經(jīng)濟(jì)學(xué)家

改革

規(guī)范地方政府發(fā)債行為

林毅夫 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院名譽(yù)院長

地方政府基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)債“改道”，表面上是一個(gè)債券發(fā)行的技術(shù)性問題，實(shí)則對于債市而言影響深遠(yuǎn)。過去幾年，由于銀行急劇壓縮地方投資平臺的貸款規(guī)模，導(dǎo)致地方投資平臺轉(zhuǎn)到債市市場上用各種金融產(chǎn)品來借貸。但地方投資平臺實(shí)際上是地方政府的行為，地方政府的預(yù)算約束較軟，只要能得到錢就不太在乎利息的高低。事實(shí)上，地方投融資平臺的債務(wù)不管在風(fēng)險(xiǎn)還是利率上都勝過了公司債。兩者不分開，就會造成債市的扭曲，使得更多的金融資源通過債市轉(zhuǎn)向了地方政府的投融資平臺，而不是投入到經(jīng)營效益較高的民營經(jīng)濟(jì)。因此，要規(guī)范地方政府的發(fā)債行為，即地方政府在籌集地方基礎(chǔ)設(shè)施所需要的資金時(shí)，應(yīng)該通過地方政府的債而不是投資平臺的公司債來發(fā)行。（3月15日）

房地產(chǎn)稅三年內(nèi)難出臺

許善達(dá) 聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院院長、原國家稅務(wù)總局副局長

今年兩會期間，房地產(chǎn)稅法草案由全國人大常委會有關(guān)工作機(jī)構(gòu)同國務(wù)院有關(guān)部門研究起草，并宣布條件成熟時(shí)會依法提請審議。但此次房地產(chǎn)稅與之前試點(diǎn)的房產(chǎn)稅最大的區(qū)別在于，房地產(chǎn)稅作為財(cái)產(chǎn)稅的征稅對象包括土地和房產(chǎn)。而我國房地產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)主體分別屬于國家與個(gè)人，也就是說“一個(gè)財(cái)產(chǎn)稅稅種，兩個(gè)財(cái)產(chǎn)主體”，這就使得此次稅收改革更加復(fù)雜。

2011年開始的重慶、上海試點(diǎn)房產(chǎn)稅失敗的例子說明，房產(chǎn)稅不符合中國國情。目前沒有可以借鑒或參考的其他國家的法律或歷史經(jīng)驗(yàn)，因此這次房地產(chǎn)稅立法仍需要在理論上和法理上研究設(shè)計(jì)具體方案。此外，由于立法過程需要較長時(shí)間，除非有特別的變動，否則三年內(nèi)較難出臺房地產(chǎn)稅。（3月16日）

輸出人民幣流動性有五大路徑

鄭之杰 國家開發(fā)銀行行長

借鑒美元和日元的國際化進(jìn)程經(jīng)驗(yàn)可知，通過投資和信貸渠道能夠加大資本輸出。由此，可將這兩個(gè)渠道作為未來對外輸出人民幣流動性的主要方式，大力建設(shè)離岸市場。具體可通過以下五個(gè)路徑實(shí)現(xiàn)：

第一，考慮通過適當(dāng)貼息等優(yōu)惠政策吸引企業(yè)以跨國并購、設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)、擴(kuò)大境外人民幣貸款和配套援外規(guī)劃等措施加大資本輸出；第二，進(jìn)一步加大對企業(yè)在能源、資源、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等境外項(xiàng)目的支持，將境外人民幣貸款作為推動產(chǎn)業(yè)全球布局、加速人民幣國際化的有效載體；第三，通過穩(wěn)步提升金融交易中以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品、證券等資產(chǎn)的比重，加大境外分支機(jī)構(gòu)的人民幣貸款力度等方式，促進(jìn)離岸市場持續(xù)、快速、多層次發(fā)展；第四，積極開展與世界銀行等國際機(jī)構(gòu)合作，通過政策性貸款和商業(yè)貸款相結(jié)合的方式輸出人民幣；第五，適度加大對外援助，促使受援助國使用人民幣援助資金購買我國產(chǎn)品，同時(shí)加大醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、教育等方面的援助，加強(qiáng)官方和民間交流，為擴(kuò)大人民幣對外投資奠定基礎(chǔ)。（3月19日）

金融

“寶寶們”應(yīng)接受存款準(zhǔn)備金管理

盛松成 中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長

余額寶等基金的一個(gè)突出特點(diǎn)是所募集的客戶資金絕大部分投向銀行協(xié)議存款，而根據(jù)我國目前的監(jiān)管政策，這部分協(xié)議存款屬于同業(yè)存款，不同于一般工商企業(yè)和個(gè)人在銀行的存款，沒有利率上限，也不受存款準(zhǔn)備金管理。銀行能對余額寶存款支付較高利率的重要原因就是基金存放在銀行的款項(xiàng)無需向央行繳存存款準(zhǔn)備金。如果要繳存準(zhǔn)備金，即使沒有利率上限，銀行出于成本考慮，也難以對基金協(xié)議存款支付如此高的利率。

因此，對于余額寶類的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品監(jiān)管的一個(gè)有效方式就是要涉及存款準(zhǔn)備金管理。此外，其他非存款類金融機(jī)構(gòu)在銀行的同業(yè)存款與貨幣市場基金的存款本質(zhì)上相同，按統(tǒng)一監(jiān)管的原則，也應(yīng)參照貨幣市場基金實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理。（3月19日）

股權(quán)鎖定不是對民營銀行的歧視

閻慶民 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會副主席

新設(shè)試點(diǎn)民營銀行不僅要面臨銀行業(yè)已較為激烈的競爭，還要應(yīng)對金融改革帶來的挑戰(zhàn)與壓力。因此，為了保證試點(diǎn)銀行的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，應(yīng)做好以下幾項(xiàng)工作：

第一，發(fā)起主體要考慮成熟，做好長期投資、持續(xù)經(jīng)營的打算。為了保證股權(quán)穩(wěn)定性，銀監(jiān)會將要求發(fā)起主體承諾5年的股權(quán)鎖定期，5年內(nèi)發(fā)起主體持股不得轉(zhuǎn)讓。這也是對商業(yè)銀行主要股東的基本要求，不是對民營銀行的特殊規(guī)定。第二，要合理設(shè)定試點(diǎn)銀行發(fā)展目標(biāo)，摒棄單純追求資產(chǎn)規(guī)模、市場份額的粗放型經(jīng)營觀念，在特定領(lǐng)域做專做精。第三，要尊重銀行經(jīng)營的普遍規(guī)律和審慎文化。第四，政府要為銀行持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造良好環(huán)境，做到“到位不越位”，即政府不干預(yù)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營，支持試點(diǎn)銀行守法合規(guī)經(jīng)營，配合做好風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。（3月12日）

做好普惠金融服務(wù)應(yīng)先解決錯(cuò)配

李振江 中國農(nóng)業(yè)銀行副行長

當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)開展普惠金融服務(wù)面臨的主要矛盾是供需不對稱，即供給方金融機(jī)構(gòu)與需求方低端客戶之間存在一定的錯(cuò)配。因此，金融機(jī)構(gòu)要自覺增強(qiáng)履行普惠金融的社會責(zé)任，統(tǒng)籌銀行和各級地方政府的力量，同時(shí)廣泛運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)手段，在制度和產(chǎn)品設(shè)計(jì)上大膽創(chuàng)新，通過降低門檻、優(yōu)化流程、簡化手續(xù)，不斷提高與低端客戶金融需求的匹配度，拉近金融服務(wù)與低端客戶的距離，使金融服務(wù)惠及更廣大的地區(qū)、惠及更多的人群，從而漸漸解決錯(cuò)配問題。（3月18日）

按功能分業(yè)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融

魯政委 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

互聯(lián)網(wǎng)金融有三方面顯著的“鯰魚效應(yīng)”：一是培育客戶網(wǎng)上消費(fèi)金融服務(wù)的習(xí)慣，特別是理財(cái)意識；二是激發(fā)金融機(jī)構(gòu)反思如何更多利用新技術(shù)手段，進(jìn)一步改善對客戶的金融服務(wù)；三是讓監(jiān)管者對現(xiàn)有監(jiān)管政策進(jìn)行深刻反思。這些效應(yīng)能夠促進(jìn)金融的完善和發(fā)展。

但在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中，互聯(lián)網(wǎng)金融也出現(xiàn)了一些需要糾正的不規(guī)范操作問題：一是宣傳不規(guī)范，具有誤導(dǎo)性，在披露高收益率的同時(shí)卻不揭示風(fēng)險(xiǎn)的大小；二是一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在運(yùn)作過程中，采取了帶有“資金池色彩”的運(yùn)作模式，這種運(yùn)作模式本質(zhì)上是不區(qū)分投資者和債務(wù)人資金投資方式的；三是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的規(guī)模很大時(shí)，理論上會帶來流動性風(fēng)險(xiǎn)。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于無人監(jiān)管的“三角地帶”，這彰顯了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融市場化已對我國現(xiàn)有按主體分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制提出了嚴(yán)肅挑戰(zhàn)，亟須轉(zhuǎn)向按功能分業(yè)監(jiān)管的模式，才能適應(yīng)未來的形勢發(fā)展變化。（3月17日）