付娟等中生代正在崛起 金?；疝r(nóng)銀匯理信心滿滿

羅雪峰

農(nóng)銀匯理優(yōu)中選優(yōu)、自下而上與自上而上相結(jié)合的投資風(fēng)格已經(jīng)確立，“讓價(jià)值回報(bào)成為一種習(xí)慣”的品牌理念也演化成為每個(gè)農(nóng)銀匯理人員的自覺行為

4月16日，就在農(nóng)銀匯理原投資總監(jiān)曹劍飛正式離職的第二天，《投資者報(bào)》記者便飛赴上海，面對(duì)面采訪了農(nóng)銀匯理基金公司研究部總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理付娟，“農(nóng)銀匯理的投研體系經(jīng)過(guò)公司成立6年來(lái)的系統(tǒng)發(fā)展，一大批中生代投研人員與基金經(jīng)理正在崛起，而且，農(nóng)銀匯理優(yōu)中選優(yōu)、自下而上與自上而上相結(jié)合的投資風(fēng)格已經(jīng)確立，‘讓價(jià)值回報(bào)成為一種習(xí)慣的品牌理念也演化成為每個(gè)農(nóng)銀匯理人員的自覺行為?！?/p>

信心源自優(yōu)異的業(yè)績(jī)。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月31日，農(nóng)銀匯理旗下權(quán)益類基金2013年凈值增長(zhǎng)率達(dá)33%，近三年、近兩年絕對(duì)收益排名列行業(yè)第1位（《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》）。其中，付娟獨(dú)立管理的農(nóng)銀消費(fèi)主題去年全年收益漲幅58%，在326只可比主動(dòng)股票開放型基金中排名第8，同期農(nóng)銀中小盤也實(shí)現(xiàn)了44%的收益漲幅，獲評(píng)海通證券五星基金評(píng)級(jí)。

付娟等中生代“新星”

正在冉冉升起

盡管上海下著點(diǎn)小雨，但當(dāng)《投資者報(bào)》記者走進(jìn)農(nóng)銀匯理基金公司所在的陸家嘴商務(wù)廣場(chǎng)7樓投研中心，見到了美麗而又樸實(shí)的付娟女士之后，窗外淅瀝瀝的小雨反而成為了春天已經(jīng)來(lái)臨的一種點(diǎn)綴。

我們的采訪，沒有過(guò)多的寒暄，直截了當(dāng)?shù)貜耐顿Y總監(jiān)曹劍飛離職切入話題?！稗r(nóng)銀匯理基金團(tuán)隊(duì)的投資風(fēng)格并不是一天形成的，就像對(duì)我們團(tuán)隊(duì)投資風(fēng)格形成影響較大的曹劍飛，其個(gè)人投資風(fēng)格一開始是較善于行業(yè)輪動(dòng)，后來(lái)用了持續(xù)5年的時(shí)間，隨著對(duì)市場(chǎng)變化的敏銳洞察力，才逐漸形成成長(zhǎng)股的套路和方法。農(nóng)銀匯理的投資風(fēng)格也正是如此一點(diǎn)點(diǎn)逐步形成的。”付娟告訴《投資者報(bào)》記者，對(duì)于成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，由于其涉及的多為創(chuàng)新型行業(yè)，所以基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)越是年輕、學(xué)歷高、思想活躍，就越容易理解和接受成長(zhǎng)股的高成長(zhǎng)理念，“以成長(zhǎng)股為核心進(jìn)行投資，這是農(nóng)銀匯理基金公司較為明顯區(qū)別于其他基金公司的特點(diǎn)之一。與之相適應(yīng)，農(nóng)銀匯理的基金經(jīng)理都是由公司培養(yǎng)晉升上來(lái)的，基本上沒有年紀(jì)很大或者是資歷很老的基金經(jīng)理，可謂是中生代的一群人。這群人在自己投資生涯的開始無(wú)疑會(huì)受到團(tuán)隊(duì)中核心人物的熏陶和影響，5年來(lái)已經(jīng)形成了相對(duì)固定的投資風(fēng)格。即農(nóng)銀匯理團(tuán)隊(duì)是特別善于在成長(zhǎng)性的行業(yè)里不斷尋找真正有成長(zhǎng)性的公司和股票，我們也從來(lái)不會(huì)固守于某一個(gè)成長(zhǎng)性公司，而是自下而上地在成長(zhǎng)性行業(yè)中優(yōu)中選優(yōu)?！?/p>

良好的專業(yè)背景、扎實(shí)的研究功底再加上個(gè)人的努力和悟性，付娟上任后取得了優(yōu)異業(yè)績(jī)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年，付娟獨(dú)立管理的農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題業(yè)績(jī)回報(bào)為58.2%，排名8/336。

團(tuán)隊(duì)價(jià)值

才是農(nóng)銀匯理自信的翅膀

一只站在樹上的鳥，從來(lái)不會(huì)害怕樹枝斷裂，因?yàn)樗嘈诺牟皇菢渲Γ亲约旱某岚?。走進(jìn)農(nóng)銀匯理公司，盡管外界有關(guān)其“投研體系動(dòng)蕩”的傳言甚囂塵上，但流言終究只是流言，作為一家長(zhǎng)年以來(lái)堅(jiān)守“讓價(jià)值回報(bào)成為一種習(xí)慣”品牌理念的基金公司，農(nóng)銀匯理憑借強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)和鮮明的成長(zhǎng)股投資風(fēng)格，業(yè)績(jī)?cè)跇I(yè)內(nèi)長(zhǎng)期保持領(lǐng)先。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年末，農(nóng)銀匯理基金總資產(chǎn)凈值362億元，在所有基金公司規(guī)模排名中列第26位；全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30.7億元，較2012年的12.8億元，同比漲幅近140%，在所有基金公司利潤(rùn)排名中排第20。

“我們的投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)并不多，但是我們?nèi)司鶆?chuàng)造的利潤(rùn)卻遙遙領(lǐng)先于同行的平均水平。而且公司長(zhǎng)久以來(lái)在研究員方面著力打造的‘晉升機(jī)制，不但讓我們的研究團(tuán)隊(duì)內(nèi)部充滿著勤奮拼搏的氛圍，也讓我們整個(gè)投研隊(duì)伍中的能者人心穩(wěn)定?！备毒旮嬖V《投資者報(bào)》記者。

“不拘一格用人才。”付娟指出，正是這種團(tuán)隊(duì)共贏的“晉升機(jī)制”，使得農(nóng)銀匯理基金公司不但在業(yè)績(jī)長(zhǎng)跑中形成了自己務(wù)實(shí)高效的投資風(fēng)格，更為注重運(yùn)用投研團(tuán)隊(duì)的集體智慧去創(chuàng)造收益，用優(yōu)異的長(zhǎng)期成績(jī)回報(bào)投資人，也讓農(nóng)銀匯理的投研人員看清了自己人生未來(lái)的職業(yè)規(guī)劃方向，那就是通過(guò)自身努力及良好的業(yè)績(jī)，逐步成長(zhǎng)為基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。

顯然，農(nóng)銀匯理基金公司的這種策略是極有成效的。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2013年，由于農(nóng)銀匯理旗下主動(dòng)股票基金的業(yè)績(jī)優(yōu)異，加上去年新成立兩只理財(cái)類基金，使其管理的公募資產(chǎn)規(guī)模由2012年末的184億元增至2013年末的362億元，幾乎翻番。在全景最新發(fā)布的《2013年中國(guó)基金公司銷售能力專題報(bào)告》總榜單中，2013年農(nóng)銀匯理銷售能力在70家基金公司中排名第一。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)也同比上漲了1.87倍，達(dá)0.86億元。

2013年好成績(jī)?cè)醋?/p>

“找準(zhǔn)了節(jié)奏”

上善若水，采訪中，看著侃侃而談的付娟，腦海里不止一次地冒出這個(gè)詞匯。

一個(gè)不起眼的細(xì)節(jié)加深了我對(duì)付娟的好感。那就是與她同時(shí)代的女孩子相比，付娟沒有涂指甲油，而且穿著相當(dāng)?shù)男蓍e、樸素。如果不是在農(nóng)銀匯理基金公司，相信走在上海的街頭，很難讓人相信這是一位管理著幾十億元資金的基金經(jīng)理。

生活中如果去問(wèn)喜歡交朋友的人“交什么樣的朋友較好”，相信多數(shù)會(huì)回答你要交“性格穩(wěn)定、情緒不易大起大落的人”。選擇基金其實(shí)與選擇友人沒啥兩樣，基金尤其是偏股型主動(dòng)操作的基金，同樣要靠人去管理。如果相應(yīng)的基金經(jīng)理性格穩(wěn)定，在市場(chǎng)面前永遠(yuǎn)保持足夠的敬畏之心，不老去想著投機(jī)取巧，那么相信其管理的基金也容易保持利潤(rùn)增長(zhǎng)的持續(xù)性和穩(wěn)健性，基金投資人也就更容易把握。

付娟顯然是一位性格相當(dāng)穩(wěn)定的基金經(jīng)理?！稗r(nóng)銀匯理基金公司去年能取得如此好的成績(jī)，是天時(shí)地利人和的合力作用結(jié)果?！备毒旮嬖V《投資者報(bào)》記者，農(nóng)銀匯理基金公司多年來(lái)對(duì)成長(zhǎng)股的高度關(guān)注和持續(xù)研究，讓其投研團(tuán)隊(duì)對(duì)成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)把握極為敏銳，尤其是在去年的成長(zhǎng)股大牛市中更是如魚得水?！拔覀兡瓿蹙蛨?jiān)定了對(duì)2013年成長(zhǎng)股的信心，全身心地?fù)湎蛄顺砷L(zhǎng)股，而不像別的公司猶豫不決。并且，我們的節(jié)奏幾乎與市場(chǎng)達(dá)到了完美的合拍?！?

“單以付娟獨(dú)立管理的農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題基金為例，若按100分計(jì)算，2013年付娟的主動(dòng)操作管理能力得分可以達(dá)到98分?！币晃粡埿胀顿Y人告訴《投資者報(bào)》記者，他對(duì)比了2013年農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題基金各個(gè)季度的前十大重倉(cāng)股變化，發(fā)現(xiàn)付娟去年的幾次操作都非常漂亮。比如，年初果斷清掉了地產(chǎn)和農(nóng)業(yè)股，重倉(cāng)了一線經(jīng)典的電子和醫(yī)藥類成長(zhǎng)股，如海康威視、萬(wàn)達(dá)信息、雙鷺?biāo)帢I(yè)和國(guó)藥股份等；二季度又成功布局傳媒和新能源成長(zhǎng)股，如三安光電、華誼兄弟、掌趣科技等?！斑@恰好切合了去年創(chuàng)業(yè)板的股市輪動(dòng)情況，從年初受益于3月召開的‘兩會(huì)政策的板塊，如電子信息、環(huán)保、傳媒等，再到受益于十八屆三中全會(huì)中政策紅利的板塊，如養(yǎng)老、醫(yī)藥、上海自貿(mào)區(qū)、軍工、民營(yíng)銀行等。市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊的輪動(dòng)與農(nóng)銀匯理旗下基金的重倉(cāng)股的更換高度吻合，可見該團(tuán)隊(duì)對(duì)成長(zhǎng)股深入研究的功底非同一般。”

2014年“重防御”

兼顧“抓波段”

“我今年特別淡化板塊這個(gè)概念。因?yàn)榻衲晡业倪x股思路大部分是自下而上優(yōu)選個(gè)股。在逐漸收縮品種的選擇范圍和估值的同時(shí)，考慮到估值切換以及創(chuàng)業(yè)板可能的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，采取部分倉(cāng)位策略做對(duì)沖，以使組合收益率波動(dòng)更小，不會(huì)從資金博弈的角度押注一頭?！痹谡劦?014年哪些板塊值得看好時(shí)，付娟直言不諱地告訴《投資者報(bào)》記者，她今年對(duì)成長(zhǎng)股的看好程度大幅下降，并不再一味追求那種高成長(zhǎng)性的股票，而是在成長(zhǎng)股中優(yōu)中選優(yōu)，控制風(fēng)險(xiǎn)，抓住適當(dāng)時(shí)機(jī)做波段。

“這恰恰可能是付娟最擅長(zhǎng)的。”一位資深基金圈記者指出，作為會(huì)計(jì)學(xué)博士的她，其7年證券從業(yè)經(jīng)歷過(guò)程中已經(jīng)向投資人充分證明了她“見微知著”方面的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。

“確實(shí)如此，人們都說(shuō)我讀會(huì)計(jì)學(xué)博士的時(shí)間是浪費(fèi)了，沒什么用。但我不認(rèn)為如此，相反，我認(rèn)為我在讀博士期間受到的教育對(duì)我在邏輯性方面的提升有著極為明顯的作用。這也讓我在自己的投資生涯中養(yǎng)成了能夠在關(guān)鍵時(shí)刻敏銳地從一些重要的細(xì)節(jié)中把握到一些敏感點(diǎn)或是邏輯點(diǎn)，而這恰恰是我能領(lǐng)先一步投資獲勝的關(guān)鍵?！备毒旮嬖V《投資者報(bào)》記者，她在申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所做家電行業(yè)首席分析師時(shí)，就因?yàn)樽约旱倪壿嬐评砟芰ψ吭?，所以她撰寫的研究?bào)告深受買方歡迎。也正是因?yàn)檫@種研究能力，所以付娟也能夠很快在濃厚的“自下而上”研究氛圍、注重價(jià)值回報(bào)的農(nóng)銀匯理基金公司中率先脫穎而出。

“盡管今年對(duì)成長(zhǎng)股的看好程度有所下降，但我依然看好成長(zhǎng)股?！备毒晏貏e指出，從去年的上海自貿(mào)區(qū)、到今年的京津冀一體化再到滬港通，其實(shí)更多的都只是在表明政府的一個(gè)積極開放、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)度，但對(duì)市場(chǎng)資金的流入不會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用。

在付娟看來(lái)，大盤籃籌股與成長(zhǎng)股的關(guān)系，就好像舞場(chǎng)與舞者的關(guān)系。大象不會(huì)起舞，做不了舞者，其在這市場(chǎng)中的作用，就是舞場(chǎng)。在美國(guó)納斯達(dá)克大漲的那段時(shí)期，美國(guó)的大盤籃籌股同樣只保持了一個(gè)穩(wěn)定的表現(xiàn)。如果沒有這個(gè)舞場(chǎng)，成長(zhǎng)股也沒法“唱歌跳舞”了。目前中國(guó)股市上的那些大盤籃籌股的成長(zhǎng)性，肯定不如其曾經(jīng)的那個(gè)輝煌時(shí)期，其每年可能固定提供給投資者的回報(bào)，比如說(shuō)也就10%或更低，所以投資人對(duì)它們的期望值不會(huì)太高，因此也就沒有太多的成長(zhǎng)空間。