互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺信用風(fēng)險及其監(jiān)管研究

李曉

摘要：眾籌行業(yè)是依托互聯(lián)網(wǎng)金融而發(fā)展起來的，是一種新型融資模式。眾籌融資的出現(xiàn)能有效緩解中小企業(yè)融資難問題。我國眾籌行業(yè)所存在的問題也在發(fā)展過程中不斷顯現(xiàn)出來。對于不同眾籌模式存在風(fēng)險不通過，本文主要對眾籌融資存在的信用風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出有針對性的建議來改善我國眾籌行業(yè)存在的問題，以讓眾籌行業(yè)更有生命力，更好的發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)眾籌;信用風(fēng)險;眾籌平臺;監(jiān)管部門

一、引言

眾籌是企業(yè)和個人為了給所發(fā)起的項目籌集資金而向社會公眾進(jìn)行小額籌資的一種新興的商業(yè)模式。互聯(lián)網(wǎng)眾籌通過將現(xiàn)代信息技術(shù)和金融行業(yè)進(jìn)行深度的融合，交互和創(chuàng)新而產(chǎn)生的一種新型金融模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融中眾多融資工具的一種。眾籌與網(wǎng)絡(luò)貸款、P2P等處于同一位置。眾籌借助互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展而蓬勃發(fā)展起來，在社會生活的各個方面進(jìn)行應(yīng)用。近些年來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展起來，在給人們帶來便捷的同時，也因為潛在的風(fēng)險較大，并且不斷地爆發(fā)，造成多起群體性事件的爆發(fā)，無不顯現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)眾籌所面臨的風(fēng)險和監(jiān)管的缺漏。眾籌模式的本質(zhì)是通過人與人之間的聯(lián)系對具有相同興趣和價值觀的人的想法和創(chuàng)意聚集起來，創(chuàng)造出符合他們期望的眾籌產(chǎn)品和服務(wù)，實現(xiàn)籌資的作用。在眾籌行業(yè)不斷暴雷的背景下，我們需要加強(qiáng)對行業(yè)的現(xiàn)狀和風(fēng)險問題進(jìn)行研究，尤其是對信用風(fēng)險的監(jiān)管研究。本文重點分析我國眾籌行業(yè)存在的問題，通過系統(tǒng)的分析現(xiàn)在所面臨的風(fēng)險得出要想解決這些風(fēng)險我們應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，改進(jìn)監(jiān)管模式。最后，我們要建立有效的監(jiān)管和防御措施，使互聯(lián)網(wǎng)眾籌真正成為解決企業(yè)和個人融資的有利工具。

二、眾籌融資信用風(fēng)險的分析

互聯(lián)網(wǎng)眾籌的特點是：互聯(lián)網(wǎng)在線參與，以社會公眾為對象，金額小而分散。我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式發(fā)展勢頭強(qiáng)，但是對于這種新型融資模式還存在諸多問題。系統(tǒng)的分析眾籌行業(yè)所存在的問題和風(fēng)險，為有效排除行業(yè)發(fā)展所面臨的困境提出合理的解決方法創(chuàng)造條件。信用風(fēng)險是眾籌行業(yè)所面臨的各種風(fēng)險中最重要的一種，眾籌行業(yè)所存在的大多數(shù)問題都來源于信用風(fēng)險。下面將從不同角度具體分析信用風(fēng)險。

（一）籌資者信用風(fēng)險。

籌資者往往會處于自身利益考慮做出有利于自己的決策。眾籌活動開始時，不同的項目根據(jù)需要設(shè)置不同的籌資額度，投資者通過眾籌平臺進(jìn)行投資。當(dāng)籌集到所設(shè)的額度時，籌資活動就會停止。但是籌資者會根據(jù)自己的利益進(jìn)行考慮而設(shè)置比項目真是需要資金更高的數(shù)額以賺取價差收益。由于缺乏資金托管機(jī)構(gòu)，投資者支付的資金會進(jìn)入籌資者的賬戶內(nèi)，籌資結(jié)束后項目發(fā)起人的行為就不受平臺的監(jiān)督。當(dāng)項目發(fā)起人獲得資金進(jìn)行生產(chǎn)活動時就會存在道德風(fēng)險，即項目發(fā)起人不按照事先規(guī)定的資金用途進(jìn)行投資活動，他們?yōu)榱双@得更高的收益而投資與高風(fēng)險的項目，這樣就引發(fā)道德風(fēng)險，促使籌資者投資高風(fēng)險的項目，而投資者無法的到所承諾的回報遭受巨大的損失。最終，投資者沒有法律的保護(hù)和維權(quán)的途徑，只能獨自承擔(dān)風(fēng)險。

（二）眾籌平臺信用風(fēng)險。

眾籌平臺信用風(fēng)險的發(fā)生主要是因為缺乏有效的監(jiān)管措施。眾籌機(jī)構(gòu)為籌資者提供融資平臺，進(jìn)行項目宣傳和資金的周轉(zhuǎn)，最終平臺從中收取居間費用以此盈利。由于在資金周轉(zhuǎn)的過程中缺乏專業(yè)的資金托管機(jī)構(gòu)的托管，沒有第三方的監(jiān)管，若眾籌平臺不能自我約束，就會誘發(fā)信用危機(jī)。眾籌平臺為了獲取高額的費用會選擇降低對平臺項目進(jìn)入門檻的限制，減少項目發(fā)行的程序，放松對一些籌資項目的審核和監(jiān)管，讓一些不具有發(fā)行資格的項目進(jìn)入到眾籌平臺，最終將是投資者遭受損失。而眾籌平臺的信用風(fēng)險是一個非常突出的風(fēng)險，亟待被解決。

（三）股權(quán)眾籌的信用風(fēng)險。

股權(quán)眾籌信用風(fēng)險主要是因為其缺乏完善的法律法規(guī)，現(xiàn)如今我國并沒有具體的法律對股權(quán)眾籌的信息紕漏，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和失信懲戒制度進(jìn)行規(guī)定，這就使股權(quán)眾籌發(fā)生信用風(fēng)險的概率加大。[1]由于股權(quán)眾籌項目發(fā)起人將項目的募股書發(fā)出進(jìn)行眾籌，而對于項目的審核和估值則是由平臺進(jìn)行的，對于平臺而言這些審核和估值就會缺乏專業(yè)性，無法對股權(quán)眾籌信用風(fēng)險進(jìn)行甄別，導(dǎo)致平臺審核還停留在項目的表面而沒有深入的實質(zhì)性的調(diào)查。初創(chuàng)企業(yè)作為股權(quán)融資的主要融資者，相對于一些大型，傳統(tǒng)型企業(yè)，這種類型的企業(yè)本身就具有很大信用風(fēng)險。此外，我國信用環(huán)境薄弱，失信懲戒成本較低，使更多的融資者鋌而走險，隱瞞信息獲取較高的收益，最終投資者損失慘重。

（四）債權(quán)眾籌的信用風(fēng)險。

債權(quán)眾籌作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充，其主打的產(chǎn)品是針對小微企業(yè)而創(chuàng)造的，以小微企業(yè)貸款為主要內(nèi)容，承諾到期支付固定利率。借助互聯(lián)網(wǎng)低成本高效率的優(yōu)勢，眾籌平臺一方面為了獲得高收益和回報會降低對籌資者的信息的審核，使一些不合格的籌資者進(jìn)入市場，這就加劇了籌資者違約的風(fēng)險。另一方面為了吸引更多的用戶參與眾籌活動，會想社會提供虛假的信息，承諾給予高的投資回報率，最終使投資者遭受嚴(yán)重的損失。

三、針對我國眾籌平臺存在的信用風(fēng)險的監(jiān)管策略研究

通過對眾籌行業(yè)所存在的風(fēng)險進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)目前眾籌行業(yè)存在風(fēng)險和隱患大多是由于監(jiān)管的缺失所帶來。因此加強(qiáng)我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)的監(jiān)管，對促進(jìn)該行業(yè)發(fā)展起著重要的作用。加強(qiáng)眾籌行業(yè)的監(jiān)管可以從以下幾個方面進(jìn)行改進(jìn)。

（一）建立健全的法律監(jiān)督體系，增加失信懲戒力度

眾籌行業(yè)是在國外發(fā)展起來的，我國眾籌行業(yè)起步較晚。目前規(guī)模較大，發(fā)展全面的眾籌市場集中在發(fā)達(dá)國家，這些國家針對于眾籌行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)比較完善。與之相對我國在眾籌監(jiān)管方面還沒有統(tǒng)一的立法，使我國眾籌監(jiān)管陷入無法可依的困境。我國急需出臺一整套法律來約束眾籌平臺。我們可依借鑒西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，不斷完善我國眾籌方面的立法，使眾籌市場向規(guī)范化、合法化方向發(fā)展。

（二）完善信息披露制度，加強(qiáng)對項目發(fā)起人的信用審核

信息披露制度的設(shè)置是為了讓投資者能更好地看到眾籌項目的真實運營情況做出正確的投資決策而設(shè)置出來的，通過信息披露能夠讓更多人對眾籌項目運行進(jìn)行監(jiān)督，有利于減少由于眾籌平臺和項目發(fā)起人信息不對稱和道德風(fēng)險給投資者帶來的損失。[2]首先，對融資者的相關(guān)信息要進(jìn)行披露。加強(qiáng)項目發(fā)起人的資信狀況，償債能力進(jìn)行披露，對其身份證明和鑒定材料進(jìn)行細(xì)致的審核，認(rèn)真審查項目發(fā)起人項目完成情況，努力篩選出合格的籌資者，提高眾籌平臺參與者的質(zhì)量。其次，增加眾籌平臺業(yè)務(wù)透明度。眾籌平臺應(yīng)公開發(fā)布眾籌項目標(biāo)準(zhǔn)，融資者準(zhǔn)入的門檻，項目運營的監(jiān)管流程，以及對投資者權(quán)益保護(hù)的方法等要有具體的設(shè)置并公之于眾，讓眾籌的各個方面透明化。

（三）增加第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)對籌資過程的監(jiān)管

目前我國對于眾籌行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則的設(shè)置還處于摸索階段，還沒有制定出一個完善的監(jiān)管體系。我們應(yīng)該設(shè)置一個專門從事眾籌行業(yè)監(jiān)管的部門，加強(qiáng)對眾籌平臺的統(tǒng)一監(jiān)管。對于新上的眾籌平臺需要向該監(jiān)管部門進(jìn)行審核注冊，只有合格的眾籌機(jī)構(gòu)才能進(jìn)行眾籌項目的運營。在籌資時，資金交由第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)來保證資金的安全?；I資結(jié)束后，項目運營需要資金時，資金的流轉(zhuǎn)要經(jīng)過該機(jī)構(gòu)進(jìn)行劃撥，從而監(jiān)督每一筆資金的流向。平臺沒有資金托管的權(quán)利能夠使眾籌平臺保持良好的獨立性，不偏不倚，客觀的對項目發(fā)起人及發(fā)行的眾籌項目進(jìn)行評估，向投資者發(fā)布客觀的信息和建議，使投資者明確項目風(fēng)險和責(zé)任，謹(jǐn)慎做出投資決策。

四、總結(jié)

目前我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌在推動解決中小企業(yè)融資難問題上發(fā)揮重要的作用，幫助和解決互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資存在風(fēng)險問題有利于促進(jìn)該行業(yè)的健康發(fā)展和我國實體經(jīng)濟(jì)的正常運行?，F(xiàn)階段眾籌融資所存在的問題與信用風(fēng)險緊密相連，所以解決信用風(fēng)險非常重要。針對眾籌行業(yè)存在的信用風(fēng)險我們首先應(yīng)該建立行業(yè)專門的法律法規(guī)，加強(qiáng)法律監(jiān)管，對于失信行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊。同時要加強(qiáng)信息披露，完善投資者信息審核制度。最后建立第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對眾籌項目的資金及運行過程進(jìn)行全方位的管理。通過對眾籌平臺融資存在的信用風(fēng)險的管理來緩解互聯(lián)網(wǎng)眾籌活動中存在的風(fēng)險問題，推動平臺健康發(fā)展的同時降低投資者遭受損失的可能性。

參考文獻(xiàn)：

[1]張杰，彭玉婷.股權(quán)眾籌融資信用風(fēng)險分析及管理體系構(gòu)建[J].征信，2018，36（03）：40-44.