金融均衡發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

楊旸

【摘要】隨著中國(guó)改革開(kāi)放，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速運(yùn)行，我國(guó)的金融緊跟世界金融的腳步，不斷的發(fā)展與深化。而金融體系在不同側(cè)面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著深刻的影響。雖然學(xué)界研究基本肯定了金融均衡發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，但是由于我國(guó)人口眾多、地區(qū)城市之間發(fā)展的不平衡、環(huán)境生態(tài)破壞嚴(yán)重以及貧富差距過(guò)大等諸方面的特點(diǎn)引發(fā)了金融的發(fā)展到底能否一直促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展這一疑問(wèn)，本文將通過(guò)對(duì)金融的廣度、寬度、深度這三個(gè)維度的分析探索金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并明確指出金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出“倒U”型關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】金融 均衡發(fā)展 經(jīng)濟(jì) 可持續(xù)增長(zhǎng)

一、引言

金融發(fā)展的內(nèi)涵是指金融結(jié)構(gòu)的變化，這種變化既包括短期的變化也包括長(zhǎng)期內(nèi)的變化、既是各個(gè)連續(xù)時(shí)期內(nèi)的金融交易流量也是對(duì)不同時(shí)點(diǎn)上的金融結(jié)構(gòu)的比較變化。而金融結(jié)構(gòu)則是指各種金融工具和金融機(jī)構(gòu)的形式、性質(zhì)及其相對(duì)規(guī)模，也就是說(shuō)金融結(jié)構(gòu)是由金融工具與金融機(jī)構(gòu)共同決定的。1973年，麥金農(nóng)（McKinnon）和肖（Shaw）提出了“金融抑制”（Financial Constraint）和“金融深化”（Financial Deepening）理論，他們認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)具有現(xiàn)代分割性，不完善的資本市場(chǎng)無(wú)法調(diào)整資本存量，“推動(dòng)實(shí)質(zhì)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)收益趨于均等”；而且這些國(guó)家的資本積累速度緩慢，總體上經(jīng)濟(jì)處在低增長(zhǎng)的狀態(tài)。金融的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互關(guān)系一直是金融發(fā)展領(lǐng)域的核心問(wèn)題和熱點(diǎn)問(wèn)題，關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是金融業(yè)也經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域中一個(gè)備受爭(zhēng)議的話(huà)題，但從現(xiàn)有理論及實(shí)證研究來(lái)看，總體的傾向是金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。但是由于我國(guó)一些具體現(xiàn)狀，如人口過(guò)多、環(huán)境污染、生態(tài)破壞、經(jīng)濟(jì)地域差別大、貧富差異大等給金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系的探究帶來(lái)不可回避的影響。

二、我國(guó)金融發(fā)展的廣度與寬度現(xiàn)狀

由于我國(guó)金融沒(méi)有一個(gè)健全的體制為依撐，基礎(chǔ)也較為薄弱，導(dǎo)致我國(guó)金融的寬度與廣度無(wú)法擴(kuò)大規(guī)模。金融廣度決定了市場(chǎng)交易者類(lèi)型的多樣性，金融的廣度越大，市場(chǎng)交易的類(lèi)型就越多，就會(huì)使更多的人參與到財(cái)富資產(chǎn)的分配中來(lái)，在一定程度上改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)上貧富差距過(guò)大的窘迫現(xiàn)狀。通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，1990年開(kāi)始我國(guó)的基尼系數(shù)逐漸升高，居民收入的不平均情況越發(fā)嚴(yán)重。1990年基尼系數(shù)就超過(guò)了國(guó)際制定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。步入21世紀(jì)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貧富差距進(jìn)一步拉大，對(duì)金融的均衡發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)深刻的負(fù)面影響。

三、我國(guó)金融發(fā)展的深度現(xiàn)狀

金融深度指的是金融工具（商品）最初開(kāi)價(jià)與最后成交價(jià)之間的差額大?。蝗舨铑~很小，就有深度。反映了市場(chǎng)上金融主體的多少，衡量金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度的標(biāo)準(zhǔn)之一。進(jìn)入世界市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，取得了喜人的成果：僅三十年間就增長(zhǎng)了三十多個(gè)億，平均年增長(zhǎng)率高達(dá)15.98%。我國(guó)金融行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展迅速向前發(fā)展，金融深度逐漸加深，經(jīng)濟(jì)在貨幣供應(yīng)量的拉動(dòng)下迅速發(fā)展。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，1985年我國(guó)金融深度量化為0.5766，在二十四年間也就是2009年就增加到了1.7804。可見(jiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)促進(jìn)了金融得的深化。

四、金融發(fā)展三個(gè)維度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不充分的發(fā)展中國(guó)家中，只有少數(shù)人能夠享受金融服務(wù)，這導(dǎo)致了金融的寬度和廣度的難以擴(kuò)展，即使金融深度在不斷深化，也無(wú)法拉動(dòng)寬度和廣度的發(fā)展，所以，金融廣度和寬度成了金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展這個(gè)“木桶”中那一片短木板，金融市場(chǎng)中深度、廣度、寬度這三個(gè)維度的不平衡發(fā)展極大程度影響了金融的均衡發(fā)展。不論是哪一維度的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響都是初期呈快速推進(jìn)，當(dāng)?shù)竭_(dá)某一值域，就會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰落到一個(gè)低點(diǎn)后又將重新找尋一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)，就又回到了初始階段，隨著金融的發(fā)展而增長(zhǎng)。因此，金融市場(chǎng)中的深度、廣度和寬度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系都是“倒U”型的。

五、結(jié)論

第一，金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系可表達(dá)為：二者緊密聯(lián)系、相互融合、互相作用。具體來(lái)說(shuō)，金融與經(jīng)濟(jì)處于同等地位，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的推動(dòng)作用，但也可能出現(xiàn)一些不良影響和副作用。二者呈“倒U”型關(guān)系。

第二，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是通過(guò)金融運(yùn)作的特點(diǎn)、金融的基本功能、金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作以及金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長(zhǎng)這四條途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)的：一是通過(guò)金融運(yùn)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供各種便利條件；二是通過(guò)金融的基本功能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持；三是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作來(lái)提高資源配置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率；四是通過(guò)金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長(zhǎng)直接為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

第三，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融可能出現(xiàn)的不良影響表現(xiàn)在因金融總量失控出現(xiàn)信用膨脹導(dǎo)致社會(huì)總供求失衡；因金融運(yùn)作不善使風(fēng)險(xiǎn)加大，一旦風(fēng)險(xiǎn)失控將導(dǎo)致金融危機(jī)、引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；因信用過(guò)度膨脹而產(chǎn)生金融泡沫，膨脹虛擬資本、刺激過(guò)度投機(jī)、破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展三個(gè)方面上。

第四，正確認(rèn)識(shí)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，充分重視金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用，積極防范金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的不良影響。擺正金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的應(yīng)有位置，使金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中獲得自身的健康成長(zhǎng)，從而最大限度地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

總之，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)負(fù)著至關(guān)重要的責(zé)任；金融的均衡發(fā)展能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供動(dòng)力。而通過(guò)以上分析論述可以看到：金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不是單純的正相關(guān)關(guān)系，雖然在短時(shí)期內(nèi)，金融的發(fā)展可引起經(jīng)濟(jì)的直線上升，但是以一個(gè)宏遠(yuǎn)的目光來(lái)看，隨著時(shí)間的推進(jìn)，這種上升將逐漸發(fā)生變化，從正相關(guān)變?yōu)樨?fù)相關(guān)。因此，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出的一個(gè)“倒U”型狀態(tài)。當(dāng)金融發(fā)展到一個(gè)特定值將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的回落。

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