華為有疾在“股”里？

孟伯陽(yáng)

2014年2月，來(lái)自華為客工部一個(gè)網(wǎng)名叫佳云的前員工，表示愿意為華創(chuàng)俱樂部做形象代言。佳云在2012年由新浪微博與華為心聲社區(qū)組織的“最美華姐”競(jìng)選中榮獲冠軍，被稱為“華姐”、“華為女神”。

而如今，這位女神也離職休息，加入到“前華為人”的社區(qū)里。

類似佳云這樣的華為離職員工自2013年明顯多起來(lái)，以致于由這些離職員工群體組成的兩個(gè)“前華為人”社區(qū)人氣較旺，分別是華創(chuàng)俱樂部和華友會(huì)。這種社區(qū)的形成，當(dāng)然也依賴于華為在國(guó)內(nèi)聲名顯赫的企業(yè)文化，成功造就了一批與之相關(guān)的社交圈。

華創(chuàng)俱樂部成立于2012年5月，此后一年多時(shí)間里，迅速壯大為一個(gè)分布全國(guó)數(shù)個(gè)城市、擁有數(shù)千參與者的創(chuàng)業(yè)者俱樂部；另一方面，華友會(huì)也在近一年時(shí)間頻繁地舉辦各種職業(yè)交流與分享活動(dòng)。

前華為人社區(qū)在近兩年迅速擴(kuò)大影響的一個(gè)重要背景是，隨著2012年初的銀行個(gè)人創(chuàng)業(yè)扶助貸款被叫停后，華為的虛擬受限股制度已成為員工心目中的雞肋。由于自2010年以來(lái)的全球通信市場(chǎng)的下滑，華為虛擬受限股分紅利益增幅遠(yuǎn)落后于房?jī)r(jià)上漲，許多員工寧可將手中的虛擬股離職套現(xiàn)。

華為員工離職創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象已成風(fēng)氣，為了留住人才，更重要的是凝聚人心。2013年秋季任正非破天荒地在媒體面前公開接受記者采訪。與此同時(shí)，華為也精心醞釀將影響全公司甚至動(dòng)搖其制度根基的TUP計(jì)劃。

TUP計(jì)劃亮相

每年2月，華為公司各公告宣傳欄都會(huì)照例公布內(nèi)部股的股價(jià)，自2011年公布每股5.42元的價(jià)格以來(lái)，已數(shù)年沒有變化。

然而，原本每年2月份公司員工不免照例討論一下當(dāng)年分紅數(shù)額，如今的討論焦點(diǎn)卻不再是這個(gè)話題，而是TUP計(jì)劃。

1月15日，華為CFO孟晚舟在接受媒體公開采訪時(shí)透露，對(duì)于外界一直關(guān)心的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，華為在2013年推出了名為“時(shí)間單位計(jì)劃（Time Unit Plan）”的外籍員工持股計(jì)劃，并將在2014年繼續(xù)推廣。華為此前宣稱，計(jì)劃在未來(lái)三到五年內(nèi)使其在歐洲地區(qū)的員工數(shù)量由現(xiàn)在的7000人增至1.4萬(wàn)人。目前，華為外籍員工人數(shù)接近3萬(wàn)人。

“過去，員工持股計(jì)劃是覆蓋中方員工，但從2013年開始，華為公司推出了一項(xiàng)計(jì)劃，使外籍員工也可以分享利潤(rùn)?！泵贤碇壅f(shuō)，“我們的虛擬股制度，希望能夠囊括更多愿意和華為一起成長(zhǎng)的員工，將公司的長(zhǎng)期利益分享給他們，無(wú)論他們是中方員工還是外籍員工?！?/p>

根據(jù)外媒報(bào)道，華為外籍員工工作兩年后將擁有持股資格，這項(xiàng)計(jì)劃屬于虛擬股范疇，受激勵(lì)員工并不能真正擁有該公司股權(quán)，但可以藉此獲得分紅權(quán)和股價(jià)升值收益。一直以來(lái)，華為推行的員工持股計(jì)劃被視為其發(fā)展的一大驅(qū)動(dòng)力。通過這項(xiàng)計(jì)劃，有超過7萬(wàn)名中國(guó)籍員工成為該公司股東。

事實(shí)上，在稱呼TUP計(jì)劃與虛擬受限股制度方面，孟晚舟與媒體的溝通尚存在概念混淆，導(dǎo)致公開論述中出現(xiàn)將在國(guó)外實(shí)行的TUP計(jì)劃等同于虛擬受限股的現(xiàn)象。

據(jù)孟晚舟透露，TUP計(jì)劃在2013年已經(jīng)覆蓋了全部?jī)?yōu)秀的外籍員工。而此項(xiàng)計(jì)劃將于2014年在中國(guó)區(qū)全面推廣。而推廣TUP計(jì)劃，將與原先通行13年的虛擬受限股制度發(fā)生不可避免的沖突。

員工的恐慌性猜測(cè)

華為TUP計(jì)劃在公司內(nèi)傳言已久，但近半個(gè)月，官方?jīng)]有任何動(dòng)靜，一些員工開始對(duì)關(guān)于TUP的方案提出各種猜想。

來(lái)自華為總部一位不愿意透露姓名的員工向記者分析了關(guān)于TUP計(jì)劃的實(shí)施框架：按照制度，每年根據(jù)員工崗位及級(jí)別、績(jī)效，分配一定數(shù)量的期權(quán)，這個(gè)期權(quán)5年為一個(gè)周期，5年后進(jìn)行結(jié)算，期權(quán)不需要花錢購(gòu)買。

例如：某員工2014年分配了5000股，當(dāng)期股票價(jià)值為5.42元，當(dāng)年沒有分紅權(quán)。2015年，可以獲取5000×1/3分紅權(quán)，2016年，可以獲取5000×2/3 分紅權(quán)，2017年可以全額獲取分紅權(quán)，2018年可以全額獲取分紅權(quán)，同時(shí)股票值結(jié)算，如果當(dāng)年為6.42元，則第五年獲取的回報(bào)是：2018年分紅+5000×（6.42-5.42），同時(shí)這5000股進(jìn)行清零。隨著TUP開展，員工不再會(huì)有現(xiàn)金購(gòu)買股票壓力，對(duì)增值也會(huì)比較關(guān)心，因?yàn)?年結(jié)算時(shí)也會(huì)有收益。

據(jù)記者調(diào)查，華為內(nèi)部比較主流的觀點(diǎn)都傾向認(rèn)為，虛擬受限股還是要逐步退出。老員工曾經(jīng)是公司的核心和骨干，但當(dāng)公司越來(lái)越大，坐享前期所成的老員工就成為一種阻力，新員工沒有足夠的激勵(lì)，哪怕同樣貢獻(xiàn)，老員工的收益遠(yuǎn)大于新員工，極大地挫傷了新員工的積極性、忠誠(chéng)度。

然而，推出TUP，對(duì)新員工就真的有利嗎？

深圳總部員工王明（化名）對(duì)集團(tuán)的制度改革是否能徹底有自己的疑問：“如果繼續(xù)保留虛擬股，老員工除了虛擬股還有TUP，把握TUP分配的決定權(quán)，新員工還不是和以前一樣，弄不好還更少。唯一的區(qū)別是鞭策員工：你趕緊給公司干活，TUP是有年限的?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華為所謂的“全員持股制度”由于并沒有真正地與外部市場(chǎng)打通，只是依靠公司內(nèi)部的自循環(huán)，其實(shí)是很難長(zhǎng)期維持的。而被這種制度喂飽了的員工，一旦遇到業(yè)績(jī)下滑就會(huì)選擇棄船而去，這才是任正非最為憂心的事情。

王明向記者介紹，TUP制度是公司一個(gè)非常重要的改革，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，員工現(xiàn)有的股票也會(huì)逐步轉(zhuǎn)為期權(quán)，最后一定是期權(quán)進(jìn)行激勵(lì)，這方案也可以讓那些安于現(xiàn)狀的老員工清醒過來(lái)，天天不干活，就能拿高分紅的日子將不再持續(xù)，職位降下來(lái)，股票收入也會(huì)降下來(lái)。

不過，對(duì)于華為員工來(lái)說(shuō)，此項(xiàng)計(jì)劃如何實(shí)施，怎樣將股權(quán)轉(zhuǎn)換為TUP卻暫時(shí)不明確，有如“哥德巴赫猜想”。王明告訴記者，目前流傳著幾種TUP方案，分別是：溢價(jià)回購(gòu)股票，員工套現(xiàn)；溢價(jià)回購(gòu)股票，員工套現(xiàn)，從零開始爭(zhēng)取TUP；股票等價(jià)對(duì)換TUP，員工爭(zhēng)取新的TUP。

不過，前述幾種方案只是員工期待的利益訴求，更加接近“官方版”的猜想方案是：1. 逐步取消股票，21級(jí)以上5年內(nèi)不得兌換、19～21級(jí)3年內(nèi)不得兌換、19級(jí)以下隨時(shí)退出；2. 股票溢價(jià)50%回購(gòu)，回購(gòu)股票后配置對(duì)應(yīng)的TUP，時(shí)限5年；3. 后續(xù)不配股，全部按照TUP實(shí)施。

王明分析認(rèn)為，股票回購(gòu)溢價(jià)也是一個(gè)博弈過程，看主動(dòng)權(quán)在哪一方，對(duì)于在職員工，未來(lái)2～3年內(nèi)公司應(yīng)該不會(huì)主動(dòng)回收在職員工的股票，員工如果主動(dòng)退股的話，基本上原價(jià)回收沒商量，因?yàn)檫@種情況下，員工沒有任何議價(jià)的資本。如果公司主動(dòng)回收在職員工手里的股票，那肯定是上市的節(jié)奏，和TUP沒有必然關(guān)系。公司主動(dòng)回收，肯定溢價(jià)，而且必須是X倍，這樣員工才會(huì)心甘情愿。

變味的“股權(quán)激勵(lì)”

“虛擬受限股”，是華為公司獨(dú)創(chuàng)的股權(quán)制度體系。目前已內(nèi)部運(yùn)行13年的虛擬股，一直頗受爭(zhēng)議。有人認(rèn)為華為的虛擬股權(quán)體系，形跡近于“非法集資”，更有甚者認(rèn)為它是又一種騙局。

在特殊的背景下，虛擬受限股作為華為投資控股有限公司工會(huì)授予員工的一種特殊股票，被國(guó)內(nèi)專家稱之為“影子股權(quán)”。擁有虛擬股的員工，可以獲得一定比例的分紅，以及虛擬股對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)增值部分，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售。在員工離開企業(yè)時(shí)，股票只能由華為控股工會(huì)回購(gòu)。

對(duì)于華為公司而言，這套行體系通過多達(dá)7萬(wàn)名員工持股，實(shí)現(xiàn)了資金的自有滾動(dòng)。經(jīng)過十年的連續(xù)增發(fā)，華為虛擬股的總規(guī)模已達(dá)到驚人的98.61億股，在2012年前，員工以銀行貸款購(gòu)股，融資成本低廉，七年時(shí)間內(nèi)部融資超過270億元。

這套支撐了華為12年高速成長(zhǎng)的體系，自2012年因虛擬股涉及銀行信貸被監(jiān)管部門叫停。在現(xiàn)行的法規(guī)框架之下，華為員工以“個(gè)人助業(yè)”的名義獲得的銀行信貸用于支持龐大的虛擬股體系，與“三個(gè)辦法一個(gè)指引”相抵觸，且蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。

在通信行業(yè)高速增長(zhǎng)的2010年前，華為虛擬受限股收益非常豐厚。2010年，股票購(gòu)買價(jià)格為5.42元，每股分紅2.98元，收益率超過50%。2011年，對(duì)比前一年大幅下滑，分紅為每股1.46元，此后再?zèng)]有超過2.98元。

目前，華為仍然諱言分紅的問題，與往年不同的是，這一數(shù)字不再主動(dòng)公布?！案鶕?jù)公司股本增值，今年股價(jià)估計(jì)是5.66元?！币晃蝗A為員工透露。

“這些年買了華為內(nèi)部股票的很多人現(xiàn)在后悔得要命，他們錯(cuò)過了買房的最佳時(shí)機(jī)。我身邊的例子比比皆是。很多同事家庭經(jīng)濟(jì)條件一般，前幾年房?jī)r(jià)飛漲的時(shí)候沒意識(shí)到，房子沒買，把錢拿去買公司的股票了?，F(xiàn)在成了心病?！蓖趺髡f(shuō)，如果實(shí)施TUP計(jì)劃時(shí)原價(jià)回購(gòu)股票，一定會(huì)傷了很多員工的心。

對(duì)于虛擬受限股的激勵(lì)作用正在喪失，任正非也明確承認(rèn)這一點(diǎn)。任正非在2013年12月19日出席的企業(yè)業(yè)務(wù)座談會(huì)上說(shuō)：“有員工在公司心聲社區(qū)貼了一篇外面評(píng)論家的文章，主要說(shuō)若華為不能持續(xù)盈利，虛擬受限股就是泡沫，終會(huì)破滅。這篇文章講的是一個(gè)真理。因此，華為要加強(qiáng)改進(jìn)自己，聚焦戰(zhàn)略、簡(jiǎn)化管理、去除冗員、淘汰落后，才能不斷地激活自己。不過上市公司不盈利，也要垮掉的，不上市的公司不盈利也不能發(fā)展的，我們沒有不同于別人的命運(yùn)，唯有多努力。”

備受爭(zhēng)議的獨(dú)創(chuàng)制度

“這些由工會(huì)代持的股票沒有持股證明，員工手上既沒有合同，也不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓與流通。你有多少股，就是領(lǐng)導(dǎo)告訴你一句話。通常要離職，才能套現(xiàn)?！眮?lái)自上海的華為前資深員工徐兵（化名）告訴記者，買不買虛擬受限股，在華為是考量一名員工“是否忠誠(chéng)”的標(biāo)準(zhǔn)。

這些因素，也是徐兵選擇離職的重要原因?！懊磕甑搅四杲K考核時(shí)候，領(lǐng)導(dǎo)通知你說(shuō)，你今年表現(xiàn)很不錯(cuò)，公司決定獎(jiǎng)勵(lì)你20萬(wàn)元的配股資格——你還得感恩戴德才行。”

然而，充滿戲劇性的是，很多員工在認(rèn)購(gòu)到股票指標(biāo)后，不僅沒有得到真正的實(shí)惠，反而要將自己的年終獎(jiǎng)全部投進(jìn)去。徐兵舉例說(shuō)：“比如，給一名基層員工搞個(gè)年終獎(jiǎng)10萬(wàn)元，那就給20萬(wàn)元的配股你，你還得倒貼10萬(wàn)元來(lái)給公司。員工通常須向銀行貸款或者找親戚借款認(rèn)購(gòu)。每年初，就在公告欄說(shuō)今年的分紅是多少，股份是多少，什么東西都沒有解釋?！?/p>

他進(jìn)一步補(bǔ)充，前些年的分紅特別多，虛擬受限股就很受到員工歡迎，然而到現(xiàn)在分紅一少就不行了——在高速增長(zhǎng)期設(shè)計(jì)的制度，如今在行業(yè)的衰落期就不一定適用了。

而另一方面，這種虛擬股融資方式還存在一些權(quán)利真空，比如，員工離職之后，公司就回購(gòu)其股份，但都是按照之前的價(jià)格回購(gòu)?！岸唧w股價(jià)是多少就是領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)了算，比如今年說(shuō)有50億利潤(rùn)，那利潤(rùn)就按照股份算出來(lái)。華為從來(lái)不提供這種股份的算法細(xì)節(jié)。”

“當(dāng)年最高時(shí)候分紅2.98元，100多億元被直接分了。以前很多員工分了錢，因此大家說(shuō)華為很好，但是現(xiàn)在我們看到的股價(jià)是5.42元，一直都是這個(gè)價(jià)。分紅再?zèng)]有高過當(dāng)年?！毙毂f(shuō)，2013年120億元分紅，后來(lái)拖延了很久才發(fā)放到位。

立信會(huì)計(jì)事務(wù)所一位不愿意具名的會(huì)計(jì)師告訴記者，華為在其公開的財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)總股份仍然是語(yǔ)焉不詳，從這個(gè)角度看，盡管華為已經(jīng)發(fā)布三年的財(cái)務(wù)報(bào)告，但透明度仍然顯得不夠。這可能也是為什么華為不上市的重要原因。

“相比之下，中興通訊在2013年5月進(jìn)行的大規(guī)模銀行授信融資，中興通訊擬向三大銀行申請(qǐng)約713億元授信額度，其公告與財(cái)務(wù)報(bào)表全部要當(dāng)場(chǎng)提供給股東大會(huì)上的上百股東審議通過。從財(cái)務(wù)角度看，其透明度與可監(jiān)管性與華為的融資方式相比更明顯?！鼻笆鰰?huì)計(jì)師向記者表示。

他進(jìn)一步分析稱，按華為的財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算，其2007年至2011年的股東權(quán)益回報(bào)率分別為43.98%、21.18%、41.93%、40.47%、17.17%，維持這么高的回報(bào)率，公司需要每年大量融資。公開資料也顯示2011年華為的股東權(quán)益比上一年下降了32億元，也就是說(shuō)，華為這一年并沒有從員工募資，反而是一些員工股東從華為撤資了。

由此大概能理解，在創(chuàng)業(yè)圈里出現(xiàn)的“前華為人系”已漸成氣候，并形成了一個(gè)有影響的群體——就在2月份，又有一名華為員工創(chuàng)建了一個(gè)“創(chuàng)業(yè)分享QQ群”，數(shù)日之間，便聚攏了近200個(gè)群友。