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    不投資農(nóng)產(chǎn)品 你就OUT了

    2014-06-04 16:16:22程鋼
    金融理財 2014年5期
    關鍵詞:蒲式耳勞倫斯農(nóng)作物

    程鋼

    一個略有些干冷的清晨,卡爾·勞倫斯駕駛著他的貨運卡車沿著堪薩斯州的州際公路行駛,他準備去看看他所掌管的大約3萬英畝冬小麥的生長情況。勞倫斯是農(nóng)田管理服務公司的合伙創(chuàng)辦人,這是一家芝加哥投資公司,經(jīng)營著這些田地。

    大約3年前,他們買下了這片農(nóng)田?!澳阆胍彦X放在某些不能夠接觸的東西上?”50歲的勞倫斯說,“還是你把錢放在這兒,深入土壤、沐浴陽光,放到養(yǎng)育全世界人們的食物中?”勞倫斯和他的合伙人們選擇了后者,他們認為,投資農(nóng)田比投資股票更加可靠。

    今年勞倫斯的投資理論得到了回報。

    在剛剛結束的2014年第一季度中,美國農(nóng)產(chǎn)品價格創(chuàng)下了2010年以來最好的上漲紀錄,標準普爾農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)先后上漲了15%,是大宗商品周期漲幅的5倍。

    投資農(nóng)產(chǎn)品的獲益甚至超過了黃金、石油以及股票。豬肉在本季度上漲了51%,玉米上漲了16%,即使是非傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品——雞翅的價格,也上漲了8.9%,而同期蘋果公司的股價則下跌了14%,高盛公司的股價下跌了8.8%。

    “我們應該意識到這樣一種新趨勢:今年的‘阿爾法風險不是掛在樹上,就是長在地里?!迸聿┥缣嵝淹顿Y者。

    農(nóng)產(chǎn)品成為2014年開年投資者的新寵,而這一新寵的“保鮮期”能持續(xù)多久卻要取決于另外兩個關鍵因素的臉色。

    糟糕天氣

    天氣,一直都是決定農(nóng)作物價格走勢的關鍵因素。此輪農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲也離不開其影響。

    南半球,巴西正經(jīng)歷50年來最嚴重的一場干旱,自今年年初,圣保羅州、里約熱內(nèi)盧州和米納斯吉拉斯州的降水量僅為正常年份的40%左右,這些地區(qū)的經(jīng)濟產(chǎn)值占到該國經(jīng)濟總量的50%左右,干旱對這些州的沖擊使得其主要農(nóng)作物——橙子、甘蔗和咖啡的價格出現(xiàn)飆升。

    與此同時,美國農(nóng)民也正在面臨干燥和嚴寒天氣的侵擾。在美國大平原地區(qū),冬小麥的生長情況并不樂觀,在頭號產(chǎn)區(qū)堪薩斯州,小麥的優(yōu)良率為34%,比2月份下降了1%,內(nèi)布拉斯加州的優(yōu)良率為43%,比上月下降了3%。如果這樣的天氣狀況持續(xù)下去,還將對美國中部地區(qū)的玉米和棉花種植造成影響。巴西和美國,這兩個國家的農(nóng)產(chǎn)品出口占據(jù)全球農(nóng)產(chǎn)品市場六分之一的份額。

    糟糕天氣還有可能進一步惡化。3月27日,澳大利亞氣象專家預測,今年厄爾尼諾氣候卷土重來的幾率正在提高。厄爾尼諾現(xiàn)象通常每隔三到五年出現(xiàn)一次,受其影響的地區(qū)將出現(xiàn)干旱或者洪澇等極端天氣。上次厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的時間是2009年,那一年,全球糧食價格上漲了近15%,并引發(fā)了糧食危機。

    如果今年厄爾尼諾再次出現(xiàn),那么糧食價格將被進一步推升。澳大利亞麥格理銀行表示,美國、歐洲東部、澳大利亞和烏克蘭南部地區(qū)即將進入農(nóng)作物收獲期,而亞洲大部分地區(qū)也將進入農(nóng)作物生長的關鍵時期,惡劣氣候的出現(xiàn)有可能會影響這些農(nóng)作物的供給。“去年人們相信一切都會回歸到正常狀態(tài),而且?guī)齑鎸⑦_到高位?!迸f金山對沖基金HarvestCapitalStrategies的資產(chǎn)管理經(jīng)理凱利·維斯布洛克說?!斑@種設想往往會讓人失去防范,如果再出現(xiàn)一次供應中斷,那么我們可能會又一次出現(xiàn)一個緊張點,這些都取決于天氣?!?/p>

    資金涌入

    天氣因素為農(nóng)產(chǎn)品提供了舞臺,而在這一舞臺上它們將以何種軌跡舞動卻受控于另一重要因素——資本。

    干旱天氣早在今年1月就已經(jīng)有跡可循,但農(nóng)作物價格的大幅上漲卻始于3月,尤其是在3月17日美聯(lián)儲新任主席耶倫流露出鷹派意圖后,投資者開始將資金從石油、黃金等避險市場撤出,轉(zhuǎn)投農(nóng)產(chǎn)品市場。

    據(jù)彭博社追蹤的數(shù)據(jù)顯示,截至3月27日,投資者在農(nóng)產(chǎn)品期貨上的新增投資為6.49億美元,而同期大約有2000萬美元的資本從能源期貨市場流出。

    3月以來,包括玉米、小麥等8種主要農(nóng)產(chǎn)品的標準普爾GSCI農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲了6.9%,而同期涵蓋能源、金屬等24種原材料的標準普爾GSCI商品指數(shù)下滑了0.3%。摩根士丹利資本國際全球國際股票指數(shù)上漲了0.2%,彭博美元指數(shù)幾乎沒有變化,而彭博國債指數(shù)下降了0.3%。

    鑒于美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)以及美聯(lián)儲有可能最早于2015年第一季度加息的預期,投資者正積極將投資興趣轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品市場,然而這種興趣的轉(zhuǎn)向并不是沒有區(qū)別也不是沒有時效的。

    冷暖自知

    小麥、玉米和大豆是2014年第一季度最受投資者追捧的三大農(nóng)產(chǎn)品,但隨著這些農(nóng)產(chǎn)品價格近期紛紛漲至高點,其后續(xù)命運也許不同。

    3月31日,芝加哥期貨交易所小麥期貨以2%的漲幅為為期3個月的上漲周期畫下了一個完美的句號。過去一個月,CBOT小麥近期合約上漲了約16.4%,漲至7月新高。當天,CBOT大豆合約也同樣以上漲收盤,整個3月份,近月大豆期貨價格上漲了3.4%,第一季度漲幅為11.4%,目前大豆期貨價格處于7個月以來的高位。

    然而,同一天美國農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報告卻可能為小麥和大豆近期的這種漲勢畫上休止符。

    美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,截至3月1日,美國小麥庫存為10.56億蒲式耳,高于10.42億蒲式耳的市場平均預期。同樣的情況也出現(xiàn)在大豆期貨上。截至3月1日,美國大豆庫存為9.92億蒲式耳,較市場預期高出300萬蒲式耳。超出市場預期的庫存量,讓投資者對小麥和大豆的興趣正在變淡,據(jù)美國商品交易委員會(CFTC)最新剛公布的截至3月25日當周的持倉報告,投資者對于小麥和大豆的總持倉量均出現(xiàn)了下降。分析師預計,隨著春雨的到來,以及巴西、阿根廷等地區(qū)的大豆運往美國,小麥和大豆的價格還將出現(xiàn)下滑。

    與小麥和大豆有可能遭到冷遇不同,投資者對玉米的熱情還將持續(xù)一段時間。

    支撐這種熱情的除了庫存下降這一客觀因素外,還出現(xiàn)了一些此前從未出現(xiàn)的意外因素。

    美國農(nóng)業(yè)部報告顯示,截至3月1日,美國玉米庫存為70.06億蒲式耳,低于分析師預測的70.99億蒲式耳,玉米種植面積的下降還將導致庫存的持續(xù)下降。農(nóng)業(yè)部預測,今年美國玉米種植面積將下降4%。

    此外,因特殊病毒致幼豬死亡,美國豬肉價格第一季度出現(xiàn)逾50%的飆升。這一新情況導致投資者首次在美國畜牧市場中大量囤積豬肉期貨訂單,而作為最重要的畜牧飼料,玉米期貨的價格也連帶受到追捧。然而,隨著生豬價格在3月創(chuàng)下歷史新高,期貨市場即將在4月迎來一輪獲利了結,屆時玉米期貨價格也將隨之進行調(diào)整。

    “目前農(nóng)作物期貨曲線并沒有出現(xiàn)任何令人震驚的陡峭上漲趨勢。交易所交易產(chǎn)品目前的競價幅度非常接近現(xiàn)貨商品價格。”星辰公司ETF策劃略分析師約翰·加布里埃爾在一份電子郵件中寫道,“目前的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲只是結束了一段較長時間的緊縮期,這是否意味著新一輪上漲周期的來臨,我們還需要繼續(xù)觀察一段時間?!眅ndprint

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