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    美國利率市場化過程中的銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

    2014-06-04 18:12韓芳
    銀行家 2014年5期
    關(guān)鍵詞:市場化銀行業(yè)利率

    韓芳

    由于利率的形成機制是在利率市場化改革后由市場供求決定,市場利率的波動幅度和頻率大大提高,對于經(jīng)營資金和信用的商業(yè)銀行來說,其盈利模式、業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險防范等方面易受到一定的威脅。

    在美國利率市場化初期,商業(yè)銀行資金成本明顯上升,并且不可避免地遭遇到存貸利差縮小的沖擊。出現(xiàn)很多商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境惡化、業(yè)績下滑的現(xiàn)象,中小銀行出現(xiàn)倒閉的情況。隨著利率市場化的不斷推進(jìn),金融創(chuàng)新增加、金融市場深化,美國銀行業(yè)采取了改變不利局面的應(yīng)對措施,適時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),加大中間業(yè)務(wù)發(fā)展力度,尤其是大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在銀行業(yè)自身的轉(zhuǎn)型契機下,充分發(fā)揮資源優(yōu)勢,豐富服務(wù)手段,在轉(zhuǎn)型中脫穎而出成為中間業(yè)務(wù)收入來源的中流砥柱,迅速發(fā)展壯大。

    美國商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由于通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增強業(yè)務(wù)創(chuàng)新等手段,培育出適應(yīng)市場發(fā)展的核心競爭力。因而,美國銀行業(yè)在利率市場化的沖擊下不僅沒有受到市場變化而削弱,反而更具盈利能力。

    利率型資管產(chǎn)品的創(chuàng)新

    依循美國經(jīng)驗,在整個利率市場化過程中,商業(yè)銀行通過許多方法創(chuàng)新出一系列的利率型資產(chǎn)管理產(chǎn)品,這些產(chǎn)品的創(chuàng)新使得商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得到了迅速的發(fā)展和壯大,并且一步步走向成熟。美國這些資產(chǎn)管理產(chǎn)品的創(chuàng)新,不僅在美國取得了極大的成功,甚至在后來各國的利率市場化過程中都得到了廣泛的借鑒和傳播。

    在20世紀(jì)60年代面對利率管制時,美國銀行業(yè)設(shè)計出了大量的與存款相關(guān)的產(chǎn)品,包括:大額可轉(zhuǎn)讓存單(CDs)、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOW Account)、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)(ATS)和貨幣市場存款賬戶(MMDA)等來吸引儲戶。產(chǎn)品豐富后,由于利率管制的逐漸放開,市場利率變得難以預(yù)測,利率風(fēng)險問題逐漸引起重視,投資者自身也對風(fēng)險和收益的組合提出更高的要求,簡單的利率產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足市場的需求,進(jìn)而出現(xiàn)了利率期貨、利率互換和利率期權(quán)等衍生產(chǎn)品、多種債券類產(chǎn)品和資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。

    美國商業(yè)銀行利率型資產(chǎn)管理產(chǎn)品的創(chuàng)新,是商業(yè)銀行為了適應(yīng)市場上利率波動性的需要所進(jìn)行的改革和創(chuàng)新,是為了滿足投資者對投資的風(fēng)險和收益組合越來越高要求的創(chuàng)新,極大地繁榮了商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)??偠灾绹睦市唾Y管產(chǎn)品的特點特別突出、十分具有代表性,之后各國的利率市場化中商業(yè)銀行都紛紛進(jìn)行借鑒和效仿。

    資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變

    對于商業(yè)銀行,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最主要的任務(wù)就是將受托的資產(chǎn)進(jìn)行合理的投資配置,在保證資金流動性和安全性的前提下,使得委托人能夠獲取最大的盈利性目標(biāo)。

    美國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中委托資產(chǎn)的配置是隨著政策和法規(guī)的變化來調(diào)整和變化的。自1961年美聯(lián)儲批準(zhǔn)花旗銀行發(fā)行大額存單開始,銀行業(yè)開始涉足之前嚴(yán)格限制從事的證券業(yè)務(wù)。70年代后,即利率市場化前夕,美國銀行業(yè)已大量從事經(jīng)營長期貸款、不動產(chǎn)貸款和證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),同時也允許其控股公司經(jīng)營保險業(yè)務(wù)。1980年到1986年間,美國通過的《1980年存款機構(gòu)放松管制與貨幣控制法案》對經(jīng)營方面的不合理限制條款變通處理,給銀行業(yè)更多自由空間開展業(yè)務(wù)。直至20世紀(jì)90年代,美國又漸次通過有關(guān)放寬銀行業(yè)務(wù)范圍的法案。

    在利率市場化之前,資產(chǎn)配置主要包括貸款類和債券類產(chǎn)品,一部分資金通過一定的產(chǎn)品設(shè)計形式從商業(yè)銀行貸出去;一部分資金向公開市場投資,主要是對聯(lián)邦政府債券、州和地方政府債券、公司債券和其他的有價證券的投資。隨著市場創(chuàng)新和監(jiān)管放松,資管業(yè)務(wù)可投資的產(chǎn)品面變得寬泛,以證券化的形式投資于債券市場使得資產(chǎn)配置變得多種多樣,另一種就是委托資產(chǎn)投資于跟利率掛鉤的衍生品市場。

    將委托資產(chǎn)投資于衍生品市場,一方面由于利率風(fēng)險的增加,另一方面因為衍生品市場流動性較強,交易成本較低還具有杠桿性等優(yōu)勢,同時產(chǎn)品種類多樣性,可以做到資產(chǎn)配置的多元化。利率市場化后,商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展在一定程度上是衍生品的蓬勃所帶來的。表1顯示了利率市場化完成后期90年代美國商業(yè)銀行資產(chǎn)總量和衍生品頭寸增長的對比關(guān)系。

    利率市場化以后,將缺乏流動性和具有風(fēng)險的資產(chǎn)以證券化的形式投資于債券市場,成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)配置資產(chǎn)的另一個比較顯著的趨勢。這種方式,使得投資者不僅能夠獲得穩(wěn)定報酬,還能降低投資的風(fēng)險,委托資產(chǎn)能夠達(dá)到預(yù)期收益效果。所以,資產(chǎn)證券化的應(yīng)運而生拓寬了資管業(yè)務(wù)的投資渠道,配置資產(chǎn)更加靈活,商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不斷成熟(見圖1)。

    商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的委托資產(chǎn)能否進(jìn)行有效的配置,決定了商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能否繁榮發(fā)展。資產(chǎn)配置的范圍越廣泛,配置資產(chǎn)投向的市場越完善,商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)才能越往良性的方向發(fā)展,才能更加成熟和完善。

    營銷手段的變化

    美國利率市場化帶來的是美國整個金融市場環(huán)境的變化,而隨著經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展到一定的階段,環(huán)境的變化會對金融機構(gòu)服務(wù)內(nèi)容提出新的要求。商業(yè)銀行要完成整個資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須將資產(chǎn)管理產(chǎn)品銷售出去,這是資管業(yè)務(wù)必不可少的環(huán)節(jié)。所以利率改革的大背景下,商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的銷售也應(yīng)順應(yīng)整個銀行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變的步調(diào),適時做出改變。

    概覽美國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的銷售發(fā)展情況,可發(fā)現(xiàn)美國銀行業(yè)在80年代的經(jīng)營改革過程中,積極開展資產(chǎn)管理類產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整和服務(wù)理念轉(zhuǎn)換都對以后發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

    “服務(wù)”的觀念更加強化。美國金融自由化過程中,監(jiān)管放松導(dǎo)致市場上業(yè)務(wù)壁壘逐漸被打破,金融機構(gòu)的競爭更加激烈。商業(yè)銀行意識到銀行業(yè)的優(yōu)越性已經(jīng)不復(fù)存在,在金融市場上必須把自身當(dāng)作普通的企業(yè)來考慮生存和發(fā)展問題。因此,商業(yè)銀行為順應(yīng)時代趨勢逐漸將銷售方針定位為“客戶至上”,整個銀行業(yè)也向“金融服務(wù)企業(yè)”轉(zhuǎn)變,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)隨之向“服務(wù)的理念”和“營銷的理念”轉(zhuǎn)變。首先,業(yè)務(wù)的開展以客戶資產(chǎn)增值為核心。包括:從客戶定位,到品牌管理、渠道營銷戰(zhàn)略,然后了解需求的多維度客戶細(xì)分,根據(jù)不同客戶對象提供不同的咨詢和資產(chǎn)配置服務(wù),最后完成業(yè)務(wù)后跟蹤反饋和長期維護(hù)客戶關(guān)系。其次,做到服務(wù)全能。業(yè)務(wù)的開展能夠使同一個客戶的不同的金融服務(wù)要求同時得到滿足,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流程和組織構(gòu)成是根據(jù)客戶的需求來設(shè)置的。endprint

    營銷信息技術(shù)變革。營銷技術(shù)變革主要是指,在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)當(dāng)中,利用先進(jìn)的信息技術(shù)在客戶開發(fā)和風(fēng)險管理以及深化對客戶服務(wù)的深度和廣度等方面變革。例如:對客戶信息的分析是針對每一個客戶具體的金融服務(wù)需求的分析,從中發(fā)現(xiàn)具有價值的客戶來獲得更好的經(jīng)營效率和經(jīng)營收益。這些更新?lián)Q代的技術(shù)使得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更具有效率,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展更具便捷性。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能夠良好的開展離不開強大的銷售渠道和銷售隊伍。美國銀行業(yè)通過轉(zhuǎn)型加強營銷團(tuán)隊建設(shè),在資管業(yè)務(wù)的營銷上全面提升理念、轉(zhuǎn)變服務(wù)職能,構(gòu)建起強大的直銷系統(tǒng)。

    銀行業(yè)的整合和并購

    利率市場化進(jìn)程中,商業(yè)銀行業(yè)的競爭急速的加劇,面臨的不僅僅是內(nèi)部整合還有同業(yè)之間的并購和重組。根據(jù)FDIC的統(tǒng)計顯示,1980年到1985年間美國商業(yè)銀行的并購活動每年都維持在100?300多起的水平,利率市場化后的1987年更是達(dá)到頂峰649起。在美國利率市場化這段時間內(nèi)商業(yè)銀行的數(shù)量急劇的下降,一方面是一些中小銀行面臨危機破產(chǎn)導(dǎo)致的,另一方面則是大規(guī)模的并購使得商業(yè)銀行集中度提高。

    美國商業(yè)銀行的并購重組可以概括為三種主要的模式:第一種是超級金融集團(tuán)模式,典型的是花旗銀行與旅行者集團(tuán)的全能業(yè)務(wù)型合并,主要致力于打造面向客戶的綜合金融服務(wù)的“金融超市”;第二種是發(fā)展成為美國國內(nèi)的全國性大型銀行的模式,類似于美洲銀行和費城國民銀行的合并;第三種是在地區(qū)范圍內(nèi)發(fā)展的模式,例如美國第一銀行和第一芝加哥銀行的合并。

    通過各種大小型商業(yè)銀行的不斷整合和并購,美國銀行業(yè)的集中度不斷上升,并呈現(xiàn)多元化的格局,經(jīng)營競爭出現(xiàn)明顯差異化的趨勢;銀行業(yè)內(nèi)商業(yè)銀行之間的整合,使得資源的優(yōu)勢更加集中,整合后銀行業(yè)務(wù)之間的優(yōu)劣互補。在這種背景下,商業(yè)銀行想要差異化經(jīng)營,就必須不斷拓寬其業(yè)務(wù)經(jīng)營的范圍,從中間業(yè)務(wù)入手尤其是從具備巨大發(fā)展空間的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)入手,對其具有戰(zhàn)略性意義。

    事實也證明,整合之后的美國銀行業(yè)遭受的沖擊和挑戰(zhàn)因行業(yè)的快速整合與商業(yè)銀行自身的創(chuàng)新得到了緩解和調(diào)整,在利率市場化之后的幾年里,銀行業(yè)的盈利能力較利率市場化之前有了大幅度提升。

    總結(jié)

    在利率市場化的進(jìn)程中,美國商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)了成功的轉(zhuǎn)型,在利率型資管產(chǎn)品的創(chuàng)新、資產(chǎn)配置及投資的轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)營銷手段的變革和銀行業(yè)的整合及并購等方面都取得了很突出的成績。正是在這四個方面突破性的創(chuàng)新和變革,美國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在利率市場化后取得了快速的發(fā)展。

    資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為國際金融機構(gòu)發(fā)展最快、獲利最豐的業(yè)務(wù)一直是伴隨著金融市場的需求和同業(yè)相互競爭而發(fā)生改變,這是業(yè)務(wù)自身發(fā)展規(guī)律所決定的,也是其適應(yīng)金融市場的變革,在競爭中求生存、求發(fā)展的必然選擇。

    通過對美國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的總結(jié)梳理,我們發(fā)現(xiàn)美國的轉(zhuǎn)型讓我們對國際上商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)對利率市場化的措施和狀況略見一斑,因此美國的轉(zhuǎn)型有著重要的參考和借鑒意義。

    (作者單位:中國社會科學(xué)院研究生院)endprint

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