“金交”和我們的生活

作為山東“金改”的重要內(nèi)容，不久前，備受關(guān)注的山東金融資產(chǎn)交易中心（下稱“魯金中心”）正式起航。該中心由濟(jì)南財(cái)金投資控股集團(tuán)有限公司控股，山東省內(nèi)乃至國內(nèi)眾多資本巨頭參股。據(jù)了解，該中心主要業(yè)務(wù)包括不良金融資產(chǎn)交易服務(wù)、小額貸款資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品交易服務(wù)等11項(xiàng)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《齊魯周刊》記者，從魯金中心目前業(yè)務(wù)看，主要交易標(biāo)的是不良貸款、小額貸款、票據(jù)產(chǎn)品、委托貸款等債權(quán)資產(chǎn)及收益權(quán)，這在目前山東金融市場中屬于相對空白區(qū)。

一方面中小企業(yè)融資難，另一方面老百姓投資難，因此，魯金中心在金融體系中占據(jù)怎樣的地位？其掛牌運(yùn)營能為山東經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的變化？近日，本刊特邀山東金融資產(chǎn)交易中心副總裁尉青參與本期財(cái)經(jīng)茶座，聽他述說魯金中心將如何作用于我們的生活。

時(shí) 間：2014年5月26日

地 點(diǎn)：山東金融資產(chǎn)交易中心

座談人：尉青（山東金融資產(chǎn)交易中心副總裁）

丁愛波（齊魯周刊首席記者）

王欣芳（齊魯周刊財(cái)經(jīng)記者）

百姓理財(cái)需要二級市場

王欣芳：在山東，為什么要建立這樣一個(gè)金融資產(chǎn)交易中心？

尉 青：國內(nèi)金融市場大致形成三大板塊：多層次資本市場體系，主要以股票發(fā)行、交易為主；銀行間的市場體系；還有各類金融資產(chǎn)交易市場體系。各類金融資產(chǎn)交易市場體系又表現(xiàn)為三個(gè)層次：一是存在于民間的自發(fā)的交易市場，不受監(jiān)管，更多的是無序存在，交易成本高，效率低；二是各省市地方政府主導(dǎo)的有組織的金融資產(chǎn)交易市場，社會(huì)公信力和交易效率明顯提高，目前全國已成立十幾家交易所，多集中在東部沿海省市；三是在各省市區(qū)域化市場基礎(chǔ)上形成的全國統(tǒng)一市場。正是第一類市場的無序，催生了目前蓬勃發(fā)展的各地金融資產(chǎn)交易中心。金融交易中心主要任務(wù)是推動(dòng)區(qū)域金融市場深化和區(qū)域金融市場高效運(yùn)轉(zhuǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。魯金中心成立后，可滿足中小企業(yè)的融資需求，也可滿足普通百姓的投資及渠道需求，還可滿足各類新興金融機(jī)構(gòu)的交易需求，推動(dòng)民間借貸、民間投資陽光化、透明化。

從這個(gè)意義上說，魯金中心的定位是打通百姓投資與企業(yè)融資之間的割裂，形成地方金融機(jī)構(gòu)交易市場，最終實(shí)現(xiàn)山東民間投資利率市場化。

丁愛波：現(xiàn)在老百姓投資渠道比較窄，魯金中心能在擴(kuò)展投資渠道上提供哪些服務(wù)？

尉 青：魯金中心的業(yè)務(wù)范圍就包括普通人理財(cái)。目前，正在設(shè)計(jì)醞釀推出互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品“魯金寶”，收益比銀行理財(cái)產(chǎn)品稍高。“魯金寶”是系列品牌，我們會(huì)根據(jù)投資的產(chǎn)品方向、風(fēng)險(xiǎn)等級等做幾個(gè)系列，給投資者提供不同的投資渠道。另外，還建起一個(gè)金融理財(cái)產(chǎn)品流轉(zhuǎn)平臺(tái)，既承銷各類金融理財(cái)產(chǎn)品，也能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的二次轉(zhuǎn)讓，為各類理財(cái)產(chǎn)品提供產(chǎn)品登記、信息披露等專業(yè)化綜合服務(wù)，為理財(cái)產(chǎn)品受益權(quán)轉(zhuǎn)讓提供需求報(bào)價(jià)、交易撮合及變更登記服務(wù)，以提高理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性，規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品收益權(quán)的掛牌、登記、轉(zhuǎn)讓、交易、結(jié)算等。

王欣芳：理財(cái)產(chǎn)品二次轉(zhuǎn)讓，具體的說是怎么回事？

尉 青：現(xiàn)在銀行類、信托類、券商類、保險(xiǎn)類和金融衍生品類等理財(cái)產(chǎn)品，基本都是持有到期不能交易、轉(zhuǎn)讓。若客戶在持有理財(cái)產(chǎn)品期間需動(dòng)用該部分資產(chǎn)，就會(huì)遇到流動(dòng)性問題。理財(cái)產(chǎn)品二級轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，能在一定程度上解決該問題。理財(cái)產(chǎn)品銷售時(shí)，由于對未來資金運(yùn)用情況不確定，客戶購買時(shí)一般采取較保守態(tài)度。根據(jù)現(xiàn)有政策，大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品不能作為質(zhì)押品取得貸款。因此，二級轉(zhuǎn)讓平臺(tái)有助于解決售前和售后兩方面的服務(wù)，使客戶的購買意愿更為主動(dòng)。我們關(guān)注到，最近銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門也對理財(cái)產(chǎn)品的二級流轉(zhuǎn)做密集調(diào)研，我們前期在省金融辦的組織下，參與了系列調(diào)研工作，這項(xiàng)工作對增加山東金融市場流動(dòng)性有著重要意義。

丁愛波：這樣來看，魯金中心不僅服務(wù)于山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還改變了我們許多人的生活。

尉 青：某種意義上說，是這樣。

魯金中心頗具后起優(yōu)勢

丁愛波：您在金融業(yè)做了二十幾年，還參與建立了天津金交所，魯金中心和天津金交所的區(qū)別何在？您帶來了哪些經(jīng)？

尉 青：我從天津來，可以說在交易中心的戰(zhàn)略發(fā)展定位當(dāng)中，在產(chǎn)品交易設(shè)計(jì)上，確實(shí)吸收了過去的一些思考。天津有自己的優(yōu)勢，提到要建設(shè)全國性金融市場，但是現(xiàn)在看建全國金融市場有很大難度。魯金中心看重區(qū)域型市場。山東經(jīng)濟(jì)總量是天津的四到五倍，所以魯金中心定位在助推山東區(qū)域金融市場的規(guī)劃和高效發(fā)展上，頗具后起優(yōu)勢。

丁愛波：淄博有齊魯股權(quán)交易中心，青島有藍(lán)海股權(quán)交易中心，山能有能源環(huán)境交易中心，煙臺(tái)還要建海洋產(chǎn)權(quán)交易中心，另外山東產(chǎn)權(quán)交易中心還有個(gè)山東金融超市，這對魯金中心有什么影響？

尉 青：這當(dāng)中有業(yè)務(wù)的交叉，不可能那么分明，但魯金中心主要圍繞提高交易服務(wù)能能力來統(tǒng)籌推進(jìn)各項(xiàng)工作。山東金融資產(chǎn)交易中心是三個(gè)優(yōu)勢的完美結(jié)合和統(tǒng)一，即區(qū)位優(yōu)勢（省會(huì)城市）、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢（金融行業(yè)覆蓋面廣，急需創(chuàng)新）、功能優(yōu)勢（濟(jì)南區(qū)域金融中心建設(shè)已納入山東省十二五戰(zhàn)略規(guī)劃）。建設(shè)早期一些交易所交易系統(tǒng)并沒有清晰的方向，系統(tǒng)建設(shè)慢慢走向了碎片化?，F(xiàn)在，魯金中心將交易系統(tǒng)長遠(yuǎn)規(guī)劃建設(shè)路徑、方向，而且做了充分的設(shè)計(jì)。第一期打造初步目標(biāo)，支持交易中心開業(yè)；第二期圍繞交易產(chǎn)品的在線交易，通過互聯(lián)網(wǎng)展開產(chǎn)品交易。等系統(tǒng)功能足夠強(qiáng)大時(shí)，還會(huì)將交易系統(tǒng)引向手機(jī)端。

王欣芳：您個(gè)人感覺山東金融氛圍如何？存在哪些問題？

尉 青：我個(gè)人感覺新型金融業(yè)態(tài)發(fā)展不夠。傳統(tǒng)理解金融應(yīng)有銀行、證券、保險(xiǎn)、租賃、私募基金等多種業(yè)態(tài)，但山東金融業(yè)態(tài)較為單一，金融市場發(fā)育不足影響金融活力。再就是金融創(chuàng)新力不足。我有一個(gè)朋友，曾在上海做金融研究，他說目前發(fā)達(dá)地方的金融產(chǎn)品有兩萬多個(gè)，山東金融產(chǎn)品卻只有兩千多個(gè)。所以，現(xiàn)在山東金融的問題從市場層面看，企業(yè)融資難和老百姓手里的錢投資難并存，金融服務(wù)方式存在不足。另外，山東金融對風(fēng)險(xiǎn)的防控不足，但在某些區(qū)域又存在風(fēng)險(xiǎn)防控過度問題。從投資方向看，金融資源分配上不對等。目前看，山東補(bǔ)足金融短板需做好四方面的工作，首先是用好資金，山東人手里不是沒有錢，但沒有較好的投資渠道。社會(huì)資金應(yīng)更多投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使用效率。其次是用好資本，金融資本的依賴和敏感較強(qiáng)，用好資本意味著通過模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新降低資本消耗，提高效率。再就是用好政策，用好市場。這不僅要建設(shè)大平臺(tái)，還要充實(shí)金融業(yè)態(tài)，集聚金融資源。

不良資產(chǎn)處置是“有前途的藝術(shù)”

丁愛波：開業(yè)當(dāng)天，魯金中心完成交易額375億，這其中包含哪些資產(chǎn)？

尉 青：開業(yè)初期不良資產(chǎn)交易量最大，其他還包括中小企業(yè)投融資產(chǎn)品和專門為地方金融打造的產(chǎn)品。除此之外?，F(xiàn)在魯金中心還打造了兩個(gè)信息發(fā)布板塊，一是民間借貸信息發(fā)布板塊，二是中小企業(yè)投融資信息發(fā)布板塊。前者為民間借貸登記中心提供綜合性、統(tǒng)一的信息發(fā)布平臺(tái)，促進(jìn)其更高效成交。后者幫助中小企業(yè)投融資。信息發(fā)布還是比較低層次的服務(wù)，高層次的服務(wù)一定是產(chǎn)品，一系列創(chuàng)新產(chǎn)品還在進(jìn)一步的研發(fā)中。

丁愛波：過去許多股權(quán)交易中心成立，中小企業(yè)基本上沒有愿意去的，對他們而言有些平臺(tái)的融資能力不很高。

尉 青：不可否認(rèn)，股權(quán)交易中心產(chǎn)品相對單一，基礎(chǔ)交易模式限定了發(fā)展。魯金中心的未來業(yè)務(wù)中，債權(quán)及其收益權(quán)將占很大比重。上交所、深交所也在做一些債權(quán)類產(chǎn)品，比如私募債，但效果不好。在債的方面，金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)是中小企業(yè)本身的信用支持，而中小企業(yè)區(qū)域性強(qiáng)，山東不知名中小企業(yè)拿到全國市場上，有幾個(gè)投資人認(rèn)識(shí)并投資？所以，中小企業(yè)私募債更適合在區(qū)域性市場做。

丁愛波：您提到主要業(yè)務(wù)有不良資產(chǎn)，既然“不良”，這些資產(chǎn)還有哪些處理價(jià)值？

尉 青：我本身做不良資產(chǎn)處置十年，對這個(gè)產(chǎn)品比較熟悉。從銀行金融機(jī)構(gòu)角度看，資產(chǎn)到期而不能按時(shí)歸還就形成“不良”。從專業(yè)角度看，不良資產(chǎn)形成的客觀基礎(chǔ)是資源配置不當(dāng)。交易實(shí)際上是一個(gè)社會(huì)資源重新配置的過程。比如不久前金融中心大樓被查封拍賣，銀行資金和通過其他方式融資的資金，因開發(fā)不當(dāng)最終沒有形成現(xiàn)金流，無法按時(shí)歸還，這個(gè)爛尾樓就是不良資產(chǎn)。通過交易，新投資人接盤并進(jìn)行后期開發(fā)，“不良”也就轉(zhuǎn)化成了有效資源配置。

丁愛波：可其中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系會(huì)很復(fù)雜？

尉 青：產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜正是不良資產(chǎn)交易的魅力所在，正因?yàn)橛需Υ?，才更有處置的挑?zhàn)性。不良資產(chǎn)處置也是一個(gè)特殊行業(yè)，比如市場上有一個(gè)樹根需要出售，要實(shí)現(xiàn)樹根的價(jià)值，最笨的辦法是老百姓拿回去劈柴燒掉，其價(jià)值也達(dá)到了。但如果一個(gè)藝術(shù)家收購樹根，經(jīng)過設(shè)計(jì)做成根雕，投資價(jià)值就千百倍的提升。不良資產(chǎn)處置，也是這么一個(gè)問題，具有化腐朽為神奇的功能。企業(yè)也一樣，銀行將企業(yè)不良資產(chǎn)賣給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司經(jīng)過研究感覺它有投資價(jià)值，便跟企業(yè)談判通過資產(chǎn)重組將不良債權(quán)變成債轉(zhuǎn)股，然后深度介入企業(yè)管理，促其成功上市。不良資產(chǎn)債權(quán)通過市場化運(yùn)作，以溢價(jià)方式退出，處置最終收益可能是原不良資產(chǎn)債權(quán)本金的幾倍。

現(xiàn)在全國經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，因現(xiàn)金流斷裂，出現(xiàn)不良資產(chǎn)的企業(yè)比比皆是。魯金中心以不良資產(chǎn)處置為切入點(diǎn)，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組，達(dá)到盤活企業(yè)、優(yōu)化資源配置，使企業(yè)死而復(fù)生，這是個(gè)非常好的操作。