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    樓市版 《中國(guó)合伙人》上映

    2014-04-29 00:00:00龔小鋒
    房地產(chǎn)世界 2014年4期

    在萬(wàn)科春季例會(huì)上,萬(wàn)科總裁郁亮指著會(huì)場(chǎng)投影說(shuō):“這張PPT影響萬(wàn)科未來(lái)10年!”在這張PPT中,顏體楷書(shū)“事業(yè)合伙人”五字分外醒目。

    萬(wàn)科探索事業(yè)合伙人制度,綠地推進(jìn)混合所有制改革,兩個(gè)數(shù)一數(shù)二的房企龍頭,一個(gè)是民企,一個(gè)是國(guó)企,不約而同一進(jìn)行了合伙人制度的探索。

    樓市版的《中國(guó)合伙人》,顯然也是一部中國(guó)企業(yè)歷史上的勵(lì)志大片。地產(chǎn)界的合伙人風(fēng)暴或許即將到來(lái)。

    一場(chǎng)有“預(yù)謀”的盛宴

    3月17日晚間,綠地655億元注資金豐投資預(yù)案正式出爐,張玉良醞釀已久的混合所有制形式改革也應(yīng)運(yùn)而生。

    根據(jù)綠地注資金豐投資的方案,重組后的股權(quán)結(jié)構(gòu)為:上海國(guó)資委系統(tǒng)旗下的上海地產(chǎn)集團(tuán)與上海城投總公司分別持股25.67%和20.58%,上海格林蘭代持28.83%,其他股東持股24.92%。

    由43名綠地集團(tuán)高層組成的上海格林蘭投資,成為最大單一控股股東,而綠地總裁張玉良成為實(shí)際控制人。這個(gè)為上市突擊成立的上海格林蘭公司,一躍跳至臺(tái)前,名正言順升級(jí)為富豪群體。截至4月9日,金豐投資收盤(pán)價(jià)為8.78元,以此計(jì)算,上海格林蘭所持股份的市值達(dá)到286.7億元。

    張玉良持有綠地2%的股權(quán),其身價(jià)也達(dá)到數(shù)十億元,遠(yuǎn)超萬(wàn)科教父王石。而按照上海國(guó)資委的規(guī)定,60歲為退休年齡, 57歲的張玉良終究跑贏了時(shí)間,成就了一場(chǎng)財(cái)富盛宴。

    重組文件顯示,上海格林蘭成立于2014年1月,是為規(guī)范職工持股會(huì)而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的有限合伙企業(yè),暫無(wú)其他業(yè)務(wù)。有趣的是,格林蘭,對(duì)應(yīng)的英文應(yīng)該是Greenland (通譯為格陵蘭),它正是綠地的英譯。根據(jù)百度百科,Greenland還是綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良的外文名,而張玉良的別名就叫做格陵蘭大王。

    無(wú)獨(dú)有偶,在集結(jié)萬(wàn)科全體高管的春季例會(huì)上,郁亮也開(kāi)始了一場(chǎng)有“預(yù)謀”的盛宴,其高調(diào)宣布萬(wàn)科下一個(gè)十年的主題詞是“事業(yè)合伙人”,把管理層和股東的打工與老板的關(guān)系,轉(zhuǎn)變?yōu)楹匣锶说年P(guān)系,打造數(shù)百名億萬(wàn)富豪,這或許和綠地的舉動(dòng)不無(wú)關(guān)系。

    郁亮在今年年初考察海爾后,受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及海爾總裁張瑞敏的啟發(fā),設(shè)想:“把萬(wàn)科變成一個(gè)平臺(tái),就是所有萬(wàn)科人在里面,是一個(gè)能施展才華、發(fā)展事業(yè)的平臺(tái),而不是公司的平臺(tái),是公司為大家搭建的平臺(tái)?!?/p>

    “萬(wàn)科是典型的職業(yè)經(jīng)理人制公司,但股權(quán)分散,對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)措施都是不到位的,與業(yè)績(jī)不成正比,所以導(dǎo)致高管離職。”北京譽(yù)翔安房地產(chǎn)咨詢(xún)有限公司合伙人王珂說(shuō)。

    職業(yè)經(jīng)理人待遇和“老板”相比差距還是很大。2013年年報(bào)顯示,王石稅后所得報(bào)酬904萬(wàn)元,郁亮則僅為861萬(wàn)元。而在前幾年間,萬(wàn)科高管大量出走,三年間大約有一半執(zhí)行副總裁以及很多的中層管理人員離開(kāi),也因此引發(fā)了關(guān)于萬(wàn)科“中年危機(jī)”的大討論。

    為此,向來(lái)低調(diào)的郁亮也喊出了“我們要掌握自己的命運(yùn)”,“希望未來(lái)十年內(nèi)可以打造200個(gè)億萬(wàn)富翁”的豪言。

    “所有權(quán)和管理權(quán)之爭(zhēng),是職業(yè)經(jīng)理人壯大到一定程度上的必然現(xiàn)象?!比A高萊斯北京公司副總經(jīng)理公衍奎表示,綠地和萬(wàn)科的職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)歷這么多年,已經(jīng)足夠強(qiáng)大,要謀求更大的利益。

    抵御“野蠻人”

    郁亮推動(dòng)事業(yè)合伙人制度,一大原因正是為了維護(hù)管理層地位,抵御惡意收購(gòu)。股權(quán)的高度分散,導(dǎo)致公司極易被舉牌或被惡意收購(gòu)。同樣股權(quán)分散的金地集團(tuán),今年以來(lái)遭遇險(xiǎn)資接連舉牌的案例一再引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。目前,生命人壽、福田投資及安邦財(cái)險(xiǎn)仍在爭(zhēng)奪第一大股東的位置。

    與此相似,三十而立的萬(wàn)科雖有一支強(qiáng)勁的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍,但卻是一家沒(méi)有實(shí)際控制人的公司,管理層持股極少,在董事會(huì)席位也不多,隨時(shí)可能面臨來(lái)自外部奪權(quán)的威脅。

    萬(wàn)科2013年年報(bào)顯示,萬(wàn)科第一大股東為華潤(rùn)股份有限公司,持股僅14.7%,而包括王石、郁亮等高管在內(nèi)的管理層持股總數(shù),也不及萬(wàn)科最大的個(gè)人股東劉元生。

    郁亮舊事重提20年前的“君萬(wàn)之爭(zhēng)”,警示“野蠻人”已經(jīng)三五成群來(lái)敲門(mén)。在1988年萬(wàn)科的股改之際,王石曾經(jīng)也擁有和張玉良一樣使自己和管理層創(chuàng)富的機(jī)會(huì),但王石選擇了放棄大部分股份,進(jìn)而推行職業(yè)經(jīng)理人制度。

    1994年,“君萬(wàn)之爭(zhēng)”上演,以君安證券為首的幾個(gè)股東聯(lián)合“逼宮”,企圖奪取公司控制權(quán),后來(lái)因君安陣營(yíng)有人臨陣倒戈,且出現(xiàn)了“老鼠倉(cāng)”,萬(wàn)科才化險(xiǎn)為夷。

    “20年后,門(mén)口的野蠻人還在,只不過(guò)已經(jīng)不姓君。野蠻人三五成群來(lái)敲門(mén),職業(yè)經(jīng)理人的弱點(diǎn)是:彈鋏而歌的食客很難變成圖窮匕見(jiàn)的死士,與野蠻人肉搏兇多吉少”,作為萬(wàn)科喉舌的《萬(wàn)科周刊》近期撰文如此稱(chēng)。

    郁亮透露,已經(jīng)有幾家機(jī)構(gòu)直接聯(lián)系萬(wàn)科,預(yù)示萬(wàn)科面臨控制權(quán)被奪的風(fēng)險(xiǎn),“我們現(xiàn)在肥得流油,而買(mǎi)下萬(wàn)科需要多少錢(qián)呢?200億就夠了?!?/p>

    對(duì)此,一系列意味深長(zhǎng)的動(dòng)作隨之展開(kāi)。3月10日增持100萬(wàn)股萬(wàn)科股票,接近其全年年薪。萬(wàn)科第一大股東華潤(rùn)股份也隨后于3月19日和20日增持其總股本數(shù)0.24%,股權(quán)比例達(dá)到15%。

    這是6年來(lái)華潤(rùn)股份首次增持萬(wàn)科,不插手萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)事務(wù)的大股東,選擇在當(dāng)前這個(gè)節(jié)點(diǎn)增持背后的意圖實(shí)則耐人尋味。王石近期表示華潤(rùn)并非想奪萬(wàn)科的控制權(quán),而是向資本市場(chǎng)“示威”,“華潤(rùn)現(xiàn)在增持,是一種姿態(tài),讓其他企業(yè)不要‘動(dòng)腦筋’了,告訴他們不會(huì)占到便宜?!?/p>

    張玉良雖無(wú)“門(mén)口野蠻人”之憂,但也并不輕松。上海國(guó)資委通過(guò)兩大國(guó)有股東強(qiáng)勢(shì)控股綠地,為摘掉“紅帽子”,張玉良團(tuán)隊(duì)為此努力了20多年,這場(chǎng)持久的博弈,也一度被視為綠地公司治理的硬傷。

    2003年前后,曾是中國(guó)管理層收購(gòu)最活躍的時(shí)期。美的、TCL等知名企業(yè)幾乎于此時(shí)完成了管理層控股,而綠地職工持股會(huì)也在彼時(shí)持股達(dá)到峰值的58.77%。但結(jié)果并不盡如人意,2012年,上海國(guó)資委牽頭對(duì)綠地股權(quán)做出厘定,上海地產(chǎn)集團(tuán)和上海城投總公司合計(jì)持股60.68%,職工持股會(huì)權(quán)益被稀釋。

    眼看著綠地做大,國(guó)有資本不會(huì)輕易放棄,而張玉良這么多年經(jīng)營(yíng)下來(lái),也不可能會(huì)空手讓人,與其如此相爭(zhēng),還不如各退一步,共享利益。混合所有制最終成為打開(kāi)綠地治理困局的“解藥”。

    今年年初,以平安創(chuàng)新資本為首的五家財(cái)務(wù)投資人投資120億元入股綠地,持股約20%。引進(jìn)5家財(cái)務(wù)投資人之后,職工持股會(huì)、上海地產(chǎn)集團(tuán)和上海城投總公司的股份分別被攤薄至20%-30%,持股最高的職工持股會(huì)也沒(méi)超過(guò)30%。

    “背靠背”

    除了對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪,為管理層創(chuàng)收之外,從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看,合伙人制度更有利于搭建利益共同體,進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,這即是郁亮所說(shuō)的“背靠背”。

    知名證券律師、上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人宋一欣表示,合伙人制多出現(xiàn)在會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢(xún)公司等獨(dú)立性較強(qiáng)的非上市公司。近年來(lái),在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域出現(xiàn)了合伙人制度,如阿里巴巴、小米等。

    阿里巴巴創(chuàng)始人馬云就曾擔(dān)憂,大部分公司在失去創(chuàng)始人文化以后,會(huì)迅速衰落蛻變成一家平庸的商業(yè)公司。為此,阿里早早援引合伙人制度,合伙人并不享有公司大部分股權(quán),但可提名大多數(shù)董事,再由股東會(huì)投票表決是否委任。若股東否決合伙人提名董事人選,合伙人可再另行提名人選。這意味著持有阿里少量股權(quán)的管理層,可以控制多數(shù)董事會(huì)席位。

    三十而立的萬(wàn)科,需要布局新的十年。“我們需要搭建更大的舞臺(tái),通過(guò)事業(yè)合伙人的機(jī)制吸引并保有更多優(yōu)秀的人才。萬(wàn)科現(xiàn)在的架構(gòu)是最適合做平臺(tái)式架構(gòu)的公司?!庇袅琳f(shuō)。

    “萬(wàn)科的規(guī)模擴(kuò)張即將進(jìn)入天花板了,以郁亮為代表的管理層在逐漸穩(wěn)定并壯大后,需要把優(yōu)秀職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)化為公司合伙人,獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”睿信智成管理咨詢(xún)公司總經(jīng)理郝炬認(rèn)為,職業(yè)經(jīng)理人如意追求短期目標(biāo)而犧牲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,合伙人制度可以利益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),發(fā)揮管理層的主動(dòng)性。

    “目前確實(shí)正在探索推進(jìn)合伙人事業(yè)制度,但短期內(nèi)不會(huì)馬上實(shí)現(xiàn),期間還需要公司上下探討”,萬(wàn)科董秘譚華杰表示,尤其在萬(wàn)科“小股操盤(pán)”輕資產(chǎn)運(yùn)作情況下,錢(qián)不再重要,但人特別重要。

    對(duì)于混合所有制,張玉良近期表示,這既是確保國(guó)有資本的主導(dǎo)地位,又發(fā)揮混合所有制市場(chǎng)化、靈活高效的優(yōu)勢(shì),使得綠地在體制與機(jī)制改革創(chuàng)新方面走在了上海及全國(guó)國(guó)企的前列。綠地在借殼金豐投資打通A+H股雙平臺(tái)后,對(duì)于企業(yè)管理層的激勵(lì)制度預(yù)計(jì)將更加靈活自主。

    入股與跟投

    在具體做法上,萬(wàn)科設(shè)計(jì)了兩個(gè)制度,股票機(jī)制及跟投制度。在股權(quán)上,將建立一個(gè)合伙人持股計(jì)劃,也就是200多人的EP(經(jīng)濟(jì)利潤(rùn))獎(jiǎng)金獲得者將成為萬(wàn)科集團(tuán)的合伙人,共同持有萬(wàn)科的股票,未來(lái)的EP獎(jiǎng)金將轉(zhuǎn)化為股票。按照萬(wàn)科的設(shè)想,這200多人初期大約將持有萬(wàn)科10%的股票。

    實(shí)際上,房企一直使用股權(quán)激勵(lì)來(lái)留住人才,而事業(yè)合伙人從某種意義上說(shuō),則是升級(jí)版的股權(quán)激勵(lì)。2013年末,萬(wàn)科總股本為1101496.89萬(wàn)股,其中高管股為2382.83萬(wàn)股,占比只有0.2%,如果要提升到10%,粗略計(jì)算,要在原基礎(chǔ)上增加107766.87萬(wàn)股,是原有高管股的四五十倍之多。

    正在快速推動(dòng)的是跟投機(jī)制。3月28日,萬(wàn)科對(duì)外宣布目前已在著手準(zhǔn)備建立項(xiàng)目跟投制度,對(duì)于今后所有新項(xiàng)目,除舊城改造及部分特殊項(xiàng)目外,原則上要求項(xiàng)目所在一線公司管理層和該項(xiàng)目管理人員,必須跟隨公司一起投資,公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以外的其他員工可自愿參與投資。

    除高管外,員工同樣可以跟投,投資總額不超過(guò)該項(xiàng)目資金峰值的5%,且遵循市場(chǎng)化運(yùn)作原則。項(xiàng)目所在一線跟投人員可以在支付市場(chǎng)基準(zhǔn)貸款利率后,選擇受讓此份額。

    郝炬認(rèn)為,事業(yè)合伙人將推動(dòng)“小股操盤(pán)”,這意味著萬(wàn)科在與合作伙伴共同開(kāi)發(fā)項(xiàng)目時(shí),可接受更低的股權(quán)比例,但項(xiàng)目由萬(wàn)科團(tuán)隊(duì)操盤(pán),使用萬(wàn)科品牌和產(chǎn)品體系。

    “從國(guó)外來(lái)看,小股操盤(pán)是一種很成熟的做法。”北京龍湖公司總經(jīng)理宋海林表示,具體落地則需要一個(gè)過(guò)程,萬(wàn)科現(xiàn)在也是在學(xué)習(xí)。其坦言,龍湖也有一些做法是和萬(wàn)科的小股操盤(pán)接近的,但是真正的小股操盤(pán)還沒(méi)有,未來(lái)會(huì)先合作,在合作的基礎(chǔ)上考慮小股操盤(pán)。

    跟投制度的具體方案目前仍在制定中。眾所周知的是,與行業(yè)對(duì)手相比,萬(wàn)科一線公司有相當(dāng)高的決策靈活度,并有同行羨慕不已的定價(jià)權(quán)。在此背景下,萬(wàn)科推進(jìn)了“試錯(cuò)工作小組”,以推進(jìn)制度創(chuàng)新。既然是“試錯(cuò)”,風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題也難免。

    公衍奎認(rèn)為,如果項(xiàng)目跟投失敗,管理者個(gè)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)很大的,也有可能影響公司管理水平。因此,萬(wàn)科在項(xiàng)目中失去控股權(quán)時(shí),要如何保證對(duì)項(xiàng)目操作的控制權(quán),仍需要合作雙方設(shè)置合理的合作機(jī)制。

    合伙制或深度醞釀

    前有金地遭遇險(xiǎn)資接連舉牌,后有萬(wàn)科與綠地這兩家中國(guó)數(shù)一數(shù)二的房企不約而同地推行“合伙人制”,似乎預(yù)示著地產(chǎn)界將要掀起合伙人風(fēng)暴。

    合伙人制講求以人為核心。在宋一欣看來(lái),智力型企業(yè)更加擅長(zhǎng),如廣告公司、策劃公司、會(huì)計(jì)師行、律師行等。反觀房地產(chǎn)企業(yè),過(guò)去更重視“錢(qián)”與“地”,而非“人”。這也導(dǎo)致高管頻繁跳槽甚至下海創(chuàng)業(yè),如中海、金地、萬(wàn)科等房企更是“出走”了一批能人。

    在現(xiàn)代公司治理制度框架下,眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)往往會(huì)拿出相當(dāng)大的股份做一個(gè)股份池,預(yù)留給員工。如馬云及他的合伙人們只擁有阿里巴巴集團(tuán)約10%的股份 ,而萬(wàn)科也是10%的目標(biāo)。

    “高管持股占比仍然很小,股權(quán)激勵(lì)也不理想。但合伙人制度能否在房企中推行開(kāi)來(lái),不能一概而論?!惫芸J(rèn)為,每個(gè)企業(yè)管理架構(gòu)不同,典型的民企如香港的房地產(chǎn)公司和內(nèi)地的恒大、萬(wàn)達(dá)等,老板即是控制人,國(guó)企代表如中海、保利等一直是國(guó)有控股,推行合伙人可能性小。而混合所有制的代表如萬(wàn)科、綠地、金地等,相對(duì)容易操作一些。

    在公衍奎看來(lái),除了管理架構(gòu)外,合伙人制度必須是公司的職業(yè)經(jīng)理人力量強(qiáng)大到一定程度才行,如萬(wàn)科的置業(yè)經(jīng)理人就已經(jīng)足夠強(qiáng)勢(shì)。但不管是央企還是民企,確實(shí)應(yīng)該讓管理層、實(shí)際操盤(pán)者能夠有更先進(jìn)的、更合理的考核激勵(lì)模式來(lái)運(yùn)作。

    “萬(wàn)科的合伙人制度我們也在關(guān)注?!北本埡究偨?jīng)理宋海林表示,龍湖員工持股面不低,從上市開(kāi)始集團(tuán)也做了很多工作,在能看得到的范圍內(nèi),龍湖會(huì)第一時(shí)間去做研究并分享。

    綠地的做法很有可能成為未來(lái)地產(chǎn)國(guó)資改革的一個(gè)方向。由于高效益高利潤(rùn)的央企不多,如果給管理層經(jīng)營(yíng)管理決策上更大的權(quán)限,顯然有助于國(guó)企在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中的靈活性。

    宋一欣表示,盡管綠地此舉是一個(gè)比較正面的市場(chǎng)化的舉動(dòng),有可能成為未來(lái)地產(chǎn)國(guó)資改革的一個(gè)方向。但博弈一直會(huì)繼續(xù),國(guó)內(nèi)管理層收購(gòu)成功案例少。且房地產(chǎn)企業(yè)畢竟是一個(gè)資金型企業(yè)而非智力型,合伙人制度短期內(nèi)還難以看出重大影響。

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