培育、發(fā)展合法做空機(jī)構(gòu)

財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司年報(bào)信息的核心內(nèi)容，直接反映當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果，預(yù)測(cè)未來(lái)趨勢(shì)。特別是集團(tuán)類(lèi)上市公司，成員企業(yè)多、股權(quán)分級(jí)多，受特別處理警示、退市、業(yè)績(jī)考核、平滑利潤(rùn)、戰(zhàn)略發(fā)展等多方面因素影響，上市公司及成員企業(yè)在執(zhí)行資產(chǎn)計(jì)提及追溯調(diào)整時(shí)，操作上存在很大的彈性。例如：在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，所參考的市場(chǎng)價(jià)格具有很大浮動(dòng)性；在計(jì)量長(zhǎng)期股權(quán)投資減值時(shí)，活躍市場(chǎng)價(jià)格的類(lèi)比性問(wèn)題；在確定、變更固定資產(chǎn)折舊年限時(shí)，所依據(jù)的產(chǎn)能開(kāi)工率、完工量存在可調(diào)節(jié)性，這些不確定性對(duì)判斷資產(chǎn)的客觀價(jià)值和公允性無(wú)疑具有很大影響，給部分上市公司操縱利潤(rùn)、粉飾年報(bào)帶來(lái)了空間、可能。

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，理性的“經(jīng)濟(jì)人”以追求個(gè)體利益最大化為根本動(dòng)機(jī)，并可以不擇手段。在中國(guó)的上市公司，年報(bào)粉飾存在的根源：利益驅(qū)動(dòng)?，F(xiàn)實(shí)中，一些上市公司為達(dá)目的，粉飾年報(bào)的手段可謂花樣百出、奇招迭現(xiàn)。除了“變更會(huì)計(jì)政策”、“變更會(huì)計(jì)估計(jì)”外，虛構(gòu)交易合同，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易吃大股東“豆腐”，甩賣(mài)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，“舅老爺”給予大額補(bǔ)貼，大股東“學(xué)雷鋒”代發(fā)職工工資等。凡此種種，有的屬違法違規(guī)，而有的則是“為著一個(gè)共同的理想”你情我愿——法律上雖不禁止，但對(duì)投資者可能構(gòu)成業(yè)績(jī)誤導(dǎo)。

由是，在一些上市公司那里，年報(bào)成為一個(gè)任人打扮的“小姑娘”，濃妝淡抹可按需，綾羅綢緞能應(yīng)景。實(shí)在是“嬸可忍，叔不可忍”！

利己是“經(jīng)濟(jì)人”的本性，“道德”的血液不會(huì)自然流淌。為此，必須設(shè)計(jì)更嚴(yán)厲、完善的制度，以保護(hù)好年報(bào)這個(gè)可憐的“小姑娘”，維護(hù)投資者合法權(quán)益。有三個(gè)方面特別重要。

首先，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，特別是“具體準(zhǔn)則”的設(shè)計(jì)與完善，應(yīng)時(shí)刻彰顯剛性、嚴(yán)苛的氣質(zhì)。剛性方面，凡是“禁止計(jì)提轉(zhuǎn)回”的項(xiàng)目，一律劃為紅線，所有上市公司必須執(zhí)行，嚴(yán)防相關(guān)規(guī)則被曲意解釋、迂回鉆營(yíng)，同時(shí)要以嚴(yán)罰厲責(zé)予以保障。嚴(yán)苛方面，“允許計(jì)提轉(zhuǎn)回”的項(xiàng)目，應(yīng)最大限度地細(xì)化適用范圍，如行業(yè)類(lèi)別、資產(chǎn)性質(zhì)、具體條件、金額限制等；企業(yè)一旦適用計(jì)提轉(zhuǎn)回，或“變更會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)”，必須作出充分、合理、有依據(jù)的解釋或分析，并嚴(yán)格履行決策程序，諸如提交董事會(huì)/監(jiān)事會(huì)審議，聽(tīng)取審計(jì)委員會(huì)意見(jiàn)，征得獨(dú)立董事同意；當(dāng)“變更會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)”導(dǎo)致公司當(dāng)期凈利潤(rùn)變化超過(guò)50%時(shí)，上市公司應(yīng)以專(zhuān)門(mén)議案的形式單獨(dú)提交股東大會(huì)決定。以上，直接目的是提高“變更會(huì)計(jì)政策”、“計(jì)提轉(zhuǎn)回”的成本，降低動(dòng)作的便宜性。

其次，嘗試培育、發(fā)展合法的做空機(jī)構(gòu)。上市公司之所以有恃無(wú)恐地粉飾乃至虛構(gòu)年報(bào)信息，重要原因是沒(méi)有強(qiáng)有力的監(jiān)督、做空力量予以制約。我們可以培育、發(fā)展美國(guó)“渾水”式合法的做空力量來(lái)制約與抽絲剝繭，洗掉年報(bào)粉飾的鉛華。

此外，應(yīng)該進(jìn)一步著重發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。要求上市公司，但凡“變更會(huì)計(jì)政策”、“變更會(huì)計(jì)估計(jì)”，必須征得獨(dú)立董事同意，并由公司每位獨(dú)立董事分別就“合法性、合理性”發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，規(guī)制上市公司恣意調(diào)節(jié)利潤(rùn)。為此，需要同時(shí)強(qiáng)化獨(dú)立董事的法律責(zé)任。建議深度修訂、完善獨(dú)立董事制度，包括提名解聘、履職述職、激勵(lì)譴責(zé)、法律責(zé)任等——特別應(yīng)徹底剝離附著在獨(dú)立董事光環(huán)上的任何利益，除因履行獨(dú)立董事職務(wù)而發(fā)生的差旅費(fèi)可以實(shí)報(bào)實(shí)銷(xiāo)外，禁止獨(dú)立董事以任何理由、任何方式獲得或變相獲得其他工資、報(bào)酬、津貼、福利等利益，最大程度地挖掘獨(dú)立董事的外部性、獨(dú)立性?xún)?yōu)勢(shì)，將獨(dú)立董事意見(jiàn)重塑成真正監(jiān)督內(nèi)部人控制、制衡大股東意志、維護(hù)公司及中小股東利益的利器。