追尋拯救者

發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求疲弱，出口商無奈押注新興國家

2007年10月，金融危機(jī)爆發(fā)前夜，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA）一度收于創(chuàng)紀(jì)錄的14165點(diǎn)，這使樂觀主義者們堅(jiān)信“前途一片光明”。然而之后的經(jīng)濟(jì)衰退及緩慢復(fù)蘇證明，如此優(yōu)異的股市表現(xiàn)，要到5年后才會(huì)再度重現(xiàn)。

同時(shí)自今年6月以來，除偶然幾次下跌外，道瓊斯指數(shù)始終高于17000點(diǎn)，與2007年10月相比高出約20%。股市表現(xiàn)與國際貿(mào)易規(guī)模通常被視為全球經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，今年道指屢創(chuàng)新高，是否意味著全球貿(mào)易也有相應(yīng)的增長(zhǎng)呢？

波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）常被用作反映消費(fèi)品國際貿(mào)易水平，其在2008年5月的峰值為11793點(diǎn)。如果證券市場(chǎng)走勢(shì)真的反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)全貌，那么參照道指我們預(yù)期能看到的波羅的海指數(shù)，應(yīng)當(dāng)已經(jīng)超過14100點(diǎn)。然而，目前這一數(shù)值僅為區(qū)區(qū)1040點(diǎn)。

兩組數(shù)據(jù)的脫節(jié)，實(shí)際上反襯出資本市場(chǎng)預(yù)期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之間的巨大反差。

今年8月，隨著出口量的增加，美國貿(mào)易逆差規(guī)模持續(xù)下降，這是國際市場(chǎng)對(duì)美國商品需求上漲，并使該國經(jīng)濟(jì)增幅持續(xù)走高的跡象。事實(shí)上，當(dāng)月美國石油出口額就已創(chuàng)下最高紀(jì)錄。若保持此股發(fā)展勢(shì)頭，該國有望在2017至2018年成為石油凈出口國。

然而另一方面，美元相對(duì)于一系列重要貨幣的匯率，在過去三個(gè)月內(nèi)卻持續(xù)上漲。這將使美國商品在國際市場(chǎng)上更加昂貴，因而不利于該國尚未實(shí)現(xiàn)的出口增長(zhǎng)。

至于日本，8月國際出貨量較去年同期下降了1.3%。與此同時(shí)，日元對(duì)美元匯率跌至六年來新低。即便如此，該國出口也未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

此外過去一年中，所有歐洲核心國家均不在該地區(qū)出口增長(zhǎng)最快之列，最成功的反而是那些步履蹣跚的南歐和東歐小國。經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的德國，未來一至兩年出口增長(zhǎng)率或仍維持在1.5%至2%的低水平。法國與此類似。由于投資規(guī)模收縮，出口競(jìng)爭(zhēng)力受到威脅，巴黎政府正寄希望于歐洲央行采取更多寬松舉措，以促使歐元貶值。

如果不出現(xiàn)較大的意外，2014至2015年間，英國出口增速將超過德國。但匯率高于預(yù)期的英鎊仍將持續(xù)給出口帶來不利影響，而該種情況，又因?yàn)轭A(yù)期2015年執(zhí)行的政策利率常態(tài)化而變得愈加復(fù)雜。更糟糕的是，在如此不樂觀的環(huán)境下，西方仍試圖提升對(duì)俄羅斯的制裁力度，這或?qū)⑹箽W洲經(jīng)濟(jì)第三次觸底，從而對(duì)美國和日本出口產(chǎn)生負(fù)面影響。

另一方面，得益于中國日漸增長(zhǎng)的飛機(jī)訂單規(guī)模，全球空運(yùn)增長(zhǎng)率已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回升，國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）的數(shù)據(jù)也證明了這一趨勢(shì)。今年7月初，德國總理默克爾帶領(lǐng)著龐大的商業(yè)代表團(tuán)訪問北京，期間簽署了大量協(xié)議，其中包括飛機(jī)制造商歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)（EADS）向中國出口100架直升飛機(jī)，價(jià)值約為3億歐元等。

顯然，在經(jīng)歷了五年滯脹后，歐洲最強(qiáng)大的出口國也開始主動(dòng)出擊，設(shè)法應(yīng)對(duì)人口老齡化、增長(zhǎng)緩慢及生產(chǎn)力停滯等問題。這意味著，老牌發(fā)達(dá)國家依然缺乏長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，而新興經(jīng)濟(jì)體則充滿希望。

在過去數(shù)年間，歐盟漸漸開始與金磚五國加深經(jīng)濟(jì)往來。五國GDP總量在全球的比重，已從1995年的15%上升到2012年的26%，預(yù)計(jì)至2018年將超過30%。在2000年至2012年間，全球出口總量增長(zhǎng)三倍。同期，金磚五國的增速則超過六倍。據(jù)世貿(mào)組織（WTO）預(yù)測(cè)，在未來數(shù)年間，無論出口量還是GDP增速，新興經(jīng)濟(jì)體國家都將是發(fā)達(dá)國家的兩到三倍以上。

為維持有限的增長(zhǎng)率，發(fā)達(dá)國家似乎并無太多選擇，只能在原有貿(mào)易伙伴的基礎(chǔ)上，開辟更多發(fā)展中國家市場(chǎng)。新興經(jīng)濟(jì)體將因此迎來巨大發(fā)展機(jī)遇，尤其是中國。

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