《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

中國(guó)電商集團(tuán)爭(zhēng)奪偽霸權(quán)

麥慧琳、賦理：路透Breakingviews專(zhuān)欄作家

誰(shuí)是中國(guó)電商市場(chǎng)的主導(dǎo)者？如果電商公司的話信得過(guò)，答案就是所有人。阿里巴巴統(tǒng)治著“市集”，而京東主導(dǎo)著“直接銷(xiāo)售”領(lǐng)域。就連新進(jìn)來(lái)的聚美優(yōu)品也有個(gè)第一的位置：線上化妝品領(lǐng)域。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，絕對(duì)規(guī)模最重要，但這一點(diǎn)可能會(huì)隨著時(shí)間發(fā)生變化。

中國(guó)線上零售業(yè)務(wù)主要有兩種模式：作為其他公司平臺(tái)的市集模式以及具備自有倉(cāng)庫(kù)的直接銷(xiāo)售模式。阿里巴巴是前者，而京東兩者兼有。2013年，阿里巴巴的天貓和淘寶網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)了2470億美元的交易額，該數(shù)字占了整個(gè)線上購(gòu)物市場(chǎng)的81.5%。

然而，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東也聲稱(chēng)自己是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。2014年二季度，京東占了中國(guó)線上直接銷(xiāo)售份額的54%。京東的理論是，直接銷(xiāo)售是更有前景的不一樣的市場(chǎng)。自從京東今年5月上市，其股價(jià)已經(jīng)飆漲了40%多。

投資者很容易把自己繞進(jìn)去。部分分析師把這塊市場(chǎng)進(jìn)一步分拆成了B2C和C2C。阿里巴巴統(tǒng)領(lǐng)著這兩個(gè)板塊。

不過(guò)，最好的做法是像消費(fèi)者那樣思考：消費(fèi)者看到的是產(chǎn)品，而不是業(yè)務(wù)模式。阿里巴巴的8億賣(mài)家賦予了它更大的廣度和更強(qiáng)的力量，吸引賣(mài)家提供更低價(jià)的產(chǎn)品。

隨著中國(guó)消費(fèi)者越來(lái)越富裕以及更具辨別能力，質(zhì)量和客戶(hù)服務(wù)的重要性將增加。京東在倉(cāng)儲(chǔ)和物流人員上開(kāi)支巨大，似乎更能滿(mǎn)足上述需求，而阿里巴巴可能需要調(diào)整其輕投資的模式，來(lái)確保其巨大的市場(chǎng)份額不會(huì)被侵蝕掉。

問(wèn)題在于，這種轉(zhuǎn)型需要花費(fèi)多長(zhǎng)時(shí)間。京東7月回歸了C2C模式，這意味著轉(zhuǎn)向更富裕、更具辨識(shí)力的消費(fèi)者，需要花費(fèi)比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間。雖然京東細(xì)分市場(chǎng)的觀點(diǎn)可能是發(fā)展的方向，但一段時(shí)間內(nèi)阿里巴巴的頭把交椅還能坐穩(wěn)。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客人民幣國(guó)際化的時(shí)間之窗

張茉楠：國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員

隨著美歐對(duì)俄金融制裁力度加大，以及美俄對(duì)峙升級(jí)，俄羅斯宣布將致力于在全球范圍以盧布來(lái)出售自己的石油和天然氣而放棄美元。全球“去美元化”進(jìn)程正在加速。

從“商品美元”和“石油美元”回流來(lái)看，大多數(shù)商品出口國(guó)和資源出口國(guó)剩余的美元需要尋找投資渠道，又因美國(guó)擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，“商品美元”和“石油美元”遂又以回流方式變成了美國(guó)的銀行存款以及股票、國(guó)債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)了美國(guó)的貿(mào)易與財(cái)政赤字，支撐著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

就這樣，美國(guó)以其特殊的經(jīng)濟(jì)金融地位，維持著“商品美元”和“石油美元”環(huán)流，并長(zhǎng)期呈現(xiàn)消費(fèi)膨脹、外貿(mào)逆差與大量吸收外資并存的局面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)亦得以在這種特殊的格局中呈現(xiàn)源源不斷的增長(zhǎng)。

以“石油美元”為例。當(dāng)前，全球每年原油和相關(guān)產(chǎn)品的貿(mào)易量約為3.4萬(wàn)億美元，加上石油貨幣體系的流動(dòng)性，總價(jià)值超過(guò)6.8萬(wàn)億美元，約占美國(guó)GDP的45%。石油貨幣循環(huán)機(jī)制至今仍被視作維系全球貨幣體系完整統(tǒng)一的重要一環(huán)，使美國(guó)獲得了源源不斷的財(cái)富。

相反，那些新興市場(chǎng)國(guó)家大都金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，金融體系比較脆弱，在對(duì)外貿(mào)易中長(zhǎng)期依賴(lài)儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)、結(jié)算、借貸和投資，貨幣錯(cuò)配帶來(lái)的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可避免。

不僅如此，在這種架構(gòu)下，風(fēng)險(xiǎn)將更多地由新興市場(chǎng)國(guó)家承擔(dān)。由于新興市場(chǎng)貨幣大都盯住美元，貨幣政策自主性被嚴(yán)重削弱。特別是國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)實(shí)施量化寬松政策，不僅加劇了資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和本幣匯率的波動(dòng)性，更使各國(guó)在“美元陷阱”中越陷越深。

2008年以來(lái)，作為美國(guó)“后花園”的拉美國(guó)家開(kāi)始減少美元在貿(mào)易及各國(guó)資金存貸和市場(chǎng)融資中的比例，顯示了“去美元化”的傾向。近兩年，新興經(jīng)濟(jì)體之間紛紛展開(kāi)了日益頻繁深入的貨幣互換，其中中國(guó)的人民幣最為活躍。

對(duì)于人民幣而言，“去美元化”的過(guò)程就是人民幣國(guó)際化的過(guò)程。

當(dāng)前，人民幣國(guó)際化進(jìn)程仍處于小步走階段，人民幣在全球支付清算的使用份額僅為1.4%，在國(guó)際貿(mào)易中采用人民幣計(jì)價(jià)及結(jié)算的比率不到9%，人民幣外匯交易占全球外匯日均交易量的比重也僅為2.2%，與國(guó)際貨幣市場(chǎng)外匯日交易量5萬(wàn)億美元規(guī)模相比更是相去甚遠(yuǎn)，躍身全球三大結(jié)算貨幣，顯然并非一日之功。

“計(jì)價(jià)-清算-儲(chǔ)備”是人民幣國(guó)際化不可逾越的三個(gè)臺(tái)階，而全面完善全球人民幣清算網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)人民幣支付清算體系的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是關(guān)鍵之中的關(guān)鍵。

中國(guó)電商集團(tuán)爭(zhēng)奪偽霸權(quán)

麥慧琳、賦理：路透Breakingviews專(zhuān)欄作家

多部委為企業(yè)減負(fù)1300億元

8月25日，國(guó)務(wù)院減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)部際聯(lián)席會(huì)議辦公室設(shè)立全國(guó)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)舉報(bào)電話和郵箱，并向社會(huì)公布。據(jù)悉，目前包括財(cái)稅、金融、證券等多部委正在主要從減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、清理亂收費(fèi)、降低融資成本等三方面著力為企業(yè)減負(fù)。

此前，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，將享受減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的小型微利企業(yè)范圍，由年應(yīng)納稅所得額低于6萬(wàn)元擴(kuò)大到10萬(wàn)元。根據(jù)目前的進(jìn)展，今年以來(lái)僅在稅費(fèi)和銀行收費(fèi)方面，企業(yè)減負(fù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1300億元。

首批地方自發(fā)債試點(diǎn)近尾聲

隨著北京市近日完成105億元地方政府債券發(fā)行，全國(guó)首批地方政府債券自發(fā)自還10個(gè)試點(diǎn)?。ㄊ校┮延?個(gè)完成發(fā)行。本輪試點(diǎn)的特點(diǎn)是引入了市場(chǎng)評(píng)級(jí)和信息披露制度，這有助于限制地方投融資活動(dòng)的過(guò)度擴(kuò)張。但從已發(fā)行債券來(lái)看，試點(diǎn)?。ㄊ校┢毡椴扇〉母咴u(píng)級(jí)、低利率方式遭到質(zhì)疑。專(zhuān)家認(rèn)為，“市場(chǎng)化發(fā)行方式”卻未獲得“市場(chǎng)化價(jià)格”，因此市場(chǎng)約束力還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

美眾議院正式起訴奧巴馬

美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院授權(quán)議長(zhǎng)博納起訴總統(tǒng)奧巴馬一事取得新進(jìn)展，眾議院8月25日宣布已聘請(qǐng)一家美國(guó)律師事務(wù)所為院外法律顧問(wèn)，代表眾議院起訴奧巴馬，律師費(fèi)將不超過(guò)35萬(wàn)美元。

眾議院議長(zhǎng)博納已多次表示，他決定起訴總統(tǒng)并非出于一黨私利，而是為了捍衛(wèi)憲法權(quán)威?！笆跈?quán)博納起訴奧巴馬”議案發(fā)起人之一、眾議院法規(guī)委員會(huì)主席薩森斯數(shù)次強(qiáng)調(diào)，奧巴馬“已經(jīng)走得太遠(yuǎn)”，無(wú)視憲法的要求，選擇性執(zhí)行法律。

目前看來(lái)，博納起訴奧巴馬的焦點(diǎn)問(wèn)題是醫(yī)改法案的實(shí)施，眾議院尚未披露起訴細(xì)節(jié)。白宮已表示要先研究起訴依據(jù)，再?zèng)Q定政府如何捍衛(wèi)自己的立場(chǎng)。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

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5山河智能更多“關(guān)聯(lián)”

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7 新“國(guó)十條”促保險(xiǎn)業(yè)升級(jí)

8中國(guó)進(jìn)入后工業(yè)社會(huì)

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