增長(zhǎng)的真正挑戰(zhàn)

邁克爾·斯賓塞

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體掀起了一場(chǎng)關(guān)于增長(zhǎng)、就業(yè)和收入不平等性的討論。這不足為奇：對(duì)那些期待危機(jī)后復(fù)蘇速度較快的人來(lái)說(shuō)，事情越是沒(méi)有變化，就越會(huì)變化。

金融系統(tǒng)幾乎崩潰后不久，隨著資產(chǎn)負(fù)債表受損的嚴(yán)重程度，以及去杠桿化對(duì)內(nèi)需的沖擊逐漸顯現(xiàn)，贊成相對(duì)常規(guī)周期性復(fù)蘇的共識(shí)逐漸失去市場(chǎng)。即使在去杠桿化如火如荼的今天，其對(duì)增長(zhǎng)和就業(yè)的積極作用仍令人失望。在美國(guó)，GDP增長(zhǎng)率仍大大低于潛在增長(zhǎng)率，歐洲更是處于負(fù)增長(zhǎng)之中。

就業(yè)仍萎靡不振，并拖累GDP增長(zhǎng)。在大部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，可貿(mào)易部門(mén)對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)極為有限。2008年以前，這一問(wèn)題被內(nèi)需解決了，具體做法是不可貿(mào)易部門(mén)（政府、醫(yī)療、建筑和零售業(yè)）雇用了大量勞動(dòng)力。

與此同時(shí)，收入分配的不利趨勢(shì)在危機(jī)前便已出現(xiàn)，并在危機(jī)后繼續(xù)發(fā)展。在美國(guó)，GDP增長(zhǎng)帶來(lái)的收入增加，大部分集中到收入分布的高端人群。危機(jī)前，資產(chǎn)價(jià)格高企產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)，緩解了消費(fèi)的下行壓力，正如2008年以來(lái)的低利率和量化寬松帶來(lái)了資產(chǎn)價(jià)格大漲，然而鑒于經(jīng)濟(jì)疲軟，此輪資產(chǎn)價(jià)格大漲恐怕無(wú)法持久。

財(cái)富的日漸集中和教育質(zhì)量的嚴(yán)重失衡，正在降低代際經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性，這反過(guò)來(lái)又威脅到社會(huì)和政治凝聚力。盡管其中的因果關(guān)系并不明確，但歷史上，不平等性和政治兩極分化具有高度相關(guān)性，這也是成功的發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)戰(zhàn)略倚重包容性的原因之一。

技術(shù)進(jìn)步和全球經(jīng)濟(jì)可貿(mào)易部門(mén)就業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，是加劇不平等性的重要因素。這兩大因素打破了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)力市場(chǎng)的長(zhǎng)期均衡，過(guò)多的教育和技能被投資于過(guò)時(shí)的增長(zhǎng)模式。

發(fā)達(dá)國(guó)家的停滯并非不可避免。首先，預(yù)期正在或已經(jīng)脫離現(xiàn)實(shí)。去杠桿化、結(jié)構(gòu)性再平衡，以及通過(guò)投資彌補(bǔ)有形和無(wú)形資產(chǎn)缺口的效果需要時(shí)間來(lái)充分顯現(xiàn)。同時(shí)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，首當(dāng)其沖的群體（失業(yè)者和年輕人）需要支持，轉(zhuǎn)型的成本應(yīng)由我們當(dāng)中的幸運(yùn)兒來(lái)承擔(dān)。否則，重建包容性增長(zhǎng)模式就缺乏公信力，而這會(huì)影響作出艱難但重要決定的能力。

其次，從消費(fèi)拉動(dòng)型轉(zhuǎn)向投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)十分關(guān)鍵，且應(yīng)從公共部門(mén)開(kāi)始。這一方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于依賴(lài)杠桿、低利率和推高資產(chǎn)價(jià)格，來(lái)將內(nèi)需推升至自然復(fù)蘇水平之上的做法。

第三，在美國(guó)這樣靈活的經(jīng)濟(jì)體，轉(zhuǎn)向外需這一重要的結(jié)構(gòu)性變遷正在發(fā)生。能源成本較低、新技術(shù)有利于再本土化，以及實(shí)際有效匯率下降，導(dǎo)致出口快速增長(zhǎng)。最終，這些結(jié)構(gòu)性變化將抵消消費(fèi)占收入比重下降的影響，除非內(nèi)需的不適當(dāng)增長(zhǎng)縮短了這一過(guò)程。

第四，所有經(jīng)濟(jì)體都必須適應(yīng)結(jié)構(gòu)性變化以支撐增長(zhǎng)，而在改變有缺陷的增長(zhǎng)模式方面，靈活性變得更重要，因?yàn)樗绊憦?fù)蘇速度。

最后，使人們就新增長(zhǎng)模式和成功實(shí)施該模式所需要的負(fù)擔(dān)共擔(dān)機(jī)制達(dá)成共識(shí)，需要領(lǐng)導(dǎo)力。許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定無(wú)增長(zhǎng)均衡，然后轉(zhuǎn)變成更積極的均衡。這一轉(zhuǎn)變并非自動(dòng)發(fā)生，據(jù)我所知，有效領(lǐng)導(dǎo)是這一轉(zhuǎn)變的催化劑。

再平衡與縮小實(shí)際和潛在增長(zhǎng)之間的差距這一過(guò)程到底有多長(zhǎng)，將取決于政策選擇和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的速度。比如，在南歐這一過(guò)程會(huì)比較長(zhǎng)，因?yàn)檫@些國(guó)家的復(fù)蘇要素缺失較多；但幾乎在所有國(guó)家，光是認(rèn)識(shí)到這些挑戰(zhàn)都存在很長(zhǎng)時(shí)間，更不要說(shuō)應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)了。

當(dāng)然，決定長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)的技術(shù)和人口因素在較長(zhǎng)時(shí)期會(huì)起起伏伏。不管美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家是否進(jìn)入了長(zhǎng)期持續(xù)的下降，都無(wú)法影響這些因素。但對(duì)許多經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是重建能實(shí)現(xiàn)潛在增長(zhǎng)、能快速?gòu)?fù)原的包容性增長(zhǎng)模式。