長(zhǎng)線持有的暴富之路

2013年已經(jīng)過(guò)去，雖然國(guó)內(nèi)股市整體波瀾不驚，但不斷出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情也造就了一批牛股，其中當(dāng)年漲幅超過(guò)300%的股票也有不少，而在香港的騰訊，股價(jià)在10年內(nèi)更是漲了100倍。這些“雷人”的數(shù)據(jù)無(wú)疑讓A股投資者多少有些心酸?！皾q10倍的股票我見(jiàn)過(guò)，100倍的股票真沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)。”一些老股民感嘆，“如果是2007年入市的那批股民，別說(shuō)漲10倍，能拿回本金，就已經(jīng)謝天謝地了?！?/p>

但事實(shí)上，還真有那么一批股票，自上市以來(lái)，較發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)了百倍，相比短線投資以博取差價(jià)的行為來(lái)看，投資者若能根據(jù)自身情況實(shí)施長(zhǎng)期投資，一樣能取得不俗的投資收益?？梢?jiàn)，巴菲特的價(jià)值投資理論，在A股依然能夠得到驗(yàn)證，但是否真有那么多有耐心的投資者呢？

最耐心股東和300倍收益

人性的弱點(diǎn)使得股民即便有大牛股擺在眼前，但試問(wèn)誰(shuí)能夠像當(dāng)年阿杜在歌中所唱的那樣“堅(jiān)持到底”呢？而萬(wàn)科A的最“?！惫蓶|劉元生就做到了。由于歷史上多次拆股、分送配，復(fù)權(quán)后萬(wàn)科的股價(jià)實(shí)際已在1000元之上，在最牛的2007年，萬(wàn)科A復(fù)權(quán)后股價(jià)最高曾達(dá)到2688.32元，較之1元面值的發(fā)行價(jià)，足足有千倍漲幅。

從1991年1月29日萬(wàn)科A正式登陸深交所算起，自然人股東劉元生便扎根于萬(wàn)科，任憑22年A股市場(chǎng)起起落落，劉元生始終情定萬(wàn)科，不為所動(dòng)。盡管在一些年度的十大流通股東名單中落榜，但劉元生持有萬(wàn)科A的股份卻是有增無(wú)減，如1993年為504.39萬(wàn)股，1995年為767萬(wàn)股，2006年為5844.63萬(wàn)股，2007年為8252.97萬(wàn)股，成為了中國(guó)名副其實(shí)的超級(jí)散戶。但相比于劉元生最初投入于萬(wàn)科A的400萬(wàn)元而言，增值已在幾百倍之上。難怪有人感嘆，劉元生的投資案例，較之巴菲特也有過(guò)之而無(wú)不及。這或許也是價(jià)值投資的魅力所在。

牛股擦肩而過(guò)多

較之萬(wàn)科A，1996年11月18日登陸深交所的格力電器，也是一只創(chuàng)造奇跡的股票，其復(fù)權(quán)后的股價(jià)曾達(dá)到1225.03元，17年前發(fā)行價(jià)僅為2.5元，累計(jì)漲幅高達(dá)489倍。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，能夠堅(jiān)持到底的散戶卻一個(gè)也沒(méi)有，都和牛股擦肩而過(guò)。究其原因，在格力電器上市當(dāng)天，股價(jià)就由最低的17.5元漲至55元，在1996年，每股47元的股票已算是天文數(shù)字，因此大量散戶即便“膽大”買(mǎi)入，往往在賺錢(qián)效應(yīng)的刺激下溜之大吉了，于是就和此后的造富神話擦肩而過(guò)。

同樣，1996年3月12日上市的伊利股份，當(dāng)初以5.95元發(fā)行，但其復(fù)權(quán)價(jià)曾高達(dá)710.74元，較其發(fā)行價(jià)上漲118.45倍。而大量錯(cuò)過(guò)的散戶也紛紛感嘆：“好股票得放鹽‘腌起來(lái)，只有長(zhǎng)期投資才能夠賺大錢(qián)！”

長(zhǎng)線造就“牛散”

股市跌跌皆為利來(lái)，股市漲漲皆為利往。盡管中國(guó)A股僅有二十余年的發(fā)展歷史，但已歷經(jīng)數(shù)次令投資者印象深刻的牛熊市轉(zhuǎn)換，而通過(guò)長(zhǎng)線造就的牛散也為數(shù)不少，連續(xù)持有雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）長(zhǎng)達(dá)6年的自然人股東汪濱無(wú)疑是最大的贏家。數(shù)據(jù)顯示，汪濱于2006年第二季報(bào)出現(xiàn)在雙鷺?biāo)帢I(yè)的前十大流通股東名單中，持股111.7萬(wàn)股，而按后復(fù)權(quán)計(jì)雙鷺?biāo)帢I(yè)的累計(jì)漲幅已達(dá)到了828.50%，6年年均漲幅高達(dá)138.08%，而同期上證指數(shù)的累計(jì)漲幅僅為38.26%。

此外，國(guó)海證券（000750）的自然人股東楊淑華也是一個(gè)牛散。2011年8月國(guó)海證券成功借殼SST集琦登陸深交所，由此演繹了一段“妖股”神話。楊淑華于2006年年報(bào)現(xiàn)身于SST集琦的前十大流通股東名單，多年的守候使其賬面財(cái)富憑借國(guó)海證券的借殼實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)式的增長(zhǎng)。按后復(fù)權(quán)計(jì)，自2006年12月31日以來(lái)，國(guó)海證券（含前身SST集琦）已累計(jì)上漲772.09%。而康美藥業(yè)（600518）的兩位自然人股東許冬瑾、許燕君，自2006年年報(bào)起便出現(xiàn)在該股的前十大流通股東名單中，2006年12月31日以來(lái)康美藥業(yè)的累計(jì)漲幅按后復(fù)權(quán)計(jì)也達(dá)到了760.95%。

從歷史數(shù)據(jù)分析，A股“重融資、輕回報(bào)”的營(yíng)運(yùn)模式是造成投資者普遍熱衷于短線功利投資的主要原因之一，也正因此，絕大部分投資人士一直認(rèn)為所謂的價(jià)值投資根本就不適合A股。不過(guò)，超級(jí)耐心牛散為代表的價(jià)值投資者不僅使得價(jià)值投資在A股凸顯了珍貴性，更讓投資者從另一個(gè)角度領(lǐng)略到“牛股”的造富之路。