新“國九條”：十大亮點著眼2020

5月9日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）。新“國九條”是貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神、全面深化資本市場改革的綱領(lǐng)性文件，從經(jīng)濟社會發(fā)展全局的高度，對新時期資本市場改革、開放、發(fā)展和監(jiān)管等方面進行了統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署，對于指導(dǎo)當前和今后一個時期資本市場各項工作具有重要現(xiàn)實意義，也必將對我國資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

作為全面深化改革的總綱領(lǐng)，新“國九條”對發(fā)展多層次股票市場、規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進期貨市場建設(shè)、提高證券期貨服務(wù)業(yè)競爭力、擴大資本市場開放、防范和化解金融風險、營造資本市場良好發(fā)展環(huán)境等工作進行了全面部署，并明確提出到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

新“國九條”宏觀而具體，既是市場改革發(fā)展頂層設(shè)計的重建，也“對癥下藥”，給出了下一階段市場的發(fā)展路徑圖。當前實體經(jīng)濟進入全面深化改革的關(guān)鍵期，資本市場改革也進入深水區(qū)，新“國九條”將推動我國資本市場在已有發(fā)展基礎(chǔ)上，實現(xiàn)再改革、再出發(fā)。

為進一步促進資本市場健康發(fā)展，新“國九條”明確了今后較長一段時期資本市場發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、主要任務(wù)和具體措施，資本市場的健康發(fā)展，將有利于構(gòu)建符合我國實際的多樣化投融資平臺，拓寬企業(yè)和居民投融資渠道，更好地滿足日益增長的多元化投融資和風險管理需求。

此外，文件還進一步明確了資本市場擴大開放的措施。包括穩(wěn)步開放境外個人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進境內(nèi)個人直接投資境外資本市場，推動境內(nèi)外交易所市場的連接，研究推進境內(nèi)外基金互認和證券交易所產(chǎn)品互認，穩(wěn)步探索B股市場改革等。

為加快多層次股權(quán)市場建設(shè)，新“國九條”提出，要積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。新“國九條”還強調(diào)，積極發(fā)展債市、強化債市信用約束、深化債市互聯(lián)互通、加強債市監(jiān)管協(xié)調(diào)。

未來，除積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，加快多層次股權(quán)市場建設(shè)等基礎(chǔ)功能外，資本市場還將在完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮更大的作用。

在統(tǒng)籌規(guī)劃股票、債券、期貨市場發(fā)展的同時，新“國九條”還單列一條對培育私募市場作出了具體部署，主要包括建立合格投資者標準體系，規(guī)范募集行為。

整體來看，新“國九條”將有助于釋放改革紅利、鼓勵創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場活力、優(yōu)化外部環(huán)境、夯實市場基礎(chǔ)、維護市場穩(wěn)定、創(chuàng)造更為有利的整體環(huán)境。輿論界普遍認為，隨著資本市場投資產(chǎn)品的不斷豐富，居民將獲得更多財產(chǎn)性收入的渠道，因此對于促進保障和改善民生有著重大意義?？梢灶A(yù)見，在未來一段時間，隨著改革各項細則和具體措施的逐步實現(xiàn)，資本市場將迎來新一輪改革大潮，制度變革的紅利將惠及所有市場參與者。

值得注意的是，新“國九條”中還特別提出，要堅決保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，只有強化投資者保護，才能讓市場的投資功能得到更好地發(fā)揮。

資深專家及業(yè)內(nèi)人士分析認為，新“國九條”內(nèi)容十分豐富，使解讀這份文件的角度也多種多樣，參與市場的各個層面都能在其中找到發(fā)展的規(guī)劃及落實的方略。文件內(nèi)容不僅重申了既有的改革取向，有利于推動各方形成合力推進資本市場建設(shè)，對債市發(fā)展、私募市場建設(shè)、中介機構(gòu)綜合競爭力提升等方面的表述也亮點頻出。endprint