基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警初探

熊澤超

摘 要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，市場(chǎng)不確定因素伴隨著企業(yè)間日益增加的競(jìng)爭(zhēng)壓力影響并制約著企業(yè)發(fā)展，甚至使企業(yè)走向破產(chǎn)。其中財(cái)務(wù)危機(jī)就是一個(gè)使企業(yè)陷入困境的重要的不確定因素，本文從現(xiàn)金流的角度出發(fā)，介紹了財(cái)務(wù)危機(jī)的概念和產(chǎn)生的原因，闡述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警的研究現(xiàn)狀，并論述了基于現(xiàn)金流進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的重要性，最后論證建立高效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、樹(shù)立規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展所具有的重要意義。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流；財(cái)務(wù)危機(jī)；財(cái)務(wù)預(yù)警

1 財(cái)務(wù)危機(jī)的概念、產(chǎn)生原因及研究現(xiàn)狀

隨著改革開(kāi)放的不斷深入和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國(guó)的各行各業(yè)都面臨著愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，日益增加的市場(chǎng)不確定因素致使企業(yè)稍有疏忽就可能走向破產(chǎn)。企業(yè)能夠正確、及時(shí)的認(rèn)識(shí)和處理財(cái)務(wù)危機(jī)是一個(gè)企業(yè)良好發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)避免陷入失敗漩渦的重要方法。

所謂財(cái)務(wù)危機(jī)就是指企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)都不是突然爆發(fā)的，危機(jī)的產(chǎn)生往往要經(jīng)歷一個(gè)各項(xiàng)條件都不斷累積的過(guò)程。正常情況下，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金不足，然后無(wú)法按期償還債務(wù)，各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)不靈出現(xiàn)債務(wù)違約，最后債務(wù)總額超過(guò)總資產(chǎn)，企業(yè)逐步喪失償債能力，最終走向破產(chǎn)。所謂財(cái)務(wù)預(yù)警就是指在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的過(guò)程中，及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并采取一定的有效措施對(duì)危機(jī)加以遏制，使企業(yè)再次走向健康發(fā)展道路的行為。

企業(yè)的現(xiàn)金流是指企業(yè)在某一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的流入或流出，現(xiàn)金流是企業(yè)的生命之源，關(guān)乎企業(yè)的興衰存亡。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因有很多，企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)斷流往往是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的直接原因；但是歸根結(jié)底，企業(yè)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是由于企業(yè)的盈利狀況惡化和盈利能力不足造成的；企業(yè)如果資產(chǎn)質(zhì)量低下也會(huì)導(dǎo)致潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)；另外，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金不足容易引發(fā)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、銷售款及應(yīng)收的賒賬不能及時(shí)的收回也會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資失誤導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)都可以導(dǎo)致財(cái)務(wù)企業(yè)產(chǎn)生危機(jī)。大量的研究表明，以現(xiàn)金流為核心建立的財(cái)務(wù)預(yù)警模型是及時(shí)發(fā)現(xiàn)和遏制財(cái)務(wù)危機(jī)，避免企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的有效措施。

國(guó)外基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警研究已經(jīng)有許多年的歷史，并取得了相當(dāng)多的成果。最初，基于現(xiàn)金流研究財(cái)務(wù)預(yù)警的是美國(guó)的比弗，他提出了單變量判定模型，利用現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比值作為預(yù)測(cè)指標(biāo)；之后，阿爾曼提出了一種多變量預(yù)警模型——“Z計(jì)分模型”；之后勞森研究出了企業(yè)現(xiàn)金流量等于債權(quán)人現(xiàn)金流量和股東現(xiàn)金流量之和的模型，之后有人利用財(cái)務(wù)比率和現(xiàn)金流、股價(jià)收益率及收益率標(biāo)準(zhǔn)差的預(yù)測(cè)模型，結(jié)果表明，現(xiàn)金流模型具有較高的預(yù)測(cè)精度。

國(guó)內(nèi)的有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究起步較晚，這是由于在國(guó)有企業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)成分的時(shí)期，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)國(guó)家會(huì)以行政手段進(jìn)行干擾，保證企業(yè)不會(huì)破產(chǎn)。隨著改革開(kāi)放的不斷深入，國(guó)內(nèi)的學(xué)者們也證實(shí)了現(xiàn)金流信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的重要作用。一些學(xué)者也將現(xiàn)金流指標(biāo)引入到財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中建立相應(yīng)的預(yù)警模型，為應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)提供的很大的幫助。

2 基于現(xiàn)金流財(cái)務(wù)預(yù)警的重要性

企業(yè)生存的目的就是為了發(fā)展和盈利，為了遏制和消除威脅企業(yè)健康發(fā)展的財(cái)務(wù)危機(jī)，就必須要建立高效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)預(yù)警能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，從實(shí)質(zhì)上認(rèn)識(shí)和分析企業(yè)的償債支付能力和可持續(xù)發(fā)展能力，為企業(yè)提供更高的可靠性和對(duì)投資者的吸引力。

并不是所有的企業(yè)都能及時(shí)的認(rèn)識(shí)到已經(jīng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的，在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，一些企業(yè)的收益指標(biāo)容易被操縱，經(jīng)典的杜邦財(cái)務(wù)分析體系此時(shí)往往不能真實(shí)反映盈利狀況，甚至?xí)霈F(xiàn)企業(yè)賬面上在盈利，但是事實(shí)上已經(jīng)在走下坡路，并最終走向了破產(chǎn)。而現(xiàn)金流相比于賬面利潤(rùn)，更不易被人操控，能夠更為客觀、公正的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，因此，基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警模型適應(yīng)性更強(qiáng)。

與其它類型的財(cái)務(wù)預(yù)警模型相比，基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警模型更加的直接、有效。企業(yè)的償債歸根結(jié)底是利用現(xiàn)金來(lái)結(jié)算的，在國(guó)外有很多破產(chǎn)的企業(yè)都有看似很好的盈利情況，但是這些企業(yè)之所以走向破產(chǎn)，很大一部分原因是由于這些企業(yè)雖然存在很多的流動(dòng)資產(chǎn)往來(lái)，但是卻有很差的現(xiàn)金支付能力，它們無(wú)力償還債務(wù)，最終走向破產(chǎn)清算的道路，因此，利用基于現(xiàn)金流這種更能反映出企業(yè)的償債和支付能力的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更能滿足企業(yè)的需求。

同時(shí)，現(xiàn)金流也更能體現(xiàn)企業(yè)的盈利質(zhì)量，如果企業(yè)的盈利能夠如實(shí)的反映出企業(yè)的業(yè)績(jī)情況，則可以認(rèn)為盈利質(zhì)量好；如果不能很好的反映企業(yè)的業(yè)績(jī)，則認(rèn)為企業(yè)的盈利質(zhì)量較差?，F(xiàn)金流指標(biāo)更能客觀、真實(shí)的反映出企業(yè)的盈利情況，企業(yè)的盈利往往要伴隨有現(xiàn)金的流入，即只有當(dāng)盈利有現(xiàn)金保證時(shí)，則企業(yè)的盈利質(zhì)量較高，反之則較低。在實(shí)際生活中，有的企業(yè)雖然賬面上盈利頗豐，但是卻因?yàn)楝F(xiàn)金不足而逐漸走向破產(chǎn)的例子數(shù)不勝數(shù)。

現(xiàn)金流也往往更能反映出企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，資金是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的源泉和動(dòng)力，利用現(xiàn)金流來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力具有更高的現(xiàn)實(shí)性和客觀性，應(yīng)該作為企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的重要指標(biāo)?，F(xiàn)金流也可以作為衡量企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ囊粋€(gè)重要指標(biāo)，充裕的現(xiàn)金流表示企業(yè)具有強(qiáng)大的償債和盈利能力，可以大幅增加企業(yè)對(duì)投資者的吸引力。因此，基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有很大的重要性。

3 建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)，樹(shù)立規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)意識(shí)

企業(yè)要想及早的認(rèn)識(shí)和遏制甚至規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)就必須要有一個(gè)良好的財(cái)務(wù)規(guī)劃和現(xiàn)金流預(yù)算。為了能使企業(yè)的現(xiàn)金流保持平衡，企業(yè)的現(xiàn)金流入量和流出量必須同步。企業(yè)應(yīng)該以戰(zhàn)略的眼光來(lái)規(guī)劃和控制自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，根據(jù)現(xiàn)金流預(yù)算來(lái)制定某一時(shí)期的現(xiàn)金流動(dòng)態(tài)預(yù)算，保證現(xiàn)金流能夠有序進(jìn)行。在利用現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)的相關(guān)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題例如出現(xiàn)負(fù)的盈利情況時(shí)，要提早采取積極措施，不要等到危機(jī)已然爆發(fā)時(shí)才進(jìn)行補(bǔ)救。

基于現(xiàn)金流進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警，可以將企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況全面、客觀的反映出來(lái)。當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)相比較小時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題，要引起投資者們的高度警惕，這可能導(dǎo)致潛在損失的產(chǎn)生，從而引起財(cái)務(wù)危機(jī)。

企業(yè)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，往往是作為企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的重要參數(shù)指標(biāo)。往往需要考慮三個(gè)重要的比率：現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之比的現(xiàn)金流量比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量之比的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率、以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量和總現(xiàn)金流入量之比的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量比率?，F(xiàn)金流量比率大于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)能夠保障擁有足夠的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)對(duì)各種需要的支付；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率大于1時(shí)，企業(yè)具有良好的主題現(xiàn)金支付能力；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量比率反映的是企業(yè)現(xiàn)金流入量的構(gòu)成情況，若該比率不斷的下降，則企業(yè)有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。

企業(yè)要想能健康、穩(wěn)定的發(fā)展，就必須使現(xiàn)金流處在一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)，并且牢固樹(shù)立規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)的意識(shí)，不可盲目的為追求短期利益而拉斷資金鏈，致使企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況，建立高效的資金管控機(jī)制，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，使資金出現(xiàn)良性的循環(huán)流動(dòng)，避免出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的不良占用，提高盈利能力。高效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)還離不了良好的信息反饋機(jī)制，只有及時(shí)的將相關(guān)信息反饋到相關(guān)決策管理部門(mén)，才能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最低水平。

4 結(jié)語(yǔ)

總之，隨著改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程的不斷深入，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，因財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的企業(yè)陷入困境甚至走向破產(chǎn)清算的現(xiàn)象已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，因此，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和積極采取措施處理好財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。但是，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因很多種，所以，我們更應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)和運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，時(shí)刻樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，有效的預(yù)防和控制財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)能夠更加健康、穩(wěn)定的運(yùn)轉(zhuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]呂潼.基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建[J].江蘇技術(shù)師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2010，16（10）：20-22.

[2]郭晶.基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2014（28）：126-127.

[3]韓東平，田艷麗，王悅鑫.基于現(xiàn)金流測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊（學(xué)術(shù)版），2006（12）：73-76.