金地：誰當(dāng)老大？
2014-06-28 00:00:00龔小鋒
房地產(chǎn)世界 2014年3期
作為老牌A股四大房企之一，金地集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直較分散，也歷來是保險資金寵愛的焦點。如今，金地第二大股東生命人壽或?qū)⑻魬?zhàn)第一大股東，即具有國資委背景的福田投資。2月12日的金地集團(tuán)公告稱，截至2014年2月11日，生命人壽通過二級市場交易累計持有金地集團(tuán)股份表決權(quán)已達(dá)10%。
按照目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，生命人壽實際持股已達(dá)14.8%，超過原第一大股東福田投資及一致行動人的8.023%，生命人壽未來成功控股似乎是大概率事件。擁有金地5%股權(quán)的第三大股東安邦財險還未表明自己的意向，它選擇與誰結(jié)盟或?qū)⒆笥疫@場話語權(quán)之爭。
誰當(dāng)大股東
金地股權(quán)一直較為分散，截至2013年第三季度，其第一大股東為深圳市福田投資發(fā)展公司，持有金地7.85%的股份。官網(wǎng)顯示這是深圳市福田區(qū)政府唯一全資國有企業(yè)，主要從事股權(quán)管理、創(chuàng)投基金管理、科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)和商業(yè)物業(yè)的經(jīng)營管理業(yè)務(wù)。
如今，深圳福田的地位幾乎要被顛覆。公開資料顯示，從2013年至今，起源自深圳的生命人壽頻繁在二級市場舉牌金地股份，累計舉牌三次。
讓市場意外的是，在2013年11月18日，生命人壽突然將4.81%的股權(quán)表決權(quán)讓渡給福田投資，使得福田投資及一致行動人占金地集團(tuán)表決權(quán)的比例為12.83%，保住了名義第一大股東的地位。
“這顯然是生命人壽在向外界表明其無意控股金地?！鄙钲谝幻辉妇呙姆康禺a(chǎn)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對本刊記者說，生命人壽如此退讓，顯然深諳與國企打交道。
如今，生命人壽保險通過二級市場交易累計持有公司股份表決權(quán)已達(dá)10%，實際控股14.81%。但由于讓渡4.81%股份表決權(quán)給福田投資，福田投資仍以12.83%的表決權(quán)保住了名義上的金地單一大股東之位。
這份授權(quán)有效期截至今年5、6月份。這也就意味著，如福田投資不采取其他措施，比如和安邦財險聯(lián)合等，生命人壽將在5月左右以14.81%的股權(quán)和表決權(quán)，名正言順登上第一大股東之位。
生命人壽是否會再增持，福田投資及一致行動人會否奮起反擊，成為業(yè)界關(guān)注焦點。就股東之爭，記者只能多次聯(lián)系金地集團(tuán)總裁黃俊燦未果。但在3月3日，金地集團(tuán)總部一名品牌負(fù)責(zé)人告訴記者：“生命人壽增持屬于正常的財務(wù)投資，公司的經(jīng)營策略不會有變動，也沒有出現(xiàn)人事調(diào)整?！?/p>
生命人壽的算盤
總部位于深圳的生命人壽投資項目眾多，除了經(jīng)營傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)，在農(nóng)業(yè)、能源、制造業(yè)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域多有涉獵，其中尤其鐘情房地產(chǎn)投資。盡管總資產(chǎn)剛過千億，但“投資性房地產(chǎn)”比例極高，達(dá)到總資產(chǎn)比例的9.16%，而宣稱看好養(yǎng)老地產(chǎn)的泰康人壽，這一占比僅為0.42%，新華人壽也僅為0.33%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，險資選擇這個節(jié)點增持房企股份并不奇怪?！氨M管2013年整個房地產(chǎn)的行業(yè)基本面很好，但地產(chǎn)股的估值卻是一個低點，目前龍頭地產(chǎn)股正處于低谷狀態(tài)?！?/p>
國泰君安研究員李品科指出，隨著政策消化及房企毛利率的提高，2014年會有一波修復(fù)性的行情。中長期看，險資主要是分享利潤、實現(xiàn)收益。
生命人壽副總裁于文博近期對外表示，增持金地集團(tuán)并非如外界猜測的與福田投資爭奪話語權(quán)，而是純粹的財務(wù)投資。此前生命人壽內(nèi)部人士還稱，與福田投資正在謀求業(yè)務(wù)合作，現(xiàn)在還處于初步洽談階段。
市場層面更關(guān)注的是，生命人壽是否會進(jìn)入董事會。上述金地集團(tuán)品牌負(fù)責(zé)人表示：“目前董事會未收到生命人壽要求進(jìn)入董事會的通知”。生命人壽近期也表示，未有打算進(jìn)駐董事會。
實際上，即便生命人壽要進(jìn)入金地董事會，也非易事。正是由于金地集團(tuán)股權(quán)分散，因此金地有著相較其他房企更為苛刻的董事會成員變動規(guī)則。山西證券報告表示，金地的經(jīng)營暫不會受股權(quán)變化影響，其理由即是金地的公司章程中多條規(guī)定使公司董事會相對穩(wěn)定。
如以對董事候選人提名方式為例，金地公司章程第八十二條規(guī)定：“單獨或者合計持有公司10%以上股份且持有時間在一年以上的股東、上屆董事會五名以上董事可聯(lián)名提名下一屆董事會非獨立董事候選人?！?/p>
相比10%的股權(quán)要求，萬科對提名權(quán)的要求僅為3%。金地董事長凌克曾就此對外回應(yīng)稱，作為一個股東結(jié)構(gòu)較分散的上市企業(yè)，有必要從制度上防止惡意收購。
安邦：盟友或?qū)κ郑?/b>
這場控股權(quán)之爭還有另一個重要角色，即作為金地集團(tuán)第三大股東的安邦財險的動向也將左右戰(zhàn)局。
截至去年12月3日，安邦財險持有金地集團(tuán)約2.24億股，占總股本5%。如安邦財險選擇和生命人壽聯(lián)合，兩者的表決權(quán)合計達(dá)19.8%，則福田投資的控股地位難保；如安邦財險選擇支持福田投資，則福田投資及一致行動人的表決權(quán)至少可上升至13.023%，還有機(jī)會對抗生命人壽。
安邦財險目前未公開表態(tài)，只是在金地集團(tuán)發(fā)布的股權(quán)變動公告中表示，不排除未來繼續(xù)增持的可能。
“安邦財險與福田投資聯(lián)手的可能性不大，即使雙方聯(lián)手，其持股比例也無法超過生命人壽。而且與國企改革的大勢不符合，安邦應(yīng)該是一個中立的態(tài)度?！鄙鲜錾钲诜康禺a(chǎn)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。
目前國企改革再次啟動，2013年12月26日，國資委主任張毅明確表示，鼓勵民間投資主體積極參與國有企業(yè)改制。如近期珠海國資企業(yè)格力電器發(fā)布的公告顯示，格力集團(tuán)將剝離格力地產(chǎn)，深圳國資委也將公開轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)不超過49%的股權(quán)，并引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。
深圳國資委召開2014年全市國資國企工作會議提出，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上有新突破，研究推進(jìn)除功能類和平臺類以外的企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化。公開資料顯示，福田投資近年并未增持或減持金地集團(tuán)，而根據(jù)目前形勢，深圳國資系統(tǒng)或許不會死守金地的控股權(quán)。
金地或?qū)澋莱?/b>
幾個月之后，生命人壽或?qū)⒄莆战鸬?4.81%的股權(quán)和表決權(quán)，那時深圳的國資改革應(yīng)該有初步的定論，因此，金地的控股權(quán)會不會發(fā)生變化，只能拭目以待。
億翰智庫分析稱，金地在股權(quán)結(jié)構(gòu)上較為松散，不利于對公司股東和管理層利益一致進(jìn)行約束。如果收購能夠促使管理層與股東利益保持一致，那么公司將出現(xiàn)管理改善，并最終會導(dǎo)致業(yè)績改善，將有利于公司股價。
無論話語權(quán)落于何人之手，對于目前的金地而言，最主要問題是進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。作為曾經(jīng)的萬科、保利、招商、金地四大老牌房企之一，由于2007年在土地市場上的失利，導(dǎo)致不得不走高端路線，再加上金地在2010年遭遇的高層人事動蕩帶來的華東市場失守，金地已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于萬科及保利。
從去年下半年至今，金地集團(tuán)在財務(wù)結(jié)構(gòu)、戶型結(jié)構(gòu)、拿地和開工狀況進(jìn)行大幅調(diào)整，使得金地2013年累計簽約金額450.4億元，同比增長31.7%。排在全國房企銷售金額的第13位，多家券商報告顯示了樂觀情緒。
在房冷地?zé)岬拇髣菹拢鸬啬芊駥崿F(xiàn)早年間所期望的彎道超車？李品科認(rèn)為，2014年將是金地全面好轉(zhuǎn)的開始，受益于2013年的積極拿地，預(yù)計2014年金地可售貨值接近1000億元，全年銷售有望超過600億元。
