海外“互聯(lián)網(wǎng)金融”的監(jiān)管與啟示

陳芬

魯政委認(rèn)為，非銀行的機(jī)構(gòu)沒有受到像銀行一樣的監(jiān)管，但是做著銀行一樣的事情。

聊起互聯(lián)網(wǎng)金融的話題，專家、學(xué)者們經(jīng)常會對比市場化程度更高的歐美國家。對于海外是否也存在“互聯(lián)網(wǎng)金融”，以及海外互聯(lián)網(wǎng)金融的形式，專家們說法不一。

有人曾就這個問題提問美聯(lián)儲前主席格林斯潘，對于美國的互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金在90年代末以后沒有發(fā)展起來的問題，格林斯潘解釋說“因為在美國，我們有著諸多的替代投資途徑。人們可以投資種類繁多有著不同風(fēng)險與回報的金融產(chǎn)品，你根本不需要阿里巴巴余額寶這種參與銀行間市場的理財產(chǎn)品”。

顯然的，較之其他海外受訪者，格林斯潘更了解中國當(dāng)下的形勢。他進(jìn)一步解釋說，“阿里巴巴所做的事情，實際是利用銀行間市場與普通存款利率之間的利差來創(chuàng)造收益。這對中國來說是好事，余額寶將是中國金融體系正?；牡谝徊健薄８窳炙古藦?qiáng)調(diào)，“目前為止，中國的金融體系并不正?！袊淖⒁饬^于集中在創(chuàng)造就業(yè)、壓制人民幣、積累外匯儲備，這些情況都將在未來得到改變”。

在國內(nèi)，對陷于監(jiān)管與創(chuàng)新之爭的互聯(lián)網(wǎng)金融，專家亦有不同的聲音。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則站在一個經(jīng)濟(jì)分析師與銀行從業(yè)者的立場上，結(jié)合國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，從海外互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管與啟示方面做出了自己的闡述。

海外：沒有互聯(lián)網(wǎng)金融？

在互聯(lián)網(wǎng)金融大熱之時，有學(xué)者撰文稱，海外沒有互聯(lián)網(wǎng)金融這一說法。對此，魯政委予以辯駁。

他說，“有很多人講，國外其實沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，沒有太多可以借鑒的。但是我要說的是這種看法錯了，為什么？就相當(dāng)我們到德國去考察地方債，但德國人說我們這里不叫地方債，我們叫州的債或者叫市政債。所以你要說美國沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，這僅僅是名詞的問題，而且你看看在國外的語境下就是移動支付，基于互聯(lián)網(wǎng)的支付，這些早就有了”。魯政委舉例說，Mobile Payments，Emerging Retail Payments，以及Electronic Money Institution等等，這些都是我們當(dāng)下所說的“互聯(lián)網(wǎng)金融”在海外的同義詞。

魯政委認(rèn)為，海外互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)不僅存在，而且還出現(xiàn)的更早。他解釋說，仔細(xì)看看我們這個第三方支付，2004年在國內(nèi)才開始出現(xiàn)，支付寶要到美國去上市，其宣傳就叫做“中國的支付”。但是，實際上，最近在國內(nèi)大熱的第三方支付、眾籌、P2P、互聯(lián)網(wǎng)基金這些形式，在海外早就存在了。（如表）

Paypal是不是銀行？

“舉一個比較有代替性的例子，比如說Paypal，它是更像銀行，還是更像交易所呢？Paypal是銀行嗎？Paypal不是銀行。因為銀行是需要拿牌照的，是需要申請的，你沒拿這個牌照，沒拿申請所以你不是銀行。但是話說回來，它沒有申請它就可能不是銀行嗎？不是這樣的，紐約金融服務(wù)局在2006年就已經(jīng)叫停Paypal了，因為在里面它從事非法的金融業(yè)務(wù)?！濒斦f。

他接著舉例解釋，“國內(nèi)的支付企業(yè)，說我有帳戶你可以充一百塊錢，這次只花10塊錢，那剩下的90塊錢不就是保留了貨幣嘛？因為你并沒有拿銀行牌照，保留貨幣是不合法的。為了回應(yīng)這種質(zhì)疑，Paypal提出了替代方案：由銀行賬戶進(jìn)行支付，以客戶名義購買Paypal貨幣基金份額即貨幣市場賬戶，該貨幣基金是獨立運作的，不是Paypal的附屬機(jī)構(gòu)，這一賬戶也不在Paypal的報表上，Paypal作為客戶的委托人將其存入一個或多個FDIC覆蓋的銀行賬戶，即無息的FBO Account，Paypal在中間不會獲取收益。Paypal想以這個方案來證明這個錢不是Paypal的，它只是將這個錢代替客戶存在其他銀行帳戶里面，這樣我買入的其實只是一個貨幣基金”。

魯政委說，正是基于這種考慮，Paypal才成為貨幣基金，聲稱讓客戶受益而自己不拿一分錢。一直到2013年，紐約州在Paypal調(diào)整之后才給其牌照，盧森堡給了Paypal一個定義：你就是銀行，是銀行就要接受監(jiān)管，包括反洗錢，存款準(zhǔn)備金率，還有公司治理等等方面都要按照銀行的標(biāo)準(zhǔn)來搞。Paypal非常不想成為一家銀行，但是盧森堡覺得不可能：你必須要這樣。

相信市場，但絕不盲從

在美國，對于互聯(lián)網(wǎng)金融，從最初學(xué)者的關(guān)注很快就過度到了監(jiān)管者的關(guān)注。從2008年開始，紐約聯(lián)儲、亞特蘭大聯(lián)儲就在關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的探討中扮演著重要的角色，它們聯(lián)合發(fā)布了一篇文章，提到如何理解在零售支付當(dāng)中新興方式出現(xiàn)的風(fēng)險，以及該怎么樣管理？文章指出，有一個重大的問題需要研究，那就是傳統(tǒng)的銀行直接面對客戶，雖然它也把一些銀行業(yè)務(wù)外包給其他的，比如說數(shù)據(jù)處理機(jī)構(gòu)，但這些扮演的是一個后臺的角色?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)把這個恰恰顛倒了，互聯(lián)網(wǎng)公司站到了前臺，銀行公司站到了背后，支付寶站在了銀行的前面，甚至之前都不知道其背后是銀行，或跟銀行什么關(guān)系，反正支付已經(jīng)完成了——這是一個需要研究的問題，但是沒有得出結(jié)論。文章說我們未來的監(jiān)管取向應(yīng)該是什么樣的呢？相信市場，但絕不盲從。我認(rèn)為這個觀點非常的重要。因為不能放任互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我們要怎樣監(jiān)管，既要發(fā)揮市場的決定性作用但是又不能搞出事。魯政委說。

在2010年，亞特蘭大聯(lián)儲和波士頓聯(lián)儲組織了一個產(chǎn)業(yè)工作組，這個工作組很重要。這個工作組包含的人是誰呢？監(jiān)管者、業(yè)界比如說IT行業(yè)的人，聯(lián)邦存款保險公司，全國信貸聯(lián)盟等。在2012年8月，亞特蘭大聯(lián)儲發(fā)表了一個報告，在這個藍(lán)圖里面提了幾條原則，認(rèn)為對現(xiàn)行監(jiān)管政策的了解應(yīng)該成為業(yè)內(nèi)常識。

魯政委說，馬云認(rèn)為當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)對金融的了解，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過金融業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的了解。我相信我們當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融對于金融的道路的了解，從技術(shù)來講是可能的，可是從監(jiān)管的角度真的是這樣嗎？如果是這樣，那我覺得應(yīng)該是業(yè)界的大幸，如果不是這樣，那么我覺得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要為自己的虛妄，自己的自大來進(jìn)行反思。因為你這樣自大的一個結(jié)果無法保持這個產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。

從主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管

什么叫信用機(jī)構(gòu)？是指承擔(dān)接受存款和公眾可支付資金以及提供信貸的資金，即吸收一般性的公眾的存款。這個錢將來是要還給公眾的，所以你就是銀行行為。國內(nèi)的一些第三方機(jī)構(gòu)，吸收資金嗎？吸收了。放貸了嗎？放貸了。是銀行嗎？NO。所以它要改變銀行，它不用接受銀行一樣的監(jiān)管，可以做銀行不可以做的事情。魯政委說。

他總結(jié)道，“所以，第一，現(xiàn)在非銀行的機(jī)構(gòu)沒有受到像銀行一樣的監(jiān)管，但是做著銀行一樣的事情，我們要看它本質(zhì)上做了什么。第二，我覺得現(xiàn)在這個互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)了我們現(xiàn)有的金融體系，彰顯了我們現(xiàn)有監(jiān)管體系的這個區(qū)間，所以我覺得未來的監(jiān)管要從主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管。第三個就是監(jiān)管的導(dǎo)向，要注意消費者的隱私保護(hù)。我們現(xiàn)在在信息披露上所做的是嚴(yán)重不足的。最后要防范系統(tǒng)性風(fēng)險。做到怎么樣讓監(jiān)管既能夠讓我們享受到互聯(lián)網(wǎng)金融的便利，又不至于有損安全?！?