思源電氣的增長驅(qū)動(dòng)力

上海思源電氣股份有限公司是中小板市場首批上市公司之一，至今年8月5日上市整十年。

中國資本市場是企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的助推器。在中國，股市“賭場論”由來已久，甚至出自于一些令人尊敬的學(xué)者之口；近期又有人指責(zé)中國股市“是一個(gè)罄竹難書的市場，是一個(gè)摧毀想象力的市場”。然而，思源電氣上市成長史從根本上否定了這些論斷。

思源電氣于1993年12月由上海交大、華中理工大高電壓專業(yè)畢業(yè)不久的三位年輕人出資30萬元?jiǎng)?chuàng)辦，經(jīng)過10年創(chuàng)業(yè)，在電氣設(shè)備行業(yè)嶄露頭角。此間，適逢中國資本市場探索為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)，在主板之外開設(shè)中小板市場，思源電氣首批上市，IPO募集資金2.2億元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)公司凈資產(chǎn)的兩倍。公司其后完成了6個(gè)市場前景廣闊的技術(shù)改造項(xiàng)目的投資建設(shè)，突破了資金和生產(chǎn)規(guī)模的瓶頸限制，成為國內(nèi)專業(yè)研發(fā)和制造輸配電及控制設(shè)備的知名企業(yè)。

2007年公司定向增發(fā)融資4.06億元，全部投向GIS氣體絕緣封閉組合電器項(xiàng)目。GIS與傳統(tǒng)產(chǎn)品相比，占地節(jié)約90%以上，可靠性高、使用周期長，是國內(nèi)外輸配電行業(yè)一次設(shè)備中最尖端和最具競爭力的設(shè)備，當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場的80%份額被西門子、ABB、東芝等國外大公司占有。如今，145KV、252KVGIS已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為思源電氣增長最快的戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)品，并成功進(jìn)入國際市場；近期550KVGIS順利通過國際IEC標(biāo)準(zhǔn)的KEMA全套試驗(yàn)認(rèn)證，這標(biāo)志著思源電氣在技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、精細(xì)化管理方面臻于成熟，標(biāo)志著公司主導(dǎo)產(chǎn)品和核心技術(shù)已達(dá)到了國際先進(jìn)水平?？梢姡琴Y本市場為思源電氣這個(gè)當(dāng)年典型的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，插上了夢(mèng)想的翅膀，完成了兩次飛躍，實(shí)現(xiàn)了又好又快成長。

縱觀思源電氣發(fā)展戰(zhàn)略及其十年的治理歷程，最重要的有這么幾個(gè)方面。

公司高成長并注重回報(bào)投資者。2013年是思源電氣上市后的第10個(gè)財(cái)務(wù)年度，同上市前的2003年相比，主營收入由1.35億元，增加到33.86億元，增長了24.08倍；凈利潤由0.34億元，增加到3.47億元，增長了9.21倍。思源電氣從市場融資共兩次，合計(jì)金額為6.26億元，而現(xiàn)金分紅有10次，累計(jì)分紅金額多達(dá)7.82億元，比融資額多1.56億元，大約多25%；以公積金轉(zhuǎn)增股本5次，股本擴(kuò)大了10.61倍；上市首日總市值為13.27億元，今年6月30日總市值為57.86億元，是上市首日的4.36倍，雖然總市值增速遠(yuǎn)低于主營收入和凈利潤增速，但10年二級(jí)市場投資者年均收益率依然超過30%。

比經(jīng)濟(jì)規(guī)模和效益指標(biāo)增長更重要的是，公司技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)。思源電氣始終專注于輸配電行業(yè)，以滿足客戶需求為中心，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，致力于建立具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)研發(fā)體系，長期保持研發(fā)經(jīng)費(fèi)高投入和高增長。公司2013年研發(fā)支出高達(dá)2.4億元，與上年同比增長30.18%，與上市前的2003年682.5萬元相比，增長了34.16倍。與此密切相關(guān)，技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新碩果累累，擁有了國家發(fā)明專利76項(xiàng)，國家實(shí)用新型專利198項(xiàng)，與上市前相比分別增長了75倍和36.67倍。2012年公司被國家有關(guān)部門認(rèn)定為國家第五批創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)。這不僅是公司過去高成長的重要標(biāo)志，而且為未來持續(xù)高成長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

董事會(huì)是現(xiàn)代公司治理的核心，董事會(huì)結(jié)構(gòu)是決定公司治理水平的關(guān)鍵。思源電氣董事會(huì)具有鮮明的年輕化、專業(yè)化、行業(yè)精英特色，7個(gè)董事會(huì)成員中，“60后”的有4位，“70后”的有3位；博士、碩士各有3位，本科有1位；更難能可貴的是外部董事有4位。這是一個(gè)以中青年技術(shù)和管理專家為主體、充分發(fā)揮外部董事作用的董事會(huì)。

此外，公司監(jiān)事會(huì)主席也由外部技術(shù)專家、博士擔(dān)任，這為維護(hù)各類股東利益，為公司技術(shù)創(chuàng)新、市場開發(fā)、并購重組、穩(wěn)健經(jīng)營、內(nèi)部管理等重大戰(zhàn)略問題作出科學(xué)決策，提供了組織制度和機(jī)制保障。

思源電氣不過是資本市場的滄海一粟，但共性寓于個(gè)性之中。思源電氣的成長史表明，中小板市場為新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了條件，從而說明多層次資本市場的基本功能是優(yōu)化資源配置，推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)升級(jí)和做優(yōu)做強(qiáng)，是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要工具。誠然，從全球資本市場的歷史長河來看，中國資本市場尚未成熟，還存在種種不足和弊端，甚至有時(shí)還不乏“賭性”，對(duì)此埋怨和謾罵是有害的，批評(píng)和建議是有利的，更有積極意義的是，推進(jìn)中國資本市場創(chuàng)新和發(fā)展，以日益增強(qiáng)和彰顯中國資本市場的正能量。