黑龍江省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與區(qū)域金融發(fā)展關(guān)系研究

邢天怡

（中國(guó)人民銀行大慶市中心支行，黑龍江 大慶 163316）

黑龍江省資本市場(chǎng)發(fā)展水平落后，資本的產(chǎn)出效率較低，金融體系作用的發(fā)揮仍以間接融資模式為主，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我省資本市場(chǎng)融資額僅占融資總額的1%，低于我國(guó)4%的總體水平。主要原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次低，非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，不良貸款占比高，金融生態(tài)環(huán)境落后，導(dǎo)致資本市場(chǎng)無(wú)法與經(jīng)濟(jì)形成協(xié)調(diào)發(fā)展的良性互動(dòng)。

一、實(shí)證分析

區(qū)域金融差異是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，金融運(yùn)行必然具有區(qū)域性不平衡特點(diǎn)，因此只有將金融置于區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行研究才能實(shí)現(xiàn)對(duì)金融意義更為深刻的認(rèn)識(shí)。因此我們通過(guò)運(yùn)用多元回歸模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)對(duì)黑龍江省2000—2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與區(qū)域金融發(fā)展進(jìn)行實(shí)證分析。

（一）多元回歸模型

內(nèi)生增長(zhǎng)理論（AK模型）是基于新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型發(fā)展而來(lái)，且認(rèn)為金融影響經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)是通過(guò)改變儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率、資本邊際產(chǎn)出率、儲(chǔ)蓄率來(lái)實(shí)現(xiàn)。在存款—信貸配給政策下，黑龍江省金融控制較強(qiáng)，存在大量的閑置資金，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的支持力度卻逐年降低。因此在多元回歸模型中我們選擇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（人均GDP增長(zhǎng)率）作為被解釋變量，金融相關(guān)比率（全部金融機(jī)構(gòu)貸款總額與GDP的比值）和金融效率（全部金融機(jī)構(gòu)貸存比值）兩個(gè)變量作為衡量金融發(fā)展水平的解釋變量，并在考慮多方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素的基礎(chǔ)上建立如下模型：

LnGDP=α0+α1FIR+α2XL+α3CR+α4PPG+ε

其中，LNGDP表示人均GDP增長(zhǎng)率，F(xiàn)IR表示全部金融相關(guān)比率，XL表示金融效率，CR表示資本形成總額與GDP的比值，PPG表示單位GDP消耗的人力資源，ε為隨機(jī)變量。所有變量指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源于《黑龍江省統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》。

我們運(yùn)用Eviews軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，最終得到多元回歸方程為：

LnGDP=8.11-0.61FIR+0.87XL+1.31CR-4906.99PPG+ε

表1 多元回歸結(jié)果

模型顯示：黑龍江區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間呈顯著負(fù)相關(guān)，即金融發(fā)展不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋因素，證明了區(qū)域金融政策的差異是導(dǎo)致金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系具有區(qū)域性特征的關(guān)鍵性因素；金融效率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間呈正相關(guān)關(guān)系，即資本市場(chǎng)中存款轉(zhuǎn)化投資的比例越高，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用越大。

（二）格蘭杰因果檢驗(yàn)

為進(jìn)一步研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間的因果關(guān)系，判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是解除金融抑制、促進(jìn)金融市場(chǎng)化的結(jié)果，還是金融結(jié)構(gòu)的效率促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們采用基于VAR模型的Grange因果檢驗(yàn)對(duì)其進(jìn)行研究。同時(shí)遵循AIC和SC準(zhǔn)則確定分布滯后階數(shù)為1，并在進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)時(shí)選取0.05的顯著性水平。

表2 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

在Grange因果檢驗(yàn)中，當(dāng)P-概率值小于顯著性水平0.05時(shí)拒絕原假設(shè)，我們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在單向因果關(guān)系，即金融發(fā)展沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)了金融發(fā)展。另外，金融效率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展，有效的提高金融效率可以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用。

結(jié)論表示：黑龍江省金融深化水平的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較低，促進(jìn)作用并不顯著，省內(nèi)金融深化水平在一定程度上還處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)需求的一種被動(dòng)階段，地區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)之間還未形成一種協(xié)調(diào)發(fā)展的良性互動(dòng)關(guān)系，金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)了阻滯，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間并不具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

二、黑龍江金融制約產(chǎn)生原因分析

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次低，對(duì)資金的吸納能力不足

金融業(yè)的良性發(fā)展一方面需要增強(qiáng)金融供給能力，另一方面要提高信貸有效需求。黑龍江省缺乏市場(chǎng)支撐系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次低，從根本上限制了黑龍江省城鄉(xiāng)居民的收入水平和消費(fèi)水平的提高，金融發(fā)展受到制約。截至2014年上半年，全省金融機(jī)構(gòu)本外幣個(gè)人存款余額僅為11，144億元，增速比上年同期下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。新興產(chǎn)業(yè)在黑龍江省第三產(chǎn)業(yè)中所占份額較少，且貢獻(xiàn)度明顯低于全國(guó)平均水平。新興產(chǎn)業(yè)中中小企業(yè)占比較大，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理能力和控制能力較弱，銀行對(duì)其信用評(píng)估受到阻礙，發(fā)放貸款困難，最終導(dǎo)致企業(yè)陷入吸納資金困難，產(chǎn)品開發(fā)能力弱，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、市場(chǎng)份額擴(kuò)大困難惡性循環(huán)。

（二）體制改革滯后，非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢

近幾年黑龍江省的非公有制經(jīng)濟(jì)有了長(zhǎng)足發(fā)展，但與內(nèi)蒙、吉林、遼寧等省區(qū)相比，黑龍江省非公有制經(jīng)濟(jì)仍是規(guī)模小，發(fā)展慢，實(shí)力弱。從經(jīng)濟(jì)總量來(lái)看規(guī)模偏小，2012年黑龍江省非公有制經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增加值7026億元，僅是遼寧省的一半。從發(fā)展速度看偏慢，2012年黑龍江省非公有制經(jīng)濟(jì)增加值比上年增長(zhǎng)11.5%，但與吉林、內(nèi)蒙兩省相比發(fā)展速度低12.9個(gè)百分點(diǎn)和4.6個(gè)百分點(diǎn)。從GDP占比來(lái)看比重偏低，非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率僅占全省GDP的40.2%，低于全國(guó)水平。市場(chǎng)化進(jìn)程的緩慢，阻滯了資源的有效配置，造成資源浪費(fèi)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式粗放的局面難以轉(zhuǎn)變。

（三）不良貸款余額大、占比高，制約區(qū)域金融發(fā)展

黑龍江省銀行業(yè)不良貸款余額大、占比高，成為抑制金融支持作用發(fā)揮的重要因素。盡管近些年通過(guò)政策手段處置了部分不良資產(chǎn)，但黑龍江省銀行的不良資產(chǎn)在全國(guó)依然居高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年全省銀行業(yè)不良貸款余額497.6億元；不良率為3.68%，高于全國(guó)平均水平2.13個(gè)百分點(diǎn)。銀行信貸質(zhì)量實(shí)際劣變速度加快，關(guān)注類貸款增速高于不良貸款增速。上半年全省關(guān)注類貸款余額為369.0億元，同比增長(zhǎng)10.95%，當(dāng)年新增60.9億元，相當(dāng)于不良貸款增量的3.9倍。大量不良貸款造成銀行業(yè)發(fā)展活力下降，產(chǎn)生信貸資金擠出效應(yīng)，使新增資金流向其他收益高地區(qū)，由其直接或間接帶來(lái)的資金瓶頸及金融支持弱化等問(wèn)題，在一定程度上阻礙了黑龍江省企業(yè)改革進(jìn)程。

（四）金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)落后，區(qū)域金融的發(fā)展受到限制

由于歷史的體制性原因以及政府、企業(yè)和金融雙方利益的博弈，黑龍江省金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)在全國(guó)處于落后地位。以哈爾濱市為例，在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院對(duì)全國(guó)50個(gè)大城市金融生態(tài)環(huán)境排名中。哈爾濱經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)排名49位、地方金融發(fā)展排名47位、社會(huì)中介發(fā)展排名46位。具體表現(xiàn)在：總體信用環(huán)境欠佳，逃廢債現(xiàn)象嚴(yán)重；法制環(huán)境差，金融機(jī)構(gòu)維權(quán)道路艱難；投資環(huán)境敏感，政府職能部門觀念尚待轉(zhuǎn)變；社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后，不能有效促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的改善。金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)滯后，區(qū)域金融發(fā)展的配套措施不到位，發(fā)展的基礎(chǔ)不牢固，很大程度上挫傷了金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極性，影響了金融業(yè)的開放與擴(kuò)張，成為阻礙區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸之一。

三、金融支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議

（一）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革，積極發(fā)揮金融支持作用

要發(fā)揮政策性金融和專項(xiàng)再貸款作用，提高資金利用效率，重視并培育新興產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)管理能力，加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，積極發(fā)揮金融支持作用，加速銀行開放步伐，完善信用擔(dān)保市場(chǎng)，健全擔(dān)保體系，發(fā)揮擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能，為中小微企業(yè)融資提供便利。

（二）加快金融體制改革，推進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展

加快金融體制的市場(chǎng)化改革，減少因政策限制和行政壁壘所導(dǎo)致的資源配置扭曲。優(yōu)化投資渠道，提高社會(huì)沉淀資本向有效投資轉(zhuǎn)化的速度。推進(jìn)金融創(chuàng)新，提高金融服務(wù)效率和水平，將以往對(duì)金融總量積累的重視逐漸轉(zhuǎn)移到對(duì)金融體系效率的追求上。推進(jìn)和幫助金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，加快金融創(chuàng)新，滿足中小微企業(yè)和民生等非公有制經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信貸需求，推進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（三）改善不良貸款現(xiàn)狀，加快金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)

結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，合理調(diào)整信貸投放的節(jié)奏和力度。引導(dǎo)民間融資的合理合法使用，既要有利于防控風(fēng)險(xiǎn)，又要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，提高金融機(jī)構(gòu)征信監(jiān)管水平，加大貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度，加強(qiáng)資金流向的監(jiān)測(cè)管理，積極做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，減少不良貸款總量和比例。另外，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，加大區(qū)域金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，提高金融中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)比例，做好區(qū)域范圍內(nèi)的金融資源協(xié)調(diào)，促進(jìn)金融要素流向與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相吻合。