城商行投奔H股

朱玥

比起那些曾屬于同一陣營、同樣因小貸而受到關注的包頭商業(yè)銀行、臺州商業(yè)銀行等兄弟城商行們，哈爾濱銀行似乎更多了一些驕傲的資本。

盡管原定于3月18日舉行的上市推介會被臨時取消，引起了市場各種猜測。但3月31日，哈爾濱銀行股份有限公司（6138.HK）還是有驚無險地在香港聯合交易所主板成功上市，成為2014年第一家成功登陸香港資本市場的城市商業(yè)銀行。

哈爾濱銀行本次全球發(fā)售30.2358億股H股，每股發(fā)售價2.90港元，募集資金約77.22億港元。

近期上市的內地銀行股表現均讓投資者感到失望。重慶銀行（1963.HK）和徽商銀行（3698.HK）自去年11月上市后表現平平，年底上市的光大銀行（6818.HK），股價飛流直下，還不知何時才能回到每股3.98港元的發(fā)行價。

市場對內地銀行資產質量的憂慮波及到了哈爾濱銀行，但其執(zhí)行董事兼行長高淑珍對未來充滿信心：“哈爾濱銀行主打小額信貸和對俄貿易結算業(yè)務，對于市場普遍擔憂的地方政府融資平臺參與較少?！?/p>

據了解，哈爾濱銀行的小額信貸業(yè)務占銀行資產的近70%，客戶占比則高達99%，被視為資本消耗低且收益較高的業(yè)務，擁有良好的發(fā)展前景。

實際上，城商行的日子并不好過。近幾年來，城商行規(guī)模擴大了不少，但總體經營較為粗放。歷史壓力加上現實面臨的利潤空間縮窄，城商行普遍面臨著資本金不足的困境。另外，過多分散的股東和嚴重的代持現象，也是制約其發(fā)展的突出問題。這些都成為城商行IPO時沉重的負擔。很多城商行并不是先解決了自身問題才考慮上市，而是期望通過上市來解決問題。

不過，在港交所上市雖然比A股市場更快捷，但成本不低，繁雜的審計費、披露費加起來，成本要遠遠超過A股。除去更加嚴苛的監(jiān)管外，還要更加迎合投資者對商業(yè)模式的挑剔口味，否則估值一關很可能就上演悲劇。除此之外，融資額度也要小于A股，獲得再融資的難度也更大。

香港可能并不是內地城商行登陸資本市場的首選。然而時間不等人，城商行上市的閘門遲遲不開，身上的壓力也越來越大；大批城商行投資者在打退堂鼓，尤其是近兩年，產權交易所里被掛牌的城商行股權著實不少。

一邊是日益緊迫的融資需求，一邊是始終不能達成共識的IPO審核標準。等不及了，越來越多原本在A股IPO名單上排隊的城商行調整上市方案，準備投奔H股。

不管怎樣，赴港上市之后，徽商銀行（3698.HK）、重慶銀行（01963.HK）的資本充足率的確有了明顯改善。根據2013年年報顯示，兩家銀行資本充足率、核心一級資本充足率均滿足了最新的監(jiān)管要求。

哈爾濱銀行宣布，此次上市所募集的資金在扣除發(fā)行費用后，也將全部用于補充資本金，重點支持小微企業(yè)及“三農”等實體經濟發(fā)展。作為被貼過“小貸”標簽的典型，未來，還是期待哈爾濱銀行能找到自己獨特的發(fā)展模式。endprint