余額寶對銀行理財產(chǎn)品影響分析

梁萍萍

摘要：余額寶引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臒岢保杂囝~寶為代表的各種“寶”層出不窮，不僅影響銀行的活期存款，對銀行理財產(chǎn)品也有一定的沖擊。根據(jù)支付寶公布的最新數(shù)據(jù)，截止2013年年底，余額寶的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)2500億人民幣。這樣的一個規(guī)模已經(jīng)一定程度上沖擊到銀行存款，相應(yīng)地也會對銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行造成一定影響。

關(guān)鍵詞：余額寶；銀行理財產(chǎn)品；影響分析

1.余額寶概述

2013年6月13日支付寶正式推出余額寶，猶如在理財市場上投下一顆重磅炸彈，據(jù)支付寶公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日24點，短短18天的時間，余額寶用戶數(shù)就突破251.56萬，累計轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元，顯示出強(qiáng)大的吸金能力。而余額寶引領(lǐng)的互聯(lián)網(wǎng)理財更成為理財市場上熱門的討論話題。

1.1余額寶的本質(zhì)

余額寶實質(zhì)上是第三方支付平臺支付寶推出的一項余額增值服務(wù)，由阿里巴巴集團(tuán)旗下的支付寶和天弘基金共同打造。借助超過8億淘寶用戶的理財需求，余額寶上線不到6天，用戶數(shù)就突破100萬，上線兩個月其規(guī)模就已超過200億元，其發(fā)展勢頭不可小覷。余額寶是支付寶為用戶提供的賬戶理財服務(wù)，賬戶資金是認(rèn)購的貨幣基金份額。因此可以將余額寶視為貨幣基金的一個銷售平臺。根據(jù)支付寶方面的介紹，余額寶服務(wù)實際上是將基金公司直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶可以通過余額寶在支付寶網(wǎng)站實現(xiàn)基金的開戶、申購和贖回等業(yè)務(wù)。目前余額寶僅支持天弘基金的增利寶貨幣基金，而且該基金也不是前期已經(jīng)存在的貨幣基金，而是為余額寶定制的基金產(chǎn)品，并以支付寶為唯一平臺進(jìn)行直銷。所以從這個方面講，現(xiàn)階段可以將余額寶與增利寶貨幣基金劃上等號。

1.2余額寶的創(chuàng)新

雖然余額寶的本質(zhì)是一款貨幣基金，但其有著不同于傳統(tǒng)貨幣基金的創(chuàng)新之處。余額寶實現(xiàn)了貨幣基金的T+0贖回，贖回資金實時到支付寶賬戶中，流動性較傳統(tǒng)貨幣基金更強(qiáng)。而正是這一功能的實現(xiàn)，使得客戶在形式上省去了基金份額贖回的操作，可以直接將賬戶余額用于即時消費(fèi)支付、繳費(fèi)和信用卡還款等，將投資理財和第三方支付功能融為一體，符合支付寶用戶的切實需求?？梢钥闯觯囝~寶是根據(jù)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)群體的特征，提供的創(chuàng)新型個性化理財服務(wù)，讓消費(fèi)余額也能獲得增值機(jī)會。

2.余額寶與銀行理財產(chǎn)品投資屬性分析

2.1余額寶流動性優(yōu)于銀行理財產(chǎn)品

但是并非所有的銀行理財產(chǎn)品的流動性都比余額寶差。資金的流動性方面，余額寶的流動性較高，余額寶可以隨時贖回。資金當(dāng)日申請贖回，即時可以轉(zhuǎn)到支付寶賬戶中，如若轉(zhuǎn)到銀行賬戶中，各家銀行的到賬時間不同，部分銀行可以實現(xiàn)實時到賬或者2小時內(nèi)到賬。相比而言，封閉式銀行理財產(chǎn)品流動性較差。絕大多數(shù)封閉式銀行理財產(chǎn)品，在投資期內(nèi)投資者不可以贖回，在產(chǎn)品到期后，本金和收益轉(zhuǎn)入投資者的賬戶的時間周期也不同，部分銀行當(dāng)天到賬，具體的到賬時間需要投資者關(guān)注銀行理財產(chǎn)品的說明書。

開放式銀行理財產(chǎn)品分兩類：一類是定期開放申購贖回，投資者只能在指定的交易日申購或贖回，一般銀行會指定開放周期以及開放日，如每月開放、每季度開放等，相比于只能等到理財產(chǎn)品到期才能贖回的封閉式銀行理財產(chǎn)品而言，流動性較好；另一類是類基金的開放式理財產(chǎn)品，在理財產(chǎn)品的投資管理期內(nèi)，投資者可以在任一個工作日申購贖回理財產(chǎn)品，部分銀行的開放式理財產(chǎn)品也可以實現(xiàn)實時到賬，此類銀行理財產(chǎn)品的流動性在銀行理財產(chǎn)品中最好，流動性不亞于貨幣基金，不過目前此類理財產(chǎn)品數(shù)量相對較少。

2.2余額寶風(fēng)險比銀行理財產(chǎn)品低

余額寶不保本，但是保證收益類銀行理財產(chǎn)品比余額寶風(fēng)險更低一些。余額寶即天弘基金發(fā)行的天弘增利寶貨幣基金，貨幣基金是基金產(chǎn)品中風(fēng)險最低的一類產(chǎn)品，其主要投資貨幣市場工具或固定收益類產(chǎn)品。雖然歷史上幾乎沒有發(fā)生過貨幣基金出現(xiàn)年度虧損的情況，但并不代表貨幣基金沒有風(fēng)險，只能是風(fēng)險較低或極低。當(dāng)其投資的貨幣市場、債券市場出現(xiàn)極端情況時，貨幣基金也可能出現(xiàn)損失本金的情況。因此，投資者需注意，貨幣基金并不保本，僅是損失本金的概率極低。銀行理財產(chǎn)品中的保證收益類理財產(chǎn)品是銀行理財產(chǎn)品中風(fēng)險最低的理財產(chǎn)品，其風(fēng)險等級幾乎等同于銀行存款。另外值得注意的是，余額寶的理財過程全部通過互聯(lián)網(wǎng)完成，投資者在享受互聯(lián)網(wǎng)理財便捷性的同時，也面臨著額外的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險。

2.3銀行理財產(chǎn)品的收益比余額寶高

雖然多數(shù)開放式銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率低于余額寶的收益。一般投資者對比余額寶和銀行理財產(chǎn)品的收益，習(xí)慣于拿余額寶的七日年化收益率和銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率比較，或者是與具體的銀行在售的某款理財產(chǎn)品比較。實際上，這樣的比較存在兩個錯誤：一是把不同風(fēng)險類型、不同流動性的產(chǎn)品橫向比較；二是把余額寶某一交易日的七日年化收益率與銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率做絕對比較。與余額寶的流動性、風(fēng)險水平最接近的銀行理財產(chǎn)品，應(yīng)為開放式非保本浮動收益類理財產(chǎn)品，兩者之間的收益相比，此類銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率較余額寶低很多。

目前各商業(yè)銀行發(fā)行的開放式非保本浮動收益類理財產(chǎn)品預(yù)期收益率各不相同，且此類產(chǎn)品的預(yù)期收益率也隨著市場的波動而變化。例如，北京銀行發(fā)行的“天天盈3號理財產(chǎn)品”，每日披露的預(yù)期收益率在2.6%至4.2%之間波動，12月份的預(yù)期收益率維持在3%的水平。廣發(fā)銀行發(fā)行的“盆滿缽盈·日日贏人民幣理財計劃”的預(yù)期收益率相對較高一些，12月份的預(yù)期收益率在3.5%至3.8%之間波動。

數(shù)據(jù)顯示，余額寶自成立以來，七日年化收益率的平均值為4.75%。而實際上，貨幣基金的七日年化收益率也是波動的，某日的七日年化收益率僅代表近七天每萬份收益的年化收益，某一天的高或低都不代表投資者獲得的實際收益率。投資需要清楚的是，更客觀的體現(xiàn)余額寶收益情況的應(yīng)是復(fù)權(quán)累計凈值增長率。以余額寶七日年化收益率的平均值4.75%計算，以此為限，

3.余額寶對銀行理財市場的影響

從以上比較可以發(fā)現(xiàn)，余額寶和銀行理財產(chǎn)品在投資的三性上具有顯著不同的特點，是風(fēng)險收益特征不同的投資理財工具。另外，較大差距的投資門檻，更是將二者劃分為不同層次的投資理財工具，余額寶的投資起點僅為1元，而銀行理財產(chǎn)品最低的投資起點為5萬元?？梢?，余額寶是“零用錢”理財工具，同時為暫時還沒有能力進(jìn)入銀行理財市場的投資者提供了理財渠道，而銀行理財產(chǎn)品針對的是具有一定投資需求和風(fēng)險承受能力的投資者。所以，雖然余額寶和銀行理財產(chǎn)品都對儲蓄存款具有較強(qiáng)的替代作用，但二者并沒有直接的競爭關(guān)系。余額寶對銀行理財產(chǎn)品的影響并不在于對現(xiàn)有銀行理財客戶資源的搶奪，對銀行現(xiàn)有理財產(chǎn)品也難以形成直接的威脅，但長期來看，其對銀行理財產(chǎn)品的潛在影響不可小覷。

3.1沖擊存款余額，分流客戶資源

雖然余額寶目前針對的是支付寶用戶的消費(fèi)余額這樣的“零用錢”，而一般人的“零用錢”更多是以商業(yè)銀行活期存款的形式存在。然而余額寶的收益率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于活期存款利息，隨著市場的推廣，以及投資者逐利的天性，將會使得更多的活期甚至是定期存款流向余額寶。另外，對于銀行理財客戶而言，在形成投資需求以前（理財資金達(dá)到5萬門檻），理財資金更多的也是以存款的形式存在，伴隨著存款的流出，余額寶將替代銀行培養(yǎng)投資者更旺盛的投資需求，對于未來余額寶的長期客戶而言，客戶黏性將使得在沒有看到明顯的收益優(yōu)勢前，這部分客戶很難再回到銀行，銀行理財產(chǎn)品的“攬儲”功能也將大打折扣。

3.2不可估量的市場示范效應(yīng)

一個余額寶不可怕，千千萬萬個余額寶才可怕。在余額寶業(yè)務(wù)推出之后，理財市場上各種類似的理財服務(wù)不斷涌現(xiàn)，一時出現(xiàn)各種“寶”。這些“寶”同樣都打著現(xiàn)金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位，如東方財富網(wǎng)推出的“活期寶”則是針對股票賬戶的閑錢，盡管各種“寶”背后都可能站著一只或幾只貨幣基金，但這種更加明確精準(zhǔn)的客戶定位，將從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產(chǎn)品的潛在客戶。

4.銀行應(yīng)對策略

4.1改革創(chuàng)新

面對余額寶等各種互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的沖擊，并且比銀行活期的基準(zhǔn)利率高出十幾倍的產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行方要重視這個趨勢，不斷創(chuàng)新。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品最主要的優(yōu)勢就是方便快捷而且收益高。針對這些特點，銀行理財產(chǎn)品要有針對性的進(jìn)行改革，并在其他方面做到更好。只有不斷創(chuàng)新，走差異化道路才能真正在互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)睦顺毕卤Ｗ∽陨怼?/p>

4.2差異化營銷，服務(wù)好高端客戶

余額寶的門檻較低，傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品多以萬元為購買單位，部分針對高端客戶的產(chǎn)品更是將購買起點設(shè)置為5萬、10萬、20萬、50萬元等，一般資金零散的用戶買不起。而余額寶打破理財產(chǎn)品的“門檻”設(shè)置，將轉(zhuǎn)入的單筆最低金額設(shè)定為1元，普通人均能參與。但是同時注意到，余額寶的最高限度為100萬元，這對于高端用戶來說，額度過低。因此，銀行理財產(chǎn)品可以針對定位的不同，做好差異化營銷。

5.結(jié)語

綜上所述，除流動性優(yōu)勢以外，余額寶在收益性和風(fēng)險水平方面都較銀行理財產(chǎn)品有較大的差距。除收益風(fēng)險水平差距以外，銀行理財產(chǎn)品還具有以下兩方面的優(yōu)勢：其一，雄厚的客戶（尤其是優(yōu)質(zhì)客戶）資源。余額寶用戶大都是已注冊的淘寶用戶，使用較為零散的閑錢進(jìn)行投資，單一客戶資金量極為有限。而銀行理財產(chǎn)品的客戶資源不僅包括普通個人客戶，更有單一資金實力雄厚的法人客戶及私人銀行/高凈值客戶；其二，強(qiáng)勢的背景支持。余額寶是支付寶推出的貨幣型基金，其潛在風(fēng)險最終會轉(zhuǎn)嫁到投資者身上，而不是由支付寶埋單。而銀行理財產(chǎn)品則具有銀行信用，雖歷史上出現(xiàn)過零星的虧損事件，但目前大部分銀行理財產(chǎn)品均設(shè)有保本條款。正是這一特性，使得銀行客戶（尤其是資金量較大的法人及私人銀行客戶）不可能舍棄銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)而投向余額寶，余額寶對銀行理財產(chǎn)品市場分流作用有限。余額寶的推出可以刺激整個市場的活躍，倒逼銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行改革。相信最后會是一個雙贏的結(jié)果。（作者單位：浙江臨海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司）

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