務風險最小化，而是應該采取有效的手段把風險控制在一定范圍內(nèi)。

1.樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制

首先，公司應明確會計的謹慎性原則，使企業(yè)除了保證正常的運營外，還需具有一定的資金儲備，建立專門用于防范和處理財務風險的專項準備基金。比如按照一定的比例計提壞賬準備，保證公司在出現(xiàn)財務風險損失后不會對企業(yè)的正常運營產(chǎn)生較大的影響。其次，公司應安排專門人員對公司內(nèi)部的資金使用進行監(jiān)督，加快資金周轉(zhuǎn)率。

2.建立財務風險識別預警系統(tǒng)

財務風險識別預警系統(tǒng)是企業(yè)在進行生產(chǎn)經(jīng)營活動時，當財務風險出現(xiàn)且達到一定程度時，系統(tǒng)就會發(fā)出預警，財務管理人員就可以根據(jù)預警內(nèi)容進行管理。一般識別財務風險的方法有：現(xiàn)場觀察法和財務報表法。現(xiàn)場觀察法是指財務人員通過直接觀察企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營情況，從而推測出企業(yè)有可能出現(xiàn)的財務風險。財務報表法則是財務人員通過分析財務報表，預測出企業(yè)在經(jīng)營活動中哪一方面有可能產(chǎn)生財務風險，最后再對主要的指標進行對比分析，明確出現(xiàn)財務風險的難易程度。而此系統(tǒng)就是及時地收集企業(yè)在發(fā)展中的各項數(shù)據(jù)，通過全面分析，以財務報表的形式將企業(yè)面臨的潛在風險提前告知管理者。

3.適度負債，合理安排資本結(jié)構(gòu)

負債對企業(yè)來說是必不可少的。但企業(yè)應如何確定最佳負債比率，使得企業(yè)既有一定的還款保證，又有大量的凈現(xiàn)金流量保持資金的流通。我認為，首先企業(yè)應考慮在日常管理中的杠桿效應，包括經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種模式。而杠桿效應既有可能產(chǎn)生產(chǎn)生杠桿利益，也有可能產(chǎn)生杠桿風險，所以企業(yè)在制定發(fā)展計劃時，確定各個杠桿系數(shù)。其次，采用每股收益分析法等方法確定息稅前利潤無差別點，然后確定企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)比例。最后，保持企業(yè)資金的靈活性，其實，企業(yè)在實際經(jīng)營中并不需要達到理論上最佳的資本結(jié)構(gòu)，而是需要保持一定的財務靈活性，這種情況叫做財務儲備，只有具備資金靈活型的企業(yè)，才能在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。

4.加強資金管理

首先，企業(yè)必須根據(jù)自身的經(jīng)營環(huán)境和生產(chǎn)特點合理的使用資金，從而維持企業(yè)日常生產(chǎn)活動，也能及時分紅付息，以避免無力支付。其次，企業(yè)在賒銷商品時，應加強對應收賬款的追蹤。第一，建立信用額度管理制度；第二，做好賬齡分析，這樣有利于企業(yè)更好地管理應收賬款；第三，加強對壞賬的管理，即嚴格審批壞賬；第四，評估客戶的償債能力。

5.科學合理地決策機制

管理者在企業(yè)日常的經(jīng)營活動中需要從整體的角度來防范財務風險可能出現(xiàn)的時間段，并根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營模式，使用合理地手段預防和降低風險。企業(yè)在各個經(jīng)營環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生財務風險，如果企業(yè)的管理者能夠合理地作出決策，就可以使企業(yè)更加健康平穩(wěn)地發(fā)展，所以，科學合理地決策能有效地防范財務風險。

[1]李雅鳳.企業(yè)財務風險的成因分析與防范對策.財經(jīng)界(學術(shù)版).2010．

[2]伊賢平.基于層次分析法的中小企業(yè)財務風險評價探討.江西財經(jīng)大學，2012.

[3]鄧遠倩.關(guān)于加強中小企業(yè)風險控制的探討.中國總會計師，2010.

（作者單位：廣東外語外貿(mào)大學南國商學院）