棉市：迷霧中開年

牛方

2014年一開年，紡織工業(yè)就迎來了第一個(gè)好消息。中央一號(hào)文件明確指出“2014年啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆、新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)”。也就是說，今年棉花市場正式確定不再實(shí)行收儲(chǔ)，直接對(duì)棉農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)。雖然棉紡呼吁了幾年的直補(bǔ)終于算是落地，但是市場對(duì)于新政的實(shí)施究竟會(huì)作出如何反應(yīng)？未來一年棉花價(jià)格又將受到怎樣的影響？棉農(nóng)對(duì)于每畝補(bǔ)貼380元的方案是否買賬？2014年度棉花市場又會(huì)存在哪些不確定？這一系列問題又成為了坊間討論的焦點(diǎn)。

“下跌”的聲音

從2011年國家實(shí)行收儲(chǔ)政策開始，棉花價(jià)格的走勢(shì)就已經(jīng)基本脫離市場，政策面表現(xiàn)濃重。鄭棉期貨的走勢(shì)也基本是隨著國家政策而起伏，首創(chuàng)期貨分析師告訴記者：“2013年鄭棉走勢(shì)大致可以分為三個(gè)階段，第一階段是1～3月，鄭棉指數(shù)從19000上漲到20500左右，此輪上漲的主要推動(dòng)因素有兩個(gè)，一是國家在年初宣布本年度以20400元繼續(xù)敞開收儲(chǔ)，二是上年度收儲(chǔ)量超過600萬噸，造成了鄭棉期貨市場倉單數(shù)量很少，近月合約走出了軟逼倉行情。第二階段是4～7月，鄭棉指數(shù)圍繞19600～20400區(qū)間波動(dòng)，市場缺乏消息面刺激，主要等待新年度政策明朗。第三階段是8～12月，由于國家在2014/15年度不再繼續(xù)收儲(chǔ)消息逐步明朗，鄭棉指數(shù)持續(xù)走低，從20000一路下行至18500附近?！?/p>

從鄭棉指數(shù)的變化可以看到，直補(bǔ)政策對(duì)于棉花期貨價(jià)格的影響是“下跌”的。而該分分析師表示，除了直補(bǔ)政策的實(shí)施，全國棉花的高庫存也是誘發(fā)今年棉價(jià)下跌的主要因素。

目前，高庫存儼然已經(jīng)是一個(gè)及其燙手的山芋。美國農(nóng)業(yè)部最近發(fā)布的供需報(bào)告中指出，由于全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013/14年度全球棉花消費(fèi)量將小幅增長至2388萬噸，中國消費(fèi)量預(yù)估與上年度持平，主要消費(fèi)增長來自印度和巴基斯坦，印度消費(fèi)量預(yù)計(jì)將首次突破500萬噸大關(guān)。庫存方面，全球棉花期末庫存首次突破2000萬噸大關(guān)，增至2099萬噸，其中中國期末庫存為1247.8萬噸。

能夠?qū)θ蛎藁ㄊ袌鰞r(jià)格變化造成巨大影響的，應(yīng)該就是庫存。按照歷史上正常的1200萬～1400萬噸水平左右來看，目前有將近1000萬噸左右的庫存需要消化，如果在正常的經(jīng)濟(jì)年份，僅這1000萬噸就不是小數(shù)字。然而，該分析師表示：“目前全球經(jīng)濟(jì)恐怕很難出現(xiàn)快速復(fù)蘇的局面，緩慢復(fù)蘇可能仍然是主基調(diào)，因此棉花需求也將難以出現(xiàn)顯著增長?！毙枨箅y以增長，庫存數(shù)額巨大，供應(yīng)如果要減少還有緩和的余地，但是供應(yīng)方面，未來還存在很大的不確定性，綜合看來棉花價(jià)格下跌的可能性還是比較大。

預(yù)計(jì)棉花價(jià)格下跌不止一人。中國棉花網(wǎng)登載德國商業(yè)銀行的消息指出：“如果中國用直補(bǔ)方式取代收儲(chǔ)，中國棉花進(jìn)口量會(huì)繼續(xù)減少，支撐國際棉價(jià)的支柱因素會(huì)大大減弱，但如果中國實(shí)際產(chǎn)量因早霜低于預(yù)期，那么棉價(jià)下跌會(huì)相對(duì)緩慢?？紤]到中國政策可能轉(zhuǎn)向，2014年美國棉花供應(yīng)看增以及全球棉花供應(yīng)充足，2014年棉花價(jià)格將會(huì)下跌?！?/p>

但是市場變化誰也無法準(zhǔn)確的估計(jì)，需要綜合考慮。永安期貨分析師表示：“目前，大額的倉儲(chǔ)費(fèi)用和損耗費(fèi)用確實(shí)使國儲(chǔ)面臨著較大的拋儲(chǔ)壓力。而且棉花基本面存在著下游紡織需求疲軟和內(nèi)外價(jià)差過大的矛盾，因此，失去收儲(chǔ)支撐的棉花價(jià)格下跌空間較大。但是國家可通過儲(chǔ)備棉投放價(jià)格和數(shù)量調(diào)控棉花市場實(shí)現(xiàn)較平穩(wěn)運(yùn)行，而且明年棉花減產(chǎn)預(yù)期方興未艾，因此不可過分看空棉花?！?/p>

“穩(wěn)中有變”

顯然2014年棉花市場面臨著多種改變，中國棉花市場受政策面影響更是巨大。短期而言，之前影響國內(nèi)棉市的各項(xiàng)政策短期仍將主導(dǎo)市場。例如收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行：2014年儲(chǔ)備棉投放從2月7日開始一直持續(xù)到8月，并且“不限量”。今年的收儲(chǔ)也于2月17日再次啟動(dòng)，同時(shí)還有配額和滑準(zhǔn)稅政策。雖然市場普遍對(duì)棉花價(jià)格持下跌看法，但由于這些政策在未來數(shù)月仍將主導(dǎo)國內(nèi)市場，短期內(nèi)不會(huì)改變，因此下跌空間還有待檢驗(yàn)。

中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長助理?xiàng)钍罏I接受記者采訪時(shí)稱：“新疆棉農(nóng)直補(bǔ)政策預(yù)計(jì)9月實(shí)施，新政不會(huì)造成今年前9月國內(nèi)棉價(jià)大跌?！?/p>

中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長高勇在近日召開的中紡圓桌論壇上也表示：“區(qū)別于中國紡織業(yè)2013年‘穩(wěn)中有增的發(fā)展態(tài)勢(shì)，2014年可以用‘穩(wěn)中有變來概括。尤其是在原料層面?！备邥?huì)長指出：“目前，確定在新疆實(shí)施棉農(nóng)直補(bǔ)試點(diǎn)，很多市場人士認(rèn)為棉農(nóng)直補(bǔ)政策的推行將導(dǎo)致國內(nèi)棉價(jià)下跌，我認(rèn)為可能不會(huì)，原因是今年的棉花政策還有諸多變數(shù)。在儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)端，我認(rèn)為儲(chǔ)備棉消化庫存掌握的唯一有效政策手段是進(jìn)口配額，將拋儲(chǔ)與進(jìn)口配額搭配，除此之外的相關(guān)政策也可能導(dǎo)致棉花市場變數(shù)?！?/p>

“穩(wěn)中有變”應(yīng)該說非常準(zhǔn)確的概括了未來一年中國棉紡織行業(yè)所要面臨的市場環(huán)境。但是棉價(jià)下行的呼聲此起彼伏確實(shí)對(duì)棉農(nóng)的積極性起到了一定的影響作用。疆內(nèi)媒體報(bào)道稱：“兵團(tuán)一線職工普遍反映，直補(bǔ)不如國儲(chǔ)棉政策放心，是否按往年的模式種植棉花有待定奪。實(shí)行國儲(chǔ)棉政策的幾年間，棉花收購價(jià)格基本保持在7元/千克左右，大部分職工都有收益。但是，實(shí)現(xiàn)直補(bǔ)后，職工擔(dān)心棉花價(jià)格下跌幅度會(huì)較大。兵團(tuán)職工初步測算，如果棉花價(jià)格下跌到5元，就基本失去盈利可能?！?/p>

棉花收購價(jià)格對(duì)植棉是否盈利起決定性作用。一方面，植棉成本居高不下，可壓縮的空間基本沒有，另一方面，棉花單產(chǎn)提高難。對(duì)比約為2000元/畝的棉花成本，380元/畝的補(bǔ)貼似乎看起來有些不給力。但是我們也要看到，380元/畝的補(bǔ)貼可以使棉農(nóng)成本下降20%左右，即就算簡單點(diǎn)來看，當(dāng)前4000元/噸上下的內(nèi)外棉價(jià)差完全消失，國內(nèi)棉價(jià)下跌也不過20%左右，更何況，國內(nèi)外棉花4000元/噸的價(jià)差回歸并不會(huì)一蹴而就，因此想要靠直補(bǔ)一項(xiàng)政策就解決棉花價(jià)格問題，這也許是我們的期望值過高了，這需要一個(gè)綜合的、長期的過程。

而且據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年全國棉花總產(chǎn)677萬噸，同比降12.5%；另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年我國棉花進(jìn)口同比降19.2%。盡管國內(nèi)棉花產(chǎn)量和進(jìn)口均同比大幅減少，但棉花供給仍不是問題，因?yàn)槲覈藁◣齑娓哌_(dá)千萬噸，已經(jīng)占全球棉花庫存的一半以上。巨大的庫存將保障我國棉花市場充足的供給。因此對(duì)于未來一段時(shí)間的供應(yīng)問題反到不必?fù)?dān)心。 目前市場最關(guān)心的應(yīng)該就是關(guān)于直補(bǔ)的各項(xiàng)細(xì)則。

4月初棉種就要開始發(fā)放了，最晚3月底補(bǔ)貼細(xì)則將出臺(tái)，一季度之后，隨著直補(bǔ)細(xì)則的確定，棉價(jià)的走勢(shì)也許就會(huì)更加明朗。