內(nèi)地經(jīng)濟增長可望反彈

內(nèi)地第一季度經(jīng)濟增長7.4%

受工業(yè)生產(chǎn)及固定資產(chǎn)投資減慢影響，今年第一季度內(nèi)地經(jīng)濟增長放緩，按年增長7.4%，低于2013年第四季的7.7%。從按季增長看，今年第一季度較去年第四季增長1.4%。

受部分行業(yè)淘汰過剩產(chǎn)能及國家關(guān)閉部分高污染企業(yè)的影響，內(nèi)地第一季度實質(zhì)工業(yè)產(chǎn)出增長，由去年第四季的10.0%下降至8.7%。內(nèi)需亦在制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速減慢及中央反腐倡廉政策下放緩。第一季度固定資產(chǎn)投資增長，由去年第四季的18.2%放緩至17.6%，尤其是制造業(yè)及房地產(chǎn)投資，分別僅增長15.2%及16.8%。第一季度名義零售銷售增長12.0%，亦低于2013年第四季的13.5%。

外貿(mào)方面，由于去年同期貿(mào)易數(shù)據(jù)可能被高估，今年第一季度內(nèi)地對外貿(mào)易增長顯著減慢，出口下跌3.4%，進口增長1.6%，兩者均低于去年第四季的7.4%及7.2%的增長。貿(mào)易盈余則為167億美元，亦大幅低于去年第四季的905億美元。

內(nèi)地經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極的進展，三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。第一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.0%，比上年同期提高1.1個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)4.1個百分點。內(nèi)需貢獻繼續(xù)提高。第一季度最終消費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為64.9%，比上年同期提高1.1個百分點。城鄉(xiāng)居民收入差距進一步縮小。第一季度農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入，實際增長快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.9個百分點，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.53，比上年同期縮小0.06。

經(jīng)濟增長可望反彈

盡管第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長低于中央政府7.5%的增長目標(biāo)，我們認為，未來數(shù)季經(jīng)濟增長將逐步回升，主要因為：

其一，第一季度信貸增長顯著。信貸可被視為領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)，投資增長一般在新增貸款三至六個月后上升。用以計算整體經(jīng)濟融資規(guī)模，涵蓋銀行貸款、委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券發(fā)行等的社會融資總額，第一季度每月平均高達約1.87萬億元人民幣，而2013年第四季僅為1.11萬億元人民幣。第一季度每月平均新增人民幣貸款，由去年第四季的538億元人民幣上升至1萬億元人民幣，亦較去年同期的9200億元人民幣為高。此外，今年2 月以來銀行間市場利率大幅下降，亦為實體經(jīng)濟提供了較低融資成本。

其二，今年預(yù)算財政赤字為1.35萬億元人民幣，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值約2.1%，高于去年實際財政赤字1.06萬億元人民幣，或國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.9%。由于首兩月財政盈余為7856億元人民幣，當(dāng)局若要達成今年的財政赤字目標(biāo)，未來三季的財政政策將極為寬松。此外，4月2日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出的三大政策措施，亦將支持未來經(jīng)濟增長。

其三，今年環(huán)球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐加快將為內(nèi)地出口提供支持，尤其是內(nèi)地兩大海外市場，美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇及歐洲經(jīng)濟走出衰退，將為內(nèi)地出口增添動力。世界銀行及國際貨幣基金組織在最新的預(yù)測中，均預(yù)期美國經(jīng)濟增長，由2013年的1.9%加快至2014年的2.8%，而歐元區(qū)經(jīng)濟則由收縮0.5%轉(zhuǎn)為增長超過1.0%。內(nèi)地官方采購經(jīng)理指數(shù)的新增出口訂單分類指數(shù)，3月份升至50以上亦意味前景改善。此外，近期人民幣匯率明顯貶值亦將有利出口增長。

其四，第一季度實質(zhì)零售銷售增速仍較穩(wěn)健，增速為10.9%，雖然較去年第四季有所回落，但與去年同期10.8%的實質(zhì)增速相若。受惠于城鎮(zhèn)化發(fā)展、居民實質(zhì)收入增加及居民消費質(zhì)量提高，預(yù)料未來三季消費增長將保持強勁。

總而言之，未來數(shù)季政府支持經(jīng)濟增長的措施將逐步發(fā)揮作用，第一季度經(jīng)濟增長已是最低水平，其后將會加快。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份鐵路貨運量、港口吞吐量、日均發(fā)電量等多項經(jīng)濟先行指標(biāo)出現(xiàn)回升，這些數(shù)據(jù)也顯示第二季內(nèi)地經(jīng)濟會有所改善。我們預(yù)期第二季經(jīng)濟增長或反彈至7.6%。 對2014年整年而言，我們維持全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.6%的預(yù)測不變，較2013年7.7%的增長稍低，但高于中央政府7.5%的增長目標(biāo)。

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恒生中國成都分行開幕

日前，恒生銀行（中國）有限公司“恒生中國”成都分行開幕，恒生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏及恒生中國副董事長兼行長林偉中為開幕主禮。李慧敏女士表示，恒生重視內(nèi)地業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展。中國西部市場經(jīng)濟高速增長，對內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展的地位愈來愈重要。設(shè)立成都分行，將加強恒生在西部地區(qū)的服務(wù)覆蓋，為客戶帶來更多元、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和貼心、便捷的服務(wù)。

恒生中國成都分行地址：四川省成都市錦江區(qū)紅星路 3 段 1 號國際金融中心一號辦公樓 28 樓1、9 、10單元；電話：028 68727188

廣州分行喜遷新址

恒生銀行（中國）有限公司“恒生中國”廣州分行日前喜遷新址。恒生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏及恒生中國副董事長兼行長林偉中出席儀式，并為展示于廣州分行的特制恒生金財神揭幕。

恒生中國廣州分行于 1995 年成立，是恒生在內(nèi)地的第一家分行。廣州分行此次遷至廣州中央商務(wù)區(qū)之珠江新城，全新升級的配套設(shè)施以及“以客為尊”的服務(wù)理念，將滿足客戶日益多樣化的金融需求。恒生中國近期發(fā)布“優(yōu)越理財中港通”，協(xié)助客戶靈活安排內(nèi)地與香港兩地賬戶資金，滿足跨境銀行服務(wù)需求，使日益頻密的內(nèi)地與香港金融交流更便利快捷。

恒生自 1970 年代起以“財神到”年畫廣贈客戶。恒生財神經(jīng)是恒生銀行的標(biāo)記，寓意富貴吉祥。高 1.89 米的金財神現(xiàn)擺放于廣州分行供客戶參觀。

恒生中國廣州分行地址：廣州市天河區(qū)花城大道 18 號建滔廣場一樓01 單元及辦公樓 25 樓；

電話：020 3811 0888