金融市場(chǎng)

09月22日至10月05日

焦點(diǎn)

萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)赴港IPO

【《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》綜合】9月16日晚，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在港交所披露招股書。若能在年內(nèi)順利上市，按照萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)有盈利水平以及參照港股同類商業(yè)地產(chǎn)公司的估值，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市后的市值將是千億級(jí)，也將成為今年港股最大規(guī)模IPO。

目前，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司（即“萬達(dá)集團(tuán)”）擁有兩家上市公司，分別是去年剛在香港借殼上市的“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”（前身為“恒力商業(yè)地產(chǎn)”），以及在美國(guó)紐交所上市的AMC院線。但這兩家上市公司都不是萬達(dá)的主要公司。其中，AMC的主要資產(chǎn)是萬達(dá)在美國(guó)收購的院線資產(chǎn)，而香港公司主要業(yè)務(wù)有5個(gè)項(xiàng)目，且與萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的主業(yè)幾乎毫無關(guān)系，只有一個(gè)是真正的萬達(dá)廣場(chǎng)。

受制于香港法律，萬達(dá)無法將主業(yè)注入該殼公司。根據(jù)香港上市規(guī)則，買殼后的24個(gè)月內(nèi)，殼公司收購某項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)比例、盈利比例、收益比例、代價(jià)比例以及股本比例五項(xiàng)核心指標(biāo)中的任意一項(xiàng)指標(biāo)超過100%，都會(huì)被按新股上市處理，這令萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)難以在短期內(nèi)通過買殼注入資產(chǎn)進(jìn)而整體上市。而且，該公司已于今年8月底宣布將更名為“萬達(dá)酒店”（下稱“萬達(dá)酒店”），顯然是為萬達(dá)旗下商業(yè)地產(chǎn)的獨(dú)立IPO讓路。

本次赴港IPO的萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)擁有萬達(dá)集團(tuán)旗下購物中心、豪華酒店、銷售物業(yè)等核心資產(chǎn)，被稱為萬達(dá)的“硬件平臺(tái)”。根據(jù)預(yù)披露，截至2014年6月末，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)總資產(chǎn)5040億元，累計(jì)持有物業(yè)1684萬平方米。其中，2014年上半年凈利潤(rùn)49.17億元，預(yù)計(jì)2014年全年凈利潤(rùn)至少為199億元。從披露信息來看，未來港股公司“萬達(dá)酒店”將負(fù)責(zé)萬達(dá)在國(guó)外酒店的投資和運(yùn)營(yíng)，國(guó)內(nèi)的豪華酒店資產(chǎn)都在本次擬IPO的萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。

盡管未提及萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的首發(fā)募資額度，但招股書顯示，公司將把90%的募集資金用于10個(gè)物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的融資，包括廣元萬達(dá)廣場(chǎng)、哈爾濱哈南萬達(dá)廣場(chǎng)等；而剩余的10%將用作公司運(yùn)營(yíng)資金或其他一般公司用途。

在上市前夕的今年7月，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)剛進(jìn)行過一輪股權(quán)激勵(lì)，以每股7.36元的價(jià)格向61人（包括部分現(xiàn)有股東、董事、高管層成員及雇員，及萬達(dá)集團(tuán)的若干雇員）發(fā)行合計(jì)共1.388億股新股，占發(fā)行后總股本的3.58%，注冊(cè)資本從37.36億元增至38.75億元。

從萬達(dá)集團(tuán)掌門人王健林在年中會(huì)透露的“2014年力推一到兩家主要公司上市”的決心來看，萬達(dá)離這個(gè)目標(biāo)越來越近。對(duì)于上市的目的，此前王健林不止一次透露過，上市之后的萬達(dá)可以在市場(chǎng)監(jiān)管之下，建立起更符合大公司標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)制度。

業(yè)內(nèi)人士分析，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)赴港上市，主要是為解決萬達(dá)海外融資與發(fā)展。海外資本市場(chǎng)在融資時(shí)都需要企業(yè)的信用記錄，但萬達(dá)在外尚屬新面孔，尚缺乏積累良好的信用記錄。如果萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)成功赴港上市，擁有上市公司的萬達(dá)不僅會(huì)降低財(cái)務(wù)融資成本，也有利于改善萬達(dá)在海外資本市場(chǎng)的融資和借貸信用，從而進(jìn)一步推動(dòng)萬達(dá)自身的發(fā)展與海外擴(kuò)張。

對(duì)于萬達(dá)赴港上市，市場(chǎng)也有不理解的聲音出現(xiàn)。因?yàn)殡S著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)邁入整體沉寂，港股市場(chǎng)目前對(duì)商業(yè)地產(chǎn)、購物廣場(chǎng)的看法不像過去數(shù)年般看好。

快訊

海通證券陷IPO保薦泥潭

有著超過八成保薦項(xiàng)目上市后業(yè)績(jī)出現(xiàn)變臉歷史的海通證券，再被麻煩纏身。最近其保薦項(xiàng)目多受挫折，在持續(xù)督導(dǎo)方面?zhèn)涫苤肛?zé)。

截至7月3日，在深交所創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)，海通證券保薦的項(xiàng)目共有包括深圳愛迪爾珠寶在內(nèi)的9個(gè)被中止審查，1個(gè)（北京朝歌數(shù)碼）被終止審查，僅四川金石東方新材料設(shè)備股份有限公司處于“已反饋”狀態(tài)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，這些企業(yè)被中止審查皆因“申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)”。

寶色股份成創(chuàng)業(yè)板IPO最低價(jià)股

9月25日，寶色股份公布的新股發(fā)行價(jià)為4.47元/股，且寶色股份此次登陸的是高估值創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，但這一發(fā)行價(jià)成為創(chuàng)業(yè)板自2009年以來IPO最低值。創(chuàng)業(yè)板上一次創(chuàng)出最低發(fā)行價(jià)的是2012年6月上市的天壕節(jié)能，發(fā)行價(jià)為8.18元/股。此前一天，蘭石重裝開出1.68元/股的發(fā)行價(jià)，創(chuàng)出A股12年來最低。

證監(jiān)會(huì)松綁券商上市

近日，有關(guān)券商融資口徑的松動(dòng)讓苦等上市的11家券商看到了曙光。證監(jiān)會(huì)要求，原則上各券商未來3年至少應(yīng)通過IPO上市、增資擴(kuò)股等方式補(bǔ)充資本一次，而且對(duì)擬IPO券商的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)和治理結(jié)構(gòu)等出具監(jiān)管意見。

目前已有國(guó)泰君安證券、國(guó)信證券、東方證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、浙商證券、華安證券、東興證券、銀河證券8家券商預(yù)披露了招股說明書，正在等待IPO，而安信證券與中紡?fù)顿Y重組，湘財(cái)證券與大智慧聯(lián)姻，首創(chuàng)證券借殼S前鋒均在醞釀中，證監(jiān)會(huì)的券商股權(quán)融資放寬政策，顯然為11家券商打了一劑強(qiáng)心針。