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    工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法及應(yīng)用研究
    ——以合肥烏魯木齊路油氣合建站為例

    2014-07-01 19:45:59上海燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)研究有限公司李雅琴
    上海煤氣 2014年2期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

    上海燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)研究有限公司 李雅琴

    工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法及應(yīng)用研究
    ——以合肥烏魯木齊路油氣合建站為例

    上海燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)研究有限公司 李雅琴

    經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心是考察分析工程建設(shè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。文章對(duì)工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)效益、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益、不確定性分析及國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)進(jìn)行了分析,并以烏魯木齊路油氣合建站投資項(xiàng)目為實(shí)際案例,加以具體剖析,充分體現(xiàn)了理論與實(shí)際相結(jié)合的原則,因而具有較好的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

    經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 投資項(xiàng)目 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

    1 研究依據(jù)和工程實(shí)例

    1.1 研究依據(jù)及意義

    隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善以及投資體制包括項(xiàng)目管理體制改革的不斷深化,我國(guó)投資主體已經(jīng)發(fā)生了較為顯著的變化,更加趨于多元化,政府不再是唯一的投資者,在諸如天然氣能源等工程建設(shè)方面,企業(yè)已成為其投資主體之一。

    由于工程項(xiàng)目影響因素多,具有高度的不確定性、不可預(yù)見(jiàn)性,而且投資風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,為了保證投資的安全可靠性必須進(jìn)行工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)果對(duì)工程項(xiàng)目是否可行起著決定性的作用。為了更加科學(xué)地進(jìn)行工程建設(shè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析,使得企業(yè)能夠用最少的投入、最短的周期,獲取最大的收益,以適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要,選定《工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法及應(yīng)用研究》作為研究方向,并將理論與實(shí)際相結(jié)合。

    1.2 工程實(shí)例的背景與概況

    工程實(shí)例為油氣合建站位于合肥市包河區(qū)烏魯木齊路北側(cè)、安徽恒信集團(tuán)東側(cè),總占地面4 269.2 m2,其中CNG占地面積約1 282.5 m2,日加氣規(guī)模1.5萬(wàn)m3,設(shè)置1座常規(guī)加氣站,4臺(tái)雙槍加氣機(jī)。本工程原料天然氣由合肥中石油昆侖燃?xì)庥邢薰局袎汗艿澜映?,進(jìn)站接到調(diào)壓計(jì)量站入口,可以滿足常規(guī)壓縮機(jī)進(jìn)口需求、供應(yīng),西氣東輸一線氣源的可靠性為本站供氣提供保障。該合建站CNG部分投資總額約為936.63萬(wàn)元。

    該加氣站的建設(shè)能加速帶動(dòng)天然氣汽車(chē)的發(fā)展,不僅能有效地改善城市環(huán)境污染、解決能源短缺問(wèn)題,對(duì)于提高安徽中石油昆侖合燃?jí)嚎s氣公司在該區(qū)域的汽車(chē)加氣業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升,對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生可觀的經(jīng)濟(jì)效益,公司年銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)增加1 611萬(wàn)元。因此,必須對(duì)合肥市烏魯木齊路新建油氣合建站項(xiàng)目在勘測(cè)、規(guī)劃、設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上,做好充分的經(jīng)濟(jì)論證,選擇在經(jīng)濟(jì)上最優(yōu)、在財(cái)務(wù)上可行的經(jīng)濟(jì)方案。

    2 工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論

    2.1 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的概念

    項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求,在做好可行性研究的基礎(chǔ)上,對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的科學(xué)計(jì)算、分析和論證,提出全面的經(jīng)濟(jì)結(jié)論,也就是不僅要從項(xiàng)目的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)因素分析投資主體的經(jīng)濟(jì)效益,即財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),而且還要從項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益,即國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),這兩方面的分析綜合在一起,便是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的全部?jī)?nèi)容。

    2.2 工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算

    財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算是工程建設(shè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ),其準(zhǔn)確可靠度直接影響著財(cái)務(wù)分析的結(jié)論。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算需要編制的財(cái)務(wù)分析輔助表有:建設(shè)投資估算表;建設(shè)期利息估算表;流動(dòng)資金估算表;項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表;營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表;總成本費(fèi)用估算表。

    2.3 工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

    2.3.1 工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的定義

    工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析是指從項(xiàng)目的角度出發(fā),在國(guó)家現(xiàn)行價(jià)格體系和財(cái)稅制度的前提下,計(jì)算在項(xiàng)目范圍之內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用,分析項(xiàng)目的清償能力和盈利能力,以及評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。

    2.3.2 工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

    2.3.2.1 盈利能力分析

    (1)分析方式。盈利能力分析有折現(xiàn)方式和非折現(xiàn)方式兩種分析方式。折現(xiàn)方式包括項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析及投資各方現(xiàn)金流量分析。非折現(xiàn)方式是指不采取折現(xiàn)處理數(shù)據(jù),主要依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,并借助現(xiàn)金流量表計(jì)算相關(guān)盈利能力指標(biāo),包括項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)、總投資收益率(ROI)和投資回收期。

    (2)分析指標(biāo)。①財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)是指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。②財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNVP)是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和(項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi))。如果FNVP≥0,表明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。③項(xiàng)目投資回收期(Pt)是指以年為單位的項(xiàng)目?jī)羰找婊厥胀顿Y所需時(shí)間。項(xiàng)目投資回收期越短,說(shuō)明投資回收越快,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。④總投資收益率(ROI)是用來(lái)表示總投資盈利水平的,指的是達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。如果ROI>ic(基準(zhǔn)收益率),表明盈利能力能夠滿足要求。⑤資本金凈利潤(rùn)率(ROE)表示項(xiàng)目資本金的盈利水平, 指的是項(xiàng)目正常達(dá)產(chǎn)年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)行期內(nèi)平均凈利潤(rùn)(NP)與資本金(EC)的比率。如果計(jì)算出的ROE大于行業(yè)的基準(zhǔn)凈利潤(rùn)率,表明資本金盈利能力滿足要求。

    2.3.2.2 償債能力分析

    償債能力分析一般需要計(jì)算三個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力,三個(gè)指標(biāo)是利息備付率(ICR)、償債備付率(DSCR)和資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)。

    (1)利息備付率(ICR)是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。ICR應(yīng)分年計(jì)算且ICR至少大于1,ICR越大,表明利息償付能力越強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)越小。

    (2)償債備付率(DSCR)是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。DSCR越高,就說(shuō)明用于還本付息的資金保障程度越高。

    (3)資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)是指各期末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。適度的資產(chǎn)負(fù)債率,表明企業(yè)籌資能力較強(qiáng),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全,同時(shí)也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)都較小。

    2.3.2.3 財(cái)務(wù)生存能力分析

    進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析時(shí),需要編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表是在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制的。財(cái)務(wù)生存能力分析亦應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行,如果擬安排的還款期過(guò)短,致使還本付息負(fù)擔(dān)過(guò)重,導(dǎo)致為維持資金平衡必須籌借的短期借款過(guò)多,可以調(diào)整還款期,以減輕各年還款負(fù)擔(dān);亦可用于資金結(jié)構(gòu)分析,通過(guò)調(diào)整項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金結(jié)構(gòu)或資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)等,使得財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中不出現(xiàn)或少出現(xiàn)短期借款。

    2.4 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析

    經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析應(yīng)從資源配置的角度,分析項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效率和對(duì)社會(huì)福利所做出的貢獻(xiàn),評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。當(dāng)財(cái)務(wù)分析不能全面真實(shí)地反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí),經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的結(jié)論便成了項(xiàng)目投資決策的主要依據(jù)。

    2.5 不確定性分析

    2.5.1 不確定性分析

    由于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的數(shù)據(jù)絕大部分來(lái)自是由預(yù)測(cè)和估算得來(lái)的,因此具有一定程度的不確定性。進(jìn)而就需要進(jìn)行不確定性分析,為投資決策服務(wù)。不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

    2.5.2 盈虧平衡分析

    盈虧平衡分析計(jì)算的是項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)(BEP),用來(lái)分析成本與收益的平衡關(guān)系,從而判斷出產(chǎn)出數(shù)量變化時(shí)項(xiàng)目的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    盈虧平衡點(diǎn)可采用公式計(jì)算和盈虧平衡圖求取兩種方式。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中一般采用以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn),其表達(dá)式為:

    BEP(生產(chǎn)能力利用率)=年固定總成本/(年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入-年可變總成本-年銷(xiāo)售稅金及附加)

    項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)弱與盈虧平衡點(diǎn)的高低成反比。即盈虧平衡點(diǎn)越低,項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

    2.5.3 敏感性分析

    敏感性分析是指通過(guò)分析不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí),對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響,計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn),找出敏感因素。敏感性分析的計(jì)算結(jié)果,表示方式有兩種,一種為敏感性分析表,另一種為敏感性分析圖。

    敏感度系數(shù)∣SAF∣越大,表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定性因素F 越敏感;反之,則不敏感。

    2.6 工程建設(shè)投資項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,大部分工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論可以滿足投資決策要求,但由于存在市場(chǎng)失靈,項(xiàng)目還需要進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),以站在全社會(huì)的角度判別項(xiàng)目配置經(jīng)濟(jì)資源的合理性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用,分析計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn),評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性,為投資決策提供宏觀依據(jù)。

    由于文本所研究的項(xiàng)目大多屬于市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)的行業(yè)項(xiàng)目,一般不必進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),故在本文中不作詳細(xì)討論。

    3 實(shí)際案例分析

    3.1 合肥烏魯木齊路油氣合建站的投資估算

    建設(shè)項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金,建設(shè)項(xiàng)目報(bào)批總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和鋪底流動(dòng)資金。

    3.1.1 建設(shè)投資

    建設(shè)投資包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用包括設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和建筑工程費(fèi),工程建設(shè)其他費(fèi)用包括固定資產(chǎn)其他費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)費(fèi)用。本工程建設(shè)投資為8 36.67萬(wàn)元。

    3.1.2 建設(shè)期利息

    本項(xiàng)目建設(shè)期一年。根據(jù)昆侖燃?xì)獾呢?cái)務(wù)依據(jù),不考慮銀行貸款,全部為自有資金。

    3.1.3 流動(dòng)資金

    本工程的流動(dòng)資金采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算,并按規(guī)定按流動(dòng)資金總額的30%作為鋪底流動(dòng)資金列入總投資計(jì)劃。流動(dòng)資金為63萬(wàn)元,鋪底流動(dòng)資金為18.9萬(wàn)元。

    3.1.4 投資估算的結(jié)果

    本工程建設(shè)項(xiàng)目總投資為899.67萬(wàn)元,建設(shè)項(xiàng)目報(bào)批總投資為855.57萬(wàn)元。

    3.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

    3.2.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)范圍、依據(jù)及方法

    3.2.1.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)范圍

    本財(cái)務(wù)分析是對(duì)烏魯木齊路油氣合建站工程進(jìn)行的分析。

    3.2.1.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要依據(jù)

    (1)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)》國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部頒發(fā);

    (2)《市政公用設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(2008年版)》(建標(biāo)[2008]162號(hào));

    3.2.1.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

    經(jīng)濟(jì)分析主要結(jié)合下游市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)能力包括氣源的供氣能力預(yù)測(cè)的銷(xiāo)氣量的情況以及氣價(jià),通過(guò)“財(cái)務(wù)分析,編制財(cái)務(wù)報(bào)表,計(jì)算經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo),分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力”,判斷項(xiàng)目的可行性。

    3.2.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

    3.2.2.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)

    評(píng)價(jià)期:20年。按建設(shè)期1年,生產(chǎn)期19年進(jìn)行評(píng)價(jià)。

    項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率:12%。法定盈余公積金提取比例:按凈利潤(rùn)的10%提取。

    3.2.2.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

    (1)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)參數(shù):CNG購(gòu)價(jià)為2.349元/m3,CNG售價(jià)為3.58元/m3,年用氣量見(jiàn)表1。

    表1 逐年用氣量

    (2)成本費(fèi)用參數(shù):

    ①人員工資及福利費(fèi):平均按5萬(wàn)/人.年計(jì);②設(shè)定人員:20人;

    ③維修費(fèi)率:維修費(fèi)按固定資產(chǎn)原值扣除建設(shè)期利息的2%計(jì);

    ④固定資產(chǎn)折舊年限及折舊方式、凈殘值率:固定資產(chǎn)綜合折舊年限按15年,凈殘值率按5%;

    ⑤其他制造費(fèi):固定資產(chǎn)原值的1%計(jì);

    ⑥其他營(yíng)業(yè)費(fèi):其他營(yíng)業(yè)費(fèi)按照營(yíng)業(yè)收入的0.1%計(jì);

    ⑦其他管理費(fèi):其他管理費(fèi)按照勞動(dòng)定員每年1.5萬(wàn)/人計(jì);

    ⑧攤銷(xiāo)費(fèi):無(wú)形資產(chǎn)按10年攤銷(xiāo),其他資產(chǎn)按5年攤銷(xiāo);

    ⑨原材料:按輸氣管道損耗率3% 估算。

    3.2.2.3 稅率參數(shù)

    (1)增值稅:值稅按13%計(jì);

    (2)城市維護(hù)建設(shè)稅:按7%計(jì);

    (3)教育附加:按3%計(jì);

    (4)地方教育附加:根據(jù)財(cái)綜[2011]349號(hào)按增值稅稅額的2%計(jì);

    (5)所得稅:按25%計(jì)。

    3.2.2.4 融資參數(shù)

    (1)長(zhǎng)期貸款利率:6.55%;

    (2)流動(dòng)資金貸款和短期貸款的貸款利率:6.0%。

    3.2.3 成本費(fèi)用估算及分析

    總成本費(fèi)用包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料機(jī)動(dòng)力費(fèi)、修理費(fèi)、其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

    生產(chǎn)期年均總成本1 525.84萬(wàn)元,年均經(jīng)營(yíng)成本為1 483.37萬(wàn)元,平均單位成本為2.89元/m3。

    3.2.4 收入、稅金及利潤(rùn)估算

    (1)銷(xiāo)售收入估算:運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年均銷(xiāo)售收入(不含稅)為1 627.96萬(wàn)元,本項(xiàng)目的CNG出站售價(jià)為3.58元/m3。

    (2)銷(xiāo)售稅金及附加估算:營(yíng)業(yè)稅金及附加包括營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加。其中城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)取,教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)取,地方教育附加按增值稅的2%計(jì)取。運(yùn)營(yíng)期年均營(yíng)業(yè)稅金及附加為6.41萬(wàn)元。

    (3)利潤(rùn)和所得稅估算:運(yùn)營(yíng)期年均利潤(rùn)總額為95.71萬(wàn)元,所得稅為24.36萬(wàn)元,兩項(xiàng)相減得凈利潤(rùn)為71.35萬(wàn)元。

    3.2.5 財(cái)務(wù)分析

    (1)盈利能力分析:項(xiàng)目投資所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為15.04%,項(xiàng)目投資所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為12.09%,大于中國(guó)石油基準(zhǔn)收益率12%。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零,投資回收期較短,說(shuō)明項(xiàng)目盈利能力滿足了中國(guó)石油和行業(yè)最低要求。

    (2)清償能力分析:該項(xiàng)目流動(dòng)資金發(fā)生短期借款,由投產(chǎn)后第1年開(kāi)始進(jìn)行還款。還款期間用全部息稅前利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)作為還款資金來(lái)源。利息備付率(ICR)從第2年起均大于最低可接受值1.3,表明利息償付的能力強(qiáng);償債備付率(DSCR)從第1年起均大于最低可接受值2,表明可用于還本付息的資金保障程度高;資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)在投產(chǎn)前期較高,表明負(fù)債較多,在后期資產(chǎn)負(fù)率債率較低,表明負(fù)債少。綜上所述,該項(xiàng)目的清償能力較好。

    (3)財(cái)務(wù)生存能力分析:通過(guò)考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出,可以得出在運(yùn)營(yíng)期間,累積盈余資金均為正值,說(shuō)明維持項(xiàng)目正常運(yùn)行能力好。

    3.2.6 不確定性分析

    3.2.6.1 盈虧平衡分析

    以平均生產(chǎn)能力利用率(達(dá)產(chǎn)年)表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEP),經(jīng)計(jì)算:BEP=70.38%

    計(jì)算結(jié)果表明,當(dāng)達(dá)到設(shè)計(jì)能力的70.38%時(shí),企業(yè)即可保本,說(shuō)明該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。詳見(jiàn)盈虧分析圖1。

    圖1 盈虧分析

    3.2.6.2 敏感性分析

    該項(xiàng)目做了調(diào)整所得稅后項(xiàng)目投資的敏感性分析?;痉桨傅亩惽绊?xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為15.04%,投資回收期為7.28年,考慮項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中一些不確定因素的變化,分別對(duì)建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)收入做了提高2%、1%、降低1%、2%的單因素變化對(duì)內(nèi)部收益率影響的敏感性分析,結(jié)果見(jiàn)表2。

    表2 敏感性分析

    由分析表和分析圖可以看出,營(yíng)業(yè)收入的提高或降低對(duì)IRR的影響最為敏感,其次是經(jīng)營(yíng)成本,而建設(shè)投資的變化影響最小。并且營(yíng)業(yè)收入與內(nèi)部收益率同方向變化,而建設(shè)投資和經(jīng)營(yíng)成本與內(nèi)部收益率反方向變化。

    3.2.7 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論

    通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析、清償能力分析、財(cái)務(wù)生存能力分析以及不確定性分析,說(shuō)明該項(xiàng)目的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)稅前稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于中國(guó)石油標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于0,投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期,項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    綜上所述,本項(xiàng)目具有良好的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,經(jīng)濟(jì)上可行。

    3.3 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析

    3.3.1 對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)

    目前包河區(qū)烏魯木齊路附近2公里區(qū)域內(nèi)加氣站數(shù)量?jī)H為1家,考慮到合肥目前天然氣汽車(chē)及公交車(chē)發(fā)展迅速,并且高峰時(shí)段加氣排隊(duì)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,安徽中石油昆侖合燃?jí)嚎s氣有限公司計(jì)劃在合肥市烏魯木齊路新建該油氣合建站,以便解決包河區(qū)附近出租車(chē)和公交車(chē)加氣緊張的局面。同時(shí),安徽中石油昆侖合燃?jí)嚎s氣公司現(xiàn)有1座母站,4座標(biāo)準(zhǔn)站,2個(gè)子站。該加氣站的建設(shè)對(duì)于提高安徽中石油昆侖合燃?jí)嚎s氣公司在該區(qū)域的汽車(chē)加氣業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高,對(duì)公司有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)效益,公司年銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)增加1611萬(wàn)元。通過(guò)上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)本項(xiàng)目投產(chǎn)后對(duì)國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)、市政建設(shè)發(fā)展都有顯著貢獻(xiàn)。

    3.3.2 自然及生態(tài)環(huán)境保護(hù)

    在各種常規(guī)燃料中,天然氣是最潔凈的能源,天然氣燃燒產(chǎn)生的SO2、CO2較少,煙氣中活性烴含量也比較低。因此,本項(xiàng)目的實(shí)施有利于減少粉塵及有害氣體排放,改善空氣質(zhì)量,降低酸雨強(qiáng)度,保護(hù)自然景觀和歷史文化遺跡,促進(jìn)合肥市旅游業(yè)發(fā)展等。同時(shí)也提高了資源利用效率,減少污染,具有明顯的環(huán)境效益。

    3.3.3 對(duì)社會(huì)環(huán)境的貢獻(xiàn)

    減少疾病,延長(zhǎng)人民壽命;潔凈城市天空,減少?gòu)U棄物處理等。

    因此本項(xiàng)目符合資源合理配置的原則,無(wú)論是對(duì)投資者還是社會(huì),都有較好的經(jīng)濟(jì)效益。

    3.4 行業(yè)影響分析

    本項(xiàng)目對(duì)合肥市包河新區(qū)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)環(huán)保工程,可以改善城市大氣污染的現(xiàn)狀,具有很好的社會(huì)效益、節(jié)能效益、經(jīng)濟(jì)效益。

    (1)本項(xiàng)目氣源為天然氣,其資源豐富,燃?xì)赓|(zhì)量?jī)?yōu)良,工藝成熟可靠,技術(shù)先進(jìn)。

    (2)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,能夠滿足合肥市包河區(qū)約500輛出租車(chē)的用氣需求,緩解合肥市現(xiàn)有加氣高峰時(shí)排隊(duì)現(xiàn)象,社會(huì)效益和環(huán)保效益顯著。

    (3)項(xiàng)目重視環(huán)境保護(hù)、安全消防、工業(yè)衛(wèi)生和節(jié)能。

    (4)項(xiàng)目正常年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較好,有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力,投資回收年限合適。

    本項(xiàng)目的實(shí)施將逐步改變合肥工業(yè)企業(yè)的能源的利用格局,大力推廣作為清潔能源的天然氣的使用,政策上鼓勵(lì)和加大引進(jìn)天然氣的力度,提高天然氣在整體能源結(jié)構(gòu)中所占的比例。

    3.5 區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析

    本項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高居民收入、增加就業(yè)、減少貧困、擴(kuò)大進(jìn)出口、增加地方財(cái)政收入等方面的影響有限。

    本項(xiàng)目對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本無(wú)影響。因此不作國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

    4 結(jié)論與展望

    4.1 本文研究的基本結(jié)論

    本文研究成果主要包括以下幾個(gè)方面:

    (1)在闡述工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的、意義的基礎(chǔ)上,對(duì)工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般理論、方法和數(shù)據(jù)作了詳細(xì)的研究;

    (2)根據(jù)合肥烏魯木齊路油氣合建站建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際情況,選用項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法,得出了本項(xiàng)目技術(shù)上先進(jìn),經(jīng)濟(jì)上可行,具有很好的社會(huì)效益、節(jié)能效益、經(jīng)濟(jì)效益的結(jié)論。

    由于本人理論水平有限,加之部分基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的欠缺,本文在許多地方分析深度還不夠,有待于進(jìn)一步提高和完善。

    4.2 研究展望

    經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析是一個(gè)需要多次反復(fù)調(diào)整最后達(dá)到比較接近實(shí)際的目標(biāo)方案和敏感分析方案的多次簡(jiǎn)單重復(fù)。本文對(duì)工程經(jīng)濟(jì)分析理論聯(lián)系實(shí)際做了一些歸納和總結(jié)的工作,但依然受到當(dāng)前理論研究與實(shí)踐的限制,因此還有待作進(jìn)一步的開(kāi)發(fā)和完善工作。

    (1)在具體項(xiàng)目中要特別重視項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的收集、分析、判斷和使用,這部分?jǐn)?shù)據(jù)直接影響到項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用,其來(lái)源的準(zhǔn)確性和可靠度對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果構(gòu)成重大影響。

    (2)在編制“借款還本付息計(jì)劃表”中,可根據(jù)企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)情況及結(jié)合當(dāng)?shù)氐呢?cái)稅政策制定科學(xué)、合理的還款計(jì)劃,更具有實(shí)際的操作意義,為企業(yè)的決策提供更有力的依據(jù)。

    (3)在編制“資產(chǎn)負(fù)債”的過(guò)程中,由于經(jīng)過(guò)多次調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和反復(fù)測(cè)算,往往會(huì)碰到“資產(chǎn)”數(shù)值和“負(fù)債及所有者權(quán)益”的數(shù)值不一致的情況,這時(shí)就要花上大量的精力去查尋和分析出現(xiàn)偏差的原因,鑒于經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析的發(fā)展要求,研制出具有一定先進(jìn)水平的計(jì)算機(jī)軟件操作系統(tǒng),以便快速科學(xué)地解決這方面問(wèn)題。這是一個(gè)新的課題,有待進(jìn)一步深入研究。

    Economic Evaluation Methods and Application Research of Engineering Construction Investment Project

    Shanghai Gas Engineering Design & Research Co., Ltd. Li Yaqin

    The economic evaluation is an important way to make policy scientifically. The core of economic evaluation is to judge its economic and social performance. This paper analyzes its financial efficiency, economic cost efficiency, and uncertainty as well. Taking the Urumqi Road Qil and Gas Station as an example,it analyzes its economic and social performance, which has a good practical guiding significance.

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